比特幣現貨ETF通過後，究竟帶來多少新資金？貝萊德、Coinbase為何吃飽飽？|數位時代 BusinessNext

比特幣現貨ETF通過後，究竟帶來多少新資金？貝萊德、Coinbase為何吃飽飽？

比特幣ETF到底為比特幣增加了多少資金入場？一起來深入了解。

比特幣ETF到底為比特幣帶來多少新資金？

1月11日，美國證券交易委員會（SEC）終於透過比特幣ETF的申請，同時有11支比特幣ETF上市。

整個加密圈也隨著這個消息迎來了一輪新的上漲，比特幣價格在短暫的經歷49000下跌至38500之後，再次逐漸回升，並成功突破53000美元關卡。

那麼，比特幣ETF是否真的正成為整個加密市場這一輪多頭市場的最大利多動力？《PANews》對於這一階段的比特幣ETF動態做了一個全面盤點，在40多天的世界裡，比特幣ETF到底為比特幣增加了多少資金入場？

比特幣ETF的總持股數據：73.2萬個比特幣

自ETF通過以來，截至2024年2月25日，11支ETF持有的比特幣數量從619491到732549個，共累計增加11,3058個比特幣。比特幣ETF的總持股數據為73.2萬個比特幣，管理資金規模從285.9億美元到372.1億美元，累計增加86億美元的資金規模。

根據這項數據統計，比特幣ETF通過初始階段的持股平均價格約為4,6163美元，目前的平均持倉價格為5,0803美元。

目前，比特幣ETF的持倉量佔整體供應的3.73%，這數據超過幣安交易所錢包地址59.6萬個的比特幣數量（coincarp數據）。

目前比特幣現貨交易所前30家的持股約為120萬個（不含ETF託管的數量），從淨增持的11萬個比特幣來看，ETF透過後為加密市場帶來的直接新增流通需求佔比約為9.34%，這也直接刺激了比特幣的價格上漲至超過53,000美元。

灰階減持17.5萬個比特幣，貝萊德吃進12.7萬

雖然比特幣ETF的整體持倉量有所增加，但1月11日比特幣ETF通過後的幾天內，比特幣價格卻經歷了從49,000美元回調至38,500美元的大幅下降。這一大幅下跌主要原因是來自於灰階的減持。

由於投資者在購買ETF的時候並不是直接購買比特幣，ETF發行商需要根據二級市場的訂單需求透過Coinbase等加密貨幣交易所購買相應的比特幣現貨來匹配市場流通。

相應的，像灰階（Grayscale）這樣的機構，由於先前灰度的比特幣GBTC具有折價。因此，在ETF通過後，灰階需要出售相應的比特幣份額來消除折價。

在美國SEC批准比特幣ETF之前，灰度一直是比特幣最大的持有者， 並且由於GBTC的屬性是一隻無法贖回的信託基金形式，灰度的比特幣持倉量一直以來處於只曾不減的狀態。

在比特幣ETF通過後，這種狀態被打破。由於ETF是具有贖回屬性的基金，灰階的比特幣持股開始迅速減持。從61.7萬個降至44.5萬個。

這其中有幾方面原因導致：其中最重要的原因是灰度比競爭對手高6倍的收費管理費，就目前公佈的各個ETF的管理費來看。多數ETF的管理費維持在0.49%-0.19%的區間，只有灰度的管理費仍維持在1.5%。是其他對手的約6倍，對於投資ETF的大資金客戶來說，灰階的管理費顯然不佔優勢。

另一方面，曾是GBTC前十持倉的Ark自己建立了ETF（ARKB）,也會將資金轉移至自家的ETF池中。以及GBTC不再有折價的套利空間，也導致了許多GBTC持有者轉移部位。

與之相對的是，貝萊德（BlackRock）推出的IBIT從1月10日的228個比特幣增持到如今的12.69萬個比特幣。

貝萊德是全球最大的資產管理公司，在全球管理的資金規模約為8.9兆美元。無論從客戶資源或品牌效果上，都是眾多ETF產品中最具競爭力的一支。

目前，貝萊德管理和富達投資的比特幣ETF持股量已超過MicroStrategy公司的19萬個。另一家ETF發行商Fidelity也將比特幣的增加份額增加至9.16萬個，這兩家機構幾乎將灰階減倉的比特幣全部吃進。因此，從這個角度來看。比特幣ETF的持倉增量還沒有顯現太大的效果，而是處於各個發行商之間互搏的階段。

Coinbase託管63.7萬個比特幣，2024年託管費或超過3000萬美元

ETF通過後，各ETF基金公司似乎成為市場最受熱捧的企業。事實上，這次的政策落地，收益的大的更可能是Coinbase，其在2024年有機會重回加密交易所領頭羊的位置。

在所有發行的ETF當中， **除了Fidelity進行自我託管了9.1萬個比特幣之外，其他幾乎所有的ETF基金都選擇了Coinbase作為持有比特幣的託管方。 **

Coinbase目前為ETF發行者託管的比特幣數量達到了63.7萬個，佔所有EFT持股的86.9%，超過Binance的持股的59萬個。

根據Coinbase公佈的2023年第四季營收為9.5379億美元，超過了市場普遍預期的8.2236億美元。其財報表示，2023年Coinbase的客戶資產託管收入為2,000萬美元。

根據業界較低的0.1%費率來算， 光是比特幣ETF目前的託管資金324億美元在2024年就將為Coinbase帶來3,249萬美元的收入 ，未來也會隨著ETF規模的成長而增加。

除了灰階之外，貝萊德和富達投資則是目前的ETF發行商中最不可忽視的中流砥柱。貝萊德目前的ETF產品有427個，IBIT產品的總資金管理（AUM）為65億美元，在貝萊德ETF產品中排名在82名。

隨著市場趨於成熟，IBIT在其中的排名仍有望繼續上漲。而另一家資產管理巨頭Fidelity Investments（富達投資）也緊追在後，約46.5億。目前，灰階、貝萊德、富達投資的總資金管理規模合計佔ETF的90.6%。

根據其三家的費率標準來算，維持目前的份額的情況下。灰階的管理費收入約為3.4億（費率1.5%），貝萊德約1,600萬美元（費率0.25%），富達投資約1,100萬美元（費率0.25%）。當然，灰階如果繼續維持目前的管理費水平，可能很快就會失去目前的比特幣持股規模。

目前，市場上預計2024年以太坊ETF也將通過，貝萊德也是其中的主力推手。隨著越來越多的加密資產走入主流金融，這個市場也將變得更加成熟並充滿想像。

本文授權轉載自：PANews

核稿編輯：高敬原

在高度碎片化的年代，企業行銷，不該是短跑，而是一場需要團隊默契的接力賽。

從社群平台、通訊軟體、搜尋引擎，再到網紅、短影音等，消費者與品牌的接觸點愈來愈碎片化。為了追求更好的行銷成效，企業陸續導入口碑行銷、廣告投放、會員經營等不同策略，並搭配各式各樣的 MarTech 工具，希望精準掌握每一次與消費者互動的機會。

然而，這些行銷策略就如同接力賽的跑者，雖然每一棒都努力衝刺，卻常常無法將成果順利交給下一棒，口碑、廣告與會員經營往往分屬不同負責人、使用不同平台，不僅數據散落在不同系統、跨部門協作成本高昂，一旦負責人員異動，累積多年的實戰經驗也容易隨之流失，使企業難以將每一次投入轉化為長期成長動能。

擁有 20 年行銷實戰經驗的數聚集團創辦人張元溢（Mars），看見許多企業投入愈來愈多工具與預算，卻始終無法累積真正的成長資產。他直言：「工具越多，不表示結果越好。」真正的競爭力，在於建立一套能整合數據、沉澱經驗並持續優化的成長機制，讓每一次行銷投入都成為下一次決策的養分，形成能不斷學習、自我進化的成長閉環。

基於這樣的理念，他整合旗下 Reddoor 紅門互動、Justar 數聚國際與 INLY 影領三大品牌，成立「數聚集團」，並提出全台首創的「聲量、流量、存量」行銷飛輪，串聯品牌曝光、流量轉換與會員經營三大階段。並整合第一方、第二方、第三方數據與生成式 AI，協助企業打造能自主學習、持續優化的 AI 成長引擎，讓品牌成長不再仰賴一次次重新開始，而是形成能持續累積價值的商業飛輪。

從聲量、流量到存量，打造會持續成長的品牌飛輪

達摩媒體暨影領國際執行長林合政（Adam）指出，企業在不同成長階段都有明確的經營目標，例如建立品牌聲量、透過廣告帶動流量，或深化會員經營、提升顧客價值。然而，任何一項策略都不可能無限放大成效，當成長逐漸趨於飽和，就需要下一個階段接力，才能持續創造新的成長動能。

林合政表示，真正重要的，不是哪一個環節最成功，而是每一個環節都能為下一個階段創造價值。當品牌聲量帶動流量、流量沉澱為會員資產，再透過會員口碑與數據反哺品牌影響力，便能形成持續運轉的品牌飛輪，而不是依賴一次次的廣告投入。

數聚集團品牌長蔡雅藍（Blue）進一步拆解品牌飛輪的運作架構。第一步，由 INLY AI 網紅媒合平台快速媒合適合的創作者，以內容建立品牌信任與市場討論度，為品牌累積第一波成長動能。

接著，由 Justar 數聚國際接力擴大市場觸及，透過數位廣告、線下媒體與多元渠道整合，精準接觸潛在受眾，將品牌關注轉化為實際流量與訂單。

當新客成功導入後，再由 Reddoor 紅門互動透過會員經營、數據分析與自動化行銷，提升顧客黏著度、回購率與終身價值，將一次性的流量沉澱為可持續經營的品牌資產。

最後，再透過 MGM（Member Get Member）會員推薦機制，讓忠誠會員主動分享使用體驗、推薦親友，進一步帶動品牌討論與新客加入，形成「聲量 → 流量 → 存量 → 聲量」持續循環的品牌飛輪。
張元溢表示，這套飛輪並非一開始就規劃好的商業模式，而是數聚集團二十多年來陪伴品牌成長、持續驗證與優化後逐步發展出的成果。

「我們最早做的是廣告，後來客戶開始需要口碑；當口碑做好了，又開始思考如何留下會員、提升回購。」他回憶，團隊每一次拓展服務，都不是為了增加產品線，而是在陪伴客戶成長的過程中，看見下一個真正需要解決的問題，也因此逐步收斂出如今的「聲量、流量、存量」品牌飛輪。

從 Data Lake 到 Vibe Marketing，AI 開始接手整個行銷流程

飛輪要能持續運轉，關鍵不只是串聯聲量、流量與存量，更在於每個階段產生的數據能否真正累積。為此，數聚集團打造 Data Lake（數據中台），整合會員、廣告等第一方數據，並串接第二方、第三方資料，將原本分散於不同系統的資訊，匯聚成企業專屬的數據底座。

「現在大家都在談第一方數據，但企業真正缺的，其實是把不同來源的數據整合起來。」張元溢表示，除了企業自身累積的會員資料，數聚集團也串接發票數據、線下渠道等外部資訊，協助品牌從更完整的消費旅程理解市場，而不是只看見自己的會員輪廓。

當數據基礎建立完成後，AI 才真正開始發揮價值。過去，AI 多半停留在生成文案、圖片等單點應用；如今，數聚集團希望讓 AI 直接參與整個行銷流程。品牌只需提供活動網址（URL）、預算與行銷目標，AI 即可根據品牌歷史數據與過往成效，自動完成創作者媒合、媒體投放與策略配置，並在執行過程中持續學習與優化。

蔡雅藍表示，這也是數聚集團提出 Vibe Marketing 的核心概念。「就像 Vibe Coding 讓開發者透過自然語言完成程式開發，Vibe Marketing 則希望讓企業只需描述商業目標，AI 就能完成大部分的行銷規劃與執行。」她認為，AI 的角色不只是生成內容，而是逐步接手重複且仰賴經驗的工作，讓行銷人員能將更多時間投入品牌策略、產品創新與顧客經營。

林合政補充，真正的競爭優勢，不是使用同一套 AI 模型，而是企業是否擁有屬於自己的數據與經驗資產。當品牌知識、行銷策略與營運經驗，都能透過 Data Lake 持續沉澱並回饋 AI，每一次決策都將成為下一次成長的基礎，形成企業專屬的 AI 成長引擎。

展望未來，張元溢表示，數聚集團將持續整合 AI、Data Lake 與生態系夥伴資源，將這套品牌成長模式從線上延伸至線下，並逐步拓展海外市場。他認為，當品牌能讓每一次聲量、每一筆流量、每一位會員都成為下一次成長的起點，AI 才真正從工具，進化為企業的成長引擎。

為了進一步分享這套方法論與最新產品布局，數聚集團將於 8 月 12 日舉辦「數聚・領航 2026 產品發表會」，首度完整公開以 AI 為核心的品牌成長飛輪，並攜手聯合線上、傑思・愛德威、SHOPLINE 等合作夥伴，從媒體、代理商到電商生態，共同探討 AI 時代品牌經營的新策略與成長機會。活動將於 8 月 12 日（三）14:00–16:30 舉行，品牌可透過報名頁（https://reurl.cc/KEAYOe）報名參與。