投資銀行，葫蘆裡賣什麼藥？|數位時代 BusinessNext

對稱領、袖扣、吊帶褲和雪茄。不到兩句話，就會提到自己是哪所名校的MBA(企管碩士)。美國上班族中，待遇最優渥的投資銀行家 (Investment Banker)，舉手投足，總是刻意要顯得與眾不同。
亞馬遜(Amazon.com)的創辦人Jeff Bezos創業前是投資銀行家；帶領美國經濟屢創高峰的前財政部長魯賓（Robert Rubin），就是因為在投資銀行高盛(Goldman Sachs)的表現傑出而雀屏中選，辭職後又回到投資銀行界；鐵達尼號的船主──J.P. Morgan更算得上是投資銀行的始祖。

**「投資銀行」為投資人和被投資的公司搭橋

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這群薪水甚至超過美國現任全壘打王麥奎爾的投資銀行家，到底在做些什麼？
「投資銀行」的定義言人人殊。簡單來說，投資銀行就是為投資人和被投資的公司搭起橋樑，像台灣投資大眾耳熟能詳的股票上市承銷，就是投資銀行的主要業務。
隨著美國知名的投資銀行摩根史坦利宣布要在台灣正式成立分公司，從事投資銀行活動，許多投資大眾不禁好奇：「投資銀行」與台灣原有的「商業銀行」(Commerical Bank) 以及「證券公司」(Securities Company)有何不同？最近喧騰一時的「工業銀行」(Industrial Bank)和「商人銀行」(Merchant Bank)、「批發銀行」(Wholesale Bank)又到底是什麼回事？
說穿了，「投資銀行」和「商業銀行」是美國式的稱呼，在一九三○年經濟大恐慌之前，所謂的銀行，業務沒有限制。但是在經濟大恐慌之後，為了避免銀行挪用存戶的儲蓄，直接投資風險較高的證券，而刻意分隔兩者。
簡單的區分就是：在投資銀行業務中，投資人知道所投資的公司是誰，例如投資人透過投資銀行，買了一張台積電的股票，就可以直接分享台積電的經營成果；但是商業銀行則是收取廣大小存戶的錢，再化零為整借給企業或個人，我們雖然了解存在銀行裏的錢，都被銀行借給了企業，但是到底借給誰，我們無從得知，這就是商業銀行。
所謂「商人銀行」，則是英國的傳統，指的就是和企業打交道的銀行，包括投資銀行的業務以及商業銀行的企業融資部分，和批發銀行大同小異。另外，和批發銀行相對的，是主要以處理一般個人業務為主的零售銀行(Retail Bank)，像汽車貸款、信用卡都是零售銀行的業務範圍。

**「全方位銀行」，所有銀行未來的景象

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至於台灣新興設立的「工業銀行」，是國際金融界裏少見的稱謂，如今除了日本和少數歐洲國家，還有這種工業革命及殖民時代的「古蹟」之外，並不多見，難怪台灣工業銀行的經營團隊口徑一致，表示最後的目標還是成為一家投資銀行。以工業銀行目前宣布的營業內容來看，和商人銀行的方向類似。
對於厭煩各種不同名詞定義的人而言，最大的福音是，銀行業本身也掀起購併的風潮，同時不同類別的銀行也在入侵其他銀行的業務，看來有一天，所有的銀行，都會成為什麼都做的「全方位銀行」(Universal Bank)。
由於國際金融市場的發展，名詞的使用十分混亂，要了解各種銀行的特色，最好的方式便是了解業務的內容。附表顯示各種不同類型國際金融機構，所經營的業務。其中稱為「企業金融」的業務內容，是投資銀行最擅長的業務，有時「投資銀行」這個名詞，也僅止這個部分的業務而言。投資銀行家在這項業務的收費，往往高得令人咋舌。
一般而言，投資銀行輔導新公司上市，通常抽取募得資金5%到7%左右的費用，再加上部分投資銀行自行認購股票的增值潛力，數百萬美金轉瞬落袋。至於近來最熱門的「企業購併及買收」業務，投資銀行依照慣例，會收取交易金額2%左右的費用。近來購併風潮方興未艾，十億美金以上的購併案例比比皆是，投資銀行的獲利不在話下。

**「跨國交易」，國內金融機構無力獨立承辦

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事實上，由投資銀行所經營的業務來看，可以發現國內的證券業和商業銀行都已經承接投資銀行的業務。但是，台灣究竟有沒有稱得上「投資銀行」的金融機構？
台灣的京華證券，在廣告中自詡為「中國人的投資銀行」，新成立的台灣工業銀行，也宣布將要朝著成為投資銀行的方向邁進。但是嚴格來說，國內的金融機構，普遍缺乏專業水準。長年以來，由於國內證券市場，例如新股上市的承銷，禁止外國投資銀行的進入，保護了本國的證券商，也同時阻礙了成長。舉例來說，國內沒有任何一家金融機構，真正具有獨立承辦「跨國交易」(Cross-border Transaction)的能力，台灣廠商想要發行股票性質的存託憑證(GDR,ADR)或是海外公司債，還是得透過國際性投資銀行。另一方面，國內證券業收取的手續費，不能和國際知名的投資銀行相提並論，所能提供的服務也相對有限。
外商中的投資銀行許多在台灣已經設有分公司，但是多半以股票經紀業務為主，美林證券則將貴賓銀行業務經營得有聲有色，但是和台灣政府或企業有關的投資銀行的業務，幾乎全部交給區域金融中心——香港的分公司來處理。號稱「大摩」的摩根史坦利，宣布要在台灣成立分公司，正式投入投資銀行業務，格外引人注目。

在高度碎片化的年代，企業行銷，不該是短跑，而是一場需要團隊默契的接力賽。

從社群平台、通訊軟體、搜尋引擎，再到網紅、短影音等，消費者與品牌的接觸點愈來愈碎片化。為了追求更好的行銷成效，企業陸續導入口碑行銷、廣告投放、會員經營等不同策略，並搭配各式各樣的 MarTech 工具，希望精準掌握每一次與消費者互動的機會。

然而，這些行銷策略就如同接力賽的跑者，雖然每一棒都努力衝刺，卻常常無法將成果順利交給下一棒，口碑、廣告與會員經營往往分屬不同負責人、使用不同平台，不僅數據散落在不同系統、跨部門協作成本高昂，一旦負責人員異動，累積多年的實戰經驗也容易隨之流失，使企業難以將每一次投入轉化為長期成長動能。

擁有 20 年行銷實戰經驗的數聚集團創辦人張元溢（Mars），看見許多企業投入愈來愈多工具與預算，卻始終無法累積真正的成長資產。他直言：「工具越多，不表示結果越好。」真正的競爭力，在於建立一套能整合數據、沉澱經驗並持續優化的成長機制，讓每一次行銷投入都成為下一次決策的養分，形成能不斷學習、自我進化的成長閉環。

基於這樣的理念，他整合旗下 Reddoor 紅門互動、Justar 數聚國際與 INLY 影領三大品牌，成立「數聚集團」，並提出全台首創的「聲量、流量、存量」行銷飛輪，串聯品牌曝光、流量轉換與會員經營三大階段。並整合第一方、第二方、第三方數據與生成式 AI，協助企業打造能自主學習、持續優化的 AI 成長引擎，讓品牌成長不再仰賴一次次重新開始，而是形成能持續累積價值的商業飛輪。

從聲量、流量到存量，打造會持續成長的品牌飛輪

達摩媒體暨影領國際執行長林合政（Adam）指出，企業在不同成長階段都有明確的經營目標，例如建立品牌聲量、透過廣告帶動流量，或深化會員經營、提升顧客價值。然而，任何一項策略都不可能無限放大成效，當成長逐漸趨於飽和，就需要下一個階段接力，才能持續創造新的成長動能。

林合政表示，真正重要的，不是哪一個環節最成功，而是每一個環節都能為下一個階段創造價值。當品牌聲量帶動流量、流量沉澱為會員資產，再透過會員口碑與數據反哺品牌影響力，便能形成持續運轉的品牌飛輪，而不是依賴一次次的廣告投入。

數聚集團品牌長蔡雅藍（Blue）進一步拆解品牌飛輪的運作架構。第一步，由 INLY AI 網紅媒合平台快速媒合適合的創作者，以內容建立品牌信任與市場討論度，為品牌累積第一波成長動能。

接著，由 Justar 數聚國際接力擴大市場觸及，透過數位廣告、線下媒體與多元渠道整合，精準接觸潛在受眾，將品牌關注轉化為實際流量與訂單。

當新客成功導入後，再由 Reddoor 紅門互動透過會員經營、數據分析與自動化行銷，提升顧客黏著度、回購率與終身價值，將一次性的流量沉澱為可持續經營的品牌資產。

最後，再透過 MGM（Member Get Member）會員推薦機制，讓忠誠會員主動分享使用體驗、推薦親友，進一步帶動品牌討論與新客加入，形成「聲量 → 流量 → 存量 → 聲量」持續循環的品牌飛輪。張元溢表示，這套飛輪並非一開始就規劃好的商業模式，而是數聚集團二十多年來陪伴品牌成長、持續驗證與優化後逐步發展出的成果。

「我們最早做的是廣告，後來客戶開始需要口碑；當口碑做好了，又開始思考如何留下會員、提升回購。」他回憶，團隊每一次拓展服務，都不是為了增加產品線，而是在陪伴客戶成長的過程中，看見下一個真正需要解決的問題，也因此逐步收斂出如今的「聲量、流量、存量」品牌飛輪。

從 Data Lake 到 Vibe Marketing，AI 開始接手整個行銷流程

飛輪要能持續運轉，關鍵不只是串聯聲量、流量與存量，更在於每個階段產生的數據能否真正累積。為此，數聚集團打造 Data Lake（數據中台），整合會員、廣告等第一方數據，並串接第二方、第三方資料，將原本分散於不同系統的資訊，匯聚成企業專屬的數據底座。

「現在大家都在談第一方數據，但企業真正缺的，其實是把不同來源的數據整合起來。」張元溢表示，除了企業自身累積的會員資料，數聚集團也串接發票數據、線下渠道等外部資訊，協助品牌從更完整的消費旅程理解市場，而不是只看見自己的會員輪廓。

當數據基礎建立完成後，AI 才真正開始發揮價值。過去，AI 多半停留在生成文案、圖片等單點應用；如今，數聚集團希望讓 AI 直接參與整個行銷流程。品牌只需提供活動網址（URL）、預算與行銷目標，AI 即可根據品牌歷史數據與過往成效，自動完成創作者媒合、媒體投放與策略配置，並在執行過程中持續學習與優化。

蔡雅藍表示，這也是數聚集團提出 Vibe Marketing 的核心概念。「就像 Vibe Coding 讓開發者透過自然語言完成程式開發，Vibe Marketing 則希望讓企業只需描述商業目標，AI 就能完成大部分的行銷規劃與執行。」她認為，AI 的角色不只是生成內容，而是逐步接手重複且仰賴經驗的工作，讓行銷人員能將更多時間投入品牌策略、產品創新與顧客經營。

林合政補充，真正的競爭優勢，不是使用同一套 AI 模型，而是企業是否擁有屬於自己的數據與經驗資產。當品牌知識、行銷策略與營運經驗，都能透過 Data Lake 持續沉澱並回饋 AI，每一次決策都將成為下一次成長的基礎，形成企業專屬的 AI 成長引擎。

展望未來，張元溢表示，數聚集團將持續整合 AI、Data Lake 與生態系夥伴資源，將這套品牌成長模式從線上延伸至線下，並逐步拓展海外市場。他認為，當品牌能讓每一次聲量、每一筆流量、每一位會員都成為下一次成長的起點，AI 才真正從工具，進化為企業的成長引擎。

為了進一步分享這套方法論與最新產品布局，數聚集團將於 8 月 12 日舉辦「數聚・領航 2026 產品發表會」，首度完整公開以 AI 為核心的品牌成長飛輪，並攜手聯合線上、傑思・愛德威、SHOPLINE 等合作夥伴，從媒體、代理商到電商生態，共同探討 AI 時代品牌經營的新策略與成長機會。活動將於 8 月 12 日（三）14:00–16:30 舉行，品牌可透過報名頁（https://reurl.cc/KEAYOe）報名參與。