比特幣礦工群體在減半後的短期收入理論上會受到直接影響，不過由於比特幣符文此次與比特幣減半同步完成上線，導緻過去兩天比特幣鏈上交易費用的快速增長，以至於礦工在減半後的前100個區塊中都有沒有感受到減半帶來的負面影響，相反比減半前得到的更多：僅4月20日，因符文活動產生的鏈上交易費用占比高達57.7%；區塊840000所產生的交易費用更是達到37.626BTC，約是減半前區塊獎勵的6倍左右。 此次比特幣減半完成至今，交易費用在礦工收入中的占比接近60% （截至2024年4月22日18:00）。
但隨著時間推移和區塊獎勵持續減少，激勵礦工持續參與和保護區塊鏈網路的問題依舊緊迫。在減半週期內提升礦工積極性的途徑有兩種， 一是保證固定區塊獎勵的比特幣能因稀缺性提升而升值；二是改善礦工收入結構中的變動部分，即交易費用。 前者難以預測且無法從根本上解決問題（只有持續增長才能滿足需求，顯然這並不現實），相較之下後者才是更合理且有效的方案。
由此可以看出，比特幣區塊獎勵的減少和交易費用的增加，是比特幣協議在設計之初就確定的內在邏輯。
事實上，隨著2023年以來比特幣生態的持續增長，比特幣網路的活躍度情況與上次減半時已大不相同，交易費用在礦工收入中的占比也在穩步增長。據歐科雲鏈OKLink數據，比特幣Ordinals交易約占當前比特幣網路交易的40%左右，因Ordinals交易帶來的交易費用已經占礦工收入的20%以上，迄今已為礦工帶來超2億美元的收入。
如果想讓這一景象持續，必要前提就是鏈上活動足夠活躍，並有用戶願意為這些活動支付可觀的手續費。過去單靠以支付轉移為目的的比特幣交易顯然並不足以彌補由於減半而導緻礦工出現的收入缺口，因此需要更多的像比特幣符文這樣能吸引市場關注並創造增量價值的鏈上應用。只有這些有流量且有價值的創新不斷湧現，比特幣生態的活躍度持續提升，才能使礦工、用戶和機構在內的不同群體各有所得。
從這個角度來看，筆者認為比特幣減半會在某種程度上推動比特幣鏈上生態發展，或將成為生態創新加速的「催化劑」。但隨著比特幣生態的持續繁榮，比特幣減半未來對市場的影響也會越來越小。
儘管我們依舊會關注減半，但它可能只會成為預示週期更疊的一個標誌性事件，而非影響價格走勢的關鍵因素。
核稿編輯：邵元婷
