元大台灣50反1是什麼？
歐美股市暴跌引發亞股大逃殺，台股也未能倖免！8月5日大盤慘崩1807.21點（跌幅8.35％），市值失守69兆大關。但在一片綠油油之下，元大台灣50反1（00632R）卻湧入避險資金，成交量突破百萬張，以漲停之姿居上市櫃第一名。
事實上，元大台灣50反1將進行「反分割」作業，若10月受益人會議決議通過，將成為台灣ETF史上首例。
究竟元大台灣50反1是什麼？反向型ETF指的是什麼？「反分割」又代表什麼意思？
元大台灣50反1全名為「元大台灣50單日反向1倍ETF」，證券代號為「00632R」，在2014年掛牌上市，發行價為新台幣20元，是一檔反向追蹤台灣50指數的ETF。
元大台灣50反1是台股市場上的重要避險工具之一。白話來說，在股市下跌時，投資人買進這類反向型ETF，就能藉此抵銷原有部分投資組合的損失，達到避險效果。
比方台股自2014年至今呈現上漲趨勢，今年7月更一度站上2.4萬高點，00632R股價也就一路下跌。然而隨著台股近日慘跌，元大台灣50反1反而人氣大噴發，湧入避險資金，在8月5日爆出成交量100.5萬張，居上市櫃第一名。
反向型ETF指的是什麼？
除了元大台灣50反1，元大台灣50正2（00631L）也同步在2014年10月掛牌上市，兩者分別屬於反向型ETF與槓桿型ETF，是與元大台灣50（0050）搭配的策略交易型投資工具。
槓桿型、反向型ETF主要藉由操作期貨，達成追蹤指數的正反向倍數目標。在台股代碼上，L結尾代表槓桿型ETF，反向型ETF則是以R結尾。
「反1」、「正2」意思是什麼？
在ETF基金名稱上，「正2」、「反1」代表槓桿倍數。如果0050該日績效為上漲1%，正2（00631L）的目標就是上漲2%，反1（00632R）相對則會下跌1%。
換句話說，如果投資人看好市場，選擇買進0050正2，追求的就是單日台灣50指數報酬的兩倍；反過來，看空市場的投資人，傳統上要透過融券等方式做空市場，0050反1就成為更簡單的一項新選擇，當大盤下跌時，可以得到對應報酬。
需要留意的是，槓桿型ETF、反向型ETF追求的報酬率僅限於單日。因為在每日複利計算下，長期報酬率會偏離原指數的正反向倍數表現，通常不適合長期持有，適合持續留意行情變化的投資人，依個人需求規劃進出場。
此外，因為槓桿、反向型ETF主要投資標的為期貨，期貨本身並無配息，因此這類ETF大多不會有配息。
元大台灣50反1要「反分割」了！ETF分割與反分割機制是什麼？
元大台灣50反1宣布，將進行「反分割」作業，若10月受益人會議決議通過，將成為台灣ETF史上首例。那什麼是ETF分割、反分割？
ETF分割，意即將1股分割為多股，每股淨資產價值等比例降低；反分割則是將多股合併為1股，每單位淨資產價值等比例增加。
ETF執行反分割作業的好處包括：
1. 降低交易成本： 券商大多設有每筆交易最低手續費門檻，反分割機制將使ETF流動性增加，可望降低受益人交易成本。
2. 使市價精準反映淨資產價值波動： 現行買賣價格未滿50元的ETF，升降單位為0.01元，預期00632R反分割後升降單位相同，但佔買賣價差比例小，使市價能更貼近淨值，降低折溢價幅度。
3. 避免價格過低導致過度投機買盤
4. 避免下市： 台灣上市證券最低價格為0.01元，ETF如果價格下跌幅度太大可能面臨清算風險。反分割作業後每股淨值提升，可以避免下市風險。
元大投信表示，隨台股行情變化，為維持基金長期可交易性，擬透過受益人會議決議是否進行反分割作業。00632R反分割目標是讓股價提高到20元以上，投資人持有的每單位淨值將上升、持有股數下降，總市值維持不變。
元大也指出，國外有不少ETF為避免觸及下市門檻，而啟動反分割機制的案例可參考。ETF分割與反分割機制在國外市場已行之有年，台灣證券交易所也在2021年通過。如果00632R確定通過實施，將有助活絡台灣ETF市場發展。
00632R上市以來累積近6萬受益人及300億元規模，是台股市場受益人數最多、規模最大的反向型ETF，顯示一定比例台股投資人有反向投資或避險需求。
元大投信10月17日受益人會議通過後，將以最小整數倍作為反分割倍數。根據原先信託契約，00632R執行反分割應回到每股20元以上，目前預估將為6倍。
也就是說，投資人持有的每股淨值將變成6倍，持有股數則會除以6，總市值不變，若有畸零股將以每單位淨值換算現金返還。
金管會說明，00632R受益人會議上如果通過決議，元大投信需向金管會申請變更信託契約，並於3個月內完成ETF反分割。
責任編輯：林美欣
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