Tether利潤直逼華爾街巨頭！新舊選手強勢進場，穩定幣「榜一」將生變？|數位時代 BusinessNext

穩定幣格局或生變？

穩定幣是加密生態的流動性基石，競爭自然空前激烈。在新老選手的猛烈攻勢下，「榜一大哥」Tether開始加速多元化業務建設，且市場格局也因監管合規趨勢悄然生變。

利潤新高來自傳統資產，加速探索多元化業務

Tether無疑是穩定幣賽道的「吸金王」。根據Tether第二季度審計報告顯示，Tether Holdings在2024年上半年淨利潤達到52億美元，創下歷史新高。

其中，第二季度的淨營業利潤為13億美元，創下了迄今為止的最高季度利潤。從這份成績單來看，Tether的巨額利潤直逼不少傳統巨頭，包括是華爾街巨頭高盛上半年利潤（71.7億美元）的約72.5%、全球財富管理巨頭摩根史坦利同期利潤（64.8億美元）的80.2%。

但Tether卻是個只有約100名員工的團隊，意味著每位員工在半年內創造利潤達5000萬美元，相比之下高盛和摩根史坦利卻分別擁有約4.5萬名和8萬名員工。

然而，Tether堪稱「印鈔機」的盈利能力卻主要得益於傳統資產的高收益。

根據Tether的數據披露，該公司的美國國債持有量超過976億美元，達到歷史新高，也系美國短期國庫券全球前三大買家之一，國債規模超過德國、阿聯和澳洲等國家。

目前美國利率上升帶動著國債收益率大幅提高，Tether盈利能力也因此得以提升。

不僅如此，雖然USDT仍具備絕對優勢，占據著近七成的市場份額，全球用戶數已超3億名，但其正面臨著競爭對手們的圍攻。

根據DeFiLlama數據顯示，今年初至今（8月15日），穩定幣市值上漲了近28.4%至1669.6億美元。在此期間，雖然其他競品規模仍遠落後於USDT，但增長速度卻超過USDT的近27.2%，例如USDC增長約42.3%、USDe上漲超239.5%、PYUSD漲幅近227.2%等。

Tether也對此提出應對之策。在穩定幣領域，Tether不僅對產品在不同區塊鏈中的支持方式上進行了調整，優先考慮對社區驅動的區塊鏈支持外，還在今年6月推出了新型合成美元平台XAU₮，這是由儲存在瑞士的真實實物黃金支持TetherGold超額抵押，但CoinGecko數據顯示，截至8月15日，XAU₮的市值達6億美元，僅為USDT規模的0.5%。

另外，Tether還合作開展了多個USDT相關業務來擴大影響力，如Tether與Uquid聯合推出1 USDT商店，僅在上線10內就獲得超4.7萬筆交易。

另一方面，Tether開始多措施大力推進「金融生態建設者」的願景。自今年4月Tether宣布設立數據、金融、能源與教育四大部門來拓展USDT產品之外的業務範圍後，其在過去幾個月展開了密集攻勢。

例如，在AI等新興市場，Tether除了正在開發去中心化AI模型外，還投資了生物技術公司Blackrock Neurotech和數據中心運營商Northern Data Group等，投入資金已超20億美元。

本週，Tether CEO Paolo Ardoino更是強調稱，Tether資金充裕，在過去兩年累計獲利約119億美元，目前可從儲備金中賺取5.5%利潤，公司計劃進軍AI等未知領域來與微軟、Google和亞馬遜等公司較量。

另外，Paolo Ardoino還在不久前透露正在準備啟動一個新開源項目，雖然並未公布更多具體資訊，但他強調這會是Tether未來生態系統的重要一環。

教育上，Tether還與越南區塊鏈協會達成合作來共同推動越南區塊鏈和AI教育、與BTguru簽署諒解備忘錄以推動土耳其數字資產教育、與台北科技大學達成合作推出「區塊鏈與數字資產」教育計劃等。

另外，Tether還加大對生態的投資力度，且其投資部門預計還將在未來12個月投資超過10億美元。

例如，Tether斥資1億美元收購上市礦企比特小鹿股份並成為第二大股東、Tether對合規區塊鏈金融機構XREX Group進行1875萬美元戰略投資，以促進新興市場中基於USDT的跨境支付並創新監管技術等。

或因歐盟穩定幣新規退出歐洲市場，Tether加大合規支出

合規問題一直是Tether面臨棘手問題。特別是目前，隨著歐盟《加密資產市場法案》（MiCA）中關於穩定幣的規定正式生效，每日交易超過100萬筆或總值超過2億歐元（約 2.15 億美元）的穩定幣需要獲得相關授權才能在歐盟運營，因此包括USDT在內的穩定幣面臨著合規挑戰。

受此影響，不少加密項目採取的應對措施，比如加密交易所Bitstamp就下架了Tether的歐元穩定幣EURT和其他穩定幣。

布雷頓森林委員會部落格某文章還指出，不符合MiCA法規的穩定幣將在中短期內從歐盟市場「消失」。

「日益嚴格的穩定幣監管可能對Tether的市場主導地位構成重大挑戰。如果無法遵守這些新規，Tether在穩定幣市場的主導地位將受到威脅。」JPMorgan在研究報告中也指出。

據Tether透明度頁面資訊顯示，截至8月15日，Tether歐元穩定幣EURT淨流通量超2826萬歐元，僅次於USDT。

相比之下，作為USDT的最大競爭對手，Circle已率先成為第一家在歐盟獲得許可的全球穩定幣發行商。

而Ardoino則對此回應稱，Tether正式制定針對歐洲市場的戰略，但他認為該法規對穩定幣構成威脅，且還對整個銀行系統構成系統性風險。

MiCA要求至少60%的穩定幣儲備必須存放在歐盟銀行帳戶中，這一規定可能增加系統性風險。

銀行使用的是部分準備金制度，這使得它們容易受到擠兌的影響，Ardoino還提及2023年矽谷銀行倒閉事件作為警示，認為此規定可能對大規模穩定幣發行方帶來不利影響。

事實上，Tether也一直在加強合規力度，除了此前PANews發文提到Tether在強監管趨勢下開始加大遊說支出外，近期Tether還宣布計劃在未來一年將員工規模擴大一倍，以增強合規等領域的實力，預計到2025年中期員工人數將達到約200人。

方睿科技雙軌策略，讓 AI 成為商用地產的決策引擎

方睿科技創辦人暨執行長吳健宇指出，在 AI 時代，人應該專注於「最有價值」的工作；然而在商用地產業中，專業人士卻有約 70% 的時間耗費在資料蒐集與整理上，真正用於判斷與決策的時間僅約 10%。方睿科技希望翻轉這樣的時間分配，讓人力從低價值的資料處理中解放，將更多心力投入在判斷、溝通與決策等創造價值的商業活動。

為此，方睿科技提出兩條實踐路徑。第一條是建構出具備完整性、易用性與進化性的商用地產智慧平台，運用 AI 技術，將過去產業中破碎、非結構化的資料，重塑為可被運算、可驗證的標準化數據，並結合圖表與互動式介面，讓使用者能夠快速得到完整市場資訊，實現「用戶即專家」的目標。

第二條則是推動生態系聯盟，將不動產視為企業服務的核心載體，串聯設計、家具、搬遷、清潔等多元服務夥伴，使空間不再只是靜態標的，而是承載案例、服務與數據回饋的生態系節點。透過生態系夥伴累積的實務資料與服務紀錄，平台得以發展「資料即推薦」模式，推動商用地產從單點交易，邁向可擴張的 B2B 服務網絡。

獨創「資料飛輪」機制，實現用戶即專家目標

在 AI 模型日益普及的當下，真正的競爭關鍵已不在模型本身，而是能否有效率地收集資料、提高資料品質，並將其與實際決策流程緊密結合。為此，方睿科技獨家設計出一個由「資料收集、資料精煉、專家把關、決策反饋」組成的資料飛輪，回應商用地產長期面臨的資料破碎與決策效率低落問題，成為方睿科技實踐願景的第一條路徑。

方睿科技技術長郭彥良進一步說明，資料飛輪機制的運作架構。首先在資料收集階段，必須系統性蒐集公開資料、內部檔案與報告，並透過 AI 協作將圖片等非結構化資訊轉換為可用的結構化數據。接著進入資料精煉，透過資料清洗與實體對齊，將原始資訊從單純的可閱讀升級為可比較、可推論的決策依據。第三步專家把關，則引入不動產專家進行校正與產業判讀，補上模型難以理解的規則與慣例，確保關鍵數據的正確性。最後的決策反饋階段，藉由收集使用者提問與行為，檢視現有資料是否足夠精準，再回到專家校正與補齊流程，使整個系統能隨使用頻率提升而持續進化。

在資料飛輪的運作基礎上，方睿科技正積極研發商用地產智慧平台 PickPeak。郭彥良表示，PickPeak 並非單純的物件搜尋工具，而是結合深度資料與 AI 的決策輔助平台。使用者可透過自然語言互動，提出人數、預算、區位、產業屬性等多重條件，再由系統動態生成可比較、可驗證的選址方案，真正將 AI 從「回答問題的工具」，轉化為「陪伴決策的數位專家」。

創新 Data to win 模式，讓 AI 深入商用地產各階段決策流程

不過，單靠數據整合與 AI 應用仍不足以支撐產業全面升級，因此，方睿科技提出的第二條路就是，推動產業生態系聯盟，整合商用地產市場上不同角色的數據，讓 AI 能夠真正成為商用地產決策時的智慧引擎。

方睿科技不動產知識創新中心總監曾凡綱指出，目前在企業、房東或物業主與各類服務供應商之間，缺乏有效的整合機制，導致企業在選址與空間規劃過程中，難以快速找到真正合適的服務與解決方案，形成明顯的產業斷點。

為解決這些斷點，方睿科技提出「Data to win」模式，以資料取代傳統「Pay to win（付費買廣告）」思維，讓真正具備經驗與實績的服務夥伴，在適當的決策節點被看見。

曾凡綱說明，在廣告投放效益越來越低的情況下，企業服務商面臨的問題已不只是「如何曝光」，而是「如何在對的地方被看見」，這將是未來的市場勝出指標；而 Data to win 正好可以協助企業服務商建立此能力，方睿科技將生態系夥伴所擁有的案例、服務紀錄與產業知識等資料，經過去識別化與結構化處理後，再嵌入企業決策流程中，讓推薦不再來自廣告投放，而是真實、可被驗證的使用經驗，透過這樣的機制，不僅提升企業決策的準確度，也能同步放大生態系夥伴在合作中的實質價值。

舉例來說，方睿科技整合辦公傢俱夥伴 Backbone 班朋實業長期累積的辦公室規劃案例與平面圖資料，讓企業在選址階段，就能同步評估空間規劃方案，加速決策流程。又如，整合出行服務夥伴 USPACE 悠勢科技的服務資料，並呈現在地圖上，協助企業評估辦公據點的交通便利性，優化員工日常通勤與出行體驗。此外，平台也可整合大樓的 ESG 認證、公共設施與服務層資訊，協助企業快速篩選符合需求的辦公大樓，提升進駐媒合效率。

「Raise Day 只是這場變革的起點。」吳健宇強調，方睿科技已經透過投資與合夥模式，將布局延伸至專業地產服務與空間經營領域，至今旗下已有商用不動產仲介、顧問與估價等專業服務的宇豐睿星，以及聚焦商用地產代銷市場的希睿創新置業。透過直接參與第一線實務運作，方睿得以更深入理解產業真實痛點，讓科技不只是工具，而能真正回應實際決策與服務需求。

此外，方睿科技未來也將持續擴大「商用地產 x 企業服務生態系」聯盟，目前包括 Backbone、USPACE、IKEA For Business、潔客幫等企業服務夥伴已率先加入；接下來，方睿科技將邀請更多擁有關鍵數據與專業能力的企業服務商加入，讓數據在安全、可控的前提下流動，進一步釋放商用地產在選址、營運與企業服務等全生命週期中的結構性價值，為產業轉型啟動下一個關鍵階段。