關鍵要點
- MiCA 法規將穩定幣分為兩類：資產參考型代幣（ARTs）和電子貨幣代幣（EMTs）。這些代幣必須以流動性儲備完全 1:1 支持，並滿足嚴格的透明性和監管要求才能在歐盟合法運營。
- 算法穩定幣因缺乏實物支持且依賴市場機制維持價值，被視為高風險資產，因此在 MiCA 法規下被明確禁止。
- 穩定幣發行方需滿足多項嚴格要求，包括註冊為電子貨幣機構（EMI）或信用機構（CI）、發布詳細的白皮書、將儲備資產存放在歐盟授權的第三方託管機構，並整合數字代幣標識符（DTIs）。
- Tether 的 USDT 是否符合 MiCA 要求尚不明朗。在 MiCA 過渡期內，其在歐盟的使用和可用性可能會受到一定限制。
如果您關注加密貨幣領域，您可能聽說過歐盟名為“加密資產市場”(MiCA)的法規。
但 MiCA 對於 Tether USDT 等穩定幣代表著什麼？
什麼是 MiCA？
MiCA 是歐盟推出的一套全面加密貨幣監管法規，旨在規範包括穩定幣在內的加密資產。其核心目標是維護歐盟在貨幣體系中的主導地位，保障金融穩定以及保護消費者權益。
可以將 MiCA 看作歐盟的態度聲明：「我們歡迎加密貨幣，但必須以負責任且安全的方式進行。」
MiCA 下的穩定幣
穩定幣是一種特殊類型的加密貨幣，旨在通過與法定貨幣（例如美元、歐元）、大宗商品（例如黃金）甚至其他加密貨幣等傳統資產掛鉤來維持穩定的價值。
根據 MiCA 的規定，穩定幣被分為以下兩類：
- 資產參考代幣 (ART)：由多種資產（如多種貨幣或商品）共同支持的代幣。
- 電子貨幣代幣 (EMT)：與單一貨幣掛鉤，類似於傳統電子貨幣。
為了確保穩定幣的安全性和穩定性，MiCA 要求所有穩定幣必須由充足的流動性儲備支持，並與其基礎資產保持 1:1 的比例。
💡小知識：MiCA 規定，國際穩定幣發行方必須使用歐盟授權的託管機構。例如，Circle 的法國子公司已在歐洲發行 USDC，以適應 MiCA 的監管要求。
對算法穩定幣的禁令
MiCA 的一項重要規定是在歐盟範圍內禁止算法穩定幣。與 ART 和 EMT 不同，算法穩定幣沒有明確的傳統資產儲備支持，而是依賴複雜的算法和市場機制來維持其價值。
由於缺乏明確且有形的資產支持，MiCA 並不將算法穩定幣視為資產參考代幣。因此，這類代幣在歐盟實際上被全面禁止。
MiCA 下穩定幣的合規要求
如果您的公司計劃在歐盟發行穩定幣，則需要滿足以下合規條件：
- 註冊為電子貨幣機構 (EMI) 或信貸機構 (CI)：發行方必須獲得 EMI 或 CI 許可證，以確保符合必要的財務和運營標準。例如，發行或公開交易 EMT 需要 EMI 許可證，而公開發行或申請 EMT 上市交易則必須獲得 CI 許可證。
- 發布白皮書：您需要撰寫一份詳細的文件，說明穩定幣的運行機制、資產支持情況、潛在風險及運營結構。
- 託管流動性儲備：您必須通過受信任的第三方託管機構持有足夠的流動性儲備，並確保每個穩定幣都有 1:1 的實際資產支持。
- 定期報告儲備情況：需要定期發布透明度報告，以便用戶和監管機構清楚了解穩定幣的資產支持情況。
- 數位代幣標識符 (DTI)：DTI 是穩定幣的「數位護照」，需要在白皮書中明確標註，以提供代幣所在帳本的資訊，幫助監管機構追蹤相關責任。
數位代幣標識符 (DTI) 的作用
DTI 是一種專門用於標識數字代幣的唯一編號，由國際標準化組織 (ISO) 根據 ISO 24165 標準制定。它為每個數字資產分配一個獨特且永久的標識。
類似於傳統證券使用國際證券識別碼 (ISIN) 來標識股票、債券等金融工具，DTI 的引入為加密貨幣市場帶來了秩序。這些標識符採用字母與數字組合的編碼方式，確保每個數字資產都能被唯一識別。
DTI 系統由數位代幣標識符基金會 (DTIF) 管理，其主要目的是提升市場透明度，支持合規要求，並加強不同區塊鏈網路與傳統金融系統之間的互操作性。
通過簡化數位資產的追蹤和管理，DTI 能夠為市場帶來以下益處：
- 更高效的風險管理：幫助企業和監管機構更好地監控資產風險。
- 最佳化報告流程：簡化合規報告的生成和提交。
- 更可靠的市場數據：提供準確的資產資訊，增強市場信任。
如果您是穩定幣發行方，需按照以下步驟申請 DTI：
- 提交申請：訪問 DTI 官網，填寫代幣的詳細資訊並提交申請。
- 技術驗證：由 DTIF 對代幣的技術基礎進行審核。
- 分配 DTI：通過驗證後，您的穩定幣將獲得一個獨特的 DTI 編號。
詳細申請流程可參考 MiCA 官方指南和 DTI 快速指南。
Tether (USDT) MiCA 是否合規？
MiCA 法規要求，穩定幣（如 USDT）若被歸類為電子貨幣代幣 (EMT)，發行方必須獲得信貸機構或電子貨幣機構的許可證，並滿足一系列合規標準。然而，Tether 尚未達到這些要求，這也引發了外界對 USDT 在歐盟地區法律地位的質疑。
關於 USDT 合規性的不確定性，市場上存在不同看法。一些觀點認為 USDT 可能面臨限制，而另一些則認為它可能在 MiCA 規定的過渡期內繼續運營。
MiCA 加密聯盟技術委員會成員 Juan Ignacio Ibañez 在接受 Cointelegraph 採訪時表示：「儘管沒有監管機構明確指出 USDT 不合規，但這並不意味著它符合規定。」
他進一步指出，Coinbase 下架 USDT 的決定可以被視為一種謹慎的策略，但目前尚無明確的監管指令要求 Binance 或 Crypto.com 等其他交易所採取類似行動。他預測，隨著 MiCA 法規的全面實施，穩定幣的監管環境將更加明朗，其他交易所可能也會陸續面臨類似的退市決定。
在社交媒體上，有關 USDT 在歐洲市場地位的討論引發了廣泛關注。有些人認為，雖然 USDT 並未立即被禁止，但 MiCA 要求其在過渡期內完成合規。這意味著 USDT 不一定會完全退出歐盟市場，但其流通性和使用範圍可能會因 MiCA 的實施而受到顯著影響。
有一種觀點認為，USDT 可能在 12 月 30 日之後無法繼續在歐洲範圍內交易。
值得一提的是，Tether 支持總部位於馬耳他的穩定幣公司 StablR，該公司專注於兩個主要項目：與歐元掛鉤的 StablR Euro (EURR) 和與美元掛鉤的 StablR USD (USDR)。這些代幣利用 Tether 的代幣化平台 Hadron，從而提升了穩定幣交易的靈活性和可訪問性。
儘管如此，USDT 是否符合 MiCA 的合規要求仍存在不確定性。目前，相關監管機構尚未明確表示 USDT 是否滿足 MiCA 或其他法律的要求。在官方公告發布之前，任何關於其合規性或潛在禁令的說法都缺乏確鑿依據。
💡小知識：Tether 執行長 Paolo Ardoino 在瑞士 PlanB 活動中透露，Tether 的儲備包括 1000 億美元的美國國債、82,000 枚比特幣（當時價值 55 億美元）和 48 噸黃金，以支持其 USDT 穩定幣的價值。
12 月 30 日後還能在 DEX 上使用 USDT 嗎？
去中心化交易所 (DEX) 本身由於其去中心化特性，可能不會直接受到 MiCA 的影響。然而，歐盟用戶仍需遵守新的監管要求。這意味著用戶需要驗證 USDT 是否符合 MiCA 的合規標準。使用未合規的代幣可能會帶來法律風險。
哪些穩定幣符合 MiCA？
合規的穩定幣遵守各個司法管轄區當局制定的相關法律、法規和標準。
合規性通常涉及保持透明度、實施嚴格的反洗錢 (AML) 做法以及確保適當的客戶身份識別 ( (KYC)程序。此外，合規的穩定幣必須有可驗證的儲備支持，並接受定期審計，有助於培養市場內的信任。
以下是部分符合 MiCA 要求的穩定幣：
- EURI：由 Banking Circle 發行，註冊地為盧森堡，作為信貸機構 (CI) 登記，DTI 編號為 LGPZM7PJ9，支持以太坊和 BNB Smart Chain。
- EURe：由 Monerium 發行，註冊為冰島中央銀行的電子貨幣機構 (EMI)，支持以太坊、Polygon 和 Gnosis 網路。
- USDC 和 EURC：由 Circle Internet Financial Europe SAS (Circle SAS) 發行，註冊為電子貨幣代幣，但截至 12 月 26 日，其白皮書中未提供 DTI 資訊。
- EURCV：SG Forge 的 CoinVertible 在法國註冊為 EMI，基於以太坊網路，DTI 編號為 9W5C49FJV。
- EURD：由 Quantoz Payments 發行，註冊地為荷蘭，DTI 編號為 3R9LGFRFP，基於 Algorand 區塊鏈。
- EUROe 和 eUSD：由 Membrane Finance Oy 發行，註冊地為芬蘭，支持 Concordium、Solana、Arbitrum、Avalanche、Ethereum、Optimism 和 Polygon 等多個區塊鏈網路。
- EURQ 和 USDQ：由 Quantoz Payments 推出，並獲得 Tether、Kraken 和 Fabric Ventures 的支持。這些穩定幣完全由法定儲備支持，並獲得荷蘭中央銀行 (DNB) 的電子貨幣代幣許可。
- EURØP：由 Schuman Financial 發行的歐元支持穩定幣，完全由現金和現金等價物支持。EURØP 通過其子公司 Salvus SAS 獲得法國審慎監管和處置局的電子貨幣代幣許可證，計劃在以太坊和 Polygon 上推出，並擴展到歐洲主要的集中式加密貨幣交易所。值得注意的是，該代幣將在包括伊朗、朝鮮、委內瑞拉等在內的 107 個高風險司法管轄區受到限制。
歐盟穩定幣的未來發展方向
MiCA 的實施將透過嚴格的合規標準和禁止算法穩定幣來重塑歐盟的加密貨幣市場。
雖然這對象 USDT 這樣的老牌穩定幣帶來了挑戰，但也為合規的歐元計價穩定幣提供了更多發展機會。
歐盟正在為全球加密貨幣市場樹立監管典範，其他地區可能會效仿，從而推動全球市場更加統一和安全的發展。
本文合作轉載自：深潮
