如果您關注加密貨幣領域，您可能聽說過歐盟名為“加密資產市場”(MiCA)的法規。
但 MiCA 對於 Tether USDT 等穩定幣代表著什麼？
可以將 MiCA 看作歐盟的態度聲明：「我們歡迎加密貨幣，但必須以負責任且安全的方式進行。」
MiCA 下的穩定幣
穩定幣是一種特殊類型的加密貨幣，旨在通過與法定貨幣（例如美元、歐元）、大宗商品（例如黃金）甚至其他加密貨幣等傳統資產掛鉤來維持穩定的價值。
根據 MiCA 的規定，穩定幣被分為以下兩類：
- 資產參考代幣 (ART)：由多種資產（如多種貨幣或商品）共同支持的代幣。
- 電子貨幣代幣 (EMT)：與單一貨幣掛鉤，類似於傳統電子貨幣。
為了確保穩定幣的安全性和穩定性，MiCA 要求所有穩定幣必須由充足的流動性儲備支持，並與其基礎資產保持 1:1 的比例。
💡小知識：MiCA 規定，國際穩定幣發行方必須使用歐盟授權的託管機構。例如，Circle 的法國子公司已在歐洲發行 USDC，以適應 MiCA 的監管要求。
對算法穩定幣的禁令
MiCA 的一項重要規定是在歐盟範圍內禁止算法穩定幣。與 ART 和 EMT 不同，算法穩定幣沒有明確的傳統資產儲備支持，而是依賴複雜的算法和市場機制來維持其價值。
由於缺乏明確且有形的資產支持，MiCA 並不將算法穩定幣視為資產參考代幣。因此，這類代幣在歐盟實際上被全面禁止。
MiCA 下穩定幣的合規要求
如果您的公司計劃在歐盟發行穩定幣，則需要滿足以下合規條件：
- 註冊為電子貨幣機構 (EMI) 或信貸機構 (CI)：發行方必須獲得 EMI 或 CI 許可證，以確保符合必要的財務和運營標準。例如，發行或公開交易 EMT 需要 EMI 許可證，而公開發行或申請 EMT 上市交易則必須獲得 CI 許可證。
- 發布白皮書：您需要撰寫一份詳細的文件，說明穩定幣的運行機制、資產支持情況、潛在風險及運營結構。
- 託管流動性儲備：您必須通過受信任的第三方託管機構持有足夠的流動性儲備，並確保每個穩定幣都有 1:1 的實際資產支持。
- 定期報告儲備情況：需要定期發布透明度報告，以便用戶和監管機構清楚了解穩定幣的資產支持情況。
- 數位代幣標識符 (DTI)：DTI 是穩定幣的「數位護照」，需要在白皮書中明確標註，以提供代幣所在帳本的資訊，幫助監管機構追蹤相關責任。
類似於傳統證券使用國際證券識別碼 (ISIN) 來標識股票、債券等金融工具，DTI 的引入為加密貨幣市場帶來了秩序。這些標識符採用字母與數字組合的編碼方式，確保每個數字資產都能被唯一識別。
DTI 系統由數位代幣標識符基金會 (DTIF) 管理，其主要目的是提升市場透明度，支持合規要求，並加強不同區塊鏈網路與傳統金融系統之間的互操作性。
通過簡化數位資產的追蹤和管理，DTI 能夠為市場帶來以下益處：
- 更高效的風險管理：幫助企業和監管機構更好地監控資產風險。
- 最佳化報告流程：簡化合規報告的生成和提交。
- 更可靠的市場數據：提供準確的資產資訊，增強市場信任。
如果您是穩定幣發行方，需按照以下步驟申請 DTI：
- 提交申請：訪問 DTI 官網，填寫代幣的詳細資訊並提交申請。
- 技術驗證：由 DTIF 對代幣的技術基礎進行審核。
- 分配 DTI：通過驗證後，您的穩定幣將獲得一個獨特的 DTI 編號。
詳細申請流程可參考 MiCA 官方指南和 DTI 快速指南。
關於 USDT 合規性的不確定性，市場上存在不同看法。一些觀點認為 USDT 可能面臨限制，而另一些則認為它可能在 MiCA 規定的過渡期內繼續運營。
MiCA 加密聯盟技術委員會成員 Juan Ignacio Ibañez 在接受 Cointelegraph 採訪時表示：「儘管沒有監管機構明確指出 USDT 不合規，但這並不意味著它符合規定。」
他進一步指出，Coinbase 下架 USDT 的決定可以被視為一種謹慎的策略，但目前尚無明確的監管指令要求 Binance 或 Crypto.com 等其他交易所採取類似行動。他預測，隨著 MiCA 法規的全面實施，穩定幣的監管環境將更加明朗，其他交易所可能也會陸續面臨類似的退市決定。
在社交媒體上，有關 USDT 在歐洲市場地位的討論引發了廣泛關注。有些人認為，雖然 USDT 並未立即被禁止，但 MiCA 要求其在過渡期內完成合規。這意味著 USDT 不一定會完全退出歐盟市場，但其流通性和使用範圍可能會因 MiCA 的實施而受到顯著影響。
有一種觀點認為，USDT 可能在 12 月 30 日之後無法繼續在歐洲範圍內交易。
值得一提的是，Tether 支持總部位於馬耳他的穩定幣公司 StablR，該公司專注於兩個主要項目：與歐元掛鉤的 StablR Euro (EURR) 和與美元掛鉤的 StablR USD (USDR)。這些代幣利用 Tether 的代幣化平台 Hadron，從而提升了穩定幣交易的靈活性和可訪問性。
儘管如此，USDT 是否符合 MiCA 的合規要求仍存在不確定性。目前，相關監管機構尚未明確表示 USDT 是否滿足 MiCA 或其他法律的要求。在官方公告發布之前，任何關於其合規性或潛在禁令的說法都缺乏確鑿依據。
💡小知識：Tether 執行長 Paolo Ardoino 在瑞士 PlanB 活動中透露，Tether 的儲備包括 1000 億美元的美國國債、82,000 枚比特幣（當時價值 55 億美元）和 48 噸黃金，以支持其 USDT 穩定幣的價值。
12 月 30 日後還能在 DEX 上使用 USDT 嗎？
去中心化交易所 (DEX) 本身由於其去中心化特性，可能不會直接受到 MiCA 的影響。然而，歐盟用戶仍需遵守新的監管要求。這意味著用戶需要驗證 USDT 是否符合 MiCA 的合規標準。使用未合規的代幣可能會帶來法律風險。
哪些穩定幣符合 MiCA？
合規的穩定幣遵守各個司法管轄區當局制定的相關法律、法規和標準。
合規性通常涉及保持透明度、實施嚴格的反洗錢 (AML) 做法以及確保適當的客戶身份識別 ( (KYC)程序。此外，合規的穩定幣必須有可驗證的儲備支持，並接受定期審計，有助於培養市場內的信任。
以下是部分符合 MiCA 要求的穩定幣：
- EURI：由 Banking Circle 發行，註冊地為盧森堡，作為信貸機構 (CI) 登記，DTI 編號為 LGPZM7PJ9，支持以太坊和 BNB Smart Chain。
- EURe：由 Monerium 發行，註冊為冰島中央銀行的電子貨幣機構 (EMI)，支持以太坊、Polygon 和 Gnosis 網路。
- USDC 和 EURC：由 Circle Internet Financial Europe SAS (Circle SAS) 發行，註冊為電子貨幣代幣，但截至 12 月 26 日，其白皮書中未提供 DTI 資訊。
- EURCV：SG Forge 的 CoinVertible 在法國註冊為 EMI，基於以太坊網路，DTI 編號為 9W5C49FJV。
- EURD：由 Quantoz Payments 發行，註冊地為荷蘭，DTI 編號為 3R9LGFRFP，基於 Algorand 區塊鏈。
- EUROe 和 eUSD：由 Membrane Finance Oy 發行，註冊地為芬蘭，支持 Concordium、Solana、Arbitrum、Avalanche、Ethereum、Optimism 和 Polygon 等多個區塊鏈網路。
- EURQ 和 USDQ：由 Quantoz Payments 推出，並獲得 Tether、Kraken 和 Fabric Ventures 的支持。這些穩定幣完全由法定儲備支持，並獲得荷蘭中央銀行 (DNB) 的電子貨幣代幣許可。
- EURØP：由 Schuman Financial 發行的歐元支持穩定幣，完全由現金和現金等價物支持。EURØP 通過其子公司 Salvus SAS 獲得法國審慎監管和處置局的電子貨幣代幣許可證，計劃在以太坊和 Polygon 上推出，並擴展到歐洲主要的集中式加密貨幣交易所。值得注意的是，該代幣將在包括伊朗、朝鮮、委內瑞拉等在內的 107 個高風險司法管轄區受到限制。
雖然這對象 USDT 這樣的老牌穩定幣帶來了挑戰，但也為合規的歐元計價穩定幣提供了更多發展機會。
歐盟正在為全球加密貨幣市場樹立監管典範，其他地區可能會效仿，從而推動全球市場更加統一和安全的發展。
