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訴訟歷史與進展：該股東衍生訴訟始於2023年，指控高階主管通過選擇直接上市為內部人士提供流動性便利。Coinbase董事會曾試圖成立特別委員會終止訴訟，但被股東指責調查過程存在利益衝突。目前案件仍在審理中。
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過往合規與安全爭議：Coinbase並非首次陷入此類風波。2023年，它因反洗錢等合規缺陷向紐約州支付1億美元和解金。2025年5月，公司披露一起影響數萬客戶的數據洩露事件，但被指早在數月前就已知情。
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公司計劃遷址德州：為應對德拉瓦州法律環境的不確定性，Coinbase上月宣布計劃將註冊地遷往對加密貨幣更友好的德克薩斯州。公司高階主管表示，此舉是為了尋求更可預測的商業環境。
本文詳細梳理了這起涉及巨額內線交易指控的訴訟始末、以往合規與安全風險，以及Coinbase應對監管變化的最新動向。
這起在德拉瓦州提起的最新訴訟稱，Coinbase的領導層，包括執行長Brian Armstrong和董事會成員Marc Andreessen在內的一眾內部人士，在公司股價被高估時出售了價值42億美元的股票。原告認為，這些收益構成了「利潤豐厚的內線交易」。
訴訟的核心指控是，Coinbase的高階主管和投資者多年來刻意向外界隱瞞了公司的多項重大問題，包括：
- 合規失職：未能有效執行「了解你的客戶」（KYC）和反洗錢（AML）規定。
- 安全漏洞：公司系統易受數據洩露攻擊的脆弱性。
- 監管調查：監管機構對上述問題進行調查的真實程度。
原告聲稱，這些資訊被有意隱瞞，導致公司股價被人為抬高，而在這些問題暴露，Coinbase股價也隨之大幅下跌。原告認為，Coinbase高階主管早已知曉相關問題，但仍選擇隱瞞實情並從中獲利。
類似案例，德拉瓦州法官在去年審理了一宗關於Coinbase訴訟，該案是於2023年由投資者提起，其核心主張是Coinbase高層在隱瞞重大資訊的同時拋售股票，且是「合理可信的」。目前，該案件仍在德拉瓦州的法院系統中緩慢推進。
為此，Coinbase股東希望通過此次訴訟，尋求數十億美元的損害賠償，同時要求獲得公司董事會的席位，並對董事會的政策和指導方針擁有更大的話語權。
目前，Coinbase尚未對此訴訟作出最新回應。
這起始於2023年的股東衍生訴訟，技術上是代表Coinbase向Andreessen、Armstrong和其他高階主管提出的。訴訟認為這些高階主管選擇直接上市而非首次公開募股（IPO），是優先為內部人士提供流動性，而非為公司注入急需資本，從而在內部估值顯示股票被高估時拋售股票，規避了約10億美元的損失。
這些指控實質上屬於一種內線交易指控，但在法律上被表述為信義義務違反，而非只能在聯邦法院追究的證券法違規行為。訴訟認為Andreessen、Armstrong及其盟友背叛了Coinbase，透過在內部估值顯示股票被高估時出售股份來自我獲利。而Coinbase董事會成員當時解釋稱，他們之所以選擇直接上市，是因為公司在上市時「資本狀況非常良好」。而且，由於直接上市結構要求現有股東將股份出售到公開市場，若對內部人士施加鎖定期將會適得其反。
隨後在去年，Coinbase董事會成立了一個據稱由獨立董事組成的特別訴訟委員會，試圖以指控證據不足為由終止訴訟，然而，Coinbase投資者Adam Grabski代表股東提交了一份72頁的法律簡報，反對這一動議，指出調查過程受到廣泛的利益衝突困擾。
簡報重點關注了委員會成員、天使投資人Gokul Rajaram以及負責調查的矽谷律師事務所Wilson Sonsini Goodrich & Rosati PC，稱Rajaram在過去幾年中參與了至少50項a16z的投資，而負責調查的律所Wilson Sonsini與Andreessen關係密切。僅在為期10個月的調查期間，該律所就代表a16z進行了10輪融資，籌資額達7億美元。Grabski認為在矽谷這種高度依賴交易網路的環境中，期待與Andreessen存在利益捆綁的人能夠公正調查是不現實的。
2023年初，Coinbase被指控反欺詐和反洗錢實踐中存在「重大失誤」後，選擇支付1億美元與紐約州金融服務部（NYDFS）達成和解。根據協議，其中5000萬美元為罰款，另外投資5000萬美元以加強自身合規計劃，例如交易監控和KYC規則的執行。
據NYDFS當時披露，Coinbase的合規計劃存在缺陷，使其容易受到欺詐、洗錢以及與毒品販運或兒童性虐待材料相關活動的影響。監管機構發現截至2021年底，Coinbase系統中積壓了超過10萬條可疑交易警報未審查，導致部分被標記的交易在數月後才被處理。同時，Coinbase在遵守KYC和客戶盡職調查要求方面被批評為形式化操作，僅流於表面，未能充分履行相關義務。訴訟文件提到，儘管領導層早已知曉這些問題並接受調查，但仍對外發布有關平台安全性和合規性的誤導性聲明。
今年5月，Coinbase披露了一起重大數據洩露事件，約6.9萬名客戶敏感資訊遭竊，或導致其損失高達4億美元。而該平台內部人士早在今年1月便獲悉，駭客通過攻擊第三方客服服務商獲取了交易所客戶的敏感個人資訊，包括姓名、地址、部分銀行詳細資訊和身份證件等，但卻在數月後對外公開。雖然沒有密碼、私鑰或資金被洩露，但攻擊者利用這些數據對客戶發起了有針對性的社會工程詐騙。
回顧這起事件，當時駭客試圖向Coinbase發送勒索信，要求支付價值2000萬美元的比特幣，否則將公開竊取的客戶數據。但Coinbase對此採取強硬態度，拒絕支付贖金，並效仿電影《贖金風暴》的情節發起反擊。執行長Brian Armstrong表示：「我們不會支付你的贖金。」他同時宣布懸賞2000萬美元，徵集任何能導致攻擊者被逮捕和定罪的資訊。
儘管Coinbase採取了這些補救措施，但Coinbase股東據此認為，公司存在的重大虛假陳述與遺漏系故意或至少是魯莽所致，其目的與結果均在於人為抬高Coinbase的股價。
Coinbase首席法官Paul Grewal（新訴訟中的另一名被告）在解釋這一決定時指出，德拉瓦州法院系統的不確定性是促使公司離開的主要原因。他表示，德拉瓦州的法律框架曾為企業提供一致性，但近年來的判決結果卻變得不可預測。
Brian Armstrong也在社交媒體上表示：「Coinbase一直致力於增加經濟自由，這影響了我們選擇註冊地的州。德克薩斯州擁有頌揚建設者的強大文化，他們正在發展我們的經濟，為所有人創造繁榮。他們也擁抱了加密貨幣。」
長期以來，美國公司一直選擇在德拉瓦州註冊，因為該州的衡平法院以解決公司糾紛而聞名。但近年來，包括特斯拉和嘉信理財在內的頂級美國公司已遷往德克薩斯州，以尋求更低的稅收和更商業友好的監管。特斯拉執行長Elon Musk甚至曾發文建議：「永遠不要在德拉瓦州註冊你的公司。」
