重點一：Alphabet 三個月內把 2026 年 CapEx 指引，從 1,750–1,850 億美元上修到 1,800–1,900 億，CFO 還預告 2027 年要再加碼。
重點二：Google Cloud 營收首度破 200 億美元、年增 63%，待履約訂單幾乎翻倍到 4,600 億，皮蔡卻直認算力不夠用。
重點三：Google 搜尋沒被 ChatGPT 吃掉，AI 搜尋反而把查詢量推到歷史新高，廣告營收年增 15.5%。
Google 母公司 Alphabet 在美西時間 4 月 29 日盤後丟出一張漂亮成績單：2026 年第一季總營收 1,099 億美元（約新台幣 3.46 兆元），比去年同期成長 20%，是 2022 年以來單季成長最快的一次，也擠下分析師預估的 1,072 億美元。 盤後股價聞訊大漲逾 6%。
這份財報真正讓市場熱議的，是三組數字。
第一，雲端業務（Google Cloud）首度衝破 200 億美元（約新台幣 6,300 億元），年增 63%，遠優於華爾街預期。
第二，雲端的待履約訂單（backlog，指客戶已經簽約、但服務還沒交付的訂單）從上一季水準幾乎翻倍，累積到 4,600 億美元（約新台幣 14.47 兆元）。
第三，Alphabet 把今年的資本支出（CapEx，泛指蓋資料中心、買 GPU 與伺服器這類基礎建設投資）目標再往上拉，從原本的 1,750 億至 1,850 億美元上修為 1,800 億至 1,900 億美元（約新台幣 5.66 兆至 5.98 兆元），財務長 Anat Ashkenazi 還在法說會上預告：2027 年 CapEx 還會「大幅增加」。
執行長皮蔡（Sundar Pichai）在法說會指出：「我們在短期內仍受算力限制。如果能滿足需求，雲端營收還會更高。」
雲端首破 200 億美元，企業 AI 第一次成主要成長引擎
Google Cloud 本季營收 200.3 億美元，年增 63%，是 Alphabet 三大事業群（Google 服務、Google Cloud、Other Bets）裡跑最快的一塊。
皮蔡指出，這一季首度由企業 AI 解決方案領頭推動雲端成長，過去這個位置一直是核心 GCP 服務在頂著；面向企業的 AI 助理 Gemini Enterprise，付費月活躍用戶較上一季增加 40%。
真正關鍵的訊號落在 backlog 那 4,600 億美元。意思是：客戶已經把訂單下進去、合約也簽了，但 Google 的雲端產能還來不及把服務交付出去。換句話說，皮蔡喊的「算力不夠」不是給投資人聽的場面話，而是對著一張具體的訂單表在講。
支撐這波擴張的代價，反映在單季 CapEx 上：Q1 單季就花掉 357 億美元（約新台幣 1.12 兆元），全數砸在土地、伺服器、資料中心與相關基礎設施。
Alphabet 去年 12 月才剛宣布要用 47.5 億美元（約新台幣 1,494 億元，含承擔債務）併下資料中心公司 Intersect。為了讓口袋有錢繼續燒，Alphabet 本季也發行了 311 億美元（約新台幣 9,784 億元）的優先無擔保債券。
搜尋仍是金雞母，但 YouTube 廣告踩了一腳剎車
Google 服務本季營收 896 億美元（約新台幣 2.82 兆元），年增 16%，整體廣告收入 772.5 億美元（約新台幣 2.43 兆元），年增 15.5%。其中 Google 搜尋及其他項目營收 604 億美元（約新台幣 1.9 兆元），年增 19%。
皮蔡強調，搜尋「查詢量創下歷史新高」，加進 AI 摘要與對話式體驗後反而讓使用者問得更多、更頻繁。這個數字也讓「搜尋會被 ChatGPT 吃掉」這個從 2024 年初就籠罩 Google 的市場焦慮，暫時退場。
YouTube 廣告營收 98.8 億美元（約新台幣 3,108 億元），年增 11%，但不及華爾街預估的 99.9 億美元。這個落差不是廣告主退場，而是來自一個容易被忽略的結構轉變：YouTube Premium 訂戶看片時不會被投放廣告，因此每多一位 Premium 訂戶，YouTube 就少一位廣告觀眾，廣告營收與訂閱營收之間出現此消彼長。
Alphabet 本季新增 2,500 萬筆付費訂閱，總數來到 3.5 億，由 YouTube Premium 與 Google One（雲端儲存訂閱）共同帶動，前者直接從 YouTube 廣告觀眾池轉化、後者則屬另一條獨立成長線。
皮蔡早在上一季就提醒投資人，評估 YouTube 不能只看廣告營收成長放緩，因為觀眾跑去買 Premium 不看廣告，反而貢獻了訂閱營收，必須把廣告加訂閱合起來看，才能反映 YouTube 的真實成長。
至於三大事業群中最小的 Other Bets，本季營收 4.11 億美元（約新台幣 129 億元），較去年同期下滑。但旗下自駕車公司 Waymo 達成「每週完成 50 萬趟全自動駕駛」里程碑，並在納什維爾（Nashville）啟動全自動營運，準備今年稍晚和 Lyft 合作正式上線。
為什麼 1,900 億美元的 CapEx，反而讓投資人鬆一口氣？
CNBC 報導指出，市場原本擔心，包括 Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft 在內的四大超大型雲端業者（業界稱為 hyperscaler，意指自建大規模資料中心、再租賃算力給企業客戶的業者）今年要燒的錢太多，加上伊朗戰事推升油價、衝擊供應鏈，AI 基礎設施成本恐怕守不住。
但 Q1 財報攤開後，市場買單：營業利益率不僅沒被吃掉，反而還擴張了 2 個百分點到 36.1%，每股盈餘衝到 5.11 美元、年增 82%。投資人因此把這筆 CapEx 解讀為「跟著訂單花」，不是無上限的算力軍備競賽。
Google 給投資人看的劇本很清楚：客戶搶著付錢買算力，公司因此敢繼續加碼蓋算力，明年還要再加碼。 接下來真正的考驗，是這 4,600 億美元的待履約訂單能不能順利轉成入帳營收，這得看資料中心、晶片、能源三條供應鏈是否跟得上 Google 擴張的腳步。
Ashkenazi 預告的 2027 年 CapEx「大幅增加」，等於把這個壓力又往後延了一年。
對台灣供應鏈來說，這份財報直接受惠的是伺服器代工與資料中心相關零組件廠。CNBC 也點出，Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft 同一天公布財報，是美國對伊朗開戰以來四大業者首度更新展望，整個科技類股本月漲幅是 2020 年 4 月以來最強。
延伸閱讀：PM角色大洗牌！Anthropic產品主管：當寫code變便宜，AI時代真正貴的是「product taste」
資料來源：CNBC、TechCrunch、Alphabet Q1 2026 財報
本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 李先泰
