電路板廠敬鵬（2355）11月12日亮燈漲停，收在60.7元，13日再漲8.6%，收在65.9元。這波漲勢主要受到財報激勵，第三季單季稅後純益5.33億元，超過上半年總和，前三季每股純益2.42元，也已超越2025年全年的1.6元。
加上敬鵬曾被路透社點名為SpaceX供應商，低軌衛星題材也受到市場關注。
不過，比起近年的太空商機，敬鵬真正的本業是汽車電路板。這家成立47年的老廠，早年曾因規模太小遭福特汽車拒絕，卻花了十年打進歐美車廠供應鏈。如今，敬鵬又是如何搭上SpaceX？
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 公司名稱 | 敬鵬工業股份有限公司（2355） |
| 產業類別 | 上市電子零組件業（印刷電路板） |
| 成立／上市 | 1979年9月26日成立；1996年10月14日上市 |
| 創辦團隊 | 10位原台豐員工集資200萬元創立，現任董事長曾劉玉枝、前董事長黃維金皆為創業成員 |
| 主要業務 | 印刷電路板製造，以汽車板為主（2026年第一季出貨占比77%），另有工業電子、通訊、航太及低軌衛星用板 |
| 最新財報 | 2026年第三季稅後純益5.33億元、每股純益1.34元、毛利率20.51%；前三季營收131.09億元、稅後純益9.6億元、每股純益2.42元 |
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敬鵬做什麼的？10位員工集資200萬，從單面板起家
敬鵬成立於1979年9月，創辦團隊是10位原本在日本老牌電路板廠台豐工作的員工，共同集資200萬元創業。現任董事長曾劉玉枝、前董事長黃維金，都是當年的創業夥伴。
敬鵬主要生產印刷電路板（PCB），最初在桃園一廠生產單面板，1989年前往泰國設廠，1991年買下平鎮廠生產雙面板，之後逐步跨入多層板、HDI板（高密度互連板）。
《今周刊》報導，一位敬鵬主管形容早年的生意：「當時PCB產品幾乎是做一片賺一片。」
後來電子產業需求暢旺，敬鵬也逐步擴大規模，1996年10月股票上市，隔年6月股價一度衝上180元，創下歷史高點。
不過，早在股價創高之前，敬鵬就已把目光投向另一個門檻更高的市場，那就是汽車電子。
被福特拒於門外，靠博世認證打進車用板
車用零組件認證門檻高，供應關係也相對穩定。事實上，敬鵬很早就想打進汽車供應鏈。黃維金2011年曾說：「跨入汽車電子領域的想法，30年前就已經有了。」
他回憶，敬鵬當年帶著樣品拜訪美國福特汽車，雖然價格和品質都比同業有競爭力，卻還是遭到拒絕。事後四處打聽才知道，福特擔心敬鵬規模太小，零件出問題時無力負擔後果。黃維金說：「（福特）就是害怕我們賠不起。」
汽車零件攸關行車安全，一旦發生瑕疵，可能涉及大規模召回與賠償。因此，車廠不只看價格，更重視供應商的品質及長期供貨能力。
敬鵬只能一家一家拜訪客戶。一名資深員工回憶：「我們從1990年代就帶著產品，一家又一家地去敲歐美車用電子廠的大門。」這一敲，就是十年。
其中，光是取得德國汽車電子大廠博世（Bosch）的認證，敬鵬就花了三年，送出576個樣品、成本超過千萬元，博世人員到廠考察也超過30次。
直到2005年，連當初拒絕敬鵬的福特，也開始將車用音響與儀表板的電路板訂單交給它。
然而，2008年金融海嘯重創全球汽車產業，敬鵬獲利從前一年的約17.8億元，縮減至6.6億元，股價更在當年11月跌到8.7元，創上市以來最低點。
沒想到，這場危機反而成了敬鵬擴大車用板業務的機會。
金融海嘯造成部分歐美PCB廠倒閉或退出市場，車廠必須尋找其他供應商。敬鵬因為早已取得認證、建立供貨能力，順勢承接原本由歐美業者供應的訂單。
敬鵬內部人員形容：「我們突然從客戶的第二選擇，變成了下單首選。」
到了2014年，敬鵬車用板營收占比已超過7成，並成為全球第二大車用電路板廠。
大火、車市崩跌、本業虧損⋯敬鵬最難熬的幾年
2018年4月28日晚間，敬鵬平鎮廠發生大火，造成6名消防員殉職、1名消防員重傷，另有2名外籍員工在宿舍罹難。
隔年的致股東報告書中，黃維金代表經營團隊致歉：「經營團隊謹在此表達深切的歉意」，並表示對傷亡、損失與股東權益的影響「至感遺憾及愧疚」。
這場大火也重創營運。平鎮廠損失約15%產能，火災後月營收平均下滑16%，2018年稅前淨利大減83%，每股純益僅剩0.41元。
司法責任則歷時6年才定案。檢方2019年依業務過失致死等罪嫌起訴黃維金等6人；2024年初，一審判處3至8個月徒刑、緩刑2至3年，同年10月二審維持刑度，全案定讞。敬鵬在檢方起訴前，已與罹難者家屬及殉職、受傷消防員達成民事和解。
大火過後，敬鵬又接連面對全球車市低潮與新冠疫情。
2019年車市需求下滑，原本的擴產計畫反而造成產能利用率下降、成本增加。2020年疫情爆發，敬鵬股價一度跌至18.7元。
2020、2021年，敬鵬連續兩年本業虧損，但靠著火災保險理賠、利息等業外收入，仍維持稅後獲利。
值得注意的是，即使在這段最難熬的時期，敬鵬也沒有出現年度虧損。根據公開資訊觀測站與敬鵬年報，從1994年到2025年，敬鵬32個年度稅後都有獲利，只是獲利縮水得很厲害，2020年稅後純益只剩約4,600萬元，不到2016年約24.9億元的2%。
敬鵬為何成為SpaceX概念股？從車用板跨足低軌衛星
疫情後車市回溫，敬鵬每股純益從2021年的0.85元，回升至2025年的1.6元。
除了汽車板，敬鵬也積極布局AI相關工業電子板、高階通訊板及低軌衛星板，並在2020年取得航太品質管理系統AS9100認證。
2024年11月，路透社報導，敬鵬向記者表示，公司已是SpaceX供應商，而SpaceX基於地緣政治考量，要求將新訂單從台灣移至泰國生產。
事實上，敬鵬早在1989年就赴泰國設廠，2023年又將泰國子公司持股提高至99.89%，2025年改建泰國舊廠，並於同年11月動工興建新廠。
2026年6月SpaceX上市熱潮期間，路透社再度將敬鵬列為台灣SpaceX供應鏈公司，也讓它受到市場關注。（延伸閱讀：SpaceX上市，35檔概念股誰是實單、誰只是題材？）
不過，敬鵬並未單獨揭露SpaceX貢獻多少營收，低軌衛星業務目前仍處於拓展階段，不能僅憑供應商身分，就推估相關訂單對獲利的貢獻。
從最新財報來看，敬鵬今年第三季毛利率達20.51%，單季稅後純益5.33億元，前三季累計獲利已超過去年全年。除了車用板需求，工控電子板新訂單也是近期營運回升的動力。
2026年是敬鵬成立的第48個年頭。曾劉玉枝在今年的致股東報告書中寫道：「過去的考驗淬鍊出我們面對挑戰的信心與實力」，並提到公司經營的核心理念是「共好」，「只有共好，才能維持美好而長久的未來。」
從當年被福特拒於門外，到如今進入SpaceX供應鏈，敬鵬下一步要證明的，是能否把衛星商機變成另一門長久的生意。
延伸閱讀
資料來源：敬鵬工業公司沿革、敬鵬工業2025年年報（公開資訊觀測站電子書）、今周刊
本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 林育萱
