【科技評論】林宏文~連阿嬤都知道臨床三期，不要小看資本市場的力量|數位時代 BusinessNext

如果說，要選出近一、兩年台股表現最好的族群，生技醫療相關的股票，應該毫無疑問會被選上，不論是醫材的精華光學或F-金可，還是新藥相關的台微體、神隆、基亞、浩鼎、安成等，一年來的股價漲勢都相當驚人。

有關這些生技醫療股票的價格到底是不是泡沬，我想這是見仁見智的問題，我以後會再找機會來深入探討。今天我想談的，是每一個產業發展過程中都相當重要的條件，那就是「資本市場」。

大家都知道，過去電子業歷經二十年的黃金時代，當時台灣的資本市場提供了產業發展重要的後盾，許多企業從股市取得大量資金，做為企業進一步擴張及投資的基礎。近來，生技醫療股票的表現，一樣提供了產業發展充裕的養份，尤其很多新藥研發曠日費時，更需要取得有耐心的投資人給予長期支持，才能真的看到開花結果。

看看今年以來生技醫療股的現增案，就可以看出資本市場的支持程度了。包括台微體、中天、浩鼎、基亞、F-龍燈、美時、醣聯、東宇及展旺等近十家公司，今年都提出現增案申請，雖然有些受到主管機關嚴加審核，許多案子都經過補件後才生效，但仍舊是近年來增資規模最大，而且溢價金額最高的一次。

最近，很多大陸朋友都很羨慕台灣的生技醫療產業，因為台灣的資本市場非常支持這個產業，而且台灣是除了美國以外，唯一一個願意給還在臨床二、三期的小型公司上市掛牌的機會。

台微體總經理葉志鴻就說，目前全世界都已注意到台灣生醫產業在資本市場的表現，甚至有些在矽谷找不到出路的公司，都會想到台灣來尋求資金及掛牌。「最近我在矽谷的很多朋友，都想把公司搬到台灣，理由很簡單，因為台灣投資人看得懂生技產業！」

中天生技董事長林蔚理也說，最近大陸朋友來台灣，問到泉盛的市值竟然超過新台幣一百億元以上，大家都嚇一跳，很多人已經準備在七月下旬的生技月大展中，組團來台灣參觀，看看究竟台灣是怎麼做的，屆時的生技月活動，一定會很熱鬧。

過去十多年的時間，台灣資本市場的成長性一路輸給大陸，但是在生技業，相對於大陸IPO的窗口尚未打開，但台灣給中小型的生技業取得掛牌與融資的機會，卻是全世界少見的榮景，這對台灣在產業轉型過程中，是相當難得的一種進步，格外值得我們珍惜。

當資本市場熱絡，可望吸引更多企業來台灣設廠，或是在台灣設立研發中心，這是很簡單的邏輯，對於台灣本地人才的培養、產業聚落形成，以及上下游產業鏈緊密結合，絕對有正面的效應，當這些條件都能形成正面效應後，透過內部激烈的競爭，這個產業一定有更大的發展機會，過去電子業的成功模式就是如此。

很多人會說，台灣股市投資人以散戶交易為主，追漲殺跌很可怕，但有時候，台灣投資人的認真與用功也是相當可愛的，最近與幾位產業專家訪談，就聽到了幾個有趣的故事，也讓人感受到台灣投資人對生技產業的熱衷程度。

例如上智創投總經理張鴻仁就說，「連我與媽媽一起看台語連續劇，裡面的主角都是在生技公司做臨床二期實驗，你就知道，台灣生技業沒有不起飛的道理！」

另外，生技整合育成中心(SIIC)首席顧問蘇懷仁最近也常講一個笑話，「有一位年青人剛找到一個生技新藥公司的工作，很高興回家告訴他住南部的阿嬤，阿嬤就問他，你去的那家新藥公司，是否已進入臨床三期實驗了？」

我覺得，投資人如此支持生技醫療產業，資本家與創業家們就要好好利用這個條件，千萬不要辜負大家的期待，更不要因為資金好募集、投資人好騙，就隨便拿些計畫來唬弄人，過去電子業就有不少這樣的例子，未來，我也會花更多時間，來關注台灣生醫產業的發展，也為投資人分辯一下，到底誰是玩真的，誰是玩假的？

不過，談到大陸的資本市場，最近有一個趨勢值得大家注意，很多人都知道，近一年多以來，大陸的新股IPO市場幾乎停擺，但最近國內的樂陞科技轉投資的北京孫公司樂升股份，在五月底於北京交易所的新三板市場掛牌，此次一起掛牌的企業總共有七家，雖然規模並不大，但值得注意的是他們的企圖心與未來的長程規畫。

北交所近來推動新交易市場新三板，初期是鎖定大陸四個高新技術園區的企業為掛牌主體，也就是包括北京中關村、上海張江、武漢光谷、天津濱海等，至於未來則將進一步擴展到全中國大陸共88個高新技術園區，這項目標幾乎已把全中國重要的高新企業都涵括進來，也顯示北京交易所未來與深交所、滬交所較勁的旺盛企圖心，對於向來以高科技股為主的台灣股市，也將具有一定的磁吸效應，長線衝擊將很值得觀察。

一位在政府部門長期工作的退休官員跟我說，大陸政府一直很注意台灣有那些做得不錯的，只要一學習模仿，立刻就可以趕上甚至贏過台灣，因此我們在樂觀台灣生技醫療取得資本市場的支持時，恐怕也要嚴加注意還有那些不足之處，不要太容易就被超越過去了。

[林宏文]目前擔任《今周刊》顧問，也是環宇電台FM96.7 財經熱點節目主持人。歷任《今周刊》副總編輯，《經濟日報》記者，畢業於交大電信工程系，天津南開大學經濟學碩士，主跑科技產業，著有《競爭力的探求》，《管理的樂章》，《惠普人才學》，《商業大鱷 SAMSUNG：21堂課三星從賣米小舖到賣全世界》等書。部落格: http://owenlin.pixnet.net/blog

(本專欄反映作者意見，不代表數位時代立場)

員工自行墊付差旅、採購、雲端訂閱或廣告費，月底再拿著單據報帳；不同部門各自綁定信用卡，企業難以即時掌握支出；員工離職後，若原有付款設定沒有同步移轉，也可能影響後續業務運作。這些看似零碎的支付問題，背後都涉及一個關鍵議題：中小企業能否更有效率的管控資金。

對資源有限的中小企業而言，支付管理不只是財務部門的行政工作，當支出分散、現金流難以預測，甚至連跨境匯款都存在時間與到帳金額的不確定性，企業的營運效率與成長速度都可能受到影響。

為協助中小企業解決上述挑戰，萬事達卡（Mastercard）提供端到端商務解決方案–虛擬卡、車隊卡、跨境匯款服務到Virtual C-Suite，讓支付從單純的交易工具，轉化為企業管理資金與做決策的基礎。

以商務卡結合虛擬卡，讓每一筆支出更可控

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文指出，中小企業目前常見的支付方式主要是信用卡與轉帳，若大量依賴員工代墊，不僅增加報帳與核銷成本，也讓企業難以即時掌握整體支出。「導入商務卡後，企業可以將原先分散在員工身上的支出收回企業管理，同時，進一步設定使用規則，例如限定交易商家、金額、消費類別、使用期間或國家，讓企業對資金使用建立更細緻的控管機制。」

除了支付管理，商務卡也能進一步降低企業日常營運成本。陳懿文表示，商務卡持卡人可透過商務優惠計畫Easy Saving Specials，取得Google Workspace、Shopify、LinkedIn、Notion、Sixt、 Agoda等品牌優惠，涵蓋雲端服務、電商營運與數位行銷等企業常見支出。

虛擬卡的In Control平台則讓支付管理變得更精準。例如，企業可以針對特定通路建立虛擬卡號，讓員工綁定手機支付差旅費；也可以針對單筆訂單產生一次性虛擬卡號，直接將付款與訂單串聯，後續再透過虛擬卡號進行核銷與對帳，降低人工處理成本。

透過Commercial Connect API，企業可以把虛擬卡功能整合進既有的企業資源規劃（ERP）系統、採購或費用管理系統，從發卡、付款到後續管理，都能在原本熟悉的平台上完成。目前相關方案已整合SAP Concur、SAP Taulia、Pay4You、Grasp Technologies與Kresus等平台，也支援企業自行建置的客製化ERP系統。

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，將中小企業每一個進出與支付節點問題，逐步設計出不同的解方，一步步實踐『支付至簡，商業致遠』的願景。」

圖／數位時代

從車隊卡到跨境匯款，助中小企業降低營運不確定性

對物流、運輸等擁有大量車輛的企業來說，加油、維修是每天都會發生的固定支出，過去，不同加油站可能需要不同儲值卡，管理不易，也可能因支付問題影響車輛調度與運輸，導入Mastercard的車隊卡後，問題不復存在。

企業可以限定卡片只能用於加油、維修、停車等特定商用項目，並進一步將卡片與車號或駕駛人建立關聯，例如一張卡對應一台車或一位駕駛，或讓駕駛人以虛擬卡支付車輛所需費用。對企業來說，這不只是換一張卡，而是把原本分散的車隊支出納入同一套管理架構，在維持車輛正常運作的同時，也提高資金使用的透明度。

同樣的邏輯，也延伸到日益增加的跨境匯款需求。隨著中小企業將業務版圖擴展到海外市場，對跨境匯款的需求將隨之攀升，若仍以傳統的方式進行跨境匯款，不僅得等候長達1到3天的匯款時間、也常因為中轉銀行收取費用導致到帳金額有落差，更不用說即時追蹤匯款進度，一旦款項延遲或金額出現落差，就可能進一步影響對帳與供應鏈運作。

為解決上述挑戰，Mastercard推出Mastercard Move，讓中小企業可以輕鬆掌握每一筆匯款的狀態，以更有效率的方式完成跨境匯款，全球60%的市場可於1小時內到帳、95%的市場1天內可到帳，同時，以全額到帳降低到帳金額不確定帶來的營運風險。

從掌握現在到預見未來，Mastercard用Virtual C-Suite把數據變成經營洞察

協助中小企業以商務支付方案優化支付與資金管理後，Mastercard接下來思考的是，知道錢花在哪裡後，若能進一步知道未來會發生什麼，創造的商業價值更高。如果支付數據不只是用來對帳，而能進一步回答「未來現金流會怎麼變化」、「現在適不適合擴張」、「企業的成長速度是否落後同業」，支付的價值就會從管理工具進一步提升為決策工具。

而這也是Mastercard會推出Virtual C-Suite的原因，目標是讓資源相對有限的中小企業也可以透過數據分析洞悉未來局勢。

陳懿文表示：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，再結合企業自身的財務數據推出Virtual C-Suite服務，其中預計Virtual CFO功能將在今年底於特定市場試點營運。中小企業只要將銀行與交易等數據上傳到平台、或者是透過API串聯財務系統或發卡行的網路銀行，即可協助企業掌握財務健康、預測現金流，以及進行同業比較。」

Virtual CFO就像中小企業虛擬財務長，透過對話式問答，不僅能從支付數據中找出企業忽略的議題，還會提供可執行的專業建議，讓企業看見下一步，進而提升營運韌性與績效。

舉例來說，一家餐廳營收持續成長，卻可能因為平台款項較晚入帳、食材需要即時付款，造成現金流壓力；對餐廳營運者來說，問題倒不是「有沒有賺錢」，而是「錢什麼時候進來」的現金流管理，Virtual CFO在協助其挖掘出這個議題後，將進一步從收付款週期找出落差，再協助企業評估付款條件、付款時間等調整方式。

同樣的情況也可能發生在企業擴張時。接到新客戶或大訂單，看起來是成長機會，但如果資金準備不足，反而可能增加營運壓力，透過Virtual CFO，企業可以預測未來現金流，再決定是否擴張據點，以及確切的時間。同業比較則提供另一個分析角度，舉例一家自行車店的年營收成長15%，單看數字會覺得營收數據亮眼；但若Virtual CFO進一步比較同業數據後發現平均成長率是30%，將重新思考成長速度，建議主推商品、調整客單價，以及進行相應的行銷投入。

從商務卡到虛擬財務長，Mastercard提供的不是單一產品，而是一套隨企業成長逐步疊加的支付管理層次——先把分散的支出收回可控範圍，再透過數據預見現金流與擴張時機。對於還在用員工代墊、多張信用卡管理支出的中小企業來說，第一步不必等到導入Virtual CFO，從申請一張商務卡、設定使用規則開始，就能踏出第一步。從商務支付方案到Virtual CFO服務，Mastercard致力實踐「支付至簡，商業致遠」的願景：當支付流程更簡單、資金流向更透明，數據便能成為企業決策的依據，協助中小企業從掌握當下，進一步預見未來。