[林富元] 天使投資如何煉金？聊聊那些年的經驗|數位時代 BusinessNext

2000年開始，陳五福、臧大化、王大成與我共同創辦了橡子園創投育成中心，迅速成為旅美科技界華人最有份量的育成中心。我在2000年代的天使投資，包括了以下談到的幾項有趣的案子。

不畏專利戰的華人企業

邢正人博士創立的晶片設計生產商茂力科技（Monolithic Power System, Inc.，簡稱MPS）2004年時上市不久，公司陸續收到四封來自於四家不同對手的智財權興訟信函。到了2000年，別人會玩的法律遊戲，我們華人也都學會了，所以面對MPS上市當天收到的四大公司四樁訴訟，他們當然毫不猶豫地開戰！

未來幾年，MPS的股價在訴訟的新聞壓力中節節敗退，可是這一回，我們華人公司是吃了秤砣鐵了心，一路拚到底。當股價摔到剩下一半的時候，MPS第一樁官司勝訴，隔天股價跳升五美元。從那之後，好像每次有官司結果出現，和解也會跳升，勝訴更不用說了，跳升更多。所以幾年下來，MPS的股價一直支撐得很好。我的回收就安全地達成70倍上下。

與大公司合作的新創公司

電商企業興奇科技是一項令我印象深刻的天使投資。它雖然經常每周有數百萬筆交易，每天經營超過32萬種產品，處理後端的6千家供應商，前端則要面對數百萬的客戶，但它的商業模式卻是從頭到尾一份庫存都沒有，而且始終維持超低的錯誤率！

2008年興奇科技與雅虎台灣展開冗長的談判，始終找不到可以自己上市又可以繼續維持與雅虎的關係的雙贏方案，興奇科技最後賣給了雅虎台灣。新創公司在初期運用與大公司的合作，而得到快速大規模成長，絕對是最佳戰略。興奇科技從創立就與雅虎台灣結盟，流量互通，真是妙招！也奠定後來巨大成長的基礎。

傳統加工業轉型

我與龔榮琮合作超過20年，他是位非常傳統的工業家，我常常鼓勵他，為何不像鴻海那樣，往垂直整合的方向發展，然後再加入高科技的成分，提升公司價值。龔榮琮每次都笑著說：「哎呀，高科技，不就是『苛』求『計』較的行業嗎？咱們留在傳統加工，利潤雖然低，但是容易掌握，有什麼不好？」

傳統加工業轉型，是投資家天天在談，卻大多沒有真正做過。我有些朋友很會講，也很會寫，教育人家轉型說得頭頭是道，但並未親身經歷或親自負責轉型工作。我個人覺得這相當困難，第一，業主要有決心，遠離他的舒適地帶對他來說是可怕的；第二，轉型過程可能會花大錢或帶來巨大衝擊，造成內部與客戶的變動；第三，結果無法預期，不一定合乎理想。

奉獻一生的人才

亞洲報章雜誌稱呼創辦松光通訊的龔行憲為光纖教父，他曾經給予我很大的幫助，所以我這個天使投資人在松光通訊的創始時期可以說是不遺餘力地協助他。

松光通訊開創後的第一個關鍵經理人是我的好朋友魏伯全，長年觀察下來，我知道他是位誠實可靠，又是光電本業的專家。我在偶然的機會下和他聊起松光通訊這家新創公司，當場立刻就打電話給龔行憲，將魏伯全推介給松光通訊。魏伯全不止是公司的中堅經理人員，他也是每天最早抵達公司，最晚離開的。

我在松光通訊的天使投資回收不是最好，但卻是天使投資人積極參與及無私奉獻的最佳案例。我認為每個科技公司的成功，得要有四大因素—人才、技術、資本、市場。在這個案例裡頭，技術我做不到，其他三大因素我都適當地走過，並且留下明確的痕跡！給所有有興趣做投資的天使們，請記住這四大因素：人才、技術、資本、市場，就是你可以創造價值的地方！

中國股市的潛力

2006年左右，朋友請我去上海與衛寧軟體的創辦人見面，希望我擔任他們的顧問。我對企業用管理軟體完全外行，當時衛寧軟體創辦人希望我協助的，也只是將公司轉成海外公司，以便迅速在美國或其他地區股票上市，同時進行新一輪的募資。

我曾經將衛寧軟體這個案子推薦給幾家創投，可是不曉得是否因為這些創投家比較喜歡半導體或網路硬體，不喜歡這種企業軟體事業，尤其它遠在中國大陸，所以既然大家興致不高，我就改變方針。後來中國的股市愈來愈好，衛寧軟體的創辦人就決定打消遠程在海外上市的計劃，轉向國內方興未艾的投資熱潮。

中國的股票市場潛力，在這一筆案例的成功投資上，完整地表現出來。他們公司在2010年送件申請上市，不幸地在最後一關被否決。2011年衛寧軟體公司捲土重來申請股票上市，這次可就順利過關了，在創業板風光掛牌。為何我說大陸股票市場潛力可觀？因為市場上籌碼還不多，只要有人捧有人拉抬，而公司的本質又好，有未來性，便很容易受到投資戶的垂青。果然，兩年之內，上市的衛寧軟體股價又上翻了超過5倍。

從這些案例來看，基本上反映了幾個天使投資鍊金術重點：

最好的天使投資，是天使本身還能夠提供附加價值。伯樂賞識千里馬，千里馬當然要能跑。但身為投資天使的伯樂，除了錢，自己總得要有一些本事才能協助引領千里馬吧？
天使與創業家的組合應該是誠懇的。經過互相幫助，自然會因雙向的感恩而衍生出互相的回饋。經驗告訴我，最好的投資條件，常常無法透過高姿態談判得來，而是雙方出自謝意而自動提供的。
有許多天使投資人選擇做被動不參與的角色，這樣子當個局外人沒有不好，優點是可以輕輕鬆鬆的隔岸觀火，缺點則是公司的變化無從知曉，好壞都得聽人家選擇性的告訴你。

本文摘錄自《矽谷天使林富元的投資告白：四十年實戰經驗教你如何找趨勢賺大錢》

** [活動推薦]**
創業小聚專題場－矽谷天使投資人的創業對話
時間：10月30日(四) 19:00-21:00
地點：台北科技大學第六教學大樓－B2國際會議廳(台北市忠孝東路3段1號，由新生南路大門進入。捷運板南線４號出口)
參加方式：免費
參考活動網頁詳細資訊

近年遊戲公司的競爭早已不只是留住玩家，而是爭奪使用者的日常娛樂時間。遊戲、短影音、直播、社群、IP 授權、線下活動都在搶同一批注意力；當遊戲產業的競爭從單一產品體驗，轉向使用者日常娛樂時間的爭奪，品牌能否跨出遊戲場景、進入影音、社群與生活，便成為老牌遊戲平台延長生命週期的關鍵。因此，遊戲品牌從「產品經營」走向「內容經營」，成為產業發展的合理趨勢。

2026 年 7 月起，網銀國際旗下經營超過 18 年的休閒娛樂品牌《星城 Online》正式更名為《星城》，同步啟動為期一個月的品牌月系列活動，從線上遊戲福利、影音內容、社群貼圖，到線下實體互動全面鋪開。

拿掉「Online」，看似只是識別上的調整，實際上是一次明確的宣告：這個品牌不再把自己定義為「一款線上遊戲」，而是要往內容娛樂、IP 經營、跨界合作的方向延伸。用網銀國際的說法，目標是「把娛樂融入生活」。

從產業角度來看，單一遊戲產品的生命週期往往有限，玩家喜新厭舊的速度很快，一款遊戲再怎麼長青，終究會面臨用戶成長趨緩的天花板；相較之下，內容與 IP 的價值可以跨平台、跨載體被重複利用，也更容易隨著時間累積成品牌資產。對一個已經經營 18 年的老牌來說，與其持續在單一產品上加碼，不如把長期累積的用戶基礎，轉化成內容娛樂生態的起點。

泛娛樂願景，邊界劃在哪裡

把服務邊界從單一遊戲平台，擴張到內容產製與 IP 經營，幾乎是近幾年線上娛樂產業共同的功課。玩家不再只滿足於一款好玩的遊戲本身，而是期待品牌能提供更有情感連結、更貼近日常的內容體驗，這也是「泛娛樂」這個詞近年頻繁出現在遊戲業轉型論述裡的原因。

對網銀國際來說，這樣的路線並非臨時起意。這家成立於 2009 年的集團，本業雖以遊戲研發與代理起家，但版圖早已橫跨數位娛樂、影視製作、電競戰隊等多元領域，而《星城》正是集團資源品牌化的重要窗口。網銀國際本來就具備豐沛的泛娛樂資源，透過這次《星城》的更名，這些資源才更容易被消費者理解成一個具體的品牌體驗，也讓外界更容易看見「泛娛樂」布局的落地。

IP 經營，是願景的現在進行式

比起口號，更能說服人的永遠是正在發生的行動。品牌月期間，全新 YouTube 頻道《XinFun 星泛娛樂》於 7 月 1 日正式上線，讓品牌指標性的遊戲角色跳脫原本的機台設定，化身生活短劇主角，一連 7 天每晚 7 點固定釋出新內容，後續也將持續規劃角色短劇、節慶互動與玩家共鳴題材，成為長期經營的內容入口；同步上線的還有角色版 LINE 個性貼圖，把遊戲角色帶進使用者的日常對話裡。品牌吉祥物「星城好冰友」也在這波煥新中迎來視覺升級，新增「小鵝」「小鴨」兩個角色，把「小額娛樂、理性遊玩」的概念轉化成更親和的形象。

IP 走出螢幕的動作，也不只發生在線上。今年 4 月，《星城》連續參與白沙屯媽祖進香與大甲媽祖遶境，並特別加開「累了請上車」休息巴士，陪伴信眾走過前後橫跨 15 天的年度信仰巡禮。從角色內容化到走進廟會現場，這類操作要驗證的其實是同一件事：「娛樂融入生活」不是一句廣告詞，而是品牌願意把資源實際投入到玩家生活場景裡的具體行動。

這種「虛實整合」的操作邏輯，其實也呼應了內容產業近年的共同趨勢：IP 的價值不再只靠單一載體撐起，而是要靠角色、影音內容、線下場景多點觸及，才能真正在使用者心中留下記憶點。

數位信任工程，是願景能走多遠的地基

不過，一個品牌想從遊戲延伸到內容、IP 甚至跨界合作，光有創意還不夠，背後的信任基礎才是能不能走遠的關鍵。尤其對仰賴金流與帳號安全運作的娛樂平台而言，信任從來不是加分項，而是先決條件。

網銀國際在這塊的布局，其實已經行之有年。平台導入 OTP 驗證與帳號多層防護機制，針對異常儲值行為與高風險帳號建立風險監測與處置流程，並設有 24 小時客服巡檢與主管機關聯繫窗口，持續參與防詐治理相關會議。這些機制平常不太會被玩家注意到，卻是支撐品牌敢往內容娛樂、跨界合作等更複雜業務延伸的底氣。

而從集團近期布局來看，網銀國際投資信任科技與防詐服務業者 Gogolook，也透露出其對數位信任基礎建設的重視。對《星城》這類高度仰賴帳號、金流與使用者信任的平台而言，防詐能力與風險治理，將是品牌能否走向更大泛娛樂合作場景的重要底層能力。

另一個值得留意的細節是，《星城》過去成功取得日本講談社等國際知名動漫 IP，如新世紀福音戰士等的官方授權，開發聯名機台。國際版權方在授權合作前，通常會針對合作企業進行嚴格的商譽與信用調查，順利通過審查，某種程度上也是外部對企業信譽的一次客觀驗證，而不只是單方面的自我宣稱。

對線上娛樂產業而言，信任機制往往是「看不見卻決定成敗」的一塊。玩家不會因為平台治理做得好而每天掛在嘴邊，但一旦信任出現破口，品牌過去累積的內容力與 IP 資產都可能一夕歸零。換個角度看，能夠通過國際版權方的商譽審查、持續維持與監理單位的溝通管道，也讓網銀國際在後續尋求跨界合作與 IP 授權時，握有更高的議價籌碼。

更名是起點，行動已經在路上

把《星城》放回台灣泛娛樂產業的座標來看，這不是第一家想從遊戲公司轉型成內容集團的業者，卻是少數把「信任機制」和「IP 內容」同時當成轉型兩隻腳、同步往前走的案例。

不過，從遊戲平台走向泛娛樂品牌，真正的考驗不在於一次品牌月能創造多少聲量，而在於內容是否能持續更新、角色能不能累積辨識度，以及線上下互動能否形成長期社群關係。對《星城》而言，告別 Online 是起點，能否把短期活動轉化為穩定內容資產，才是這場品牌煥新的關鍵。

觀察其未來走向，主要可以從三個面向切入：

內容頻率：《XinFun 星泛娛樂》能否從品牌月短期企劃變成穩定的內容頻道，持續維持更新動能。
IP 延展：角色能否從貼圖、短劇走向更多授權、聯名與線下體驗，累積長期辨識度。
信任治理：責任遊戲、防詐與平台安全能否成為品牌差異化的底層能力，而不只是合規描述。

這條路已經開始走，接下來能否將短期聲量沉澱為長期的社群資產與防禦壁壘，將是這場轉型能否走得遠的真正考驗。