[體檢台灣創業環境Part2]資金斷裂？還是團隊不夠強？

比起中國與美國的投資熱度，台灣網路創業，相對殘酷。業者認為創投不了解網路產業，創投則認為台灣新創公司野心不足。到底投資者和新創公司之間的落差從哪裡來？創業者如何面對資金斷裂（Serious A Crunch）的現象？看看這四位積極投資台灣新創的初早期投資者怎麼說。

林弘全(豐利管理顧問執行合夥人)：

資源一直都在，缺人來拿！

台灣沒有資金斷裂的問題，這幾年來都一直有人拿到錢、有人被併購。這就是創業成功率、馬斯洛三角形，大家都想成功，可是成功率就是2-3％，只是憑什麼是他拿到錢，而不是我？這不是0和1，真實世界是類比世界。總是會找到幾個個案拿不到資金，但不是整體現象。

這兩年跟五年前比的話有比較好，現在不是最壞的時代，缺的是一個突破口，很多資源都在等著，缺人出來拿。為什麼網路科技業沒有人投資？看起來沒有發展，才是最現實的問題，沒有聞到錢味，大家出手意願很低，真的有出手的話比較像是做公益。另外，機構法人投資本來就不可能投那麼早期，美國和中國有很多天使，因為有人出場賺到錢，後續投資才多。

我覺得思維要改變，成功不應該只有一種樣貌，創投的出場就是要規模化，所以企業都在追求規模化，但對台灣本地產業來說，我們可不可以不要追求規模化？台灣先天就不可能在規模上跟別人抗衡，規模化會走向我們無法承載的方向，除了營收，還有跨國管理的問題。

創辦人的資金來源要有多元管道，政府、家人朋友、天使、銀行融資、政府補助，你要思考第一年需要多少資金？籌備18個月資金，研發半年、上線半年、找下一輪投資6至8個月，300萬元是合理的初始資金，讓你可以專心把事情做好。

3千萬以下的資金規模都有其他替代方案，初期原型100萬至500萬可以用群眾募資平台去驗證，1千至2千萬可以用股權群募平台。

成之璇(心元資本合夥人及台灣代表)：

有能力的團隊絕對是資金在追著你

我覺得不是資金斷裂的問題，有能力的團隊絕對是資金在追著你，台灣不缺天使和種子輪資金，至少在網路領域資金比團隊還多。不過如果團隊想募到A輪2、3百萬美元，但事業只聚焦在台灣，的確會有困難，因為一般創投能用50、60萬美元投資早期團隊，1百萬美元以上就是門檻了。A輪的投資人希望看到你在人口5千萬以上的大市場，確定你可以擴張到其他市場，才會願意投資比較多錢。

A輪資金斷裂是全球的現象，除了美國和中國有資金和人才可以快速產出獨角獸之外，大部分市場都無法達到這個規模，**台灣的狀況並不差。五、六年前沒有這麼多人瘋網路創業，突然很多團隊拿到種子資金，可是進到A輪本來就有80％的團隊會被淘汰，這是市場正常的機制，A輪和B輪不可能以同等的速度爆增。
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台灣創投之前都在投資生技、IC、半導體，突然好像大浪移動，很多創投最近開始看網路新創，比較不了解這個領域，但都很願意投資。現在我們談到的團隊，其實不是沒有人投資他們，而是他們在挑選投資人，想找懂網路或有某些資源的投資人，甚至是國外投資人。

從2005年到現在，台灣缺乏大的成功故事，Gogolook、Storysense有國際公司併購的現象，但金額比較小，台灣沒有太多人有經驗看一個網路公司從0到1000或做到上市。不覺得是資金的問題，生態體系不是只有錢，也要靠創業者學習的腳步，以及成功企業的知識分享。

陳泰谷(Quest Venture Partners亞洲社群合夥人)：

資訊不對等，要做功課了解投資人

台灣真的不缺錢，台灣創投投資一筆大金額，拿1千萬美元投資100個網路新創，跟投一個生技的案子1千萬美元相比，管理成本會變大，都是投B輪、C輪、D輪和上市前。團隊也拿得到天使投資，但是中間這一段全部缺乏，也就是第一筆外部資金，台灣缺的是種子、A輪、B輪，特別是種子和A輪。

就算台灣創投真的要做初早期階段，但是隔階段如隔山，投資後期階段的創投很清楚如何在明年IPO，把產品做好，定價抓好，很熟悉從100到1000，但初早期創投比較熟悉0到1從無到有的過程，如何做驗證、如何找目標群眾。

網路創業也才五年時間，前幾年創業者聚焦在我怎樣創業會成功、如何推出好產品，但投資則很不活躍，一年才1-2件A輪投資，很少人會跳下去研究和討論，也導致資訊不對等，創業家不知道要怎麼用對的方式跟創投互動。

跟創投拿錢，一定要知道為什麼要拿他們的錢？創投跟你的合作關係跟共同創辦人一樣重要，要能補足你的技能，你要知道他能幫助你什麼，他背後的LP（Limited Partners，投資人的投資人）是誰，可以幫你拓展到什麼地步，這才是重要的地方，也要去做盡職調查（Due Diligence），才知道創投是真的還假的。

很多新創說拿不到初早期資金，但很多時候只是還沒到那個階段，如果團隊只是有個想法就去找初早期投資，不太能被接受，是錯的時間遇到對的人，團隊要先搞清楚自己的階段。

程希瑾(500 Startups台灣駐點創業家)

健康透明的分享，就不會浪費時間走冤枉路

我覺得有資金斷層的現象，投種子和A輪還是偏少，特別是在網路和App。台灣傳統創投或是公司投資部的基金，最小的支票金額就是100萬或200萬美元，如果你只要找10萬美元，就不應該去找那個投資人。而且大部分網路公司在早期不需要這麼多資金，可以慢慢去找產品市場定位（Product/Market Fit）。

很多人說天使資金不好找，我覺得是沒有那麼多投小額資金的投資人。但在美國有很多天使投資人，一個公司種子輪募資50萬美元，可能有超過10個投資人小額投資，這叫小天使集資（Party Rounds），好處是有更多資源同時幫助你，減少下一輪募不到資金的風險。即使是大型創投，也希望同一輪有其他投資人參投，一起合作把團隊帶到下一個階段。

讓投資人來追你，團隊可以更注意數字的成長，知道獲利和用戶成長方式，表現好的團隊，不管在台灣和國際募資都非常有機會，而不是當你缺錢時希望別人來幫你，缺錢時籌錢最難。

即使你只做台灣市場，也還是有國外投資人願意投資，CyberAgent Ventures投資的好幾個團隊都是。投資本來就是為了要回報，讓他覺得這個事業未來可以獲得報酬。矽谷投資人比較關心過去一年你怎麼做到現在的成績，代表你已經掌握未來三個月、要用什麼方法成長。

在美國成功和不成功都有很多分享，健康透明的分享就不會浪費時間走冤枉路。不成功案例可以讓大家避免下一次犯同樣的錯。

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