香港預估RMB 一年內再升3.8％|數位時代 BusinessNext

七月二十一日，香港灣仔一家提供外匯買賣服務的公司，晚上七點，正是日班交易員和夜班交易員的交接時間，日班交易員已經準備下班，正和幾個客戶閒聊。忽然一位交易員看到螢幕有異象後大叫，「日元一直在升！」一時之間，沒有人知道發生了什麼情況，但是都先行動起來。
十分鐘之後，水落石出。「人民幣升值了二％，另外會與一籃子貨幣掛鉤，」一名陳姓外匯交易員說，儘管大家不知道中國的一籃子貨幣組合是什麼，但是日元、歐元和英鎊這些貨幣都很可能在「一籃子貨幣」當中，因此交易員們繼續買入日元、歐元、英鎊，沽售美元。星展銀行(香港)財資市場環球金融市場部董事總經理馮孝忠接受採訪時表示，他當天晚上也一直在注意外匯市場的動向，由於涉及美元、日元、歐元和英鎊的交易量十分龐大，加上有倫敦爆炸事件，很難評估有多少交易是因為人民幣升值而帶動。

香港匯市反應平靜

七月二十二日早上，香港匯市開市相當平靜，馮孝忠說，最直接反映新匯率的是一年期遠期人民幣合約，據他估計，整個上午估計只成交了一億美元左右，只有平日交易量的十分之一，成交價與二十一日的收盤價相同，都是一美元兌七．八元人民幣，顯示市場預期一年內人民幣會再升值三．八％左右。
去年以來人民幣升值的傳聞不斷，加上香港銀行自去年二月可以接受人民幣存款，令在港的人民幣存款逐月上升，按香港金融管理局統計，截至今年五月底，香港銀行的人民幣存款金額達一百九十三億元，由於港元與美元掛鉤，這批存款即時升值了二％，即存戶增加了三．八六億元的購買力。

港元兌美元創新高

市場人士預期目前在港流通的人民幣約八百億元，當中包括兩地居民持有的現鈔，以及來港旅遊人士帶入境的現鈔，這八百億人民幣更是馬上增加了十六億的購買力。
人民幣升值消息傳出後，香港的兌換店馬上調整人民幣兌換價，由每百港元對一○五．五元人民幣，調至一○五．二元，香港市民預期人民幣會再升值，以港幣兌換人民幣的人數比平時大增，兌換的金額也較平日高。
金管局在今年五月推出三項優化聯繫匯率措施，即所謂「任三招」，將港元兌美元上、下限定為七．七五港元及七．八五港元，在兌換範圍內，金管局可進行市場操作，提前為港元應對人民幣升值帶來的衝擊，做出充分準備。
而人民幣宣布升值後，港元匯價馬上上升，由七．七七八六兌一美元升至七．七六八三，在紐約開市後進一步升至七．七六五四，是二○○四年一月以來的最高水準。

從生成式AI訓練、推論，到代理式工作流程（Agentic Workflow）與未來的實體AI，資料流量正以指數級成長，讓記憶體從過去支援運算的配角躍升為決定AI效能與能源效率的關鍵角色。

全球知名的半導體與微電子技術分析機構TechInsights指出，AI競爭正逐漸從晶片算力擴展到記憶體架構設計能力，加速「Computational Memory」等新架構興起；在這波浪潮中，深耕記憶體與儲存技術數十年的美光科技，正與關鍵夥伴展開深度協同設計，包含攜手NVIDIA共同開發適用於新世代資料中心的低功耗記憶體技術，在AI基礎建設的新賽局中成為不可或缺的關鍵。

當GPU不再是唯一主角，記憶體為何躍上AI舞台中央？

過去，半導體的焦點多圍繞在晶片，例如CPU、GPU跟AI加速器等，市場普遍認為，晶片運算能力是左右科技產業發展速度的關鍵，但在進入生成式AI世代後，產業逐漸發現另一個事實：真正限制AI效能的瓶頸不是運算，而是資料能否快速被存取與傳輸。

從大型語言模型訓練，到AI推論、代理式工作流程（Agentic Workflow），甚至未來的機器人與自駕車，龐大的資料流量正持續推升對高頻寬、低延遲、高容量記憶體的需求，讓記憶體產業從過去相對標準化、以價格競爭為主的市場，逐漸轉變為AI基礎建設的重要核心。

「仔細觀察AI應用服務會發現，大多數工作負載都被頻寬限制。」美光科技全球業務執行副總裁Mike Cordano認為，記憶體是突破（頻寬）瓶頸的關鍵，也讓AI競賽從晶片算力升級到記憶體與儲存架構的系統級競爭。這樣的產業洞察，也正是Mike在歷經二十餘年的儲存產業資歷，加上四年半的創投生涯後，選擇加入美光的核心原因之一：在AI重塑產業結構的浪潮下，記憶體將成為這波成長最直接的動能所在。

從零組件供應商到策略夥伴，記憶體共創時代來臨

AI的崛起，正在改變記憶體廠商與客戶的關係。

過去，記憶體產品多是標準化元件，客戶關注的是價格、供貨與規格；合作模式也偏向短期採購與交易導向。然而隨著AI系統規模愈來愈大，從資料中心、雲端平台到終端裝置，記憶體已經成為決定系統效能的重要關鍵，也因如此，越來越多企業將記憶體視為「策略性資產」，而非單純零組件。

Mike表示：「現在，我們跟客戶合作的時間跨度改變了，在產品正式上市前三到四年便開始合作，從系統架構階段就共同規劃未來需求。」例如，美光科技與NVIDIA共同研發的資料中心所使用的低功耗記憶體，便是雙方提前多年展開深度合作（co-design）的成果。

值得特別注意的是，美光科技除從技術層面與晶片製造商等夥伴共創產品，也在需求層面與客戶進行密切合作，例如，將過去較無約束力、期限僅一年的長期協議（LTA）轉變成為期五年、條款更具約束力的策略性客戶協議（SCA），藉此掌握客戶的未來需求，進而在技術層面做更深度的合作。Mike坦言，深度協同設計是高成本的投入，美光的做法是先廣泛進行市場感知，理解不同場域的需求方向，再與生態系統中的夥伴們展開客製化合作。

從裝置導向轉為Token導向，AI浪潮重寫記憶體成長模式

除了合作模式改變，更大的典範轉移是需求的改變。

Mike解釋，過去記憶體需求跟PC、手機跟伺服器出貨量息息相關，但在AI新世代，推動記憶體需求成長的核心不再是設備數量，而是AI模型所產生的運算與資料消耗量。「AI產業逐漸走向以『Consumption』或『Token』為主的新經濟模式，每一次的模型運算都需要消耗大量的記憶體跟儲存資源，這意味著，即使設備銷量成長趨緩，記憶體需求仍可能持續上升。」

更重要的是，AI應用正從資料中心外擴至手機、PC、自駕車與機器人等場域，儘管不同場域對記憶體的需求不盡相同，但是，Mike認為：所有AI裝置都存在三項共同需求：更快的速度、更大的容量，以及更高的能源效率。

正如Mike在受訪時提到的：「我們最大的挑戰，是如何與客戶和整個生態系保持高度一致，一方面創造供給與產能，另一方面持續推動技術創新。」可以預期，在接下來的五年，記憶體產業面臨的挑戰不僅僅是擴展產能，而是如何與客戶共同規劃需求、同步投入技術創新，而這也是美光科技積極經營AI生態體系的原因。

總的來說，AI帶來的改變，不只是算力提升，而是重新定義整個運算架構：過去，記憶體被視為支援運算的基礎元件；現在，則是決定AI效能、能源效率與創新速度的關鍵資源；當產業競爭從晶片性能延伸到資料流動效率，從裝置數量轉向Token消耗量，記憶體的重要性也將隨之水漲船高，對美光科技來說，這將是其從供應商走向AI生態系核心夥伴的關鍵角色轉變。