[國際經濟觀察] 你丟我撿!巴菲特大買蘋果,是價值投資還是淌渾水?
[國際經濟觀察] 你丟我撿!巴菲特大買蘋果,是價值投資還是淌渾水?

波克夏(BERKSHIRE HATHAWAY)新一季的持股揭露 2016 年的第一季花了 10.7 億美金大買蘋果(不過以波克夏持股來說不算大),跟蘋果之前的股東激進投資人卡爾伊坎(Carl Icahn)對做,伊坎出清了自己持有的蘋果股票

股價是不是嚴重低估相信公司內部人的身體肯定最誠實,以下是截自 NASDAQ 和 Gurufocus 的內部人交易資料,和多數科技股一樣,蘋果的內部高管在過去這波長線科技股大多頭一直在下車(Cook Timothy D 就是執行長 Tim Cook),幾乎沒什麼內部人在買進。

近一年蘋果公司內部人交易資料,Source: NASDAQ
圖說:近一年蘋果公司內部人交易資料,Source: NASDAQ

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圖說:近兩年蘋果內部人交易的細項,Source:Gurufocus
圖說:近兩年蘋果內部人交易的細項,Source:Gurufocus

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續近兩年蘋果內部人交易的細項

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續近兩年蘋果內部人交易的細項

如果你想要知道什麼叫做「真・低估」,可以去看看一些石油或煉油公司的內部人交易資料,像是 Schlumberger Limited(SLB),Chevron Corporation(CVX) 還有巴菲特之前大買的 Phillips 66(PSX),都是公司內部人在大買公司股票,這其實是一個很基本的常識推斷;你在這家公司高層工作,會大批買入公司的股票的理由,一般來說肯定是看好公司前景(當然也有例外是高管想藉由買股來穩定軍心,詳見 HTC。或是公司股權爭奪戰等等)。因為是真金白銀丟自己的錢,而不是公司配股或本來持有的股份拿來賣,內部人買進公司股票比賣出公司股票需要更堅實的理由,所以一個判斷到底是不是買股好時機的標準,可以參考這些內部人買進公司股票的資料。

當然這個非常簡單的判別準則不見得準確,需要更細緻化的分析,像是內部人買賣股票的數量佔自己持有股份的%數,或公司高管也很有可能判斷錯誤,不然也不會有些公司越做越慘。

不過要買入蘋果股票其實可以找出一百個理由。首先,蘋果的財務非常健全,第一季的營收獲利與去年同期相比下滑,很大的因素是去年的基期太高;換句話說就是:換大螢幕 iPhone6 時賣得非常恐怖,墊高了基期,讓在逐漸市場飽和的智慧型手機市場要再創更好佳績的難度非常高,算是一種均數回歸的概念,而不必搞得好像世界末日蘋果要倒了一樣的感覺。真實的情形是,蘋果的營收獲利還是遠高於 Alphabet,被市場狂賣股價挫低後,本益比低、殖利率攀高,現金充裕,又仍然是高階智慧型手機領域的獲利龍頭,要說波克夏在這個時候買進不能說沒道理,或許大家只是被過去波克夏大買 IBM 後股價慘澹的經驗嚇到了,但從來也沒人說巴菲特所有的投資都是成功的,只是大家對他常有過度神話的投射。

圖說:股價下跌而殖利率攀高增加長線投資人的吸引力,Source: Dividend.com
圖說:股價下跌而殖利率攀高增加長線投資人的吸引力,Source: Dividend.com

大家永遠要注意巴菲特的價值投資哲學,是希望能夠在合理的價位,買進一家好公司的股票後就非常長期持有,你覺得他的投資不明智,也有可能是你看的時間尺度和價值尺度和他不同,這也是為什麼他是巴菲特,而你還在這裡看我瞎扯。

代表圖來自:Fortune Live Media via flickr, cc license

關鍵字: #巴菲特 #Tim Cook
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台灣普立茲克獎建築最新群聚地!台中如何打造「世界級質感城市」?
台灣普立茲克獎建築最新群聚地!台中如何打造「世界級質感城市」?

建築界最高榮譽「普立茲克獎」(Pritzker Architecture Prize)得主作品齊聚台中,成就質感新版圖!除了揚名國際的東海大學路思義教堂(貝聿銘設計)、台中國家歌劇院(伊東豊雄設計)外,今年12月將迎來妹島和世、西澤立衛的「綠美圖」開館,安藤忠雄的「童書之森.台中」也預計於明年啟用!

目前台中已累積10件普立茲克獎建築,近期除了綠美圖、童書之森開花結果,還有民間企業及大學,邀請理查.邁爾、RCR 建築事務所、法蘭克.蓋瑞等大師到台中揮灑靈感,共同打造詩意的城市。究竟台中市府如何突破傳統、打造新世代的質感城市?讓我們一起來揭開世界建築大師作品選擇台中的關鍵!

競圖制度開啟建築新紀元 重塑城市新風貌

1963年,貝聿銘為東海大學設計了一座極具象徵性的「路思義教堂」,種下了與世界建築對話的種子,讓台中成為台灣面向現代國際建築的門戶。

半世紀後,伊東豊雄設計、被視為全球最難蓋的建築 「台中國家歌劇院」,歷時約10年終於完工。這座建築,不僅成為城市新地標,讓全世界重新認識台中,也象徵公共建築思維邁入新階段,展現市府採行國際競圖制度的決心。

由市府主導的國際競圖模式,逐漸成為台中重大建設的常態。開放、競爭的機制,讓建設不取決於預算、成本的妥協,而是讓世界建築大師願意在台中激發火花,讓創意真正落地。透過嚴謹的國際評審制度、公開徵選流程,也讓建築品質受到層層把關,建立起公共建築與市民的信任關係。

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「童書之森.台中」以「為未來孵的蛋」為核心概念設計,象徵未來主人翁的孵育。
圖/ 台中市政府

市府跨局處動員 讓最好的公共建築生根茁壯

台中氣候宜人、工商業蓬勃發展、地理位居台灣南來北往的樞紐,持續吸引人口移入。適當的土地分區規劃,使台中的空間尺度得宜,不顯擁擠,也不感疏離。在水文、綠意串聯的城市網格中,建築不僅是功能性的設施,還能思考、對話、共感而生長其中;這樣的城市環境,也讓建築師願意與台中對話。

位於水湳經貿園區的「台中綠美圖」今年底即將開幕,這座由日本代表性雙人建築師組合──妹島和世、西澤立衛所創立的 SANAA 事務所設計,以輕盈、通透 的語彙串聯八棟建築,並巧妙融合建築與綠意、風與光的周邊環境。

此外,由安藤忠雄設計的「童書之森.台中」,今年5月正式動工,並預計明年完工。這座圖書館坐落於台灣大道秋紅谷旁約1,600坪的精華基地,以「為未來孵的蛋」為核心概念設計,運用安藤忠雄代表性的清水模與極簡線條,融入森林地景;內部以環繞式書牆設計,打造360度的知識森林。

這兩座由普立茲克獎公共建築的誕生,背後仰賴台中市府團隊多年的通力合作!包含文化局的長期規劃與溝通、都市發展局的都市設計與土地整合、建設局的工程統籌等,各局處戮力合作,體現出台中對城市建設的高度企圖,並致力讓最好的建築在這座城市生根茁壯。

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今年動工的中醫大美術館,將為台中創造更豐沛的藝術能量。
圖/ 中國醫藥大學

市府團隊領航 讓「大師建築」成為市民日常

當市府持續引入國際建築語彙,民間也逐漸興起風潮!亞洲大學邀請安藤忠雄設計「現代美術館」,已成為大學美術館的指標。中國醫藥大學則分別邀請「普立茲克建築教父」法蘭克.蓋瑞(Frank Gehry)及西班牙 RCR 建築事務所設計水湳校區的「美術館」、「體育館」,讓學院建築不僅擁有理性機能,更融合藝術帶來新面貌。

此外,富邦集團先後邀請伊東豊雄、理查.邁爾(Richard Meier)設計「天空樹」、「台中文心辦公大樓」、「市政富邦」等,讓國際建築語彙融入商辦、住宅設計,讓「設計感」不再只是公共建築的專利,而是逐漸滲入日常,改變市民的生活樣貌。

國際級大師鉅作匯聚台中 讓世界看見城市新高度

近年來,不僅普立茲克建築大師作品匯聚台中,還有隈研吾國際建築大師,打造「台中巨蛋」、「勤美術 館」等代表性地標,台中國際級建築版圖不斷擴大!隨著綠美圖、童書之森、中醫大美術館等地標接連誕生,從孩童的第一本童書、到長者的藝文散步,台中城市的每個角落都被美學悄悄改寫。

台中不只是頻獲國際建築作品的城市,更在一棟棟建築中,實踐著市長盧秀燕「幸福宜居」的願景。未來,這座城市將持續以藝術與建築為媒介,讓美感成為生活的一部分,也讓世界看見台中的溫度、深度與嶄新的高度。

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