馬斯克為什麼甘願花700億美元讓特斯拉下市?
專題故事

「我考慮將公司私有化。」特斯拉執行長馬斯克(Elon Musk)再度拋出震撼消息,他表示這件事情非常認真,絕對不是開玩笑,消息一出也讓股價飆漲近11%,而究竟「矽谷川普」背後真正的盤算是什麼呢?

1 外界關注太干擾,馬斯克拋震撼彈:考慮將特斯拉私有化

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「我考慮將公司私有化。」特斯拉執行長馬斯克(Elon Musk)再度拋出震撼消息,他表示這件事情非常認真,絕對不是開玩笑,消息一出也讓股價飆漲近11%,「會想要這樣做,是因為想創造更適合特斯拉營運的環境。」

時常語出驚人的特斯拉執行長馬斯克(Elon Musk),再度拋出震撼消息,他在Twitter上寫下:「我考慮將公司私有化。」這可不是鋼鐵人隨口說說的,他在給員工的內部信件中,表示這件事情非常認真,絕對不是開玩笑,消息一出也讓股價飆漲近11%,「會想要這樣做,是因為想創造更適合特斯拉營運的環境。」他說。

外界批評影響經營,馬斯克:考慮讓特斯拉私有化

這些日子以來,特斯拉持續虧損、股價下跌,之前還因為Model 3延遲出貨,在獲利不佳情況下宣布裁員9%,特斯拉的光環讓馬斯克時常獲得大量媒體關注,因時不時與記者槓上,加上喜歡連串發布推文,除了鋼鐵人外,最近還被冠上「矽谷川普」的外號。

特斯拉身為一家上市公司,理所當然地必須定期公開財報,股價經常面臨劇烈震盪,加上外界對於公司經營批評,讓公司本身以及馬斯克時常必須承受各種攻擊,「在巨大的壓力下,時常必須做出不適合當下的經營決策,而那個決策長遠來看對公司來說未必是好的決定。」馬斯克認為,外界過多的關注,導致員工在工作上分心,同時為了讓每一季財報好看,常常必須做出一些不見得對長期有幫助的決定,太多束縛綁手綁腳。

週二下午馬斯克在Twitter上寫下:「我考慮用每股 420 美元將特斯拉私有化,資金已經到位。」他表示,只允許股東或員工每六個月進行一次公司股份買賣,員工可選擇在私有化後繼續持有股份,或在進行私有化時以每股 420 美元出售。

馬斯克也發了一封信給內部員工,內容談到像特斯拉這樣具備前瞻使命的公司,更應該用私有化的方式經營。他舉了另一間創辦的公司SpaceX為例,「因為 SpaceX 是私有化公司,所以在操作上更有效率。日後等特斯拉表現更加穩定,再重回公開市場是比較合理的做法。」他也補充,私有化的決定目前尚未定案,「因為還必須等待股東會投票的結果。」而這所有努力的背後,都是為了能讓特斯拉在一個更好的環境中運作。

我考慮用每股 420 美元將特斯拉私有化,資金已經到位。
特斯拉執行長馬斯克(Elon Musk)

尚未做出最終決定,但有可能面臨監管麻煩

目前特斯拉股價為379.57美元,已經相當接近馬斯克訂下的目標,目前,馬斯克手中持有20%特斯拉股份,若按照他得說法以每股 420 美元的價格收購股權,公司私有化的總交易金額恐將超過 720 億美元,將成為同類公司中規模最大的交易。致員工的信件中,馬斯克強調就算公司私有化,仍會繼續擔任執行長一職,且暫時沒有明確切執行的時間表,僅提到目前公司「尚未做出最終決定」,也沒有提及任何資金相關問題。

馬斯克強調就算公司私有化,仍會繼續擔任執行長一職,且暫時沒有明確切執行的時間表。
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在馬斯克提出將公司私有化的想法前,才剛獲得沙烏地阿拉伯主權財富基金入股,持有特斯拉3%~5%的股權,股權價值約為19億~32億美元。根據投資公司Oppenheimer 分析師 Colin Rusch說法,如果有外資持有特斯拉公司股權,則公司私有化的決定,可能會面臨美國外資投資委員會 (CFIUS)監管調查,以釐清這中間是否有操弄股價的嫌疑。

延伸閱讀

2 特斯拉私有化玩真的?馬斯克背後打什麼盤算

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特斯拉(Tesla)執行長馬斯克在Twitter上宣布將特斯拉私有化,許多人可能更好奇的是,把特斯拉私有化的真正意義是什麼?或者鋼鐵人是否在背後另有盤算呢?

特斯拉(Tesla)執行長馬斯克先前曾在Twitter上開過不少玩笑,因此要將特斯拉私有化的消息一出後,許多人都當成笑話看。

不過隨著馬斯克在官網上發布聲明,並解釋私有化背後的考量與動機,不難看出馬斯克是有備而來,且態度相當認真。許多人可能更好奇的是,把特斯拉私有化的真正意義是什麼?又或者鋼鐵人是否在背後另有盤算呢?

特斯拉股價大漲,為何私有化?

特斯拉股價連續多日大漲,首先是因為沙烏地阿拉伯主權財富基金入股,斥資20億美元買進5%的股權,擠進前八大股東行列,讓特斯拉股價周二上漲11%來到379.57美元,跟今年四月時的低點相差55%,也帶動台灣供應商股價上漲。

接著又傳出特斯拉要私有化的消息,「我考慮用每股 420 美元將特斯拉私有化,資金已經到位。」消息一出特斯拉股價一度大漲8.5%,來到371美元,至特斯拉昨收盤為止,馬斯克個人身價也因此上升到14億美元(約合新台幣428.69億元),特斯拉市值則來到580億美元。

這已經不是第一次馬斯克提到私有化,2017年受訪時他就曾說過:「上市實際上降低效率。」馬斯克也在特斯拉官網上發布聲明,說明私有化的原因以及構想,在文章一開頭就先強調「還沒有做出最終的決定」,他坦言考慮這麼做的理由,是為了創造更好的營運環境,「作為上市公司,我們容易受到股票大幅波動影響,這會讓特斯拉員工分心,而我們每一個人都是股東。」

他也說到,作為上市公司,每一季都必須公開財報,容易被短期思維影響,不利於長期經營的決策,最後他也強調,一旦特斯拉有比較穩定的成長,會再度上市。

企業私有化,簡單來說就是控股股東把小股東手中的股份買回來,藉此擴大自己的份額,來達到下市的目的。
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企業私有化,簡單來說就是控股股東把小股東手中的股份買回來,藉此擴大自己的份額,來達到下市的目的。透過下市達到私有化的目的,通常是控股股東希望減少資本市場給予的盈利壓力,能最大程度依照自己的意願發展。

部分公司也可能因為股價遭到低估,而選擇將公司私有化。馬斯克表示,將允許股東或員工每六個月進行一次公司股份買賣,將會成立一個特別目的基金,來幫助股東及員工在私有化後繼續持有股份。

馬斯克旗下還有另外一家專注於太空運輸服務的公司SpaceX,他認為特斯拉應該要更像SpaceX,「它的運作效率高,因為他是一間私人擁有的公司。」不過與特斯拉相比,SpaceX是一家相對小的公司,生產的是少量、高度專業化的機器,與特斯拉大量產製的商用汽車不同,如果只是把SpaceX的高效率歸功於是一間私人企業,恐怕一時半刻很難在特斯拉上看到同樣的效果。

另外,還有一個問題是馬斯克要如何籌措買斷股票的錢?雖然還不清楚有多少投資者會賣掉,但按照馬斯克每股 420 美元的價格收購股權,公司私有化的總交易金額恐將超過 720 億美元,將成為史上規模最大的私有化交易,然而,自 2010年以來,特斯拉尚未實現全年獲利。

私有化背後有什麼盤算?

保密防諜

上市企業的財報中,會揭露營收、債務、人事、高層薪資等資訊,像是特斯拉因為Model 3 產能問題,就必須面對來自各方的壓力,競爭對手也能非常清楚知道公司營運的劣勢。而一旦變成私人公司,財報自然不必公開,除了能夠達到保密防諜效果,也能實現馬斯克所說的「不讓員工分心」。

一旦下市私有化,就不需要向公眾公布各種財務數據,更不會因為債務、人事這些問題影響股價變動,或許擺脫華爾街的控制,也是馬斯克的目的之一。
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擺脫華爾街的控制,好好做事、好好造車

「在巨大的壓力下,時常必須做出不適合當下的經營決策,而那個決策長遠來看對公司來說未必是好的決定。」一旦公司私有化,就可以避免馬斯克在信中所說的狀況,在符合股東期待的大方向上,最大程度維持營運決策權。

以上一季為了達到每週生產五千輛Model 3的目標來說,特斯拉在工廠外搭設臨時帳篷,甚至聘用大量生產線員工,這一切都是為了財報上的表現;另外像是特斯拉想發展太陽能,這是需要長時間投資的產業,卻常常因為需要滿足投資者期待,必須在許多環節上屈服。私有化後可以讓特斯拉專心打好基礎,好好做事、好好造車。

先前特斯拉因為持續虧損、無法控制固定成本、股價下跌,今年六月為了讓公司能逐步實現營利裁掉9%的員工,為歷年來最大規模的一次裁員,甚至還要求部分供應商退還已支付的部分款項、台灣供應商也據傳被要求降價10%,這一切的作為都是為了改善盈利狀況。

一旦下市私有化,就不需要向公眾公布各種財務數據,更不會因為債務、人事這些問題,來影響股價變動,或許擺脫華爾街的控制,也是馬斯克的目的之一。

拉高特斯拉股價

自2013年以來就有投資機構看空特斯拉,金融科技公司S3 Partners分析總監曾表示,特斯拉股票的空頭頭寸,約占在外流通股的27.5%,這點一直讓馬斯克相當不滿。私有化消息一出後,特斯拉的股價上漲了約8%,導致空頭損失慘重,損失超過30億美元。

戴爾私有化多年,現在還好嗎?

談到科技產業的公司私有化,最經典的例子就是電腦生產商戴爾(Dell),當時因為PC利潤逐漸萎縮,積極尋求轉型,在 2013 年 2 月由上市公司轉為私有企業經營,創辦人麥可‧戴爾(Michael Dell)和私募股權投資公司銀湖資本(Silver Lake),以每股 13.65美元收購,總金額高達224億美元,這筆私有化交易直到2014年第二季才完成。

下市五年的時間後,遶過IPO方式再度成為上市公司,麥可‧戴爾個人持股價值因此達到350億美元,這個數字是五年前讓戴爾下市時的十倍。
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私有化後離開公眾視野的戴爾積極轉型,把PC業務壓低,將重心轉移至企業 IT 業務。接著在2015年,以670億美元併購儲存大廠EMC,完成史上最大手筆科技併購案,藉由併購EMC,戴爾間接獲得EMC持有81%VMware股份。

在 2018 年 7 月以發行新股和現金置換方式,收購其控股的 VMware 公司股份,交易總額約 217 億美元,這意味著在下市五年的時間後,繞過IPO方式再度成為上市公司,麥可‧戴爾個人持股價值因此達到350億美元,這個數字是五年前讓戴爾下市時的十倍。

「這就像戴爾一樣,可以省下不少麻煩。」這也就是為什麼,當有一名網友在Twitter上這麼寫到,「對啊!」馬斯克說。

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3 馬斯克要花2兆台幣把特斯拉私有化,但口袋空空的他錢哪裡來?

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特斯拉董事會將於下周與財務顧問開會,進一步討論股票買斷細節,董事會已經通知馬斯克需要聘請自己的顧問迴避討論,正準備啟動下市正式程序。
我考慮用每股 420 美元將特斯拉私有化,資金已經到位。
特斯拉(Tesla)執行長馬斯克(Elon Musk)

特斯拉(Tesla)執行長馬斯克(Elon Musk)本週二(8日)拋出要將公司下市的消息,當日股價飆漲近11%,不過依照420美元的股權收購價格來看,私有化的總交易金額恐將超過720億美元,然而特斯拉一直沒有揭露資金來源,讓市場問號連連,近兩日股價紛紛走跌。

此外,特斯拉董事會將於下周與財務顧問開會,進一步討論股票買斷細節,董事會已經通知馬斯克迴避討論,並需聘請自己的顧問,正準備啟動下市正式程序。

董事會下周將開會討論

本周馬斯克在Twitter上表示,考慮以每股420美元的價格,把小股東手中的股份買回來,且聲稱資金已經到位,不過並沒有透過任何關於資金的細節,「特斯拉怎麼可能拿出這麼多資金?」成為外界這幾天最好奇的事情,排山倒海的種種質疑,也讓特斯拉股價連續兩天走跌。

根據熟知內情的人士透露,因為沙烏地阿拉伯主權財富基金持有特斯拉股權的3%~5%,馬斯克先前曾經針對私有化一事接洽,但不清楚該基金是否同意將持股轉為投資,馬斯克也拒絕回應特斯拉是否要融資。

特斯拉董事會本週三透過聲明表示,早在上週馬斯克就已經向董事會報告過私有化的想法,聲明中提到:「上週馬斯克在董事會提到關於公司私有化的討論,談到私有化可以如何協助特斯拉的長期利益,以及如何解決籌款等問題。過去一周董事會已經開了幾次會,目前正在評估可能性。」

特斯拉董事會將在下周由幾位獨立董事組成特別委員會,跟財務顧問討論買斷細節。
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目前最新消息是,特斯拉董事會將在下周由幾位獨立董事組成特別委員會,跟財務顧問討論買斷細節,且已經通知馬斯克必須迴避,聘請自己獨立的顧問。2012年當邁克爾-戴爾(MichaelDell)決定要將Dell電腦私有化時,該公司董事會也曾經要求戴爾聘用自己的顧問,並退出討論。

收購資金哪裡來?

截稿前,特斯拉的股價是352.45美元,因為馬斯克遲遲沒有說清楚收購股份的資金來源,讓特斯拉的股價遲遲無法達到馬斯克所訂的420美元。

截稿前,特斯拉的股價是352.45美元。
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過去馬斯克曾開過公司破產的玩笑,加上常常未能履行自己承諾過的事情,有分析師認為,市場根本就不相信馬斯克,不然股價應該更接近420美元。巴克萊銀行就指出,私有化過程需要至少700億美元,其中600億美元是股權,還需要負責100億美元債務,「就算有沙國持股3%至5%的幫助,對於完成這樣規模的交易還是有很大的融資差距,信貸市場可能不會輕易接受。」

有分析師認為,市場根本就不相信馬斯克,不然股價應該更接近420美元。
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另外,美國證券交易委員會(SEC)也已經對馬斯克展開調查,進一步了解馬斯克對於私有化是否是認真的,以及有沒有符合投資者保護規則。一旦最後資金沒有著落,或是沒有確實執行私有化,那麼就可能要面對意圖操控股價的調查。

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特斯拉充電系統獨家供應商

4 看好自駕車應用未來,廣達林百里:加強學習汽車語言

王郁倫
廣達拚雲端AI解決方案,看好汽車產業將從電動車跨入自駕車應用,三大勢力都積極布局,廣達也將加倍投資AI研發,儘管AI研發之路充滿未知,但林百里說,只要方向對了,未來將柳暗花明。

廣達拼人工智慧、5G、混和雲,在AR眼鏡及自駕車也提前30個月布局,身為電動車大廠特斯拉(Tesla)充電系統獨家供應商,廣達董事長林百里表示,AI世代預期是最後一次革命,而廣達也將加倍投資AI,10年內電動車將普及,而加上自駕系統將是很有利的產品。

電動車市場規模逐漸攀升,林百里表示,電動車加上自動駕駛是有利的產品,現在有3大團體加入競爭,一是傳統汽車業,二是電動車業,三是Google及Uber類的網路服務公司,三大勢力未來如何發展仍是未知,但他相信自駕車應用未來一定會成功。

看準自駕車機會,廣達積極布局

林百里說,未來十年將是電動車機會,因為許多國家都宣布取代傳統燃油汽車,這是好事,但反過來說,全世界將會缺很多電池,這將是難題,然而到自駕車又是另一件事,未來電動車上增加自動駕駛功能將是非常有利的產品,原因是電動車四個輪子可以分開控制加力跟煞車。

廣達董事長林百里說,電動車加上自駕系統是有利的產品,廣達也在學習汽車語言。
王郁倫

林百里說,廣達不是汽車公司,隔行如隔山,汽車業者不知道資訊(IT)界是怎麼做AI的,如同廣達也不知道汽車怎麼做的,汽車產業兩百年來很傳統,幾乎沒變過,如何將機械思維跟IT思維去合作,是新課題,廣達也正在慢慢學習汽車語言。

目前自駕車有Level 1~Level 5層次,技術方面還在演變中,林百里說,據他所知,Level 5時已經能達全自動駕駛,但現在要到這一步還有非常多事情要解決,包括立體地圖、很多感應技術研究,包括雷射、紅外線、超音波或照相機感應器等,如何把複雜的東西都做進去車子中,讓AI學習走路徑,比方車子走過一遍上下班路徑後,就會記憶,然後還會走更好的路,一切進步當中。

自駕車撞人,責任歸屬問題未解

不過林百里也坦言,現在傳統車廠對自駕車開發「很頭痛」,雖然知道一定要做,但怕若做不好又出現意外,現階段包括技術模式、商業模式及法令都仍在演變。

他舉知名的AI難題為例,AI要替人執行人的任務,當前方有車子出事,左邊有三個人,右邊有一個人,自駕車該如何選擇往左或右,林百里笑說「若AI選擇往右邊一個人開去,但那個人是CEO怎辦?」

法令面責任歸屬也是挑戰,林百里說,其實自駕車比人駕車意外狀況少,但若自駕車撞到人是車廠還是駕駛人的責任?現在是無解。

自駕車讓AI判斷時,當出現事故的責任歸屬目前仍爭議中。
James Huang 攝影

林百里也透露,他跟車廠高層CEO談話,CEO也抱怨現在很多自駕車撞到人變成大新聞,一年自駕車或許只撞到人3次,但傳統車廠燃油車一年撞到一千次卻都沒媒體報導。

在安全面,林百里也透露,自駕車必須注意攻擊事件,否則若被恐攻控制也會很可怕,未來科技有方便的地方,但也有不方便的地方,這是新的恐懼,人類該如何面對AI很多未知數?所以必須要有很多法律人去預防,才能放心讓社會去應用新科技。

目前廣達跟傳統車廠、Google類的網路服務公司、Tesla電動車廠都合作密切,副董事長梁次震笑說:「每個機會都會把握」,林百里也笑說,廣達將是AI硬體實力最強的公司,未來客戶一定來找廣達。未來無論三大陣營勢力誰勝出,顯然廣達已做好迎接下一個汽車產業十年大運的準備。

AI方向對了,林百里:會柳暗花明又一村

廣達第2季仍加強5G、AI、混合雲研發投資,研發費用比首季增5億元。林百里表示,廣達對AI志在必得,未來AI投資會加倍加倍的增加,有些客人已經開始談明後年的產品方向及研發,廣達在林口有6000人,在台灣有強大研發團隊,這是優勢,所以對未來發展機會仍然非常樂觀。

廣達董事長林百里(右)表示研發AI雖是走一條不固定的道路,但只要方向對了,就會柳暗花明。
王郁倫

談到AI,林百里滔滔不絕,他指出跟過去電腦與伺服器時代相比,AI很不一樣,因為「不同領域的AI,有不同的演算法,要用不同的軟體跟使用平台。」關鍵是廣達必需建立對市場的瞭解,並選擇市場應用,以及開發演算法使用模式及商業模式,這一切都跟過去電腦產業很不相同,但好處是當廣達搞懂之後,其他人要跟廣達競爭就很困難。

「就像電影導演一樣,擅長的領域不同,武俠片跟偶像劇各有專長,電影界就沒有導演取代導演的事情。」林百里說。當客戶上門說,他的行業需要怎樣的演算法,廣達就要幫客戶開發,思考如何應用,選擇不同的雲端跟通訊技術。

以自駕車為例,林百里分析,控制器要如何設計?地圖要如何處理?若要從雲端下載,則需要很龐大的通訊設備及大數據、AI應用,並掌握雲端下來資料經過的路徑,若利用5G,必須從中央機房傳到局端機房,最後才傳達到汽車上,整個自駕車生態系統包括硬體跟軟體演算法,廣達必須掌握專業知識、做好硬體,並跟不同軟體供應商搭配,才能真正替客戶提供解決方案。

林百里說,投資AI解決方案是一條沒有固定的路,不同解決方案都必須知道如何發展,為此必須培養很多硬體工程師,並投資在未知的技術上,雖然這樣會有不確定性,但林百里強調:「這才叫研究,而不是發展。」廣達堅持投資雲端AI這條路,一切都是為三年後的場景做準備,「現在不開始,以後就沒機會了。」他說。

AppleWatch被列入美中貿易大戰關稅提高產品項目,廣達表示正積極跟客戶討論因應措施。
愛范兒

而對於美中貿易大戰對廣達代工的產品也帶來衝擊,包括伺服器、穿戴、智慧音箱都在名單上,對此副董事長梁次震說,美國宣布第一階段160億元進口商品部分沒有包含3C,但第二階段2000億元商品項目要課25%關稅,這有部分涉及廣達代工項目。

由於美國將於8月23日舉行聽證會,討論是否實施及實施日期,若通過最快9月初就會上路,「時間快到根本來不及設廠,」因此廣達也正積極跟客戶溝通,討論替代方案或採取特殊措施,但還不確定哪一種策略會奏效。