遊戲事業噩耗不斷，騰訊Q2淨利潤首度出現衰退|數位時代 BusinessNext

上一季騰訊公布財報時，「騰訊沒有夢想」文章引發各界討論，認為騰訊喪失了產品能力與創業精神，轉變為一家投資公司，不過仍靠著遊戲事業，交出仍算「達標」的成績單。

最新一季的騰訊財報在營收、淨利潤上都達不到分析師預期，淨利潤更是自2005年第三季以來，首度出現單季負增長，歸咎主要原因，受到中國監管單位凍結網路遊戲版號和備案審批的影響。

馬化騰讓出中國首富寶座

先從數字來看，本季騰訊營收為736.75億元人民幣，表現比去年同期成長30%，但比分析師預期的773億人民幣還低。

這是自2015年第二季以來，成長最為緩慢的一季。

淨利潤則為178.67億人民幣，較去年同期下降2%，比前一季下跌23%，除了低於分析師196億人民幣的預期，更是自2005年第三季以來，首度出現單季負增長。

營收、淨利潤兩大關鍵數字都讓外界失望，自2004年上市以來，騰訊股價上漲超過400倍，今年年初更創下歷史新高的474.6港元，不過過去一段時間股價已下跌超過27%，市值蒸發將近1650多億美元，馬化騰目前身價378億美元，輸給馬雲的381億美元，讓出中國首富寶座。

遊戲事業的隱憂

馬化騰拱手讓出首富寶座的原因，跟騰訊遊戲業務的發展有很大的關係，以上一季財報來看，遊戲事業占騰訊總收入的 48%，將近一半的占比，讓騰訊宛如成為一家遊戲公司。

本季手機加上 PC 端的遊戲營收為252.02億元，比去年同級成長6%，其中PC 端遊戲營收為129億，較去年同期下降5%，較上一季下降8%；手機遊戲營收則為176億元人民幣，較去年同期成長19%，較上一季下降19%。

根據遊戲市場研究機構Newzoo數據，中國是全球最大遊戲市場，市場規模達到379億美元，支撐騰訊經濟支柱的遊戲事業，之所以表現的這麼力不從心，主要是接二連三的負面影響有關。

最近，中國監管機構以擔心遊戲涉及暴力和賭博為由，凍結網路遊戲軟體版本號的審批，無論是像騰訊這樣的大咖，或是一般小遊戲商，從今年三月開始都苦苦地等候政府發下核准執照。像是騰訊單機遊戲平台「WeGame」，向日本卡普空株式會社（Capcom）取得代理的《魔物獵人：世界》（Monster Hunter: World），在本月13日突然發出公告，指出遊戲內容不符政策法規要求，當局收到該遊戲的大量舉報，導致遊戲必須下架整改、停止遊戲售賣，消息一出讓騰訊股價下跌超過5%，遊戲只短短上線了4天19小時，許多用戶更稱這是「中國遊戲最黑暗的一天」，不僅帶給騰訊帶來不小的打擊，也讓投資者擔憂。

《魔物獵人：世界》（Monster Hunter: World），在本月13日突然發出公告，指出遊戲內容不符政策法規要求，當局收到該遊戲的大量舉報，導致遊戲必須下架整改、停止遊戲售賣。

圖／ flickr via BagoGames

過去騰訊的招牌遊戲《王者榮耀》和《絕地求生》，帶給騰訊相當大的流量，不過《王者榮耀》成長已經出現疲態，今年六月的《2018年Q2移動互聯網行業數據研究報告》顯示，6月王者榮耀的日活躍用（DAU）為489萬，比三月下滑了約20%；此外，今年騰訊主打的《絕地求生：大逃殺》（PlayerUnknown Battleground，PUBG），受限韓令影響，無法取得遊戲軟體版本號，手機、PC版本遊戲變現能力也受到懷疑。

騰訊則在財報中解釋，遊戲業務成績下滑，主要是因為戰術競技類遊戲還沒能商業化，而PC遊戲的下滑，是因為用戶將重心轉移到手機遊戲上所導致。未來，會持續加強手機遊戲營收的動力，努力的方向包括加強現有主要遊戲的參與度、推出更多每用戶平均收入（ARPU）高的遊戲、努力將戰術競技類遊戲商業化，也會提升海外市場的收入，極力穩固公司的主力事業。

微信成長放緩，用戶成長紅利到盡頭

除了遊戲，可別忘了騰訊還用擁有微信、QQ這兩個幾乎壟斷中國社交通訊的產品。本季微信（WeChat）每月活躍用戶達10.58 億較去年同期成長 9.9%，成長比起上一季的10.9% 明顯放緩；QQ每月活躍用戶為8.032 億，較去年同期下降5.5％。

隨著微信用戶突破十億大關，用戶成長紅利已幾乎到了盡頭，因此兩大通訊產品成長放緩，已經是完全可以預期的事情。因此，近年微信逐漸把重心放到小程序以及微信支付的整合，替不同的行業類別客製化解決方案，馬化騰自己也說：「小程序生態對騰訊支付、廣告及雲服務發展的貢獻正逐步增加。」隨著小程序及微信支付的應用場景逐漸擴大，反映了用戶參與度及黏著度提升，微信逐漸把小程序放在更加重要的戰略地位。

以社群業務來看，本季營收為168.67億元，比去年同期成長30%，較上一季減少6.8％，主要原因是受到今日頭條、抖音競爭的影響，短影音的崛起削弱了騰訊用戶的黏著度。

不過財報中仍有一些亮點，騰訊旗下的串流訂閱用戶，比去年同期成長30%，來到1.54億名用戶，主要是來自影音串流的訂閱，其中騰訊視頻會員數達7400萬，較去年同期成長121％；此外，朋友圈、小程序、QQ 不同內容推送管道廣告內容的增加，也推升網路廣告業務141 .1元人民幣的營收，較去年同期成長39%。

「騰訊沒有夢想」的副作用

綜觀本季，騰訊仍有不少困難需要克服，摩根士丹利分析師Grace Chen表示，雖然騰訊面臨短期壓力，但預測遊戲監管只是暫時性的，並非結構性問題，仍對遊戲業務的基本面抱持信心；花旗分析師Alicia Yap也持相同看法，認為騰訊能在2019年恢復強勁的成長。

本季營收、淨利潤，以及許多關鍵業務表現都不佳，似乎也正呼應先前引發各方論戰的文章「騰訊沒有夢想」，逐漸失去了創業精神的本質，以這次《魔物獵人：世界》風波為例，似乎也能看見騰訊將事業重心放在投資上的副作用。

Celent是金融科技界知名研究機構，其舉辦的「Celent Model Awards」在國際享有極高聲譽，被視為金融科技產業指標性獎項，歷屆得主多以歐美大型金融機構與保險業者為主，今（2025）年，南山人壽不僅以「dotShan EA南山企業架構框架」榮獲「Model Insurer Award - Innovation Execution模範保險公司創新發展獎」肯定，更透過人工智慧（AI）與檢索增強生成（RAG）技術打造法遵AI智能助理，協助法遵人員快速檢索與分析裁罰案件，其精準度超過90%與召回率高達100%，卓越表現讓南山人壽成為全球第一個獲得「Model Risk Manager－AI and Gen AI模範風險管理獎」的壽險業者。

南山人壽是怎麼辦到的？創新文化、治理體系與數轉聯隊缺一不可。

把時間回推到2023年，南山人壽宣示以「服務賦能」與「數位賦能」雙引擎加速創新轉型，除陸續成立數位與體驗新團隊，並與資訊與資安團隊合組「數轉聯隊（DX Union）」加速協作，同時也成立Beyond Lab推動Rocket Pitch機制（註一）以鼓勵創意提案，透過6頁6分鐘(6X6)的概念演示，讓同仁的新點子「被發現」並轉化為試驗專案（PoC），再逐步推動落地，南山人壽將創新文化DNA融入員工的工作日常，實現讓「未來，有備而來」。

從數位轉型到組織再造，南山人壽怎麼做到世界並肩？

面對數位轉型漫長的蛻變歷程，南山人壽堅信：唯有透過「治理」才能推動有序轉型、發揮持續疊加的綜效，因此，導入國際開放標準組織的TOGAF（The Open Group Architecture Framework）與IT4IT方法論打造「dotShan EA南山企業架構框架」，循序統合策略、業務、系統與技術等各層次的架構，讓「數轉聯隊」在共同框架下提升協作效率，才能穩健地推動轉型。

南山人壽數位長呂新科解釋：「透過國際標準優化管理體系一直是企業管理變革的手段，例如許多公司透過ISO 27001標準梳理治理機制與流程，以建全資訊安全管理體系，同樣的，我們也藉由TOGAF企業架構標準來重整數位發展的管理體系，讓南山人壽可接軌國際並持續累積轉型的核心能力。」

這些重整常涉及管理體系的調整，例如為強化數位策略與企業策略的對齊（alignment）力度，南山人壽於2023年成立數位發展策略委員會（DDSC），由其統籌數位策略發展、主軸計畫與數位成熟度評估，另外，在架構整合方面，則重新調整「架構審查小組（ART）」程序，針對各個數位生態體系的新系統進行架構與合規性檢視，確保每一次擴增都能夠有序地融入南山的IT整體架構體系（Architectural Landscape）。

南山人壽資訊長呂長松表示：「ART是數位治理的重要板塊，這種跨領域的討論與共識不僅能確保技術架構的穩健、有序，還可確保與企業架構體系的整合及一致性。」此外，ART審查打破過去一個接一個部門「會辦」的線性模式，讓數轉聯隊採「聯合審查」進行全面性技術架構議題的探討，讓團隊在Day One就做好最佳準備。

為深耕創新文化，Beyond Lab推動 Rocket Pitch創新提案平台，鼓勵同仁將點子從「想法」轉變成「行動」，讓最了解實際營運流程的員工，可自由發想人工智慧、流程自動化等技術如何解決業務痛點。最具代表性的案例，是由南山人壽法遵同仁提案的「法遵AI智能助理」，它不僅能有效地提升法遵諮詢效能，也獲得法律×法遵科技黑客松金獎及Celent模範風險管理獎（Model Risk Manager）的認可，成為全球首家獲得此獎項的保險公司，象徵著南山人壽的協作創新與技術能力已達國際級水平，對此，數位長呂新科則強調：「獲得國內外專業機構的獎項，不僅僅是對南山人壽創新轉型的肯定，但我覺得更重要的是讓團隊有機會停下來，重新檢視脈絡，透過反思改善去累積實力，成為團隊持續成長的動能。」

AI賦能創新，南山人壽讓「創新轉型」成為持續進化的日常

隨著AI浪潮對產業發展與數位轉型的影響加劇，南山人壽啟動「南山AI大腦（AI dotBrain）計畫」，透過擴增分析（Decision Augment）、AI智能模組（AI Bot），和AI智能助理（AI Agent）三大服務讓同仁可在日常工作中獲得AI賦能，提升流程效率與服務品質。

舉例來說，AI智能模組是營運流程的「外掛」小幫手，業務員可透過「職業代碼判斷模組」快速識別並推薦適用的職業分類，減少人工查詢誤差與時間的耗費；或者是核保人員可以「弱體代碼推薦模組」輔助分析醫務核保風險評估內容，自動提供對應建議，讓核保作業更即時、精準，進而優化整體投保體驗。最關鍵的是，這些AI智能模組可以在不改動核心系統下以「外掛」方式改善系統效率的問題。

「文化」是企業變革的根基，南山人壽積極提倡「協同創新」，鼓勵同仁們透過Rocket Pitch點子發表舞台，由下而上激發更多元且具業務價值的創意發想。呂新科舉例說明，為確保社群媒體貼文符合公平待客與誠信經營原則，常見做法是透過爬蟲系統擷取社群發文再經由人工判讀，不僅耗時耗力、還可能產生認知落差風險，為解決這個問題，同仁在Rocket Pitch發表「社群媒體留言判讀智能助理」創新提案，希望建立AI檢核模型加速貼文查核流程，同時，更進一步提供發文前的內容判讀，確保貼文內容符合法遵規範，加速揭露社會大眾所需要瞭解的正確資訊。

回憶上述提案，呂新科直言：「面對這問題，技術團隊直接想法是『以AI加速審查』做為防護機制，但業務同仁的想法是額外納入『發文預審』的構想，進而建置一套主被動雙層防護機制。顯然，這種由下而上（bottom-up）的創新模式，不僅讓創意能更接近實務場景，也有助於推廣協同創新的文化。」

從數位治理到數轉聯隊，從AI發展到協同創新文化，南山人壽近幾年藉由這些改變，成就許多亮眼的轉型成果，未來，將持續「數位賦能」及「服務賦能」雙驅動力、以「客戶為中心」的經營理念實現讓「未來，有備而來」的核心承諾，穩步朝向壽險健康第一品牌邁進，協助及照顧更多保戶。

南山人壽數轉聯隊成員，由總經理范文偉（下排右一）領軍，驅動數位轉型工事。（上排左至右：凃薏玲資深協理、詹瓊芬副總、資安長李仕國副總、體驗長陳啟亮資深協理；下排左至右牛莉雯副總、數位長呂新科副總、資訊長呂長松資深副總

圖／南山人壽

註一：南山人壽6X6 Rocket Pictch 創新提案概念，係參考自美國頂尖創業教育學府–Babson College–創業課程中極具代表性的實作活動「Rocket Pitch」，透過讓創業者(學員)在極短時間進行創意簡報的方式，精準傳遞核心價值、激發興趣，展開有效交流與支持。

遊戲事業噩耗不斷，騰訊Q2淨利潤首度出現衰退