波克夏股東大會，股神巴菲特談他怎麼投資「科技領域」|數位時代 BusinessNext

今年是波克夏·海瑟威第54次開股東大會。

台上89歲的巴菲特和他95歲的老搭檔查理·孟格延續多年來的傳統，黑西服紅領帶，二人一左一右，面前擺著話筒、水杯、礦泉水和巴菲特最愛的可口可樂。

兩位老人花了六個小時，回答了46個問題。台下坐著3萬名觀眾，包括比爾·蓋茲和蘋果CEO 庫克。

如同巴菲特多年來所強調的那樣，他和搭檔查理·孟格喜歡有「護城河」的公司，投資案例中都是像可口可樂和美國銀行之類的大型價值公司，以至於錯過了Google、亞馬遜、Facebook等科技巨頭。

今年大會開始前，美國證交會的文件顯示波克夏已買入亞馬遜股票。巴菲特也沒有迴避這個問題。與此同時，他還分享了對Uber、Google、比特幣等科技話題的看法。

入手亞馬遜股票，非常欣賞貝佐斯

巴菲特對貝佐斯公開的讚譽大概可以追溯到2013 年，當時他說貝佐斯是美國最出色的CEO。

2013年年末，亞馬遜股價大約是400美元／股。上周傳出波克夏入股亞馬遜的事後，後者股價已經接近2000美元/股。

股東大會上有人問，波克夏對亞馬遜的投資令人驚訝，是否代表未來20年波克夏的投資哲學將從價值投資轉向？

巴菲特否認了這種說法。他表示，上個季度波克夏兩位投資經理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價值投資的理念（這意味著波克夏的購買成本在1000美元/股之上）。價值投資中的「價值」並不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項指標，例如是否是投資者理解的業務、未來的發展潛力、現有的營收／市場份額／有形資產／現金持有／市場競爭等。

「我相信，兩位投資經理未來做對的次數會超過犯錯誤的次數。」巴菲特說。

查理·孟格補充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些後悔沒有抓住極端發展的網路趨勢。因此他不介意投資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有投資Google，已經很遺憾。

巴菲特上週在接受CNBC採訪時再次肯定亞馬遜。「我一直以來是亞馬遜的粉絲，我一直沒買亞馬遜的股票，簡直是個傻瓜。」這和幾年前他的說法如出一轍。

2013年，巴菲特誇讚貝佐斯是美國最出色的CEO。2017年，他說「從未見過像他這樣能夠同時在兩個業務（雲端運算和線上零售）領域取得成功的人，這兩項業務在客戶分布和營運上真的有很大差異」。

去年，巴菲特又在同一場大會上說，亞馬遜完全改變了零售業的運作方式，它的發展速度和經營效率無與倫比，自己對貝佐斯「非常尊敬」，認為貝佐斯做的這些工作「堪稱奇蹟」。

滿意投資蘋果的回報，若股價再低點會買更多

巴菲特從2016年開始買入蘋果。當時，蘋果股價徘徊在100美元左右。2018年5月，巴菲特在接受採訪時表示，「我們目前擁有蘋果約5%的股份，將來可能會增加到6%或7%。我真的十分看好這支股票，以致於想100%擁有。」

2018年第四季度蘋果股價一路下行，波克夏也首次削減了其在蘋果公司的投資，持股數從2.525億股減至2.496億股。

不過蘋果依然是波克夏最大的投資對象，在投資組合中所占比例達到21.51%。其成本價大約為157.74美元／股。以目前蘋果211.75美元/股的價格來算，回報率達到34.24%。

巴菲特很滿意它們在蘋果的投資，「唯一不好的一點就是蘋果的股價太貴了。」如果能便宜一點，他會買得更多。巴菲特支持蘋果1000億美元的股票回購計劃，認為這可以讓他獲利更多。

查理·孟格補充說，他們把對蘋果的投資看作一種錯過了Google 之後的「救贖」。「我很懊惱我們錯過了Google，沃倫（巴菲特）的感覺應該跟我也差不多。我們搞砸了。」

巴菲特說，「是啊，確實搞砸了。」

波克夏旗下的保險公司GEICO也在使用Google的廣告產品，所以他們能夠在後台看到產品的效果。查理·孟格說，「我們沒有買入Google 股票，只是坐在那裡吮著手指。這種感覺很羞恥。我們正在試圖救贖，也許蘋果就是救贖的一部分。」

曾考慮投資Uber，但最後放棄了

Uber上市在即，目標股價在44至50美元之間，對應估值上限為838億美元。

在股東大會召開之前，巴菲特告知部分記者，大約在18個月前，他們曾私下考慮投資Uber。

隨後記者就此事追問巴菲特，但他只是回答：「我不會繼續對任何新的問題發表評論。」

巴菲特最終放棄投資Uber，很有可能是因為其估值過高。其競爭對手Lyft在上市後經歷了股價的大幅縮水。紐約大學斯特恩商學院的教授阿斯沃斯·達摩達蘭認為，Uber的正常估值可能只有600億美元。

不投資看不懂的科技股，雇用投資經理來做

一位9歲、但已經參加了三屆會議的小股東問巴菲特，波克夏是否會多投資一點領先的科技公司。

關於這個問題，巴菲特再次表示，他們喜歡護城河，喜歡佔據市場主導地位的公司，如果科技公司確實能建立護城河的話，會非常有價值。但他和查理·孟格還是不會僅僅因為別人告訴自己需要這麼做，就冒然進入一個新領域。「我們會雇用10個完全專注於科技領域的人來投資。」

去年股東大會之後，巴菲特和馬斯克曾關於「護城河」有過一次口角。特斯拉CEO馬斯克表示，「護城河」理論很古舊，創新才是保持競爭力的關鍵。巴菲特則稱，科技沒有顛覆每一個行業的護城河，在喜詩糖果這門生意上勝過馬斯克。

馬斯克隨後在Twitter上調侃說自己要成立一家糖果公司，挖一條護城河，在裡面填滿糖果。

比特幣不是好的投資品

去年，巴菲特說比特幣等數字貨幣是「老鼠藥」，會迎來不好的結局。這些話曾為他招來數位貨幣支持者的抨擊。

今年，巴菲特換了個說法批評數位貨幣，但態度基本上沒變，「數位貨幣的價值跟我夾克衫上一個釦子的價錢差不多。」他連帶評價投資比特幣的人稱，做比特幣的人都是數學上不怎麼靈光的人，他們絕對不會賺太多的錢，「比特幣是一種非人類化的投資方式。」

查理·孟格跟著說，一些比特幣支持者曾邀請他去參加活動，他覺得挺嚇人的。

去年，查理·孟格評價稱，「比特幣背後的電腦科學代表了人類思維的偉大勝利，它讓不可能成為了可能。但我還是看到了一種人造的投機媒介。這是反社會的、愚蠢且不道德的。」查理·孟格說，「宣傳（加密貨幣）是在丟人現眼。有些東西是不符合你的身份的，你不應該去碰，加密貨幣就是其中之一。」

本文授權轉載自：好奇心日報

AI 與數據正快速落地至各行各業，從製造、金融、電信、醫療到零售，應用速度不斷加快。但在每年交易規模至少新台幣 1900 億元的商用地產領域，卻長期受到數據破碎且不透明的限制，只能仰賴人力蒐集資訊，再憑直覺和經驗去解讀資訊、做出決策，使 AI 潛在價值難以真正發揮。為回應產業轉型的核心痛點，方睿科技首度舉辦「商用地產生態系年會 2026 Raise Day」，以開放式平台為核心，串聯專業地產服務商、空間相關企業服務商、產業專業人士等多元角色，勾勒出 B2B 企業服務生態系的全貌，希望能透過科技促進數據流動，為商用地產企業協作模式開啟新的可能性。

方睿科技雙軌策略，讓 AI 成為商用地產的決策引擎

方睿科技創辦人暨執行長吳健宇指出，在 AI 時代，人應該專注於「最有價值」的工作；然而在商用地產業中，專業人士卻有約 70% 的時間耗費在資料蒐集與整理上，真正用於判斷與決策的時間僅約 10%。方睿科技希望翻轉這樣的時間分配，讓人力從低價值的資料處理中解放，將更多心力投入在判斷、溝通與決策等創造價值的商業活動。

為此，方睿科技提出兩條實踐路徑。第一條是建構出具備完整性、易用性與進化性的商用地產智慧平台，運用 AI 技術，將過去產業中破碎、非結構化的資料，重塑為可被運算、可驗證的標準化數據，並結合圖表與互動式介面，讓使用者能夠快速得到完整市場資訊，實現「用戶即專家」的目標。

第二條則是推動生態系聯盟，將不動產視為企業服務的核心載體，串聯設計、家具、搬遷、清潔等多元服務夥伴，使空間不再只是靜態標的，而是承載案例、服務與數據回饋的生態系節點。透過生態系夥伴累積的實務資料與服務紀錄，平台得以發展「資料即推薦」模式，推動商用地產從單點交易，邁向可擴張的 B2B 服務網絡。

獨創「資料飛輪」機制，實現用戶即專家目標

在 AI 模型日益普及的當下，真正的競爭關鍵已不在模型本身，而是能否有效率地收集資料、提高資料品質，並將其與實際決策流程緊密結合。為此，方睿科技獨家設計出一個由「資料收集、資料精煉、專家把關、決策反饋」組成的資料飛輪，回應商用地產長期面臨的資料破碎與決策效率低落問題，成為方睿科技實踐願景的第一條路徑。

方睿科技技術長郭彥良進一步說明，資料飛輪機制的運作架構。首先在資料收集階段，必須系統性蒐集公開資料、內部檔案與報告，並透過 AI 協作將圖片等非結構化資訊轉換為可用的結構化數據。接著進入資料精煉，透過資料清洗與實體對齊，將原始資訊從單純的可閱讀升級為可比較、可推論的決策依據。第三步專家把關，則引入不動產專家進行校正與產業判讀，補上模型難以理解的規則與慣例，確保關鍵數據的正確性。最後的決策反饋階段，藉由收集使用者提問與行為，檢視現有資料是否足夠精準，再回到專家校正與補齊流程，使整個系統能隨使用頻率提升而持續進化。

在資料飛輪的運作基礎上，方睿科技正積極研發商用地產智慧平台 PickPeak。郭彥良表示，PickPeak 並非單純的物件搜尋工具，而是結合深度資料與 AI 的決策輔助平台。使用者可透過自然語言互動，提出人數、預算、區位、產業屬性等多重條件，再由系統動態生成可比較、可驗證的選址方案，真正將 AI 從「回答問題的工具」，轉化為「陪伴決策的數位專家」。

創新 Data to win 模式，讓 AI 深入商用地產各階段決策流程

不過，單靠數據整合與 AI 應用仍不足以支撐產業全面升級，因此，方睿科技提出的第二條路就是，推動產業生態系聯盟，整合商用地產市場上不同角色的數據，讓 AI 能夠真正成為商用地產決策時的智慧引擎。

方睿科技不動產知識創新中心總監曾凡綱指出，目前在企業、房東或物業主與各類服務供應商之間，缺乏有效的整合機制，導致企業在選址與空間規劃過程中，難以快速找到真正合適的服務與解決方案，形成明顯的產業斷點。

為解決這些斷點，方睿科技提出「Data to win」模式，以資料取代傳統「Pay to win（付費買廣告）」思維，讓真正具備經驗與實績的服務夥伴，在適當的決策節點被看見。

曾凡綱說明，在廣告投放效益越來越低的情況下，企業服務商面臨的問題已不只是「如何曝光」，而是「如何在對的地方被看見」，這將是未來的市場勝出指標；而 Data to win 正好可以協助企業服務商建立此能力，方睿科技將生態系夥伴所擁有的案例、服務紀錄與產業知識等資料，經過去識別化與結構化處理後，再嵌入企業決策流程中，讓推薦不再來自廣告投放，而是真實、可被驗證的使用經驗，透過這樣的機制，不僅提升企業決策的準確度，也能同步放大生態系夥伴在合作中的實質價值。

舉例來說，方睿科技整合辦公傢俱夥伴 Backbone 班朋實業長期累積的辦公室規劃案例與平面圖資料，讓企業在選址階段，就能同步評估空間規劃方案，加速決策流程。又如，整合出行服務夥伴 USPACE 悠勢科技的服務資料，並呈現在地圖上，協助企業評估辦公據點的交通便利性，優化員工日常通勤與出行體驗。此外，平台也可整合大樓的 ESG 認證、公共設施與服務層資訊，協助企業快速篩選符合需求的辦公大樓，提升進駐媒合效率。

「Raise Day 只是這場變革的起點。」吳健宇強調，方睿科技已經透過投資與合夥模式，將布局延伸至專業地產服務與空間經營領域，至今旗下已有商用不動產仲介、顧問與估價等專業服務的宇豐睿星，以及聚焦商用地產代銷市場的希睿創新置業。透過直接參與第一線實務運作，方睿得以更深入理解產業真實痛點，讓科技不只是工具，而能真正回應實際決策與服務需求。

此外，方睿科技未來也將持續擴大「商用地產 x 企業服務生態系」聯盟，目前包括 Backbone、USPACE、IKEA For Business、潔客幫等企業服務夥伴已率先加入；接下來，方睿科技將邀請更多擁有關鍵數據與專業能力的企業服務商加入，讓數據在安全、可控的前提下流動，進一步釋放商用地產在選址、營運與企業服務等全生命週期中的結構性價值，為產業轉型啟動下一個關鍵階段。

右起方睿科技共同創辦人暨營運長陳致瑋、USPACE悠勢科技共同創辦人暨執行長宋捷仁、Backbone班朋實業創辦人暨執行長廖家葳，透過企業服務生態系合作共同為產業啟動下一個關鍵階段。

圖／數位時代

方睿科技官網： https://www.funraise.com.tw