中國科創板的效應與衝擊到底如何，的確值得台灣進一步探討。其實，中國積極推動科創板與近來經濟面臨轉型壓力、美國貿易紛爭擴大密切相關，目的無非是要鼓勵中國本土創新企業，並擺脫經濟與產業受制於人的困局。

因此，科創板的目標「深化市場改革、創新驅動發展」，重點支援的產業包括新一代資訊技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保及生物醫藥等，並要推動互聯網、大數據、雲計算、人工智慧和製造業深度融合。

科創板兩大挑戰：拉長觀察時間、不與香港重疊

我認為科創板的威力當然不能小看，但要做到「中國版那斯達克」就有很大的努力空間。首先，要建立一個活絡且能被信賴的資本市場需要長時間耕耘，過去不論是美國那斯達克，或是科技股比重很高的台灣集中與櫃買市場，都不是一朝一夕就建立起來。

其次，以科創板目前的願景，很難與各種條件都相對成熟的香港競爭。 例如，目前科創板5套上市標準都以市值為基礎，配套有淨利潤、營收、研發支出、現金流量、技術成果等，取消了原先對上市需盈利等條件，另外也含括境外紅籌企業、同股不同權，以及估值在人民幣50億元至200億元等企業，確實讓科創板具備相當高的包容性。

但是科創板這些上市條件，與去年才對上市條件做大幅修改的香港有很明顯的重疊。過去香港錯失阿里巴巴，因此積極招攬中國獨角獸企業掛牌，加上香港具備國際資金等各項優異條件，顯然中大型高新企業仍會優先選擇香港，科創板恐怕只能吸收其餘風險較高、規模較小的企業。

此外，若科創板變成中小型股的市場定位，目前中國股市還有中小板、創業板與新三板，不免讓人有疊床架屋之感。如何讓科創板做到具備差異化與獨特性，需要很大的政策力道支持。

不過，不管科創板後勢如何，我認為最值得關心的還是中國進行調結構過程中，若大力改革資本市場、減少過去以政府政策與基金主導、透過各種獎勵補貼方式扶植企業的方式，加速讓資本市場運作，讓企業透過公開市場募集發展所需資金，這可能會帶來更大的產業提升作用，並對台灣造成衝擊。

也就是說，過去中國以政策扶植產業的力度很大，這也成為美中貿易戰期間最被美方詬病的焦點，一旦政府願意讓市場力量更大幅度參與產業轉型與升級，這種改革效應才是台灣最該正視的。 過去台灣科技產業之所以發展，就是受惠於資本市場引進龐大民間資金挹注，才得以成長茁壯的。

兩家中國指標企業：中微打進台積電、微芯成功研發新藥

不過，儘管科創板效應需要時間觀察，但從目前申請的名單中還是有一些可以關注的指標企業。例如，聯電投資的和艦是第一家申請的台資企業，但是否如國台辦所言未來將有百家台資企業也會跟進，就有待時間證明。

此外，從50餘家申請企業中，我特別幫大家挑出兩家具代表性的企業，一家是半導體設備商中微半導體，另一家則是新藥研發的深圳微芯生物科技，兩家公司都由歸國學人創辦且具備研發實力與產業地位，與台灣半導體及生醫產業也或多或少有些關連，值得後續觀察。

中微半導體的創辦人尹志堯曾在美商應用材料服務過13年，2004年帶了30餘人團隊回中國創業，至今已成功打下中國MOCVD（LED生產設備）市場的8成市占，此外在半導體晶圓廠使用的蝕刻設備，也在眾美日歐大廠環伺下，順利將設備賣進台積電大陸廠，證明中微具備技術與生產營運能力，是少數被國際資本市場關注的中國設備新秀。

至於深圳微芯創立於2000年，創辦人魯先平也是從美國Galderma藥物公司離職回國創業，2014年研發成功一款名為「西達本胺」的一類新藥，主要用於治療外周T細胞淋巴瘤，另外還有兩款研發中的新藥。此外，微芯還將西達本胺部分權利授權給台灣的華上生醫。

中微以打入台積電供應鏈為榮，至於微芯則將新藥授權給台灣生醫業者，也顯示兩岸在電子與生醫兩大產業，仍有緊密的供應鏈與合作關係。或許，科創板才不是關鍵議題，兩岸的產業競合恐怕才是我們應該關心的重點。 相信未來的科創板，還會有更多談不完的產業風雲與精彩故事。

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