你的基金賺錢了嗎？這個問題在去年初，至少有九成以上的基金投資人的答案是「沒有」，因為過去三年以來股市大跌，使得基金績效大幅縮水。在1999年科技股當紅時，定期定額的基金投資人一度高達65萬戶，但是隨著大盤指數與每月基金績效都向下滑時，投資人開始擔心定期定額的投資方式，恐怕是「愈攤愈貧」，因此暫停扣款甚至贖回的人數持續增加，截至去年底，定期定額投資人只剩下不到30萬戶。
但是從去年下半年開始，這些「聞基金色變」的投資人不再害怕收到績效報告，因為隨著股市投資的水漲船高，基金績效也開始翻紅，根據Lipper基金資料庫統計，國內已核備536檔的海外基金，去年的平均年報酬率為30.2％，其中有494檔基金上漲，只有42檔基金績效還是負數，在已經獲利的基金中，有87.7％的基金獲利超過一成。
在Lipper的統計數字中，績效表現出現下挫的基金主要集中在美元貨幣或債券相關基金，主要原因在於美國十年期公債殖利率在去年第二季末大幅攀升，公債價格因此受挫，但是與過去股票型基金的暴跌相比，以現最差的貨幣基金也僅下跌2.56％。
從通路銷售數字來看，銀行業者也發現，從去年第三季初起，投資人開始贖回債券基金，將資金轉入股票型基金，儘管10月份債券殖利率回到正常水平，股市指數與湧入的資金仍舊持續攀升。
**債轉股 選對區域獲利可觀
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去年12月，一份針對224位全球基金經理人所做的投資趨勢調查顯示，八成以上的經理人對未來經濟復甦力道看法樂觀，而有85％以上的經理人認為，今年企業獲利情況將會改善；再加上低利率與低通膨的環境，投資人可以放心地以樂觀的經濟數據為後盾，開始加碼股市。
但是今年選擇股票基金的方式有所改變，「選對區域獲利比選對產業更可觀」，因此過去熱門的網通、科技、生技等基金，雖然會隨著景氣復甦也有表現；但是，在全球基金經理人調查中，新興市場從去年第三季起，連續四個月蟬聯最受經理人青睞的投資區域。新興市場的魅力在於，低廉的股價加上強勁資金需求，尤其是由於美國及中國的消費支出將帶動亞洲各國出口成長，因此今年有三成六的經理人仍看好亞股的投資潛力。
此外，去年被挖掘的「投資處女地」——東歐及拉丁美洲等新興國家，因為企業盈餘與國家債信評等的提昇，使得股市大幅上揚，而這些單一區域型的基金去年獲利都超過100％。不過新興市場的特性在於波動性大，適合較積極的投資人。
**升息緩 「債轉債」也可獲利
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「股市漲、債市就跌」一直是投資人在做投資組合時，容易陷入的迷思。事實上，過去三年的低利環境，債券市場成為投資人的資金堡壘，投資人可以從中轉取穩健收益。但是股市上漲，並不意味債市價格就會下跌，影響債市最主要的關鍵還是在於利率是否調升。
分析師普遍認為，在沒有通貨膨脹的壓力下，利率調升的幅度與速度都將是緩慢溫和。而手中握有大筆債券資產的投資人，也不用擔心如果捨棄股市，是否就會喪失獲利機會。利用「債轉債」則不失為在景氣全面復甦兼具保守與積極的中庸投資策略。
「債轉債」是指將手中的公債轉換為高收益公司債，根據Moody’s 今年初公布企業債信品質報告中顯示，隨著企業獲利能力的提升，償債條件無虞的前提下，全球高收益債券的違約率已從2002年的10.5％降至2003年的5.1％，而今年與明年可望分別下降至3.5％與3.0％。
高收益公司債的特性在於票面利率高於公債，與股市連動性高，但是風險波動遠小於股票，納入投資組合可以讓穩健型及保守型投資人也能享受景氣復甦的利多。
受到多頭市場的鼓動，你又想買基金了嗎？
有句老話說，「機會是給有準備的人」，當景氣復甦確立帶來了各種投資機會，想為手中資金找到最合適最安全的去處，投資人還是別忘了要勤做功課。
專家叮嚀1
匯豐銀行信託投資部副總裁馬文玲：
看績效還要看BETA值選基金
過去投資人在買基金時習慣看過去績效挑選，認為只要是基金績效排行榜上的常勝軍，應該就是可以值得放心的投資標的。但是當市場波動性大時，投資人也會發現基金績效排名變動也大，而基金公司也會提醒投資人「過去績效，不保證未來獲利」，因此，在對今年景氣樂觀的鼓動下，投資人如果要找到與自己理財需求更對味的基金，除了績效表現、投資標的外，應該要將基金的貝他（Beta）係數大小，作為挑選的必要條件。
貝他係數是用來衡量基金與參考指標（Benchmark）之間的相對變化關係，當某基金貝他係數為1時，表示這檔基金淨值變動比例等於Benchmark變動的比例，假設該基金以台股指數作為Benchmark，當大盤上漲10％，基金淨值也增加10％。因此變動幅度越大的基金便是操作較積極、風險愈高的基金。
以海外基金為例，如果投資人對歐洲經濟今年的表現有所期待，可以挑選今年第一季最被看好的歐洲市場為例，BETA值大於2的歐洲基金；反之，如果買歐洲基金用意在於分散風險，穩健獲利，則選擇BETA係數小於1的歐洲基金。
專家叮嚀2
元大投信執行副總經理林昆諒：
操作策略改變，要停利再投資
元大投信根據過去三年客戶的投資行為統計，停利贖回與持續扣款定時定額獲利表現差距32％。而停利再投資與低檔停止扣款暫不買回的的結果相比，前者獲利至少多了40.5％。
基金到底該抱多久才是最好的策略？基本從統計數字來看，定期定額持續扣款四年以上的投資人，目前已有八成以上的績效都是正報酬的主要；至於過去買基金會賠錢的原因不外乎：在低檔停止扣款，甚至因為恐懼而急於贖回。不但折損累積的本金，甚至連後來獲利的機會也喪失了。
因此當景氣不好時，理財專家忙著教育投資人做好「停損」的重要性。但是當景氣反轉，懂得適時「停利」，見好就收，才不會讓投資人只賺到紙上富貴。
