台灣將進入金控併金控的新紀元|數位時代 BusinessNext

台灣的金融圈將再次創下世界紀錄，因為全球第一宗「金控併金控」的案例，可望在今年底之前浮上檯面，地點就在台灣。
先後經歷與中信金控「搶親」萬通銀行失利、以及與開發金控合併破局的建華金控，在10月3日竟「點名招親」，表示希望能加入大型金控公司，並且鎖定國泰、富邦、中信三大金控公司。此消息一出，無疑是宣示台灣將近入金控併金控的新紀元。
資產透明度高、獲利能力佳，屢次被國外專業財經媒體評選為最佳商業銀行、最佳治理企業的建華金控，在金融機構的整併風潮中，一直保持高度自主性。為什麼這家「小而美」的金控公司，現在急於把自己「嫁掉」？

**求生存
一定要變大！

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出身花旗銀行的建華金控總經理盧正昕，在今年9月談起他隨財政部赴美招商團參觀花旗集團（Citi Group）紐約總部的交易室時，被「和足球場一樣大、可容納700人、掌管全球130間分行訊息交流」的氣勢所震懾。這讓在經營策略上一直強調要有願景（vision）的盧正昕認為，台灣金控規模實在太小。建華金雖然排名第9，但和總資產1200億美元的渣打銀行（Standard Chartered Bank）、1兆美元的花旗銀行相比，噸位實在太小；唯有與國內金控公司合併，才有機會躍登國際市場。「不管是被併或是併別人，都歡迎大家來談，」盧正昕表現出不尋常的開放態度，在近期首次鬆口。
去年是台灣的金控元年。在經歷第一年組織再造、資源整合後，到金控二年的2003年，多數金控公司的營收都大幅成長，顯示有效運用金控優勢的「綜效」。在今年第三季財報相繼出爐後，富邦金、中信金、國泰金、台新金前三季財測達成率已達全年80%以上，而兆豐金、華南金甚至有機會調高財測。
營收有成長，無疑讓大型金控公司更有信心朝「大者恆大」發展。「市場變動太快，在競爭壓力下，購併的相對速度就要比別人快，」中信金控策略長林孝平表示。今年9月才購併萬通銀行的中信金也將「持開放態度，繼續購併計畫。」

**求獲利
一定要變好！

**台灣現有的14家金控公司中，市占率最高只有8%、9%，其餘小型金控甚至只占2、3%，沒有一家達到最適規模，唯有藉由購併，才能快速擴大市占率。
從各家金控目前的「招親」策略來看，「金控公司必須捨棄什麼都要有的心態，走向利基市場，」建華證券研究員朱玉君指出，「否則一加一的效果，不一定會大於二。」
這讓各家金控公司在追求規模成長的同時，也會選擇對自己有實質助益的對象。例如，中信金旗下主要子公司中信銀今年1至9月每股稅後盈餘持續領先同業，策略長林孝平便指出，「銀行不但是我們的本業，也是最能有效進行跨售的通路，未來購併對象仍以銀行為主。」
而富邦金控在併入台北銀行後，金控主體也由產險轉為銀行，旗下富邦產險、證券、人壽等子公司定位為產品設計者，銀行為行銷平台，經營策略鮮明。藉由金控的集團力量，台灣金融業者也將觸角伸往海外，今年底富邦金就將收購香港港基銀行（International Bank of Asia）的股權55%以上，將購併觸角跨出台灣，「畢竟中國大陸是長期不可錯失的市場，」朱玉君指出。

**求成果
由市場主導！

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被金融學者批評「開放過程太粗糙」的金控法，在不到兩年的時間，已讓部分步上正軌的金控公司，嘗到藉由交叉銷售帶來的甜頭；但仍有部分金控公司還陷在定位不明的泥沼中。
「主體機構減少，但分支機構還是一樣龐雜，」是財政部推動金控兩年後的評語。台灣的金控數量太多，已有財經界人士批評過度開放的結果，將重蹈當年盲目讓新銀行成立，導致銀行太多（Over-Banking）的惡果，「依我們看來，台灣只有兩家金控公司和4家綜合銀行的生存空間，」撰寫《亞洲銀行新世紀Ⅱ》（Banking in AsiaⅡ）一書的麥肯錫顧問公司執行董事計葵生（Greg Gibb）坦率指出，「小型金控或其他落單的銀行，剩下的時間越來越少。」
而為了避免市場過度飽和，財政部近期宣布將嚴格審核新的金控執照。雖然不是全面凍結金控設立，但「還是樂於見到進一步整合」的財政部次長楊子江含蓄表示，「一切還是由市場決定。」
不管是主管機關或業界，其實都已嗅出金控的進一步整併勢不可免。除了金控版圖重整，誰會在下一波聯姻中扮演主導角色，誰會急著為自己找到好婆家，誰又會在現實的商場利益與權力變革中上升或下降，其實才是讓金融圈人士「既期待，又怕受傷害」的關鍵。金控三年蓄勢待發，今年來不及仔細玩味整併劇情的，明年戲碼會更精采。

從生成式AI訓練、推論，到代理式工作流程（Agentic Workflow）與未來的實體AI，資料流量正以指數級成長，讓記憶體從過去支援運算的配角躍升為決定AI效能與能源效率的關鍵角色。

全球知名的半導體與微電子技術分析機構TechInsights指出，AI競爭正逐漸從晶片算力擴展到記憶體架構設計能力，加速「Computational Memory」等新架構興起；在這波浪潮中，深耕記憶體與儲存技術數十年的美光科技，正與關鍵夥伴展開深度協同設計，包含攜手NVIDIA共同開發適用於新世代資料中心的低功耗記憶體技術，在AI基礎建設的新賽局中成為不可或缺的關鍵。

當GPU不再是唯一主角，記憶體為何躍上AI舞台中央？

過去，半導體的焦點多圍繞在晶片，例如CPU、GPU跟AI加速器等，市場普遍認為，晶片運算能力是左右科技產業發展速度的關鍵，但在進入生成式AI世代後，產業逐漸發現另一個事實：真正限制AI效能的瓶頸不是運算，而是資料能否快速被存取與傳輸。

從大型語言模型訓練，到AI推論、代理式工作流程（Agentic Workflow），甚至未來的機器人與自駕車，龐大的資料流量正持續推升對高頻寬、低延遲、高容量記憶體的需求，讓記憶體產業從過去相對標準化、以價格競爭為主的市場，逐漸轉變為AI基礎建設的重要核心。

「仔細觀察AI應用服務會發現，大多數工作負載都被頻寬限制。」美光科技全球業務執行副總裁Mike Cordano認為，記憶體是突破（頻寬）瓶頸的關鍵，也讓AI競賽從晶片算力升級到記憶體與儲存架構的系統級競爭。這樣的產業洞察，也正是Mike在歷經二十餘年的儲存產業資歷，加上四年半的創投生涯後，選擇加入美光的核心原因之一：在AI重塑產業結構的浪潮下，記憶體將成為這波成長最直接的動能所在。

從零組件供應商到策略夥伴，記憶體共創時代來臨

AI的崛起，正在改變記憶體廠商與客戶的關係。

過去，記憶體產品多是標準化元件，客戶關注的是價格、供貨與規格；合作模式也偏向短期採購與交易導向。然而隨著AI系統規模愈來愈大，從資料中心、雲端平台到終端裝置，記憶體已經成為決定系統效能的重要關鍵，也因如此，越來越多企業將記憶體視為「策略性資產」，而非單純零組件。

Mike表示：「現在，我們跟客戶合作的時間跨度改變了，在產品正式上市前三到四年便開始合作，從系統架構階段就共同規劃未來需求。」例如，美光科技與NVIDIA共同研發的資料中心所使用的低功耗記憶體，便是雙方提前多年展開深度合作（co-design）的成果。

值得特別注意的是，美光科技除從技術層面與晶片製造商等夥伴共創產品，也在需求層面與客戶進行密切合作，例如，將過去較無約束力、期限僅一年的長期協議（LTA）轉變成為期五年、條款更具約束力的策略性客戶協議（SCA），藉此掌握客戶的未來需求，進而在技術層面做更深度的合作。Mike坦言，深度協同設計是高成本的投入，美光的做法是先廣泛進行市場感知，理解不同場域的需求方向，再與生態系統中的夥伴們展開客製化合作。

從裝置導向轉為Token導向，AI浪潮重寫記憶體成長模式

除了合作模式改變，更大的典範轉移是需求的改變。

Mike解釋，過去記憶體需求跟PC、手機跟伺服器出貨量息息相關，但在AI新世代，推動記憶體需求成長的核心不再是設備數量，而是AI模型所產生的運算與資料消耗量。「AI產業逐漸走向以『Consumption』或『Token』為主的新經濟模式，每一次的模型運算都需要消耗大量的記憶體跟儲存資源，這意味著，即使設備銷量成長趨緩，記憶體需求仍可能持續上升。」

更重要的是，AI應用正從資料中心外擴至手機、PC、自駕車與機器人等場域，儘管不同場域對記憶體的需求不盡相同，但是，Mike認為：所有AI裝置都存在三項共同需求：更快的速度、更大的容量，以及更高的能源效率。

正如Mike在受訪時提到的：「我們最大的挑戰，是如何與客戶和整個生態系保持高度一致，一方面創造供給與產能，另一方面持續推動技術創新。」可以預期，在接下來的五年，記憶體產業面臨的挑戰不僅僅是擴展產能，而是如何與客戶共同規劃需求、同步投入技術創新，而這也是美光科技積極經營AI生態體系的原因。

總的來說，AI帶來的改變，不只是算力提升，而是重新定義整個運算架構：過去，記憶體被視為支援運算的基礎元件；現在，則是決定AI效能、能源效率與創新速度的關鍵資源；當產業競爭從晶片性能延伸到資料流動效率，從裝置數量轉向Token消耗量，記憶體的重要性也將隨之水漲船高，對美光科技來說，這將是其從供應商走向AI生態系核心夥伴的關鍵角色轉變。