從GME狂潮揭密金融民主化的真相!Robinhood是真「俠盜」,還是收割韭菜的投機者?
從GME狂潮揭密金融民主化的真相!Robinhood是真「俠盜」,還是收割韭菜的投機者?

被散戶支援的「網紅股」翻紅了。GameStop股價日前在飆升74%後觸發盤中停牌機制,且在恢復交易後又迅速擴大漲幅至104%。Gradient Investments的投資組合經理Keith Gangl表示,「Reddit上的人們似乎很活躍,一旦有些風吹草動,他們就會再次行動。」

這場熱潮就像1999年一樣,是網路泡沫破裂前的交易鼎盛時期,股神巴菲特的黃金搭檔查理.孟格說,「雖然不知道結局什麼時候會到來,但必然會以悲劇告終。」

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圖/ Shutterstock

延伸閱讀:鄉民群起加入GameStop聖戰,「人民的法槌」恐化為泡沫?揭密狂潮背後的真相

回溯到上個月,Reddit散戶抱團買入不被機構投資者看好的股票,受到疫情衝擊的GameStop股價被推高,一些對沖基金被迫平倉,損失慘重。這件事情幾經反轉,手無寸鐵的散戶暴打華爾街精英,後者反過來拔了網線,刪除股票代碼,不讓散戶交易,一場股票交易被上升到對抗華爾街建制派的高度。

(編按:「建制派」用於描述控制政體或組織的統治集團或精英,可能存在於一個封閉的社會團體,或在特定機構中根深蒂固的精英階層。)

近日,GameStop逼空事件的帶頭大哥Keith Gill遭到起訴,原因是他擁有金融顧問和特許金融分析師的執照,並曾在保險公司美國萬通工作過,卻在Reddit上假裝自己是業餘投資者。聲援Gill的帖子在WallStreetBets論壇上被頂到最高位,一些美股散戶仍在營造這是一場散戶對抗華爾街、平民抱團戰勝精英的「經典案例」。

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理財顧問Keith Gill。
圖/ 截圖自YouTube

只不過這場事件背後的真相是,最大贏家仍是機構投資者,早進去的散戶得到一筆意外之財,盲目跟風卻未在高點拋出的人將成為接盤俠。「 人們喜歡賭博,可悲的是,這是一場零和遊戲。 」比爾.蓋茲說。

金融市場做空機制的漏洞長期存在,但不得不承認,現今散戶的力量空前高漲:例如在GameStop事件中,一旦有人開始討論軋空機會,聚集來的散戶朝著同方向買入就能產生類似一個機構的影響,而這很大程度上是因為Reddit和Robinhood等「平民化」工具的出現和崛起。

羅賓漢反割韭菜?

Robinhood誕生的契機多少帶著劫富濟貧的意味。2011年「佔領華爾街」——一場針對華爾街精英權錢交易,和社會不公現象的抗議運動發生時,Vlad Tenev和Baiju Bhatt正在為對沖基金開發交易軟體。他們清楚,投資者透過券商平台進行交易,就要為每筆交易繳納昂貴的傭金,這是普通投資者進入股市最大的障礙。

1975年以前,世界各國的證券市場交易基本上都採用 固定傭金制度 ,SEC在紐約證券交易所的壓力下,取消了該制度,經紀人可以按照意願設定手續費比例,催生了像Charles Schwab這種折扣經紀公司。之後交易傭金雖然隨著時間逐步下降,卻也奠定了華爾街的「金融基礎」。

Robinhood的出現將這一切打破—— 沒有交易傭金、最低資金要求,這種做法賦予更多人金融交易的權利 。到2019年9月,Charles Schwab、TDAmeritrade和E-Trade等大型券商不得不「低頭」,實施零傭金政策,也可以說Robinhood順利開啟了零傭金時代。

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圖/ robinhood

根據彭博社的數據,2021年1月初,Robinhood等線上交易券商的散戶交易量,自2008年以來首次超越紐交所和那斯達克等地的機構交易量,看起來似乎實現了它的口號:「 金融民主化 」。

逼空事件發生後,Tenev關於限制GameStop等股票交易給出的說法是,美國國家證券清算公司提高了保證金要求,規定的金額取決於某些證券的波動性和集中度等因素,因此不得不實施臨時購買限制。即便Tenev已經否認與對沖基金勾結,在散戶看來,Robinhood都已經違背了「自由交易」的承諾。

Robinhood對於新手而言,是一款極其「友好」的交易軟體,它會贈與新使用者一股免費股票,遊戲化的產品設計讓股票交易像玩遊戲一樣簡單。一名使用者寫道,「先鋒集團(The Vanguard Group)則不同,他們採取表格化的介面,就是為了讓人懷抱著長期目標,客觀地執行合理決定。」、「Robinhood批准帳戶進行期權交易的速度快到驚人。」

去年高盛的分析師發現,散戶投資者的期權交易量呈現爆發性增長,首次超過了普通股,因為在推崇YOLO(you only live once)的WSB散戶眼裡,只有槓桿化的交易才有機會「一夜暴富」。而很大的程度是因為Robinhood等券商平台讓交易變得更加簡便。

用戶選擇Robinhood的直接原因是零傭金,但這並非意味著它不會從使用者身上賺錢。它的盈利模式是 訂單流付款(PFOF) ,投資者交易股票時,它將訂單數據發送給做市商來獲利。也就是說,當使用者交易越頻繁,Robinhood賺得也越多,根據市場的研究調查,相較於耐心和長期持有者,越是頻繁交易的使用者,承擔風險越大。

毫無底線的「民主化」只會帶來烏托邦

還記得Chamath Palihapitiya與CNBC主持人的唇槍舌戰嗎?之所以得到很多散戶的聲援,是因為他試圖改變散戶和機構投資者之間的不平等地位,而一直以來金融產業被視為是精英階層的遊戲。

Robinhood的出現帶來低成本交易,讓個人散戶有機會滲透精英階層的封閉世界——如果散戶發現做空機制的漏洞,就有能力反向「割韭菜」。但這是否意味著Robinhood讓金融體系、股票交易市場實現真正的「民主化」?《華爾街日報》一文解釋,所謂金融「民主化」應該是保護散戶、小型投資者在不被收割的情況下合理投資,而Robinhood的做法則是允許、甚至鼓勵使用者完全投機的行為。

顯而易見的結果是,股票價格過高偏離公司實際價值、大量散戶遭受損失、美股市場接連動盪。《A decade of revolt》作者Martin Gurri(前CIA分析師)曾說,社群媒體的發展為世界帶來龐大的資訊量,甚至有許多矛盾的資訊,即使你是一名分析師,也會無法確認資訊的真偽。

今天的狀況就是Reddit和Robinhood僅僅帶來資訊層面的平權,而沒有帶來專業知識層面的對等,例如告訴使用者該如何理性投資。

一個有意思的現象是,散戶在Reddit上發表著近乎相同的言論,例如YOLO、stonk和「火箭」表情包,伊隆.馬斯克一句「GameStonk」就能讓股價大漲150%。

特斯拉馬斯克Tesla Elon Musk
圖/ Reuters Connect

延伸閱讀:Reddit鄉民全傻眼!GameStop尾盤狂飆逾100%,軋空熱潮尚未退燒?

stonk是把stock故意拼錯,成為一種有趣的表達方式,雖然本身也有猛烈炮擊的意思,但現今則代表著一種現象: 股價被散戶哄抬,大大脫離公司的實際價值 。當你理解了這個,就能理解這件事為什麼能在Reddit上發生。

stonk
圖/ 截圖自YouTube

現今活躍在社群媒體上,還有使用Robinhood的大多是美國年輕一代,stonk也好,「做空」一詞也罷,都是Reddit上流行的meme(迷因),它可以是一種文化和心理,或是一個梗,在TikTok上也可以是一段模仿影片。而迷因正是美國年輕一代非常癡迷的事物,它具有病毒式的傳播魔力,能夠放大一件事物對人的影響力。

『迷因文化』發展成了『財富重新分配文化』,是我樂於看到的。 」一名推特使用者寫道。

對於許多經歷過2008年次貸危機的人而言,他們目睹父母失去工作,生活落魄卻無能為力,反觀華爾街追求高風險卻未受到懲罰,仰賴政府的救助活了下來。逼空事件的核心原因是當下對政治憤怒的延續,以及平民階層因貧富差距懸殊而向精英階層挑起的反抗,同時也離不開當代美國年輕人的社會心理和文化因素。

真正的民主化是將專業知識帶給更多人,而不是讓更多人以為自己專業,否則就像內華達大學商業和證券法教授Ben Edwards說的,「 免費程式和牛市正在賦予越來越多人做出愚蠢決定的能力 」,如同此次事件終將走向另一個極端。

如果觀察的時間夠長,世界上所有令人興奮的東西,都會有值得思考的另一面。

本文授權轉載自:極客公園
責任編輯:文潔琳、錢玉紘

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從地下室到演唱會都不卡!台灣大哥大如何解鎖全場景、有感升級的5G體驗?
從地下室到演唱會都不卡!台灣大哥大如何解鎖全場景、有感升級的5G體驗?

5G開台邁入第五年,戰場早已從「誰有5G」轉向「誰的5G好用」。夜市、演唱會、地鐵、商圈——這些人潮洶湧、訊號最容易卡頓的地方,才是檢驗網路品質的真實考場。要打造真正有感的5G體驗,靠的不是技術名詞,關鍵在於能否把網路資源變成看得見、用得到的流暢速度。

台灣大哥大擁有最大5G黃金頻寬,以及高覆蓋率的NRCA載波聚合領先技術,為網路傳輸佈局暢行無阻的地圖,打通每一個收訊死角,再加上OpenSignal權威認證背書,不僅是技術成績站得住腳,更讓用戶日常生活使用有感提升。

全台獨家最大頻寬100MHz,讓5G跑得快又穩

要解析5G效能優劣,關鍵在於「頻寬」配置。頻寬就像道路的寬度,直接決定數據傳輸的承載容量。頻寬越寬,越能支撐大量用戶同時連線,確保下載、串流、直播等應用維持順暢體驗,避免因流量壅塞導致服務中斷。簡言之,頻寬就是撐起網路用戶體感的關鍵。

台灣大哥大目前在全球主流5G黃金頻段3.5GHz上,獨家取得全台最大100MHz頻寬資源,達到頻譜配置的頂規水準。實測結果顯示,在理想條件下,此頻寬配置可擁有高達2Gbps下載速率。

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圖/ shutterstock

同時,台灣大哥大也已在全台超過2,000處熱點完成5G黃金頻段基地台升級。因此即使遇到夜市商圈、大型演唱會、跨年活動等高密度人流聚集場景,當用戶數量暴增、頻寬需求激增時,完整的基礎建設布局仍能確保訊號不中斷、網速不卡頓。

打通收訊死角,體驗有感不只是口號

除了速度與流量,5G還有一項棘手難題——涵蓋死角與訊號穿透力。特別是在室內深處、地下室等場域,即使該處已有5G涵蓋,實際使用仍有可能無法完全避免的卡頓或不穩狀況。

原因在於5G高頻段雖速度快,但穿透力弱,容易因手機功率有限而發生不穩定的情況。對此,台灣大哥大結合700MHz低頻段的穩定性優勢,以互補式的高低頻協作架構,強化訊號深度與廣度。換言之,在戶外大場景跑得快,在室內密閉空間也能收得到。

NRCA自動切換最佳頻段,上網不怕訊號塞車

台灣大哥大的核心技術優勢,還有NRCA(New Radio Carrier Aggregation)載波聚合技術;NRCA讓行動裝置能同時使用多個頻段上網,如同多車道高速公路,讓資料流在不同頻段間靈活切換,兼顧高速率與深度覆蓋率。當某一頻段出現壅塞,系統能自動將資料流量轉至其他頻段傳輸,以提升整體承載效率與傳輸穩定性。

自2021年率先佈建高低頻NRCA,目前已有超過六成基地台支援這項技術,有效壓縮延遲、提升連線穩定度、強化訊號覆蓋與穿透。此外,合併台灣之星後,台灣大哥大更將全球主流5G黃金頻段3.5GHz的60MHz與40MHz頻寬合併,打造業界最大100MHz,為全台唯一同時整合5G高高頻與高低頻NRCA的電信業者,在5G網路體驗與穩定度領先同業,達到頻譜配置的頂規水準。

隨著短影音、直播、雲端工作等即時傳輸需求爆炸成長,用戶對「穩定滑順」的網路依賴不斷提高。台灣大哥大領先的NRCA載波聚合技術,正好回應用戶需求,無論是在捷運上滑臉書,還是在人聲鼎沸的夜市直播吃美食,都能享受多場景流暢切換的優質5G體驗。

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圖/ shutterstock

優質有感體驗,經國際權威OpenSignal認證

根據國際第三方認證機構OpenSignal於2025年6月公布的行動網路體驗報告,台灣大哥大在「可用率」、「5G影音體驗」與「整體影音體驗」三項用戶有感的指標上獲得第一名。所謂可用率,意指用戶隨時隨地都能連上網路,關鍵時刻訊號不缺席,不論身處室內或移動場景,都能穩定連線不中斷;同時,良好的影音體驗指標,則代表用戶在觀看影片、雲端會議或滑短影音時,能享有畫質流暢、連線穩定、不易中斷的完整體驗。OpenSignal向來以實測數據為依據,其認證結果可視為對 5G 體驗品質的權威背書。

今年第一季,OpenSignal也針對合併電信後的網路表現進行評比。自2023年底台灣大哥大與台灣之星完成合併後,其在涵蓋體驗的評分顯著提升,並在品質一致性指標上維持82~84%的穩定水準。相較其他合併案例,台灣大哥大是體驗提升幅度最大、整體穩定性維持最佳的合併業者,顯見其網路品質、營運韌性與整合效率。

5G技術是否能成為使用者真正信賴的基礎,關鍵在於能否在生活場景中「被感受到」。台灣大哥大以完整的頻寬資源、彈性技術架構與佈建策略,從速度到穩定、從戶外到室內,打造順暢5G體驗,可期待在這場長期5G競賽中,成為用戶最仰賴的行動網路選擇。

有關更多相關資訊,請查詢網站:https://www.taiwanmobile.com/content/event/nrca/index.html

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