Gogoro傳赴美上市，金管會欽點的獨角獸卻無法留在台灣？專家點出兩大考量|數位時代 BusinessNext

Gogoro傳赴美上市，金管會欽點的獨角獸卻無法留在台灣？專家點出兩大考量

Gogoro傳出準備赴美上市，估值逾10億美元。從2019年起Gogoro就被國發會點名是台灣獨角獸，為何最終仍選擇在美國上市？背後有何考量？

台灣電動機車龍頭Gogoro傳出將透過SPAC（特殊目的收購公司）在美國上市的消息，且與空殼公司Poema洽談合併上市，最快在本週四發布公告，但也可能談判破局。不過，Gogoro並未回應傳聞。

專家認為，Gogoro之所以選擇在美國上市，主要原因有二。第一，美國股市對科技新創企業的接受度高，會給出較好估值；其次是也有機會打開美國市場。

而自2018年起，金管會積極替Gogoro規劃多元上市方案，但隨著電動機車龍頭可能赴美上市的消息出現，金管會恐怕要失望了！

2019年被點名為獨角獸公司，今年Gogoro成立滿十週年

Gogoro公司資本額為14.85億元，已發行股數為1.485億股，今年是Gogoro成立滿十週年，在台灣電動機車市佔率達95%穩居龍頭地位，2015年行政院國發基金投資Gogoro 10億元，潤泰集團總裁尹衍樑、宏達電董事長王雪紅、新加坡淡馬錫、前美國副總統高爾、日本住友商事及法國能源巨擘ENGIE集團皆參與投資，至今經歷三輪募資、銀行聯貸過兩次。

距離Gogoro上一輪募資為2017年，完成第三輪增資，總計募得4.8億美元。2019年完成一筆新台幣72億元銀行聯貸案，同年12月被國發會點名和Appier（沛星互動科技）並列為台灣唯二獨角獸，即估值達10億美元（約新台幣300億元）、成立未滿十年的新創公司。

Gogoro綠能產品加上高爾支持，有利在美上市

如今Gogoro再傳出上市消息，且地點明確選擇美國，對新創領域深有研究的立勤律師事務所主持律師黃沛聲認為，「 若Gogoro可以在NASDAQ（納斯達克）上市，對於台灣新創是重要里程碑， 」今年以來已有虛實融合(OMO)新零售軟體雲服務公司91APP在台股上市、Appier則在日本證交所上市，而過去直播平台M17在美國上市則失敗，尚未有台灣新創在美國上市。

目前美國紐約證券交易所、納斯達克證券交易所、新加坡交易所皆允許SPAC公司掛牌上市，加上Gogoro本身產品為綠能導向，背後又有前美國副總統高爾的支持，有利於在美國上市。

所謂SPAC，全名是「特殊目的收購公司（A Special Purpose Acquisition Company）」，本質上是空殼公司，並沒有商業營運行為，成立目的就是透過IPO（首次公開發行，Initial Public Offering）募集資金，然後透過併購企業，幫助該企業上市，進而從中獲取利益。SPAC支持者認為，這是追求快速上市的管道，免去傳統IPO上市的長時間準備與承銷費用，且雙方的收購金額是談出來的，能夠即時獲得資金的挹注。

延伸閱讀：7張圖，看懂SPAC怎麼運作！Grab、WeWork都靠它掛牌，如何掀起美股IPO狂潮？

總部位於加州舊金山的空殼公司Poema成立於2020年，今年1月IPO（首次公開發行）以每股10美元募得3.45億美元，以代碼「PPGHU」在美國納斯達克掛牌上市，曾表示將專注於在歐亞地區尋找1家具有「經驗證技術以及誘人單位經濟」的公司。若Poema選擇併購Gogoro，Gogoro即可透過Poema來「借殼上市」。

不選台灣，赴美國上市，專家：打開知名度拓展國際市場

為什麼Gogoro透過SPAC借殼上市？熟悉資本市場的會計師認為，近兩年來SPAC公司相當熱，光去年就有300多家SPAC公司上市，其必須在兩年內尋找標的企業來併購，「剛好這個時間點，很多上市的殼正在尋找標的，有時間壓力，而台灣企業被信賴程度相對高，也受到國際的關注。」

而不留在台股、選擇美國上市，黃沛聲分析，Gogoro主要是著眼國際市場發展，可創造更高的估值；當在美國上市打開知名度後，有助於拓展美國市場，無論是賣車或推共享服務GoShare都可。像是去年Gogoro電動自行車eeyo就選在美國上市，積極替美國市場暖身。

另一方面來看，近年來金管會推出「創新版」、「戰略新版」，期望能把優秀、尚未能滿足上市條件的優質企業留在台灣上市，Gogoro就是主管機關積極爭取在台掛牌的對象。

一位不具名的會計師認為，「少數公司在面臨市場壓力、股東壓力下赴海外上市，但從成本效益來看不一定是最好選擇，」海外上市付出成本較高，包含會計師公費、法律、券商費用都是台灣的數倍，但該公司的估值、本益比有沒有這麼高，是值得觀察的。

合併後估值上看10億美元，是高還是低？

根據外電報導，Gogoro與Poema合併後，公司估值是少10億美元。黃沛聲認為，在2019年國發基金就已宣佈Gogoro是獨角獸，估值超過10億美元，加上Poema市值4.2億美元，兩者加起來應至少要有14億美元估值。

「外傳估值至少10億美元以上，若最終未超過14億美元，代表Gogoro可能是退步的。對新創公司而言，從2019年來兩年的時間，估值應倍增，」黃沛聲說。

這也凸顯Gogoro自2019年以來面臨不少挑戰，包括換電系統公規競爭、政府電動機車補助停擺，造成銷售倒退，唯有今年初宣告將進入中國、印度兩大市場，才有振奮市場的消息。

總結來看，在Gogoro沒有獲利、持續燒錢的情況下，藉由上市、新市場拓展來吸引投資人目光，以注入更多資金支持未來營運發展。巧合的是，明（16）日下午，Gogoro執行長陸學森將出席「Gogoro回顧與前瞻」記者會，外界預期，有望進一步釋出赴美上市消息。

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責任編輯：錢玉紘

從AI模型到AI經濟，企業競爭焦點轉向算力與Token調度能力

過去市場談AI，焦點多半放在模型參數、推論效能與模型能力，但在大型語言模型推論需求暴增的現下，AI Infra早已從單純GPU採購演變成涵蓋機櫃、網路、儲存、散熱與電力的整體工程；企業真正需要的，不是更多GPU、而是如何更有效率地調度與利用算力。

尤其在NVIDIA提出Token Factory概念後，全球AI產業正逐步從模型競賽轉向「AI經濟」，亦即，影響企業AI決策的再也不是使用哪個模型、部署多少GPU，而是消耗多少Token、產生多少AI服務，以及算力是否能被有效共享與調度。

換言之，在AI新世界，算力調度能力的重要水漲船高。對此，陳文裕十分認同的說：「企業想要提升AI競爭力，不僅要掌握模型與應用，還必須進一步思考如何有效切割GPU資源、讓不同部門甚至集團子公司共享算力、延長舊世代GPU的使用壽命，甚至是如何將閒置算力轉變成可交易的資源等。」

事實上，這也是大量AI資料中心（AIDC）跟新世代AI雲端服務（Neo Cloud）業者出現的原因，包括CoreWeave、Nebius、Lambda Labs、GMI Cloud等業者皆試圖以更具彈性的方式，提供企業所需的GPU服務與AI算力平台。

看準這波趨勢，數位無限除透過AI-Stack提供GPU切片、模型部署、模型管理與MLOps等服務，協助客戶提升GPU使用率，更進一步推出ixCSP平台，讓雲端服務供應商與新世代AI雲端業者，能從過去單純販售GPU資源轉型為提供GPU as a Service、Token as a Service與Model as a Service等創新AI服務。

以Software Defined AI Infrastructure助企業以「通用化、鬆耦合」迎戰瞬變AI世代

因應AI新世代帶來的挑戰：模型快速升級、算力需求攀升、GPU世代交替迅速，企業在追逐AI落地的同時，勢必得面臨基礎建設更新速度過快、硬體投資壓力升高，以及資源利用效率難以最佳化等挑戰。

為協助企業在AI快速演進與基礎建設投資之間取得平衡，數位無限的作法是，透過AI-Stack將底層硬體抽象化，以Token或模型服務形式提供，讓企業客戶、AIDC與Neo Cloud業者可以延長不同世代與不同品牌的AI硬體設備的生命週期、創造更高的使用價值、甚至是展開更多元的營收模式。

例如，高雄醫學大學附設中和紀念醫院便透過數位無限的AI-Stack解決GPU資源調度效率不彰問題，加速39項AI模型進入臨床應用階段，成功建立起「從模型開發到臨床落地」的完整生態系統。而日本精密製造大廠–Union Tool Co.–則是透過AI-Stack簡化GPU資源共享、加速AI模型的開發與測試腳步，為提升生產效率做最佳準備。

「如果大型企業或AIDC業者擁有閒置資源，也可以透過ixCSP平台，把算力共享或調度給集團內部團隊、子公司，甚至上下游合作夥伴使用，進一步提升整體資源利用率。」數位無限執行長陳文裕如是說道。

隨著AI從工具演變成企業核心基礎建設，企業真正需要的，也不再只是單一模型，而是一套能持續適應AI快速演進的AI Infra，而這與數位無限近年來的重要轉型方向一致：從AI管理軟體提供者轉型為軟體定義AI基礎建設供應商，更好協助客戶打造具備「通用化」與「鬆耦合」特性的AI基礎建設。

除以AI-Stack與ixCSP協助客戶提升算力使用效率與價值，數位無限亦計畫與硬體合作夥伴推出Agentic AI一體機方案，協助企業快速建立可驗證、可部署、可切割、可共享的AI運算環境，降低企業從PoC走向實際導入的門檻，加速AI落地。

總的來說，隨著AI競爭從模型能力延伸到算力治理，企業比拚的不僅是導入速度，而是能否建立一套足夠彈性、可持續演進的AI Infra，而這與數位無限的發展目標一致，將持續不斷優化產品服務，化身企業搶進AI新世代的關鍵合作夥伴。