打破傳統高股息ETF選股邏輯的「富邦特選高股息(00900) ETF」上周開幕，一周的募集期間湧入超過150億元規模資金，該ETF已在今（14）日獲准成立，預計12月22日掛牌上市。
「富邦特選高股息(00900) ETF」主打滾動式篩選邏輯與高配息率，經理人楊邦珩表示，由於高股息因子在台股市場對總報酬有顯著正向貢獻，因此儘管富邦特選高股息ETF追蹤指數承擔高週轉率產生的成本，但從回測得到的成果而言，對投資人而言仍是值得的。
高股息因子在台股市場是一個中長期有效的投資因子，楊邦珩分析，統計台灣全部1,700多檔的上市、櫃股票最近10年的含息累積總報酬表現，其中現金股息率排序最高的前20%個股，高出股息率最低的20%個股逾100%，可見高股息因子在台股市場對總報酬有顯著正向貢獻。
楊邦珩說，簡單來看，就是根據前述歷史數據統計，配息率越高的股票，往往繳出的長期總報酬相對也會越高，這也解釋以高股息作為投資決策的考量因子，不僅是台股市場的主流趨勢之一，更重要的是能提高投資效率。
在台股高股息因子有效的背景下，富邦特選高股息ETF追蹤的「特選臺灣高股息30指數」，採用公司實際公告現金股利發放金額或最新財報等資訊計算，以指數化投資的方式，透過一籃子股票高度參與高股息個股的行情表現。
此外，成分股調整考慮個股除息日，藉由滾動式成分股調整方式，一網打盡台股市場中眾多高股息的股票，將台股市場所具有高股息的優勢發揮到淋漓極致，指數股利率也因此明顯提升。
楊邦珩提醒，同一個股市因子，在不同市場，其效性或報酬表現可能呈現出大幅差異，譬如說，高股息因子在台股市場有效，在其他市場並不見得存在同樣的效果，主要原因是因子的效性，可能受每個市場的背景特性或法規制度不同所影響。
以美股市場為例，美國S&P500指數成分股，現金股利率較高的個股，近10年累積總報酬卻落後股利率最低的個股近80%，因此同一個高股息因子在台股、美股市場效性大不相同，可能的原因來自於稅負制度的差異，主要是美國政府對公民或外國投資人皆有課徵股利所得稅，甚至針對持有個股時間長短，課徵不同的稅率，進而影響投資人高股息個股的操作。
楊邦珩解釋，回測「特選臺灣高股息30指數」過去11年參與到的除息次數，可看出透過滾動式調整，指數在第一次(4月)及第二次(7月)的大量持股轉換，幾乎都能全數參與到配息次數，在台灣的上市櫃公司開始得以採行季配及半年配的政策釋出後，該指數一年最多更能參與到60次以上的除息次數，也因此指數近10年來平均股息率可以得到9.99%的表現。
本文經授權轉載自：經濟日報
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責任編輯：吳佩臻、錢玉紘
