近來台積電股價跌破600元，我也主張跌破600元的台積電，投資人可以閉著眼睛買。根據集保資料，確實也有很多投資人進場加碼，讓台積電成為台股中股東人數最多的公司。我相信，在經歷更長時間的驗證後，投資人應該會有不錯的斬獲。
不過，還是有不少朋友問我，台積電的競爭力真的沒有受到影響嗎？在地緣政治、通膨及競爭對手不斷加入下，台積電真的可以高枕無憂?台積電做的不就是晶圓「代工」嗎？為何可以這麼神？
台灣代工產業挑戰多，台積電如何穩坐龍頭？
同樣都是做代工，但台積電的生意和其他公司確實有不一樣之處。我試著以簡單的例子，與數位時代的讀者進一步說明。
講台積電競爭優勢前，先提一個有趣的故事。早年台積電剛掛牌上市時，張忠謀董事長有一次與媒體聊天時說到，他覺得「晶圓代工」無法彰顯台積電在產業鏈中的位置，因此提出公司經營業務應正名為「鑄矽」，矽就是Silicon，鑄則有建立打造的意思。
結果，張董這番新詮釋，在場媒體先是一陣靜默，但不一會兒，全部人都忍不住笑出來。大家都知道，張董當時已擁有極高地位與威嚴，一位女記者卻勇敢地提醒他，這個名詞似乎不太吉利，因為「鑄矽」與台語發音「穩死」完全一樣。當然，從此以後張董再也沒有提出這個說法了。
現在回想起這段小插曲，覺得還是挺有趣的，老實說，若沒有台語諧音的聯想，張董提出的「鑄矽」，確實在境界上比晶圓代工好一點，至少可以把晶圓代工的生意層次提高一些。
再回到我的主題。 台積電的晶圓代工生意，其實打造的是一個技術超前且獨一無二的賣方市場，與過去台灣其他電子業如PC、手機、網通或面板等，都有明顯不同。
舉例來說，最近我採訪一位前網通上市公司高階主管，他提到目前國內網通代工產業中，業界公認最強的是智邦公司。智邦目前在全球伺服器100G及400G交換器的代工業務上已取得7成市占，然而即使智邦可以打敗許多同業，取得包括亞馬遜等重量級客戶的訂單，但在這種生意模式裡，仍隱含一個不小的風險。
他說，智邦的營運風險不在代工同業的競爭，而是來自客戶身上。因為，這些大客戶都擁有比代工廠更強的技術實力，主要展現在兩大領域，一是訊號完整性（signal integrity），另一個是散熱。前者是控制電子訊號傳輸品質不至於失真，後者則是進入100G及400G時代要積極處理的負效應，這些關鍵技術，國際大廠都有研發團隊做得比台灣公司出色，也形成台灣網通代工廠的最大風險。
當然，這麼講絕對不是說智邦沒有技術，事實上，智邦已是國內網通技術實力數一數二的公司，但當客戶技術深度比你強時，未來面臨的風險就不小，一旦客戶想培養第二代工廠時，只要把這些技術提供給其他公司，台廠就有掉單的危機。
若把「智邦」換成其他企業，大部分也都適用，甚至把前述「網通」產業換成其他產業，道理也都相通。例如台灣的蘋果供應鏈，早在幾年前就已有類似挑戰，中國企業早就步步進逼，不斷壓縮台商蘋果供應鏈的江山。
早年採訪PC代工接單的廠商就曾說過，惠普（HP）、戴爾（Dell）採購主管來台灣，只要在鴻海、廣達、仁寶、緯創、和碩等幾家公司走一圈，就可以大幅砍價一番，然後滿意地回去。PC產業間存在激烈競爭，但個別公司差異化並不明顯，讓客戶有了貨比三家的機會，利潤自然也被壓縮得很厲害。
在這種情況下，要做外商的代工生意，除了靠更大的經濟規模，也需要更多額外條件，智邦和很多公司一樣，都擁有超強業務團隊。例如早年業界流傳已久的趣談，就是當廣達董座林百里趕到機場，要接待蘋果主管時，卻發現郭台銘與蘋果主管正從飛機上走下來。 做生意若不能靠技術實力，就要有很強的業務團隊來維繫，把客戶伺候地服服貼貼，才能把訂單穩穩握在手裡。
歸根究柢來看，台積電掌握關鍵技術，別的對手如三星（Samsung）及英特爾（Intel）就是做不出來，或者良率不佳，最後客戶都只能在台積電下單，這就是台積電晶圓代工的不同之處。
也就是說，其他代工產業大部分做的都不是賣方市場，而是被客戶主宰的買方市場，台積電的業務雖然名為晶圓代工，但它做的生意很明顯是賣方市場，客戶的仰賴程度非常高，而且「只此一家，別無分號」，台積電大客戶蘋果公司，當然不可能對台積電提出太離譜的要求，更不可能去扶植第二供應商，因蘋果沒有比台積電更強的製程技術。
因此，當廠商可以在全球供應鏈扮演不可或缺的角色，是不是叫「代工」並不重要，只有掌握到客戶不會的、讓客戶更加依賴你，才是最後影響勝負的關鍵。從「鑄矽」到「晶圓代工」，台積電應該是詮釋台灣競爭力的一個最佳案例。
責任編輯：傅珮晴、蘇柔瑋
