網路經濟成長已成為眾人關注的焦點，在MSDW（摩根史坦利添惠）有一組由21位分析師組成的Internet研究小組，將網路經濟相關議題及公司劃分為8個區域，詳細追蹤其中相關的趨勢。這個研究小組在高風險的網路概念股中，運用幾項基本卻不可忽視的原則試圖挖掘潛力新星，及規劃與市場波動相對應的投資策略。該研究小組中最為人熟知的首席分析師瑪莉密克（Mary Meeker），長期得到華爾街專業人士的高度評價，包括六次榮獲華爾街日報遴選為最佳分析師。
根據瑪莉密克的分析，網路經濟能在短時間內出現強勁且穩定的成長，其背後有幾個較重要的理由：首先，在1995年網景推出第一套商業化的瀏覽器的時候，全世界PC的數量就已達到一億五千萬台了；回顧過去，還沒有任何一種大眾傳播工具可以在這種優勢情況下發展，其結果是瀏覽器使用者數量在極短的時間內就突破了的重要關卡，而且這樣的成長速度仍在持續著。其次，網路使用者每人每天平均的上網時間不斷地增加；根據AOL的統計，AOL的客戶目前每人每天平均上網時間是1小時，而這個數字是從4年前的10分鐘疾速躍進。瑪麗米克相信每人每天上網2小時、3小時的情況也會很快來臨。並且，在無線上網的工具更普遍之後，每人每天上網的時數將超過使用電視、收音機的時數。

**網路猛浪趨勢大解析

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MSDW的研究小組同時也密切觀察企業界使用資訊科技的情況。就在不久前，以1995年為例，企業平均的固定資產花費只有38％是用於資訊科技產品，然而目前美國企業平均將53％的固定資產投資，用於購買資訊科技產品。這個數字的重要性在於：它指出了資訊科技已經成為企業成敗的關鍵。如果一家公司對資訊科技的資產花費不足53％，那麼它很可能會陷入發展的困境。
在95年的時候，MSDW的研究小組設想出一個網路經濟發展的基本架構，它將資訊科技的發展呈現為一種波浪式的發展模式，而每一階段的網路經濟發展都將建基在之前成熟的科技領域，也就是科技發展波浪的峰頂。採用上述的模型，MSDW研究小組歸納出近年來網路經濟實際發展的主要趨勢：94至95年的基礎建設（infrastructure）熱潮，以思科（CISCO）及UUNet為代表，完全吸引大眾的目光；95年開始，網景及微軟推出商業化的瀏覽器，使前一波的基礎建設能真正被利用；96年的YAHOO、AOL成為入口網站開始蓬勃發展的濫觴，使瀏覽器的功能有實際發揮的場合，也使網路經濟開始顯示它的規模；97年起，B2C電子商務的猛浪興起，以Amazon.com為主的公司成為主要的投資標的；98年起，企業再造、垂直B2B的興盛又帶起另一波創業投資的熱潮。
許多人把Internet相關產業視為一個整體，但事實上各種網路產業是有很大的差異性的。過去五年來，每一年都有一種新趨勢興起，最近一年我們更見到數種趨勢同時興起的狀況。瑪麗米克認為投資人最要注意的就是找出趨勢，並在那一波趨勢中找出贏家。在一個瞬息萬變的市場中找出有利的投資標的不是一件容易的事，瑪麗米克的建議是，我們必須先分析某個公司所在的產業是否有足夠的市場容量，及潛在的成長空間；其次，一家公司的管理團隊對於企業的經營目標是否能明確釐清，而且有堅持的能力與決心，不是採取短線的投機心態。
當然，一家企業要成功更必須有好的科技團隊，還要有以顧客需求為最高指導原則的服務精神。
幾年來，Internet並非完全按照我們的期望來發展，但在每一次新的方向出現；或者說Internet的發展偏離了原先的預期的時候，也就暗示了一個新的契機。能夠突破Internet應用瓶頸，也就是為Internet提昇了更多附加價值。對於企業來講，正是創造利潤的關鍵；對投資者而言，購買這類企業的股票才具有高投資報酬率。

**暗夜行路：停！看！聽！

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舉例而言，近來Internet的頻寬問題愈來愈嚴重，從97年到99年，平均的單位時間可下載位元數增多，但下載時間卻延長，這顯示出網路塞車的現象。能夠搶先在寬頻網路市場佔有一席之地，提供消費者暢通的網路傳輸管道，正是許多公司競爭的目標。此外，雖然絕大部分的大型企業都已經能透過Internet連結企業內部，並且利用Internet造成的虛擬市場空間來創造新商機，卻有百分之九十的中小型企業仍然因為各種考量因素而裹足不前，這樣的廣大市場目前開始被重視，創業者如何建構成功的商業模式來服務這一群中小企業是一個值得觀察的趨勢。另外一項重要趨勢是外包服務（outsourcing），因為外包服務能顯著減少成本花費：平均而言，大型公司在IT外包的第一年約可節省80％－90％的建制成本，對於大企業而言非常具有吸引力。外包的項目可包括網路伺服器維護、應用軟體維護及資料庫管理。
如果承包的公司能在基礎科技建設功能之外再為客戶提供額外的加值服務，則其競爭及成長的潛力無窮。過去五年來我們目睹Internet的驚人成長，而Internet的成長隨後又造成商業模式的全面革命，許多表現優異的企業從這一波潮流中脫穎而出。目前全世界關注的焦點仍然在於Internet的持續發展，將會帶給商業機制哪些新的挑戰，而企業體又該如何善加利用Internet所提供的各種交易及溝通平台。回顧過去，我們會發現網路概念被利用的進程是從企業內部應用開始，最主要的項目是改善會計、生產及配銷的流程和效益。接著，Internet被應用在改善客戶服務的項目上，客戶可以透過Internet直接與相關廠商表達個人化的需求。近來，Internet的應用被擴大到企業對企業的交易及溝通。Interent使得地理空間上相隔遙遠的企業體能順利相遇，一些原本必須耗時費力的談判過程可以透過網路來完成，而且生產計畫能更有彈性，對存貨及訂單的控制更精確，資金運用的效益更高。突破地理空間、善用人力資源、改良生產規畫是三個重要的趨勢，任何能促進這些目標完成的企業將能從中獲取大量利潤。在一波又一波的網路公司籌資、投資熱潮中，資金持有人不免質疑：為何要投資目前尚未產生任何利潤的新公司？ 但我們知道，一家公司的真正價值永遠等於該公司未來現金流量的現值，因此，能建立產業標準、成為重要的中繼站，因而有效利用networking effect的公司在網路經濟中，具有極大的獲利基礎。例如微軟的視窗作業系統、AOL作為網站與上網群眾間的橋樑、Amazon.com作為消費性商品生產者與消費者的中間商、eBay作為所有想找尋罕見物件的撮合者；這些公司的共同點在於，他們經營的商業模式可以創造足夠的顧客基礎，以彌補創業初期高額的虧損。

**雞生蛋？還是蛋生雞？

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很多人也開始談論B2C電子商務是否即將面臨黯淡前景？未來是否將是B2B的天下？或者，網路經濟只是一種迷思？瑪莉密克認為網路經濟不會衰退、B2C不會死亡，只是面臨新的階段。它的趨勢已定，每一種成功的商業模式之下，目前的贏家將決定性地佔有絕對優勢，唯一的挑戰是如何把版圖擴張到無線上網的領域。而B2B的趨勢可能需要更多時間及智慧去釐清，因為它的複雜度比B2C更高，且對基礎建設的要求更多。瑪麗米克提醒投資者，在未來，網路概念股的股價波動程度將有增無減；網路公司的IPO溢價會愈來愈高，但上市後的表現卻不會像過去一般樂觀；高利率對股市的負面影響會慢慢浮現；一些零星事件對股市的影響將很難評估。在這種情況下，投資人必須認真瞭解自己想投資的公司，看清楚產業的階段發展趨勢，並且明確設立停損點，才能提高投資報酬率。