旗下握有杏子豬排、橋村炸雞等品牌的王座國際，今年4月公告斥資新台幣1.07億元取得知名蔬食品牌養心餐飲集團51%股權，同時養心一年約3億元的營收也一舉落袋，這相當於王座原先年營收的四分之一。
光靠門店逐年堆疊業績的有機成長（organic growth）還不夠，併購一向是企業追求高速成長時的常用手段，但如今這項資本市場的操作，不再只是大集團專利，許多營收不到10億元的螞蟻兵們也加入戰場，他們圖的是什麼？
「在近年IPO的風潮下，許多餐飲業者意識到打團戰、組建聯盟以面對不確定性的重要。」天帷管顧問創辦人林剛羽觀察，餐飲業者用併購槓桿自身實力的方式越來越常見。旗下擁有頂鮮、晶宴會館的御嵿集團，就是其中一列。
御嵿找「併購大王」掌舵，連2年營收成長超過20%
御嵿前身為宏森光電科技，該公司自2016年逐步引入頂鮮、晶宴會館等餐飲事業體，並在2018年處分光電事業部門，成為徹頭徹尾的餐飲集團。
不過在跨入餐飲市場後，占集團營收高達8成的晶宴會館，在疫情後受婚宴型態改變衝擊，導致御嵿連續5年虧損。為扭轉頹勢，御嵿於2023年引入業界素有「併購大王」之稱的孫正強擔任集團董事長。在孫正強的帶領下，御嵿展現復甦跡象，2024年營收達到9億元，連續兩年營收成長超過20%。
「併購大王」孫正強是誰？
孫正強曾主導多家私募基金，其掌舵、收購的事業橫跨光電、綠能以及生醫等多家上市櫃公司，在他的領軍下，御嵿從原本只有頂鮮、晶宴會館兩大主品牌，躍升成旗下自創、收購以及轉投資品牌超過10多項的多角化餐飲集團。「併購是最快踏入陌生領域、快速成長的方法。」孫正強即便沒有餐飲經驗，但在進入御嵿前，曾帶領台鋼集團旗下嚴重虧損的久陽精密，透過併購焚化爐大廠榮福，跨足回收環保事業，最終轉虧為盈。
同樣的，入主御嵿不到一年，孫正強就出手3500萬元加碼投資高端餐飲品牌海峽會，讓集團手握海峽會逾6成股權，為御嵿多品牌策略開出第一槍。海峽會是國內政商名流雲集的知名聚會所，富商王文洋、陳泰銘都曾是座上賓，餐廳客單價動輒數千，甚至破萬元。
孫正強認為，從王品等上市櫃大型餐飲集團的發展來看，全價位帶布局多品牌，勢必是餐飲集團的必選題。「而從金字塔頂端往下進攻會容易得多。」孫正強指出，有了海峽會，以及集團原本就手握的高級海鮮品牌頂鮮，這兩者能率先替御嵿在消費者心目中打開知名度。「如果先從平價品牌切入，推高端餐飲消費者不一定買單，但如果先以高檔餐廳聞名，後面再推平價品牌，消費者會更願意嚐鮮。」孫正強將之定調為「領頭羊策略」。
不過即便有高端品牌打頭陣，平價品牌的布局上，孫正強也沒放棄資本槓桿的機會，不只推自創品牌，也透過成立合資公司、轉投資等多種方式，替集團爭取更多品牌發展機會。
不只併購，御嵿還透過這幾種方式打造多品牌聚落
像是去年御嵿就與京都祇園的高級燒肉品牌「燒肉牛匠」（Yakiniku Gyusho Shin）成立合資子公司，由御嵿來主導台灣市場的展店營運，預計今年底前會在台展店。另外御嵿也轉投資在台已有20多家的日式連鎖家庭餐廳珍有福（Joyfull）。
「我們雖沒有過半股權，但未來若日方有其他品牌想進入台灣市場或拓展其他海外市場，可以優先讓我們經營。」孫正強強調，即便只是透過少數持股切入連鎖品牌經營體系的模式，但這能讓集團更快速累積連鎖餐飲經驗，且未來若日方還有其他品牌要進入台灣，御嵿也可優先爭取品牌代理權。
「只靠自己開店實在太慢。」孫正強指出，從找人、裝潢到弄食材、設計菜單，沒有籌備半年不太可能開出一家店。像是御嵿年初剛推出的自創品牌「鴨覓」，孫正強分享：「開幕初期連鴨覓品牌副總都自己下去做PT（計時人員），還把老婆小孩也找來幫忙，人仰馬翻好幾個月，也只開出一間店。」
辛苦布局多品牌策略，御嵿最終瞄準的是打造「品牌聚落」帶來的集群效應。今年2月，御嵿購入位於日本熊本市的日台會館建物，在這個占地近2,000坪的空間，御嵿將大量引入台灣特色餐飲品牌。「不只御嵿旗下品牌，我們也會協助更多台灣品牌出海。」孫正強指出，未來日台會館將聚集咖啡廳、餐酒館等不同型態餐飲品牌，形成消費聚落，御嵿則扮演台灣品牌在日的代理角色或純粹當作房東，提供場地給台灣品牌營運。
薡茶母公司「巨宇翔」轉戰旅宿，打造三星飯店聯盟！
不只御嵿，另一家靠手搖飲品牌「薡茶」起家的巨宇翔，也正在以併購的方式突破成長瓶頸。
巨宇翔原本在美國等海外市場主攻高價位手搖飲，然而面對近年中國品牌大量湧入，成長逐漸趨緩，營收自2021年突破3億元後，近3年持續下滑，2024年營收僅剩1.57億元，併購便成為尋覓新成長動能的希望。
今年3月，巨宇翔旗下子公司巨宇勝即以5200多萬元收購了淶滬文旅與展旺企業旗下的澧饗餐旅業務，一舉取得旗下5家旅館的營運收入認列權，加上巨宇勝嘉義行藝文旅於今年1月認列營收，未來規劃再繼續擴張旅店。
董事長許維翔指出，「我們要打造的是三星飯店界的萬豪聯盟。」他解釋，五星級飯店市場早已競爭激烈，但目前三星級平價飯店聯盟卻是市場空白，「台灣有數千家三星飯店，這個市場非常龐大，但沒有品牌主導性的大聯盟出現。」
許維翔認為，三星飯店聯盟不僅能幫助獨立飯店業者共享行銷資源、媒體曝光以及硬體更新等資源，還能在採購原物料、備品、甚至旅行社合作上取得更佳的價格優勢。「我們走的是輕資產模式，只取得經營權，不動產仍由飯店業主掌握，這讓巨宇翔的投資風險更低。」他進一步說明，這種加盟模式與手搖飲的本質相似，「手搖飲本來就是靠品牌授權、行銷資源共享而獲利，飯店加盟也是相同邏輯，這是我們最擅長的。」
然而，不論是御嵿透過多品牌聚落策略，或是巨宇翔靠三星飯店聯盟擴張版圖，透過資本市場進行併購操作，只是第一步。「併購本身並不能保證成功，關鍵還是要看後續經營整合的能力。」孫正強直言，併購後的整合與經營管理挑戰更大，尤其在餐飲這種依靠消費體驗的行業，更需要精細化的管理與策略配合。
許維翔亦有相似觀點，「透過併購能迅速取得規模，但經營管理能力才是決勝關鍵。」他強調，加盟主自身必須具備基礎盈利能力，聯盟總部只是透過共享資源，讓加盟店擁有更多市場競爭優勢。
截至今年6月，御嵿逐步邁向損平，而巨宇翔目前累計營收也創下近3年新高。
即便未來兩者能否真能達到預期的成長目標，還有待觀察，但也十足證明了餐飲業的資本競賽已不再只是大集團的專利，只要掌握好資本操作與經營整合，螞蟻兵也能搖身一變，在競爭激烈的市場中占有一席之地。
