要到NASDAQ上市的請舉手！
先是China.com，再是買下PC Home網站的新浪網（Sina.com），然後你看到積極的網站公司莫不整軍經武：或是到開曼島設控股公司；或是在大陸插下旗子，紛紛跨出台灣島的格局，為搶搭NASDAQ上市列車做準備。
國外投資銀行也趨之若騖。高盛(Goldman Sachs)、美林證券、摩根史坦利…，經常派人造訪台灣各大網站，尋找有潛力的標的物。據估計，台灣今年底可能將有10到15家公司在NASDAQ上市。

**大家都覺得自己是「最佳女主角」

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彷彿是童話裡的灰姑娘，投資銀行的仙女棒一點，原本手中只有南瓜與老鼠的台灣網際網路公司們，就成了有銀馬車與玻璃舞鞋的公主，等著讓華爾街的投資人驚艷與青睞。
「外商投資銀行炒得大家都覺得自己是『最佳女主角』，」被視為最有上市潛力的ISP──Seednet總經理程嘉君不諱言，投資銀行為了競爭有潛力的「灰姑娘」，把公司市值評價令人難以置信的高。「以前我覺得到NASDAQ上市很難，現在我覺得不難，至少沒有在台灣上市難，」奇摩站(Kimo)總經理盧大為也信心滿滿地說。
*為何要上市NASDAQ？上市，代表了有多於足夠的資金，能夠為未來競爭的所需的規模做準備
資本市場在美國網際網路的發展史上，有著推波助瀾的助力。
上市是網路公司最能凸顯價值的途徑。從網景（Netscape）上市開始，一夜之間，把公司的價值凸顯了六倍，投資人用「預約未來」的概念下注，之後是Yahoo!、Amazon…，到數不清尚未獲利的網路公司，在股票市場上贏回價值。「上市熱的意義，代表著美國股市支持這些有創意的模式，…資本市場扮演的重要角色，意味著財務的支持，能讓你以超過當下獲利的模式，來看你現在做的事，未來的意義是什麼，」PC home集團負責人詹宏志解釋。
上市，代表了有多於足夠的資金，能夠為未來競爭的所需的規模做準備。而在網際網路走向規模與財務能力的競爭趨勢下，躍入一個可以支持創意先行的資本市場，將會網路企業生存必要的基礎。

**不是被買，就是買別人

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「找到足夠的錢買下別人」，或是發展獨門利基「等著被買」，似乎是網路公司兩種不可避免的「宿命」。
一向務實的Seednet總經理程嘉君，對於上市有著實際的思考：「我常想，假設今天給你不用多，二十億台幣就好，誰花得掉？」程嘉君認為，在台灣，沒有太多值得購併的標的，公司的基本策略和發展方向要清楚，應該是上市之前更重要的考量。
雖然有十五億台幣資金在手邊的Seednet並不缺錢，但是當投資銀行和華爾街炒起這場亞洲網路股上市熱潮，Seednet也不敢不跟。因為上市帶來的大筆資金，會在市場行產生資源排擠的效應。上市的公司有雄厚的本錢挖人、買公司，搶市場佔有率，「一旦有某某『﹒com』被搞上市，我也挺辛苦的，人被挖走了，資源被弄走了，哪你怎麼辦？」程嘉君坦承，大者恆大的形式發展下去，上市成為網路公司經營「不得不然」的選擇。
*誰能夠上市NASDAQ？網路的流量、會員數是評估基礎，更重要的是公司經營團隊的企圖心
目前曾被投資銀行點名為熱門NASDAQ概念股的網路公司，包括入門網站奇摩站、蕃薯藤；做上網撥接服務的Seednet、做寬頻的和信超媒體（Gigamedia），以及有Intel背書投資的網路軟體公司資迅人(Inforian)等。
美商高盛證券（Goldman Sachs）的分析指出，網路公司的價值，有三個評價重點： ─是否為市場領導者（market leader）； ─是否擁有「入門網站」（portal）的集客力，因為入門網站的價值大於純粹的通道（Access）提供者； ─是否為純粹的網際網路公司（pure Internet）。
網路的流量、會員數固然是評價網路公司的基礎，但美林證券亞太區網際網路研究助理副總裁馬德義則指出，網站的價值更重要的是公司經營團隊的企圖心。例如領導者對中國市場的態度是否夠積極，領導團隊的企圖心越旺盛，未來可能的成長空間也有可能越大。。
另外，馬德義也強調，到NASDAQ上市的時機很重要，「假如你只是等待，募到資金的人會先來購併你，」馬德義也相信，先進入者（first mover）較容易成為產業的領導廠商，也比較容易得到市場的重視。

**公司必要有未來成長的潛力

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在成長性的要求下，台灣有意上市的網際網路企業，似乎必然要有進入華人市場的震央──中國的打算。
關於華爾街熱衷的「中國網路熱」，盧大為認為，大陸並不是「必須有」（must have），而是「有了，更好」（nice to have）的市場。有了中國，公司的市值會比較高。新加坡最大的ISP兼入門網站Pacific Internet，沒有經營中國市場，也能在NASDAQ上市，而且表現不錯。
重點是，公司要能在某個領域有領導性的地位、有未來成長的潛力，以及多元化的利潤來源。
做網路軟體和拍賣網站的資迅人，也開始把觸角伸向中國。在北京中關村已經有三十幾個員工的分公司，同時和深圳、上海等地的網路公司進行策略聯盟，企圖將他們的網路通訊軟體CICQ推進中國市場。
「我們做的不是local service，而是regional service，大部分的東西，是可以放諸四海皆準的，」資訊人副總經理薛曉嵐說，資迅人未來發展方向將定位於網路社群與電子商務兩大領域，她認為台灣在這方面有技術、有能力，現在走進大陸，又有了新市場，未來在國際軟體界一定要拼個「出頭天」。
*上市NASDAQ有多難？全球華人市場一定要被創造出來，有了市場規模，台灣網路業者才會有出路
全球華人市場，主戰場在中國。賽特（PC home Online）總經理李宏麟認為，全球華人市場一定要被創造出來，有了市場規模，台灣網路業者才會有出路。
「我們一再要求政府要把上市規則放寬，但這後面也要有前途啊，不能打了一兩槍後，就發覺沒什麼支撐力，」李宏麟說，甚至當網路產業走向區域競爭時，在台灣上市是能否應付區域化所需的資源，都需要重新評估。
但是中國市場的高風險性也讓經營者格外謹慎、既愛又怕。前一陣子中國信息產業部傳出禁止外資投入ISP及ICP的說法，就牽動所有在中國投資網路的企業，還好後來證明只是虛驚一場。
李宏麟認為，全球華人市場要被創造出來的關鍵因素，是要出現成功的公式。只要任何一組人馬創造出兩岸三地成功的企業模式，就會有一堆人跟進，在競爭的狀態下，就能捲入資源、開發出市場潛能。
「創造出一個跨兩岸三地的Internet公司，由任何一方單獨去做，都做不到。」李宏麟說。
目前新浪網的模式，是透過股權和名字上的合作互利，結合兩岸三地頂尖經營者，負責經營當地的網站。李宏麟認為，網路經營牽涉到許多當地的資源，離開當地都無法正確反應決策。
這也是為什麼入門網站（Portal）在兩岸三地的競爭中，外商如Yahoo、MSN都無法佔有強勢品牌。
但是「整合」需要更多的智慧，新浪網目前雖完成了北美、中國、台灣三地的整合，但是目前組織內權力如何分配？整合之後如何運作，都是艱難而漫長的挑戰。
奇摩站的模式則是先擺好上市架構，利用上市的利益吸引中國、香港的結盟投入。盧大為希望和中國網易、香港電訊網上行的合作，能透過股權交換共享利益，但不需要堅持共掛同一品牌。
蕃薯藤的經營團隊已經到過北京、上海，未來還要評估廣州、重慶等地，蕃薯藤媒體總監蕭景燈表示，他們對華文市場絕對有企圖，只是「寧願多忍耐一、兩個月」，評估清楚再投入。 *上市NASDAQ缺什麼？有意上市的公司急於重整公司架構，大家共同的焦慮都是「缺人才」 走上NASDAQ，也就意味著走進國際的舞台，未來公司的表現要受國際投資人的驗證與挑戰。有意上市的各家公司，目前最急迫的就是重整公司架構：奇摩站從精誠資訊的一個部門，獨立成為國際性公司；資迅人也將於月底改組，成為一個跨美國、中國、台灣的集團。
但是各家共同的焦慮都是「缺人才」。
盧大為指出，網路產業過於年輕，加入這個產業的人，或是太年輕沒有經營管理的經驗，或是對Internet了解不夠深入的資深工作者。成熟產業裡優秀的專業經理人，多半各有一片天，不需要冒險投入Internet這個新領域。產業急於擴張之際，卻出現人才青黃不接的窘況。
和信超媒體副總經理張瑞展形容，他們公司「從開張到現在，每一天都在找人，」公司的人數在不到一年的時間裡從幾十個到兩百個，但還是永遠覺得缺人。
最近資迅人為了改組，陸續從台積電、花旗銀行、IBM等成熟產業和公司中挖角，企圖找到能營運國際公司架構的高階主管。目前資迅人的財務總裁（CFO），就是曾任台積電的主管。薛曉嵐笑說：「我們給他的薪水還不夠他養車呢。」

**台灣的創業版在哪裡？

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中文網站尋求赴美國上市的風潮，也引發台灣政府主管機關的著急。目前韓國、日本、香港都將有類似美國NASDAQ的創業版，連大陸深圳都傳言要設立創業版，唯獨台灣還堅守著傳統的上市守則。「如果台灣最好的公司都在國外上市，如果投資標的都是社會中即將沒落的行業，這個社會的投資人將是最大的受害者，」詹宏志強調。
程嘉君也認為，台灣的公司上市上櫃，都是已經成功賺錢的公司，到市場上被肯定，是公司經營的「結果」，但是在美國上市，意味著走上一個可以找錢的舞台，但是往後看，拿到錢之後才是公司經營的「開始」，是完全不同的運作原則。
NASDAQ上市熱潮背後，看來有更多值得探討的後續。 然而這一切，在走上NASDAQ的舞台後，將會有更精彩的開始。