IPO鋪路陷兩難！OpenAI傳有意上市，大金主微軟是否點頭成關鍵？雙方合作暗藏哪些變數？

OpenAI傳有意上市

根據《金融時報》報導，OpenAI和微軟（Microsoft）正在進行談判，要重新修訂價值數十億美元的合作夥伴關係條款。微軟一直是OpenAI最大投資者，截至目前已經出手挹注OpenAI逾130億美元資金，此次談判除了是軟體巨頭確保投資獲利之道，也被視作為OpenAI未來上市鋪路。

OpenAI轉舵非營利組織，仍埋伏筆為IPO鋪路？

OpenAI於2015年由奧特曼（Sam Altman）、馬斯克（Elon Musk）、蘇茨克維（Ilya Sutskever）和布羅克曼（Greg Brockman）等人創立時，定位為非營利組織，目標是 「確保人工通用智慧（AGI）能夠惠及全人類」 。

然而，隨著AI研究的資金需求不斷增加，OpenAI在2019年做出重大結構調整，引入了「利潤上限（capped-profit）」模式，成立營利性質的子公司「OpenAI Global LLC」以吸引投資。微軟同年向OpenAI投資10億美元，雙方並擬定截至2030年有效的合作夥伴關係條款，內容涵蓋微軟對OpenAI模型和產品的使用權限，以及產品銷售的收入分成。

5月初，OpenAI再度轉向，要讓非營利性董事會重掌最終控制權，但同時將OpenAI Global LLC轉為公益法人公司 （Public Benefit Corporation⁠，PBC），必須在法律上承諾實現公共利益目標，但也意味著OpenAI在社會公益之外，仍保有賺取利潤的空間。

一位接近OpenAI的人向《金融時報》表示，設立公益法人公司，既維持面向市場的營利選項，也進一步確保「未來IPO（首次公開發行）的可能性」。

微軟的兩難抉擇：要獲利還是要技術？

OpenAI與微軟的最新審議隨重組消息而來，最大命題不外乎是微軟如何在OpenAI結構調整之後，確保「投資回本」。

除此之外，兩家公司也有密切往來的合作關係。微軟提供OpenAI訓練模型所需的算力和Azure雲端等基礎設施，以OpenAI技術的優先使用權作為回報，並將ChatGPT深度整合至其軟體服務中。

3名了解談判情況的人便向《金融時報》表示，微軟提出放棄其在OpenAI新營利性業務中的部分股權，以換取OpenAI在原訂合約到期日2030年之後開發的新技術。

這個兩難抉擇，也一定程度反應了OpenAI的IPO計畫，讓微軟陷入了微妙的境地。

首先，若支持OpenAI上市，微軟作為最大股東將獲得財務回報，但公開發行後將吸引更多元的股東結構，代表微軟可能失去部分控制權，未來在技術使用、發展方向上的影響力會被稀釋。

這從OpenAI過去動態可見端倪，像是與日本軟銀（SoftBank）和甲骨文（Oracle） 等全球金融與科技巨頭聯手，建構大型AI計算基礎設施「星際之門計畫（簡稱星門計畫，Stargate Project）」；今年3月，OpenAI也在軟銀領投的新一輪募資中又籌集了400億美元，再再彰顯更多玩家深入到OpenAI的營運之中。

另一方面，微軟也可能考慮維持現狀或尋求更大控制權，延緩或阻止OpenAI的IPO，以維持現有的緊密合作關係和技術優先權。

這場AI前鋒之間的談判，不僅將決定OpenAI的命運，也左右微軟的AI戰略。無論OpenAI最終是否選擇上市，這場已經拉開序幕的博弈，都注定精彩。