申請內容強調，若代幣化標的與原股「等權等利」（含表決、分派與清算權），則應視同一般證券處理；並要求在交易與清算文件中清楚標示「Tokenized」屬性，以利後端單位辨識與處理。
那斯達克並表示，相關交易將在既有全國市場系統下進行，清算與交割將透過存託信託公司（DTC）完成；當 DTC 完成必要基礎設施後，最早可望於 2026 年第 3 季啟動上線。
此舉承接近年資本市場「上鏈」趨勢：從 Robinhood 在歐洲提供美股代幣，到多家加密交易所試水溫；而由大型主板交易所正式出手，象徵代幣化正走向合規核心。
那斯達克總裁 Tal Cohen 稱此為「在既有韌性架構內吸收新技術」，避免把代幣化推向「資訊孤島」或未受監管的場外平台。配套上，交易所提議以「旗標欄位」標註清算型態，撮合完成後由系統將指示傳遞至 DTC，確保後端流程與合規報送無縫銜接。
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第一，投資人保護與等價性 ：唯有「權利完全等同」者才可同簿交易，資訊揭露、公司治理與股東權益必須與傳統架構一致；Nasdaq 亦點名歐洲部分平台僅提供「代幣化權利憑證」，未賦予完整股權，恐傷害投資人權益。
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第二，清算風險控管 ：代幣化若縮短結算週期、引入即時交收，需評估保證金、違約管理與系統韌性；SEC 亦傾向將代幣化交易留在受監管場域（國家證交所、ATS 與受 FINRA 規範之券商），避免價格訊號分裂。
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第三，跨域協調與長期藍圖 ：包括與商品期貨交易委員會（CFTC）在「 24 小時市場」、代幣化資產分類、託管與審計標準上的對接。
現任主席保羅・阿特金斯（Paul Atkins）已多次釋出友善訊號，強調「上鏈遷移」可複刻歷次金融科技革新（如十進位制、ETF 電子化），但不代表放鬆核心規範。
對發行商與投資機構，代幣化帶來的潛在好處包括更快結算、降低對手風險、強化稽核軌跡，以及對公司行動的自動化處理；對經紀商與基礎設施提供者，則意味著訂單路由、風控模型與後台系統需支援鏈上／鏈下並行。
產業評估代幣化股權的長期天花板上看 190 兆美元等級，而那斯達克現日均交易量約 4,000 億美元，若部分轉為鏈上結算，對清算所、資本占用與資產服務商的流程皆是結構性變革。
短期風險仍不可忽視：權利等價的法律界定、代幣與原股之間的跨型態轉換、公司章程與代理投票系統的銜接、以及跨境投資人稅務處理，均需要監管與產業共同校準。
那斯達克的提案，等同把代幣化從「邊緣創新」拉回「核心市場規則」對話桌；接下來，就看 SEC 如何在「技術紅利」與「制度韌性」之間拿捏，替 2026 年的上線時間表亮綠燈，或要求更多風險緩解與試點證據。
本文合作轉載自：加密城市
