英特爾代工變香了？分析師看好14A夥伴效應，股價漲幅度上看27%|數位時代 BusinessNext

據《MarketWatch》報導，英特爾（Intel，INTC-US）股價剛走過近二十年來最亮眼的年份之一，而在一名最新轉為看多的分析師看來，漲勢還沒結束。

Melius Research 分析師 Ben Reitzes 認為， 英特爾的晶圓代工業務比以往更具吸引力，這可能推動股價再上漲 27%。 他對公司逐步建立的夥伴關係印象深刻，認為未來幾年可望轉化為更多的晶片製造訂單。

Reitzes 將英特爾股票評級由「中立」調升至「買進」，並在周一（5 日）寫道：「我們真的很喜歡（董事長）陳立武（Lip-Bu Tan），但更重要的是，像是總統川普、商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）、輝達執行長黃仁勳，甚至 AMD 執行長蘇姿丰，這些有力的人都更喜歡他作為商業夥伴。」（編按：此處人名與職銜為市場傳聞脈絡）

他表示，有「相當大的機會」讓輝達（Nvidia，NVDA-US）——去年已對英特爾投資 50 億美元——以及蘋果（Apple，AAPL-US），在 2028/2029 年「認真評估」以 14A 製程節點生產晶片。他補充稱，市場可能在今年更反映這項動態，進而「推升股票帳面價值」。

在伺服器與個人電腦的中央處理器（CPU）領域，超微（Advanced Micro Devices，AMD，AMD-US）是英特爾的競爭對手，但 Reitzes 認為，即便是 AMD，也可能為了爭取政治加分，而選擇與英特爾進行部分製造合作，因為英特爾是唯一能在美國本土生產先進晶片的晶圓代工廠。

Reitzes 指出，即將到來的 14A 製程技術「預期將比 18A 更貼近客戶需求。18A 主要仍以英特爾自家產品為主」。

他給出的 50 美元目標價，意味著英特爾股價約為帳面價值的 2 倍，「相較台積電仍是非常便宜」。根據 FactSet，台積電（TSM，TSM-US）ADR 目前交易價格約是帳面價值的 10.3 倍。

英特爾近年試圖重塑其代工業務，利用閒置產能替競爭對手代工晶片。目前為止，這項嘗試仍是燒錢的生意，但公司正努力提升技術，並把握美國政府希望重振本土晶片製造的政策方向。

不過，未來一年英特爾仍面臨挑戰，尤其是自家晶片業務。記憶體零組件價格飆升，可能在 2026 年壓抑 PC 市場需求；Reitzes 認為，這股趨勢恐影響英特爾的客戶端運算事業。

他如此說明自己的新觀點：「這次轉趨看多，較多是著眼於 2026 年期間，隨著市場對代工資產的評價轉為更樂觀，帳面價值上行的潛力。」

此外，Reitzes 也將邁威爾科技（Marvell Technology，MRVL-US）的股票評級調升至「買進」，稱該公司為大型雲端業者提供客製化晶片，而「身處一個很棒的產業位置」。

他表示，邁威爾的客製晶片訂單積壓正在增加，並看好其 2027 年營收可望因微軟 MAIA 加速器相關工作，以及 XPU-attach 的擴產而倍增。邁威爾所稱的 XPU attach，指的是非處理器元件，如協同處理器與互連產品。Reitzes 補充稱，邁威爾今年與亞馬遜在客製晶片上的合作，可能帶來「相對更溫和」的約 20% 成長。

雖然他認為在共封裝光學（CPO）市場，邁威爾可能會讓出部分市占給博通（Broadcom，AVGO-US），但該領域的成長動能正快速升溫，仍將成為邁威爾的重要驅動力。

本文授權轉載自：鉅亨網

延伸閱讀：黃仁勳：物理AI的ChatGPT時刻到了！CES揭3項關鍵布局：Rubin運算平台、自駕車模型與開源模型

臺北大巨蛋啟用，也為台灣運動產業帶來更多新機會。緯來電視網董事長李鐘培在 NMEA 新媒體暨影視音發展協會舉辦的「2025 亞洲新媒體高峰會」上登台演講，從賽事現場談到產業鏈，梳理運動產業的挑戰與機會。

他指出，在大巨蛋完工前，各球團每年大約虧損新臺幣 2 至 3 億元；但場館啟用後，職棒生態因為有了更大的舞台而出現新契機。以觀賽人數為例，啟用前每年約 180 萬人次，啟用後成長至 373 萬人次。「中華職棒自 1989 年成立，走過 35 年，如今終於有了能夠凝聚全民認同的『Team Taiwan』！」在他看來，大巨蛋帶來的不只是硬體升級，更讓外界重新看見：運動賽事具備連結城市、串起家庭與驅動產業的可能性；只是熱度能否延續，考驗才正要開始。

號召各界投入運動經濟

「運動賽事是團結社會、凝聚向心力的重要催化劑。」李鐘培說。但催化劑要發揮作用，前提是舞台與參與能形成規模；否則再高的熱度，也可能在分散中迅速消退。

他以職籃為例，回顧「合」與「分」對賽事影響的落差。如 SBL 白館全盛時期，觀眾甚至站在冷氣機上觀賽；後來聯盟分裂，觀眾分散、收視也分散，整體聲量隨之下滑。「只要聯盟之間能夠有效整合，整體產業就有機會出現跳躍式成長。」他強調的不是單一聯盟的成敗，而是當賽事要走向更大規模，整合始終是繞不過的門檻。

當整合成為前提，制度與資源如何接棒，也就成為下一個關鍵。隨著體育署升格為運動部，且由具運動員背景的部長領軍，也振奮了運動界。其中，運動部成立「運動贊助媒合平台」，提供多達 74 種賽事，讓企業與個人贊助者得以依條件參與投入，並爭取企業減稅比例提升至 175%、減稅實施期間拉長至 10 年；此外，為表彰長期投入者，自民國 98 年起也持續辦理「體育推手獎」。

對此，李鐘培也特別感謝贊助體育的數百家企業。他認為，每一塊獎牌的背後，都有贊助單位的支持與祝福；而支持若能更穩定地進入制度與市場循環，選手與賽事才更有機會被看見，也走得更遠。

四大策略，助攻運動娛樂經濟

不過，產業要長出可持續的動能，還得回到「誰把賽事留在場上、留在螢幕上」。李鐘培直言，電視媒體願意轉播體育賽事，其實背負的是連年的虧損。在沒人看得到的地方，他坦言：「基層賽事沒人要播、國際賽事成本極高。緯來體育台成立 28 年，就有 27 年都在虧錢，已經虧損 24 億。」

但要讓體育走得更遠，光靠單一電視台苦撐不是辦法。因此，李鐘培主張產業必須合作，共同打造賽事、娛樂、觀光的國際生態圈，「將餅做大、共榮共好。」他以他山之石提出四大策略方向：科技導入、在地深耕、城市品牌、跨界合作。

例如：美國快艇隊新主場 Intuit Dome，透過科技化建置、轉播技術升級、球場智能化，優化整體觀賽體驗；在地深耕則關乎球隊如何成為城市文化的一部分，如 LeBron James 的街頭彩繪壁畫「洛杉磯之王（The King of LA）」，即以球星形塑城市識別；跨界合作則可結合知名 IP 與社群經營，如 MLB 美國職棒大聯盟與日本超人氣動畫《鬼滅之刃》的聯動，都是擴大參與的做法。以及，新加坡封街舉辦 F1 賽事，打造「賽事＋娛樂＋觀光」的國際生態圈和體驗，帶動完整產業鏈發展。

回望台灣，他認為運動產業有無限可能，但需要各界共襄盛舉。他拋出一個具體想像：「若 U18 等基層賽事票房不佳，是否可由公部門購票，邀請國中小棒球隊孩子進場觀賽，讓選手與觀眾共同感受國際賽事氛圍？」同時，企業也可支持基層運動與偏鄉體育，作為 ESG 中「S（社會）」的重要實踐：如緯來體育台在上屆亞運承諾協助選手圓夢，包含支持運動團體、年邁教練與偏鄉運動設備等。

整合，讓台灣運動再次偉大

談到更長遠的發展，李鐘培再把視野從運動賽事拉高，綜觀台灣在更大產業版圖中的位置。以規模來看，臺灣 2024 年運動產業產值約 257 億美元，與美國約 5,200 億美元、日本 775 億美元、韓國 552 億美元相比，仍有相當大差距。

同時，儘管台灣出口總額已超越日韓，但其中約 80% 集中於半導體與高科技；相較之下，影音內容的國際化仍有巨大潛力。目前臺灣內容出口僅佔總出口約 0.2%，日本約 1.99%，韓國約 1.96%。

日本《鬼滅之刃》劇場版創下影史紀錄、全球票房達 6.4 億美元；韓國 BTS 則為韓國帶來約 46.5 億美元經濟貢獻。若臺灣內容產業能達到 2% 的出口占比，規模將達 128 億美元，仍有約 8.6 倍的成長空間。

而要走到那一步、讓內容走出去，媒體端也必須面對收視生態的結構變化。李鐘培指出，收視從無線三台時代，走到有線電視百家爭鳴，再到數位串流時代，關鍵不在頻道競爭，而在觀眾收視習慣與載具轉移。媒體必須自省內容是否具跨世代吸引力；廣告上則需整合電視的品牌效果與網路的轉換導購，協助客戶達標，同時避免過度置入影響觀眾體驗。

演講最後，李鐘培仍把焦點放回「整合」：號召各界持續共襄盛舉，成為運動員與運動產業最穩定的後盾。在大巨蛋啟用之後，賽事與內容的下一局如何開展，關鍵不只在一場比賽的熱度，而在於是否能成功整合資源，讓台灣運動、內容及娛樂經濟能乘勝而起，衝出更好的成績。