美日升息，股市以利空出盡反映，台股重返歷史高檔區；電子股方面，晶圓代工一、二哥，加上封測大廠，以及矽智財、CPO、散熱族群皆展現強勢；台塑集團及金融股姿態亦高，台股輪漲推升，5萬點不是夢！
9月14日至18日的全球超級央行周，最後一棒日本央行如預期升息1碼後，台股三大法人資金回籠，加權指數重返4萬7千點。這次可說是利空雲集，升息、油價大漲、地緣政治緊張等因素齊聚，但美國科技股、韓股、台股、日股卻全面上漲，顯見科技業仍是現階段全球市場關注焦點。
ASIC崛起，輝達伺機反攻
由於10月例會接近11月3日美國期中選舉，多數分析師預期，下次升息時間點應落在12月。重點是聯準會最新預測上調今年通膨與經濟成長展望，同時下修失業率預測，顯示美國經濟仍具韌性。
在經濟成長方面，聯準會對美國經濟展望較6月樂觀，將今年實質國內生產毛額（GDP）成長率從2.2％上調至2.3％，明年則由2.3％上調至2.4％。
聯準會關注通膨，焦點包括油價（西德州原油上漲、接近100美元）、基本原物料價格走升（銅價創新高），以及AI帶來的通膨壓力。美國經濟基本面仍相當穩健，過去一季標普企業獲利成長依舊維持雙位數，也讓美國經濟有空間承受利率上升。
值得注意的是，美國近3年最旺的AI景氣，帶動五大科技巨頭（包括甲骨文）投入AI基礎建設的資金愈來愈多，甚至一再調高，預計今年投入金額將超過7,500億美元。
過去一個月已看到原本具有現金流入優勢的企業，包括亞馬遜、Google、Meta等，已轉為現金淨流出，並進入市場籌資，甚至連輝達等A級企業也開始進入市場籌資。
去年10月，輝達發起「永動機投資」，超微等也投資甲骨文、OpenAI等AI公司，但前提是甲骨文、OpenAI等企業需先購買一定金額的輝達或超微GPU產品，輝達與超微才會進一步投資，形成資金與訂單循環，一度帶動半導體股大漲。
約一年後，如今則出現另一種新營運模式。賣鏟子的人，如輝達、Google，開始拉攏華爾街金融巨頭，包括黑石、貝萊德等，計畫籌資5,000億美元投入AI基建，協助部分中小型AI新創取得輝達GPU。
此外，輝達也將提供保證金，替中小型公司購買GPU作保，提供至少25％的基本價值保證。
市場認為，這是輝達因應ASIC崛起的反攻策略。不過，更令人注意的是另一個AI晶片巨頭Google。
據路透社報導，包括高盛、Sumitomo Mitsui Banking Corp.、巴克萊銀行、BNP Paribas、Bank of Nova Scotia等10家全球銀行，將向黑石與Google合資成立的JV Crux AI提供220億美元晶片貸款，用於購買Google TPU；貸款將由TPU資產與Crux AI客戶合約擔保。
黑石先前宣布投入50億美元初始股本，目標在2027年讓500MW資料中心容量上線。
台股5萬點機率增高
不論是輝達或Google結合華爾街，透過新的資金模式協助財力較弱的中小型公司取得AI設備，進一步培養更多業者投入AI產業，對AI伺服器市場擴大都是正面發展。
輝達表示，明年晶片銷售可望成長1倍。即使ASIC加入分食市場，預估今年TPU約400萬顆、明年約800萬顆、後年上看1,500萬顆，整體市場仍可望持續擴大，輝達對此也抱持正面看法。
再者，新雲端業者的設備出租價格表現相當不錯，投資報酬率也未必如市場想像般遙遙無期。
最近兩家新雲端業者Nebius及CoreWeave中，Nebius表示，自10月起，將調漲客戶按需求租用輝達繪圖處理器（GPU）的價格；而且這波漲價甚至包括已推出4年的H100，顯示GPU並非2、3年後就會因產品過時而失去價值，仍具有一定的殘值與使用需求。
此外，CoreWeave也表示，已持續以更高價格簽署運算容量合約。換言之，新雲端業者對AI運算服務仍具備一定的漲價能力。
全文請見《先探投資週刊2423期》
