亞洲逾1,100家星巴克門市背後的經營權要換手了！香港老牌餐飲集團美心與DFI零售集團9月30日宣布結束54年的合資關係，DFI交出美心50%股權，換取新加坡、泰國、香港等7個市場星巴克業務的完整經營權，另外再取得約3.4億美元現金；美心則將回到創辦家族伍氏全資持有。
根據DFI與香港食品有限公司共同公布的交易內容，DFI將接手美心旗下的星巴克授權經營事業Coffee Concepts，市場涵蓋泰國、香港、澳門、越南、新加坡、柬埔寨及寮國，門市超過1,100家。交易仍須取得第三方同意及通過反壟斷審查，預計在2027年第1季底前完成；完成後，星巴克授權事業與美心其他業務的日常營運仍將維持不變。
這筆交易不涉及台灣市場，台灣星巴克仍由統一集團經營。
54年合資關係將落幕，美心與DFI如何拆分資產？
美心由伍氏家族於1956年創立，1972年由家族控股的香港食品與怡和集團合組合資企業，怡和一方的50%股權在近40年前轉由DFI持有。因此DFI雖然握有美心一半股權，卻沒有營運控制權，美心在會計上被視為DFI的聯營公司，而非由DFI控制的子公司。
這段各持一半股權的合作，如今將以資產重組的方式告終。DFI交出美心50%股權，美心則把旗下星巴克授權事業以及約3.4億美元現金交給DFI。換句話說，這相當於美心用星巴克業務加上一筆現金，贖回了自己50%的股份。
交易後，美心仍握有橫跨中國大陸、香港、澳門、泰國、越南、新加坡、馬來西亞及柬埔寨8個市場、逾1,000間餐廳與餅店，品牌包括元氣壽司、一風堂、COVA、芝樂坊餐廳、Shake Shack與Lawry's，以及招牌月餅等節慶食品事業。對美心而言，轉讓星巴克授權業務的同時，也換回了DFI持有的另一半股權。
美心主席兼董事總經理伍偉國表示，Coffee Concepts長期是美心重要的一塊，相信在DFI手上會持續成功；美心進入新階段後，將把資源投向中國大陸、香港、澳門與東南亞的成長機會。
DFI為何放手美心？星巴克經營權是關鍵
對DFI來說，這筆交易是縮減過於分散的事業範圍、聚焦核心業務的一步棋。DFI執行長貝思哲（Scott Price）形容，是集團從投資組合型企業轉向聚焦營運型企業的最後一步。
近年DFI一直在削減旁枝業務。2025年3月，DFI宣布以1.25億新幣（約9,300萬美元）將新加坡的冷藏公司（Cold Storage）、CS Fresh、巨人超市（Giant）及Jasons Deli等食品零售業務，出售給馬來西亞零售集團Macrovalue，轉而把資源集中在便利商店與健康美妝通路。
而這次取得的星巴克授權業務，2025年創造約7.5億美元營收，營業利益率約7%。DFI預估，星巴克業務可在2027年4月至12月貢獻6億至6.5億美元營收，2028年全年達約9億美元，2026年至2029年營收年複合成長率6%至7%，門市數則從目前逾1,100家擴大到至少1,350家，中期營業利益率上看8%至9%。整併後首個完整年度，還可透過採購、管理費用及不動產優化等方面，產生約1,000萬美元營運協同效益。
交易同時帶動股東回報，DFI把2027年股息派發率拉高到80%，並維持2028年基礎獲利3.1億至3.5億美元的財測。截至2026年6月底，DFI及其聯營公司在12個市場經營7,659家門市，員工超過8.1萬人。
交易完成後仍是夥伴，星巴克與IKEA將由同一主管領軍
交易完成後，星巴克授權業務與DFI既有的IKEA事業，將同由今年8月接任DFI IKEA執行長的Andrew Wong領軍。DFI在香港、澳門、台灣與印尼經營IKEA，未來台灣IKEA與亞洲逾1,100家星巴克將由同一名主管負責。
而未來香港食品、DFI與怡和仍將維持合作，範圍涵蓋採購、供應鏈、物業、數位及yuu Rewards會員計畫。怡和執行主席凱瑟克（Ben Keswick）表示，美心合資案是怡和最長久的合作關係之一，並將這次調整形容為「夥伴關係的演進」。
這場交易讓雙方都拿回了自己最想要的東西：DFI從持有美心50%股權、但不具營運控制權的股東，變成1,100多家星巴克的實際經營者；伍氏家族則在美心創立70週年這一年，把公司完整收回自己手上。
