不做大富翁 中國啟動小康計畫

2008.01.01 by
數位時代
不做大富翁  中國啟動小康計畫
二○○八年,是中國辦奧運會的一年,也是改革開放的第三十年,意義非比尋常。從經濟面來看,內需市場的發展,將首度壓過外資投入和加工出口,成為主角...

二○○八年,是中國辦奧運會的一年,也是改革開放的第三十年,意義非比尋常。從經濟面來看,內需市場的發展,將首度壓過外資投入和加工出口,成為主角,再加上金融業持續開放,構成今年的兩大重點。
去年剛結束的十七大,除了完成人事換血和布局之外,在政策方面,重點在於發展中、西部和偏遠地區,達到縮短城鄉和貧富差距、完成全面小康、構建和諧社會的目標。把這段話用經濟語言翻譯過來,就是必須要發展內需市場。

內需僅占中國經濟的二七%,其他是靠投資(主角是外資)和貿易(主角是出口),結構極不均衡。但中國民間儲蓄高達人民幣十六兆元,並不是沒有消費能力,而是沒有對的政策導引。
中國二○○七年外匯存底達一.四兆美元,並急速增加,迫使北京方面於下半年開始收緊外資進來的管道。

人民幣有升值壓力
外資過多造成人民幣升值壓力,並為了兌換外幣而導致人民幣超額供給,以致物價飛漲、通貨膨脹加劇,自然為中國政府所不樂見。因應之道就是提早開放內資到香港投資H股,及撥款兩千億美元成立中國投資公司這類財富基金,赴海外投資,舒緩境內資金過剩的壓力。

在出口方面,中美貿易逆差持續擴大,今年又適逢美國總統大選,這個議題勢必成為話題。但某種程度上,中國是揹了黑鍋,因為許多產品製程的前半部分或多數零件,都是從國外運到中國做最終加工或組裝,但由中國出口到美國,所有金額都算在中國頭上,但中國實際占的比例很低。

中國商務部為了根除這塊對中國幫助不大、卻屢被拿來做文章的出口業,乾脆在二○○六年下半年調降出口退稅,使得原本毛利就不高的業者,在歷經人民幣二十六個月來升值一二%的衝擊下,又要面臨減少七%到一五%的退稅優惠,已經無法生存,只能外移,但這一塊的減少,對中國的實質影響並不大。

知名經濟學家謝國忠觀察,中國和越南在基礎勞動力的成本接近,在勞力密集行業存在替代關係,但是經過二十多年的製造業發展,中國已積累一批有經驗的工人,他們有能力接手德國、日本和南韓的一些基礎技術密集行業,這是越南無法做的,而中國的成本只有德、日、韓的七分之一,他看好中國新一波轉移國外產業、達到經濟升級的目標。當然,這需要時間。

連鎖服務業是市場新寵
短期內,在外資不准進、出口又減少的情況下,要撐住經濟有賴內需。在沿海發展較早的城市中,像深圳的人均所得已達到八千五百美元,上海也將近七千美元,已發展出一群中產階級,他們不像更早富起來的那群人,會去買LV皮包和馬莎拉蒂跑車,而是成為Zara、H&M、宜家、星巴克和大眾汽車(台灣叫福斯)的消費者。

各種針對中產消費者的連鎖店面,在近兩年如炸彈爆開般,瘋狂在一線和二線城市開分店,並排隊準備股票上市。這些業者多從基本的食、衣、住、行、娛樂需求切入。在食的方面,如大娘水餃和一茶一坐;在衣的方面,有美特斯邦威、報喜鳥和雅戈爾等;在住的方面,有如家快捷和漢庭等經濟型酒店;在行的方面,有春秋航空和金鹿航空等低價航空業者;在娛樂方面,做腳底按摩(大陸叫足浴或洗腳)的千子蓮已開了兩百家分店。

連鎖服務業是目前創投對中國市場最有興趣的標的之一,如果手上有二十家店,再加上新開八十家店的計畫,要拿到投資並不難。這一塊也是未來一、兩年內將頻繁股票上市的行業,是新的中國概念代表,也是最可能產生本地品牌的搖籃。

除了鼓勵城市居民消費,提高九億農村居民的消費力,是另一個方向。農村家庭過去有三難:上學、看病和買房。自二○○六年全面取消農業稅後,這次的十七大又宣布,農村學童從小學到初中的九年教育學雜費全免,受惠學生至少達一億人。如果農村子弟上大學,目前辦助學貸款的條件也大幅放寬。農民的負擔減輕後,要做投資(購買農具、房子甚至股票)或消費的能力就會提高。
金融改革乃當務之急

當然,這牽涉到國家的財政和金融改革,這也是中國目前改革最核心的一塊,而銀行業更是其中的焦點。自四年前打消國有銀行呆帳、三年前推動上市以來,目前一線的建設銀行、工商銀行和中國銀行、二線的招商銀行和中信銀行,以及三線的城市銀行如北京銀行,都已經上市,完成股權和經營團隊改制,接下來面臨業務開放和重組的挑戰。

從企業金融到消費金融,從私人銀行到財富管理,中國市場與世界的接軌才剛開始,目前外國銀行要進入中國,仍需與當地銀行合作,如蘇格蘭皇家銀行和中國銀行;而中國投資公司要到海外投資,也找國外夥伴合作,比如黑石集團,「混血」是這一階段的關鍵詞。前一陣子因美國次級房貸損失嚴重,傳出要出售的貝爾史登,最近因為和中信證券相互投資,拿到一張進入中國市場的門票,因而起死回生。
除了銀行、私募基金、主權財富基金和證券外,接下來還有保險,整個中國金融業的變動與發展,仍是二○○八年的主軸。這還沒有計入目前異常蓬勃的地下金融。在北京、上海和深圳的高利貸,年息都在三成以上,但因個人和中小企業要向銀行貸款是不可能的,所以地下金融只會更熱,這使得明年中國的GDP數字不管是成長或持平,仍無法反應真實的全貌。 

中國新一波改革的三個策略 
1.遏止資金過剩:中國今年外匯存底已達1.4兆美元,還在急速增加,迫使中國開始收緊外資進來的管道,避免人民幣超額供給,造成物價飛漲、通貨膨脹。
2.新的農業政策:自2006年全面取消農業稅後,十七大又宣布,農村學童從小學到初中的9年教育學雜費全免。農民的負擔減輕後,投資(購買農具、房子甚至股票)或消費能力就會提高。
3.財政和金融改革:財政和金融改革是中國目前改革最核心的一塊,銀行業是其中的焦點。自四年前打消國有銀行呆帳、三年前推動上市以來,目前已完成股權和經營團隊改制,接下來面臨業務開放和重組的挑戰。 

從企業金融、消費金融再到私人財富管理,
目前外國銀行進入中國,仍需與當地銀行合作。
中國市場才剛要開始與全球經濟接軌,
整個金融業的變動與發展,仍是2008年主軸。
 

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