嶄新的俄羅斯
嶄新的俄羅斯
2007.03.15 | 人物

觀察今天的俄羅斯可以看到下列三個面向。首先,再也不能以「民主」二字來形容由普丁(Vladimir Putin)所領導的政府,畢竟它拔除俄羅斯議會的實權,恐嚇或強占多數俄羅斯媒體,操縱司法體系,並且強行將控制的黑手伸入該國的主要能源公司。

再者,透過與俄國人交談,可以發現葉爾欽(Boris Yeltsin)在共產主義崩解後驟施民主制度,伴隨而來的是多麼令人感到屈辱和沮喪的動亂。許多人因為一個強勢的領導人、一個穩定的經濟體,以及許多充滿西方商品的店鋪而挨餓受凍。普丁之所以受愛戴並非毫無道理。

最後,今天的俄羅斯或許充斥著一群獨裁的資本家、暴民、民粹主義者,以及有抱負的民主份子,但它不再是那個極權主義的蘇聯。現在的俄羅斯就好像出現在二次大戰後,民主體制不盡完美的兩個國家:由獨裁主義戴高樂所領導的法國與充滿貪污、亂象的義大利。

六十年後,隨著國民平均所得大幅提升,法國和義大利如今撐起了大半的西歐。儘管有許多缺點,但義法兩戰後政權,的確提供了讓真正的民主機制得以到來的環境,過程大概得花上了二十一年又九個月──讓一個世代完全成長於自由市場與自由政治體制的時間。而我堅信,假以時日俄羅斯亦然。

「從歷史角度來看,轉型過程將會非常迅速。」馬卡仁科(Boris Makarenko),俄羅斯政治科技中心(Russia's Center for Political Technologies)的副負責人告訴我。「但我已經四十七歲了,心情是很焦急的。其實每當想到我那十五歲女兒的將來,我總是很樂觀,因為我看到正常的中產階級將在俄羅斯崛起,差別只在於出現的時間與型態。我不知道何時會走到那一步,但我知道這是必然之路,只不過我或許來不及親眼看見。」

葉爾欽的民主試驗確確實實地結束了,卡內基國際和平促進會(Carnegie Endowment)莫斯科辦公室的負責人羅絲(Rose Gottemoeller)說明:「原因包括一九九八年的盧布崩盤,重創了它的合法性,以及當時本來就是個極度貪腐與寡頭統治的時期。但這場俄羅斯的民主試驗從未真正完蛋,因為俄國已經徹頭徹尾地改變。

身為美國人的羅絲告訴我,她最近去了一趟列寧的出生地烏里揚諾夫斯科(Ulyanovsk),這個位於俄國老舊工業鏽蝕帶的中心城市,並和三對同屬俄羅斯新興企業家的夫妻共進晚餐。

「酒過三巡後,她回想道:他們說『好吧,我們有個問題,我們想知道妳如何定義中產階級。』還有我覺得他們算不算中產階級?他們的問題使我感到震驚。他們想知道什麼是美國的中產階級,對他們而言,感覺自己與整個『中產階級』的群體產生聯繫有很重大的意義。他們並非拿著標語在街頭亂竄,而是懷著巨大的願景並朝著正確的方向。」

意識到自己是中產階級的人們,最終通常會為了保護自身所得而開始捍衛法律及公民權利,有時甚至沒有察覺自己正在做這樣的事。也因此,俄羅斯民主化的時程將取決於下列三件事:

首先,感謝開始穩定下滑的高原油及天然氣價格,可以觀察這個新興的中產階級是否高度重視自己的物質財產。正如羅絲注意到的,「這部份已與政治脫鉤」。(今日俄羅斯的手機數量已經超越了人口數。)
再來就是俄羅斯那民族主義的魔咒,後者總是能隨時創造或破壞民主化。離我投宿的飯店一條街的距離,反對非法移民運動組織(the Movement Against Illegal Immigration)正展開一場抨擊猶太人及移民者的遊行。

第三則是原油、天然氣的價格。仔細觀察俄羅斯就會發現,原油價格與自由化的腳步在這裡恰成反比。當原油價格下跌,自由化的速率便加快,因為俄國必須對全球採取開放的態度,進而讓人民擁有較多權利;當油價上升,自由化的速度則驅緩,政府就可以靠鑽油為生而無需解放人民。

「當油價上漲,改革的腳步就慢了下來。」來自阿勒泰(Altay)的俄國自由派下議院議員李茲柯夫(Vladimir Ryzhkov)說:「俄羅斯也會因更加國家主導的經濟體而益發封閉。去年我們看到了屢創新高的油價,卻沒看到任何改革,這也就是自由之家(Free House)去年稱俄國為『非自由國家』的原因。該問問你們美國人的問題是:油價格何時下跌?這正是我們俄國民主人士的唯一期待。」 

 

正常的中產階級將在俄羅斯崛起,
差別只在於出現的時間與型態。
雖然不知道何時會走到那一步,
但這是必然之路。 

俄羅斯的原油價格與自由化的腳步成反比,
當原油價格下跌,自由化的速率便加快,
因為俄國必須對全球採取開放的態度,
進而讓人民擁有較多權利。 

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2027年臺灣新創募資可望達50億美元?邱德成:臺灣打造「亞洲創新山脈」須接納風險、突破思維
2027年臺灣新創募資可望達50億美元?邱德成:臺灣打造「亞洲創新山脈」須接納風險、突破思維

臺灣的新創募資生態正在加速成長,募資額去年已超過新臺幣1,000億元,且新創規模近十年成長加速3倍。隨著產業創新動能不斷累積,政府設定下一波目標,放眼2027年將新創募資規模提升至50億美元。中華民國創業投資商業同業公會理事長暨益鼎創業投資董事長邱德成對此表示,隨著「亞洲創新籌資平臺」的成立,這個機會將大幅提高。

投入資本市場領域工作近40年的邱德成,經歷過承銷、投資、保險公司經營到創投等多項經驗,並且長年倡議「臺灣應該有一個像美國NASDAQ的上市板塊」。因此邱德成直言,臺灣須徹底拋棄過往對獲利的要求,把創新板視為「擁抱創新與風險的資本市場,成為國家最強大的一個成長動能」,透過制度創新與國際鏈結,將臺灣打造成「亞洲創新山脈」。

迎向50億美元目標,亞洲創新籌資平臺的三大戰略建議

他山之石,可以攻錯。邱德成分析過去20年來NASDAQ指數成長超過10倍,遠超過紐約證交所的成長幅度。臺灣若要享受同樣成果,我們的思維也同樣要「承擔風險、容忍錯誤並接納創新」。2027年臺灣的新創募資規模若要突破50億美元,邱德成從創投公會的角度,提出三大戰略建議,有望讓臺灣成為「以技術為核心的資本市場集散地」。

首先是扣合國家產業戰略,例如六大核心或五大信賴產業主軸,讓國際投資人清楚掌握臺灣擅長什麼、未來要往哪裡走,自然提升全球資金對臺灣市場的信心。其次,串聯跨國資本與在地創投,打造聯合投資網絡。邱德成表示,「亞洲主要創投與家族資金集中在新加坡、香港,但真正深懂科技製造與供應鏈的是臺灣,因此平臺可善用此優勢,補上現在區域資本版圖中的關鍵拼圖。」

至於第三個建議聚焦於「打通多元退場路徑,加速資金再循環」。邱德成深信穩健的創投生態,需具備多元進退場路徑,IPO是其中一環,併購與戰略投資同樣重要。「我們創投公會有特別倡議修訂《產業創新條例》,目標是擴大法人投資抵減範圍、延長新創投資獎勵年限,以及建立對併購出場更友善的誘因,有助於形成健康正向的生態,」邱德成補充道。

培養下一代護國群山!創新板3.0如何加速資本循環?

臺灣不能只依賴半導體產業的戰略,可發現近年我國積極打造下一代護國群山,聚焦AI、淨零(綠能)、生技、資安通訊與國防自主等領域。不過這些領域的共同特徵是研發週期長、資本密度高、風險也相對高,更需長期資本支持。

邱德成理事長強調,本次創新板3.0的全面鬆綁,正是補上臺灣長期欠缺的這塊「創新拼圖」,透過加速資本循環,成為培養新護國群山的關鍵。首先是創新板門檻放寬可望加速掛牌提升成長曲線能見度。邱德成觀察過去新創從創立到上市平均約15年,而現在有創新板將其縮短到5到10年掛牌,加上擁抱創新、接納風險的市場心態,讓新創公司能從資本市場早點取得資金。

創新板3.0另一優勢為強化市場流動性,進而保障創投安心投入。邱德成指出,對創投而言,「投入」與「退場」同等重要,創新板開放投信基金與一般投資人進場,同時開放當沖則創造交易量,使股價更真實反映企業的技術與成長性,確保股票能「買得到、賣得掉、賣得穩」,讓創投更安心將資金投入到高風險的資本市場中。

另外,邱德成認為亞洲創新籌資平臺啟動之後,國發基金的搭配投資機制也能順勢調整。目前多採1:1搭配投資的方式,若能放寬1:2、1:3的共同投資機制,讓政策資金更有效帶動民間創投、CVC、家族辦公室與大型企業的投入。同時投資標的若能從國內擴大到境外優質企業,方能吸引更多國際級企業來臺設點、合作研發、甚至掛牌上市。

因此邱德成肯定表示:「創投公會的角色,是協助政策資金『投得準』、民間資金『跟得上』、國際資源『引得進來』。當政策帶頭、創投放大、產業落地能夠三者合一,才可能真正培養出臺灣下一代的護國群山。」

創投公會扮演重要橋梁,將「活水」變成「影響力」

有了戰略建議、創新板制度改革,創投公會也以實際行動,包含對內、對外來引進更多資金活水。針對國內的佈局,邱德成提到創投公會扮演推動金融制度改革的橋梁,建議金管會調降保險業投資創投的風險係數,促使更多保險資金流向早期及成長型產業。另外他們也倡議將投資新創納入ESG永續報告書的評鑑加分項目,讓臺灣的上市櫃公司、金融機構的投資策略有更大驅動力。

至於對外的國際合作網絡,邱德成解釋公會會員本身就是最強的國際投資網絡,過去臺灣的創投業者、CVC投資大量亞洲、美國、日本與東協的新創企業,現在公會也透過共同投資、策略性資本佈局,把這些投資組合帶進臺灣市場。此外,公會已與日本、泰國、越南、新加坡的創投公會展開合作,將於2026年的創投年會中舉辦「亞洲創投論壇」,預計邀請亞洲、美國、以色列等創投生態成熟國家來臺交流。另外公會也會攜手證交所、櫃買中心共同出海招商,藉由投資來創造影響力,實現平臺「走向亞洲、連結全球」的目標。

對於亞洲創新籌資平臺的最終定位,邱德成再次呼籲,臺灣應該以全新視野及格局,打造一座亞洲創新山脈。他肯定表示:「臺灣正走在創新資本市場的黃金交叉點,只要制度到位、資本願意投入、戰略產業方向明確,臺灣完全有能力成為亞洲最重要的新創投資樞紐!」

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