今年最大IPO之一！騰訊音樂招股書曝光，連Spotify也是股東|數位時代 BusinessNext

今年最大IPO之一！騰訊音樂招股書曝光，連Spotify也是股東

騰訊音樂將在本月赴美IPO，預計至少募集十億美元（約合新台幣307億元）資金，這除了是中國第一家上市的音樂串流公司，也有望成為今年規模最大的科技IPO案之一。

估值上看250億，有望成為今年規模最大IPO

早在去年（2017）12月就曾傳出騰訊音樂IPO的消息，「中國有超過 14 億人口，對音樂娛樂的需求也越來越大。不過目前中國音樂產業相對來說還不算發達，」招股書中還提到，目前中國音樂產業高度分散，主要原因是版權保護、盜版猖獗，「人們過去沒有看到為音樂付費的價值。」這點正是騰訊音樂選擇赴美上市的原因之一。

騰訊音樂在美國時間周二赴美遞交上市招股書，預計至少募集10億美元（約合新台幣307億元）資金，不過這個數字跟今年九月在美國公開申報的20億美元美元落差一半。招股書中沒有透露會在紐交所還是納斯達克上市，也沒有透露IPO發行價格區間及股票發行數量。

值得一提的是，騰訊音樂跟Spotify交叉持股，根據招股書內容，去年12月，Spotify斥資9.1億歐元收購騰訊音樂9%的股份，同時騰訊和騰訊音樂合計持有7.5%Spotify股份，是該公司的第三大股東。

截至目前，中資公司已經在美國股市募集59億美元資金，《路透社》旗下研究機構IFR預估，順利IPO後騰訊音樂估值將上看250億，除了將是中國第一家上市的音樂串流公司，更有望打敗愛奇藝成為今年美國規模最大的科技IPO之一。

付費訂閱占比低，騰訊音樂不靠音樂賺錢

中國的串流音樂平台經過前幾年的激烈廝殺後，目前領導品牌態勢已經大致穩定，騰訊音樂不論是在市場占比、音樂版權上，都占有許多優勢。經營串流音樂平台最重要的是音樂版權，騰訊在2014年簽下華納音樂（Warner Music）、2016年簽下索尼音樂（Sony Music Entertainment），又在今年五月簽下環球音樂（ Universal Music），一網打盡三大唱片公司在中國的獨家版權，此外還握有YG 娛樂、傑威爾音樂等音樂版權，目前在中國騰訊音樂占了90%的音樂版權，國內外版權合作商超過200家，是所有平台中覆蓋最廣的。

根據招股數資料。騰訊音樂旗下有 QQ 音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民 K 歌，是中國排名前四大的音樂產品，不單單只是一個音樂串流平台，騰訊音樂將自己定位成結合「探索、聽、唱、看、演出、社交」六大體驗場景的「一站式音樂娛樂平台」。

隨著IPO腳步逼近，招股書也揭露關鍵營運數字，騰訊音樂目前擁有8億活躍用戶，其中 2330 萬為付費用戶，每位用戶每天平均使用70分鐘；今年（2018）上半年營收達86億人民幣，比去年同期的45億成長超過90%，利潤為3.95 億人民幣，是去年同期的兩倍。

對比西方的Spotify，目前月活躍用戶是1.93億，有8800萬付費用戶，付費率高達45.6%將近一半，對比之下，用戶過8億的騰訊音樂付費率僅3.6%，顯示中國民眾音樂付費觀念仍有待建立， 同時代表仍存在龐大待挖掘的商機 。

因此，騰訊音樂主要並不是靠音樂賺錢，目前主要靠付費訂閱、數位專輯、虛擬禮物、會員等四大方式獲利，因此雖然付費用戶比例看起來很低，騰訊音樂正透過用戶之間的社交互動賺錢，舉例來說，旗下全民 K 歌中，用戶可以買虛擬禮物給喜歡的素人歌手，在每一筆禮物交易中，騰訊可獲得部分利潤，此外更積極布局線下活動、周邊商品，建構新的音樂產業生態系，根據財報數據， QQ 音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民 K 歌四大平台成長顯著，2017年貢獻了總收入71.3%的占比。

在高度碎片化的年代，企業行銷，不該是短跑，而是一場需要團隊默契的接力賽。

從社群平台、通訊軟體、搜尋引擎，再到網紅、短影音等，消費者與品牌的接觸點愈來愈碎片化。為了追求更好的行銷成效，企業陸續導入口碑行銷、廣告投放、會員經營等不同策略，並搭配各式各樣的 MarTech 工具，希望精準掌握每一次與消費者互動的機會。

然而，這些行銷策略就如同接力賽的跑者，雖然每一棒都努力衝刺，卻常常無法將成果順利交給下一棒，口碑、廣告與會員經營往往分屬不同負責人、使用不同平台，不僅數據散落在不同系統、跨部門協作成本高昂，一旦負責人員異動，累積多年的實戰經驗也容易隨之流失，使企業難以將每一次投入轉化為長期成長動能。

擁有 20 年行銷實戰經驗的數聚集團創辦人張元溢（Mars），看見許多企業投入愈來愈多工具與預算，卻始終無法累積真正的成長資產。他直言：「工具越多，不表示結果越好。」真正的競爭力，在於建立一套能整合數據、沉澱經驗並持續優化的成長機制，讓每一次行銷投入都成為下一次決策的養分，形成能不斷學習、自我進化的成長閉環。

基於這樣的理念，他整合旗下 Reddoor 紅門互動、Justar 數聚國際與 INLY 影領三大品牌，成立「數聚集團」，並提出全台首創的「聲量、流量、存量」行銷飛輪，串聯品牌曝光、流量轉換與會員經營三大階段。並整合第一方、第二方、第三方數據與生成式 AI，協助企業打造能自主學習、持續優化的 AI 成長引擎，讓品牌成長不再仰賴一次次重新開始，而是形成能持續累積價值的商業飛輪。

從聲量、流量到存量，打造會持續成長的品牌飛輪

達摩媒體暨影領國際執行長林合政（Adam）指出，企業在不同成長階段都有明確的經營目標，例如建立品牌聲量、透過廣告帶動流量，或深化會員經營、提升顧客價值。然而，任何一項策略都不可能無限放大成效，當成長逐漸趨於飽和，就需要下一個階段接力，才能持續創造新的成長動能。

林合政表示，真正重要的，不是哪一個環節最成功，而是每一個環節都能為下一個階段創造價值。當品牌聲量帶動流量、流量沉澱為會員資產，再透過會員口碑與數據反哺品牌影響力，便能形成持續運轉的品牌飛輪，而不是依賴一次次的廣告投入。

數聚集團品牌長蔡雅藍（Blue）進一步拆解品牌飛輪的運作架構。第一步，由 INLY AI 網紅媒合平台快速媒合適合的創作者，以內容建立品牌信任與市場討論度，為品牌累積第一波成長動能。

接著，由 Justar 數聚國際接力擴大市場觸及，透過數位廣告、線下媒體與多元渠道整合，精準接觸潛在受眾，將品牌關注轉化為實際流量與訂單。

當新客成功導入後，再由 Reddoor 紅門互動透過會員經營、數據分析與自動化行銷，提升顧客黏著度、回購率與終身價值，將一次性的流量沉澱為可持續經營的品牌資產。

最後，再透過 MGM（Member Get Member）會員推薦機制，讓忠誠會員主動分享使用體驗、推薦親友，進一步帶動品牌討論與新客加入，形成「聲量 → 流量 → 存量 → 聲量」持續循環的品牌飛輪。
張元溢表示，這套飛輪並非一開始就規劃好的商業模式，而是數聚集團二十多年來陪伴品牌成長、持續驗證與優化後逐步發展出的成果。

「我們最早做的是廣告，後來客戶開始需要口碑；當口碑做好了，又開始思考如何留下會員、提升回購。」他回憶，團隊每一次拓展服務，都不是為了增加產品線，而是在陪伴客戶成長的過程中，看見下一個真正需要解決的問題，也因此逐步收斂出如今的「聲量、流量、存量」品牌飛輪。

從 Data Lake 到 Vibe Marketing，AI 開始接手整個行銷流程

飛輪要能持續運轉，關鍵不只是串聯聲量、流量與存量，更在於每個階段產生的數據能否真正累積。為此，數聚集團打造 Data Lake（數據中台），整合會員、廣告等第一方數據，並串接第二方、第三方資料，將原本分散於不同系統的資訊，匯聚成企業專屬的數據底座。

「現在大家都在談第一方數據，但企業真正缺的，其實是把不同來源的數據整合起來。」張元溢表示，除了企業自身累積的會員資料，數聚集團也串接發票數據、線下渠道等外部資訊，協助品牌從更完整的消費旅程理解市場，而不是只看見自己的會員輪廓。

當數據基礎建立完成後，AI 才真正開始發揮價值。過去，AI 多半停留在生成文案、圖片等單點應用；如今，數聚集團希望讓 AI 直接參與整個行銷流程。品牌只需提供活動網址（URL）、預算與行銷目標，AI 即可根據品牌歷史數據與過往成效，自動完成創作者媒合、媒體投放與策略配置，並在執行過程中持續學習與優化。

蔡雅藍表示，這也是數聚集團提出 Vibe Marketing 的核心概念。「就像 Vibe Coding 讓開發者透過自然語言完成程式開發，Vibe Marketing 則希望讓企業只需描述商業目標，AI 就能完成大部分的行銷規劃與執行。」她認為，AI 的角色不只是生成內容，而是逐步接手重複且仰賴經驗的工作，讓行銷人員能將更多時間投入品牌策略、產品創新與顧客經營。

林合政補充，真正的競爭優勢，不是使用同一套 AI 模型，而是企業是否擁有屬於自己的數據與經驗資產。當品牌知識、行銷策略與營運經驗，都能透過 Data Lake 持續沉澱並回饋 AI，每一次決策都將成為下一次成長的基礎，形成企業專屬的 AI 成長引擎。

展望未來，張元溢表示，數聚集團將持續整合 AI、Data Lake 與生態系夥伴資源，將這套品牌成長模式從線上延伸至線下，並逐步拓展海外市場。他認為，當品牌能讓每一次聲量、每一筆流量、每一位會員都成為下一次成長的起點，AI 才真正從工具，進化為企業的成長引擎。

為了進一步分享這套方法論與最新產品布局，數聚集團將於 8 月 12 日舉辦「數聚・領航 2026 產品發表會」，首度完整公開以 AI 為核心的品牌成長飛輪，並攜手聯合線上、傑思・愛德威、SHOPLINE 等合作夥伴，從媒體、代理商到電商生態，共同探討 AI 時代品牌經營的新策略與成長機會。活動將於 8 月 12 日（三）14:00–16:30 舉行，品牌可透過報名頁（https://reurl.cc/KEAYOe）報名參與。