挖礦退燒後遺症，這批40歲板卡業接班人的期中考卷|數位時代 BusinessNext

虛擬貨幣帶來的挖礦熱，短短一年竄起後退燒，帶來的後遺症是：先前受惠大賺的繪圖卡品牌業者，現在要面對需求退潮如何處理庫存的課題。

而正巧的是，四大主機板廠正巧都在安排新生代接班，這也成為新經營班底的第一張期中考測驗題。

挖礦需求今年第2季急轉直下，5月起就傳出繪圖晶片庫存過高問題，甚至外電指三大繪圖卡廠華碩、微星、技嘉要求輝達買回庫存晶片傳言，儘管業者表示從未有此例，但也凸顯需求反轉現象。

技嘉虧損，庫存Q3打消8.51億元

板卡大廠技嘉（GIGABYTE）公布第三季財報，令人意外的是，單季本業出現7189萬元虧損，儘管在轉投資收益進帳下，單季仍然是正數，但這已是技嘉2012年首季以來第一次本業虧錢，而兩大原因是：庫存認列損失，毛利率跌到12%歷史新低，同時認列存貨備抵跌價損失8.51億元。

備抵跌價損失是什麼概念？根據各公司的會計原則，一般庫存超過3個月180天後就會按照固定比例認列價值折損，逐月打消，不斷確認公司庫存變現價值。

假設一張顯示卡做好時售價100元，賣3個月還沒賣掉，第4個月公司可按規則，打9折預估只剩90元價值，認10元損失，第5個月剩80元價值，但若第6個月需求回來了，真正賣掉是85元，公司還可以「回沖」5元價差當利益。

根據第3季，技嘉存貨備抵跌價損失提列了8.51億元，若按照IFRS財會準則，單季只需要打消存貨成本4.7億元，今年1～9月打消存貨5.51億元，白話的說，技嘉的庫存打消制度比IFRS還要嚴格，且在今年第3季是打消庫存最多的一季。

8.51億元是什麼概念？技嘉第3季單季純益1.49億元，前3季賺24.28億元，光打消8.51億元就占前3季獲利35%，今年從挖礦賺的錢吐了1/3回去。

然而為何要積極打消庫存？技嘉發言系統表示，內部多年來一直有固定的庫存打消流程，第4季仍有庫存會打消，但樂觀預估2019年首季就會更趨緩。

而攤開技嘉財報，技嘉9月底庫存139.16億元，比6月時的133.21億元增加雖不多，但跟3月底104億元，甚至是2018年初的庫存86.67億元相比，庫存水位增加幅度分別是34%（跟3月比）及60%（跟2018年1月比），然而前3季營收只成長約1成。

顯示卡業者Q3倒一片

技嘉是品牌板卡大廠，今年前3季度主機板營收占比約42%，顯示卡營收53%，伺服器營收22%，可以說，過去主機板是技嘉最大核心事業，但在挖礦熱帶動下，今年已經由顯示卡當家，營收規模過半，只不過，若詳細的分拆單季營收，技嘉第3季顯示卡營收46億元，已經重新低於主機板。

挖礦退燒，但晶片訂單早已經在半年前下好，需求一旦反轉，就會燙傷品牌業者，換言之庫存問題不只是發生在技嘉，撼訊、映泰、麗臺單季也同樣虧損。繪圖卡大咖微星跟華碩，則因為多角化保護傘，營運相對穩健，但微星第3季毛利率跌至13.16%，但技嘉更跌至12.73%歷史低點。

所幸的是，9月隨輝達的主流顯示卡GTX 2070開始出貨，業者預期本季出貨表現將可望回升。技嘉第3季顯示卡出貨70萬片，但10月單月顯示卡銷售已有30萬片，第4季預期應該有2～3成季成長，比伺服器（季減5~10%）與主機板因處理器缺貨而季減2成相比，顯示卡業績反而一枝獨秀。

華碩執行長沈振來在法說會中坦言，挖礦需求最好的高峰是2017年第3季到2018年第2季，但因為拉高了基期，也使今年下半年營運比較基礎墊高。第3季受到挖礦減少，使零組件板卡營收比例下滑，第4季板卡業務又逢處理器大缺貨，所以板卡預估會有5%內季減率。

接班新人第一張測驗卷

值得注意的是，主機板跟顯示卡品牌大廠，近一年也陸續展開接班布局，微星董事會11月通過，委任桌上電腦事業本部總經理江勝昌升任總經理暨執行長，創辦人徐祥仍為董事長，人事令預計2019年1月1日生效。

微星要交棒早已在2016年有訊號，當年度股東會宣布同是創辦人的黃金請任副董事長，希望建立代理機制，當時他就坦言微星做得有聲有色的電競事業，不是他所擅長，為了怕跟電競產業有距離，他全權交給專業經理人負責，讓40幾歲的主管掌權。

2018年微星更新納筆電事業部全球業務與行銷副總郭緒光、業務本部副總洪裕盛及全球多媒體業務副總廖椿鏗進入董事會見習。江勝昌同時掌管代工跟品牌板卡業務，近年也積極投入電競市場研究，1964年次的他今年才54歲，成為微星新任當家。

技嘉則更早在2017年展開接班布局，總經理劉明雄升任林英宇為副總，整合板卡及周邊事業，人事改組後林英宇肩負電競品牌操盤重任，年僅1975年次的他，今年43歲，是板卡界經營梯隊中年紀最輕的一位操盤人。

而華擎主機板年資最輕，也是最早就年輕化的經營層的主機板品牌，執行長許隆倫僅1972年次，今年46歲，至於精英總經理楊龍光1963年次，今年55歲，是大同由專業經理人管理後任期最長最穩的一任CEO。

近年遊戲公司的競爭早已不只是留住玩家，而是爭奪使用者的日常娛樂時間。遊戲、短影音、直播、社群、IP 授權、線下活動都在搶同一批注意力；當遊戲產業的競爭從單一產品體驗，轉向使用者日常娛樂時間的爭奪，品牌能否跨出遊戲場景、進入影音、社群與生活，便成為老牌遊戲平台延長生命週期的關鍵。因此，遊戲品牌從「產品經營」走向「內容經營」，成為產業發展的合理趨勢。

2026 年 7 月起，網銀國際旗下經營超過 18 年的休閒娛樂品牌《星城 Online》正式更名為《星城》，同步啟動為期一個月的品牌月系列活動，從線上遊戲福利、影音內容、社群貼圖，到線下實體互動全面鋪開。

拿掉「Online」，看似只是識別上的調整，實際上是一次明確的宣告：這個品牌不再把自己定義為「一款線上遊戲」，而是要往內容娛樂、IP 經營、跨界合作的方向延伸。用網銀國際的說法，目標是「把娛樂融入生活」。

從產業角度來看，單一遊戲產品的生命週期往往有限，玩家喜新厭舊的速度很快，一款遊戲再怎麼長青，終究會面臨用戶成長趨緩的天花板；相較之下，內容與 IP 的價值可以跨平台、跨載體被重複利用，也更容易隨著時間累積成品牌資產。對一個已經經營 18 年的老牌來說，與其持續在單一產品上加碼，不如把長期累積的用戶基礎，轉化成內容娛樂生態的起點。

泛娛樂願景，邊界劃在哪裡

把服務邊界從單一遊戲平台，擴張到內容產製與 IP 經營，幾乎是近幾年線上娛樂產業共同的功課。玩家不再只滿足於一款好玩的遊戲本身，而是期待品牌能提供更有情感連結、更貼近日常的內容體驗，這也是「泛娛樂」這個詞近年頻繁出現在遊戲業轉型論述裡的原因。

對網銀國際來說，這樣的路線並非臨時起意。這家成立於 2009 年的集團，本業雖以遊戲研發與代理起家，但版圖早已橫跨數位娛樂、影視製作、電競戰隊等多元領域，而《星城》正是集團資源品牌化的重要窗口。網銀國際本來就具備豐沛的泛娛樂資源，透過這次《星城》的更名，這些資源才更容易被消費者理解成一個具體的品牌體驗，也讓外界更容易看見「泛娛樂」布局的落地。

IP 經營，是願景的現在進行式

比起口號，更能說服人的永遠是正在發生的行動。品牌月期間，全新 YouTube 頻道《XinFun 星泛娛樂》於 7 月 1 日正式上線，讓品牌指標性的遊戲角色跳脫原本的機台設定，化身生活短劇主角，一連 7 天每晚 7 點固定釋出新內容，後續也將持續規劃角色短劇、節慶互動與玩家共鳴題材，成為長期經營的內容入口；同步上線的還有角色版 LINE 個性貼圖，把遊戲角色帶進使用者的日常對話裡。品牌吉祥物「星城好冰友」也在這波煥新中迎來視覺升級，新增「小鵝」「小鴨」兩個角色，把「小額娛樂、理性遊玩」的概念轉化成更親和的形象。

IP 走出螢幕的動作，也不只發生在線上。今年 4 月，《星城》連續參與白沙屯媽祖進香與大甲媽祖遶境，並特別加開「累了請上車」休息巴士，陪伴信眾走過前後橫跨 15 天的年度信仰巡禮。從角色內容化到走進廟會現場，這類操作要驗證的其實是同一件事：「娛樂融入生活」不是一句廣告詞，而是品牌願意把資源實際投入到玩家生活場景裡的具體行動。

這種「虛實整合」的操作邏輯，其實也呼應了內容產業近年的共同趨勢：IP 的價值不再只靠單一載體撐起，而是要靠角色、影音內容、線下場景多點觸及，才能真正在使用者心中留下記憶點。

數位信任工程，是願景能走多遠的地基

不過，一個品牌想從遊戲延伸到內容、IP 甚至跨界合作，光有創意還不夠，背後的信任基礎才是能不能走遠的關鍵。尤其對仰賴金流與帳號安全運作的娛樂平台而言，信任從來不是加分項，而是先決條件。

網銀國際在這塊的布局，其實已經行之有年。平台導入 OTP 驗證與帳號多層防護機制，針對異常儲值行為與高風險帳號建立風險監測與處置流程，並設有 24 小時客服巡檢與主管機關聯繫窗口，持續參與防詐治理相關會議。這些機制平常不太會被玩家注意到，卻是支撐品牌敢往內容娛樂、跨界合作等更複雜業務延伸的底氣。

而從集團近期布局來看，網銀國際投資信任科技與防詐服務業者 Gogolook，也透露出其對數位信任基礎建設的重視。對《星城》這類高度仰賴帳號、金流與使用者信任的平台而言，防詐能力與風險治理，將是品牌能否走向更大泛娛樂合作場景的重要底層能力。

另一個值得留意的細節是，《星城》過去成功取得日本講談社等國際知名動漫 IP，如新世紀福音戰士等的官方授權，開發聯名機台。國際版權方在授權合作前，通常會針對合作企業進行嚴格的商譽與信用調查，順利通過審查，某種程度上也是外部對企業信譽的一次客觀驗證，而不只是單方面的自我宣稱。

對線上娛樂產業而言，信任機制往往是「看不見卻決定成敗」的一塊。玩家不會因為平台治理做得好而每天掛在嘴邊，但一旦信任出現破口，品牌過去累積的內容力與 IP 資產都可能一夕歸零。換個角度看，能夠通過國際版權方的商譽審查、持續維持與監理單位的溝通管道，也讓網銀國際在後續尋求跨界合作與 IP 授權時，握有更高的議價籌碼。

更名是起點，行動已經在路上

把《星城》放回台灣泛娛樂產業的座標來看，這不是第一家想從遊戲公司轉型成內容集團的業者，卻是少數把「信任機制」和「IP 內容」同時當成轉型兩隻腳、同步往前走的案例。

不過，從遊戲平台走向泛娛樂品牌，真正的考驗不在於一次品牌月能創造多少聲量，而在於內容是否能持續更新、角色能不能累積辨識度，以及線上下互動能否形成長期社群關係。對《星城》而言，告別 Online 是起點，能否把短期活動轉化為穩定內容資產，才是這場品牌煥新的關鍵。

觀察其未來走向，主要可以從三個面向切入：

內容頻率：《XinFun 星泛娛樂》能否從品牌月短期企劃變成穩定的內容頻道，持續維持更新動能。
IP 延展：角色能否從貼圖、短劇走向更多授權、聯名與線下體驗，累積長期辨識度。
信任治理：責任遊戲、防詐與平台安全能否成為品牌差異化的底層能力，而不只是合規描述。

這條路已經開始走，接下來能否將短期聲量沉澱為長期的社群資產與防禦壁壘，將是這場轉型能否走得遠的真正考驗。