「證券型代幣」規範將初定，業界熱議：3000萬元門檻、自然人是否參投？|數位時代 BusinessNext

「證券型代幣」規範將初定，業界熱議：3000萬元門檻、自然人是否參投？

隨著2017年資金驅動的投機狂潮逐漸平息，源鉑資本創辦人暨執行長胡一天認為，全球虛擬資產行業，快速經歷了一場汰弱留強的健康調整。Maicoin集團創辦人兼執行長劉世偉認為，證券型代幣發行必須兼顧投資需求與法規框架。

ICO崩盤，STO崛起

在今年的《未來商務展》上，COBINHOOD暨DEXON共同創辦人陳泰元曾表示，許多ICO項目並非真的想做技術，只是抱持投機心態，因此，ICO市場很快泡沫化，「劣幣逐良幣，有在做事的公司，很多沒拿到資金。」錢全部跑到不好的幣上，ICO市場終究走上崩盤。

投資人信心全無，為了設立停損點，便開始拋售，也導致幣價一路走跌。在如此的環境背景下，STO（證券型代幣發行）成為今年最為熱門的區塊鏈話題。

STO的全名是「Security Token Offer」，指的是能符合現行的監管框架（例如美國SEC），來公開發行代幣（token），過程中會經過一系列的審核、調查，不少人認為這將是IPO的2.0版本。

為了回應STO發展，在今年年初，金管會證期局已經研議要在6月底以前，完成STO相關規範，目前已經有初步的STO監理規範架構。本月也特別召開公聽會，聽取各方意見，以目前金管會提出的架構規劃來看，STO定義可被分為「分潤型」與「債務型」，並將採取「分級監理」規範，以募資金額3,000萬元上下做為區隔。

簡單來說，募資金額規模在3,000萬元以內的，可以依照《證券交易法》第22條豁免，只要跟金管會申報生效，就可以發行STO，且僅開放給投資機構與財力達3,000萬元以上的專業投資人認購；但如果募資金額超過3,000萬元，就需要先進入沙盒實驗，再依照未來實驗結果研議細節，另外在發行流程上，無論募資案額度大小，都採用「單一證券平台」供投資人認購，並由平台確認發行公司符合發行條件。

經過公聽會蒐集各方意見後，金管會主委顧立雄表示，內部會再討論，預計6月底會對外公布規範。

Maicoin劉世偉：3,000萬元的募資規模限制應該要提高

源鉑資本（Kyber Capital）本周舉辦「2019春夏策略展望會」，談起STO公聽會，台灣數位貨幣交易所Maicoin集團創辦人兼執行長劉世偉認為，區塊鏈STO的最終的願景，是讓台灣資本市場與國際接軌，因此與當地監管機關的持續密切交流是必須的。

「STO正好是一個世代交替的機會，因為現在年輕世代不再著眼傳統金融商品，而是選擇擁抱新興金融產品，」劉世偉談到：「這也是為什麼，我希望藉由促進STO監管框架，來讓台灣的區塊鏈產業有更多資金流動與市場發展的機會。」

不過，劉世偉認為3,000萬元的募資規模限制應該要提高，同時呼籲將投資人資格開放給一般自然人，他解釋：「目前數位貨幣交易所的用戶中，有七成年紀都低於35歲，台灣有多少35歲以下的人，擁有3,000萬淨資產呢？」

事實上，認為3,000萬規模太小的不只劉世偉，立委許毓仁就表示，建議將規模拉高到300∼500萬美元，才能有助於新創透過STO籌資。許毓仁認為，讓3,000萬元以上的STO募資案通通進入沙盒處理，並不是一個面對創新經濟的態度，他建議金管會態度應該更開放，用滾動式的立法推動STO，同時也認為投資人應擴大到一般民眾。

STO的目標應該是無國界、無法用議價交易，單一STO應該是要可以在多家平台上交易，交易平台資本額的門檻也不應該這麼高。劉世偉補充：「我們希望STO能夠有更多民眾的參與，一起為台灣新創提供更多的資金活水、幫助產業升級，進而達到台灣產業國際化、改善勞工薪資環境。」

源鉑資本創辦人暨執行長胡一天則觀察：「STO作為面向全球群眾募資的網路金融創新，需要搭配可持續發展的監理框架，讓有實力、負責任的新創企業接受市場競爭、遵法合規的考驗。」他認為金管會擬開放的債權型STO，將有機會成為協助中小企業在地創生、全球創富的金融推手。

源鉑資本觀察，各國政府制定虛擬資產及證券型代幣發行與交易監管開放政策框架，都是有助於區塊鏈行業穩健正向發展的有利因素，新創團隊應該持續深耕技術實力，而非短線炒作概念融資。

Omnichat 如何讓對話發揮更多價值？在零售數位轉型浪潮下，顧客跨越線上線下，期待的是不中斷的體驗。但當據點與品牌日益龐雜，服務容易斷線，品牌該如何化解？

走過65年的恆隆行，代理超過29個國際品牌、據點遍布全台，為了突破這道難題，恆隆行打通零阻力的顧客關係路徑，實現品牌關懷。

多品牌、多通路的隱憂——體驗為何斷線？

「過去只要把好產品賣出去就好，但現在顧客期待的不只是商品，而是完整的體驗。」恆隆行長期發展處副總陳思樺指出，恆隆行同時兼具代理、品牌與零售三重角色，若仍停留在以「產品為中心」的模式，隱憂很快浮現。

五年前，恆隆行在全台已有逾70個專櫃，各自經營 LINE 帳號。顧客跨櫃位或跨品牌諮詢時，因難以全面控管，提供風格一致、資訊齊全的回應，是一大挑戰；售後服務需要完整資訊，轉介客服的流程變冗長。

「顧客明明都是恆隆行的消費者，卻可能在不同櫃位得到不同解答，這就是必須解決的阻力！」陳思樺坦言，互動紀錄分散在不同帳號與部門，難以回溯完整旅程，也無法沉澱為後續的行銷與服務資產。對一個代理29個品牌、橫跨多通路的企業而言，零散不僅削弱體驗，也消耗內部人力。

這些挑戰讓恆隆行意識到，唯有在建立「一致性的品牌信任感」，並確實實踐「無阻力服務」，才能贏得顧客信任。

恆隆行從品牌關懷出發，打造零阻力的流暢服務體驗

帶著這樣的決心，恆隆行在2024年展開整合計畫。最核心、也是最棘手的任務，是將原本分散在各門市的70至80個 LINE 帳號，收斂為單一入口，並以三合一選單架構，滿足顧客在門市消費、線上購物、會員服務，甚至是品味生活的多元需求。

透過 LINE 官方帳號單一入口，客服與門市首次真正串聯起來。當顧客有維修需求時，櫃位人員能即時將案件指派至後勤單位，免去層層等待；顧客掃描 QR Code 綁定熟悉的銷售人員後，即使離開門市，也能持續獲得建議與售後協助。現在，無論是客服維修或門市選物顧問，都能透過這個入口實現服務——從獲客、購買、售後保固到清潔耗材加購，任何階段都能延續一致體驗。

「顧客不只是收到推播，而是能延續自己的旅程，甚至和服務人員建立起信任連結，這就是品牌關懷。」陳思樺表示，這套架構也讓數據真正發揮作用。透過 Omnichat 與 91APP 串接，恆隆行得以整合瀏覽紀錄、點擊行為與線上線下購買紀錄等第一方數據，優化行銷推播，避免過度打擾，並累積更完整的洞察。

更重要的是，透過單一帳號的整合，成功打造出一個兼容多品牌、多銷售通路、多行銷管道的 LINE 官方帳號，在各品牌仍能保有個性化的溝通語氣與內容之際，仍統合進「One hengstyle」會員體系。換句話說，不論消費者來自直營門市、外部通路，或線上電商購買，最終都會成為 One hengstyle 會員，持續接受個人化服務。

除了打通任督二脈，對外要無阻力，對內也要滑順。系統架構要保持彈性，能符合恆隆行內部跨部門協作。以前客服沒有系統可以評估，現在則可利用跨部門報表功能，幫助第一線人員即時掌握進線數與處理時長，讓服務品質有跡可循。

Omnichat 如何讓對話發揮更多價值？

隨著系統上線，成效很快浮現。數據顯示，恆隆行直營門市顧客中，每三人就有一人持續在線互動，顯示他們不再是「買完就走」，而是因服務價值留下來。隨著好友數持續成長，恆隆行官方帳號的封鎖率穩定維持在 31% 以下，遠低於零售品牌平均 65%。更重要的是，LINE 官方帳號帶來的轉換率比整體平均高出35%，每月新增線下綁定超過5,000筆，逐步累積成跨品牌應用的基礎。

這些成果不僅改善了顧客體驗，也提升了內部效率。陳思樺表示：「對外，顧客的問題能更快解決、售後不中斷；對內，櫃位人員負擔減輕、效率更高，這就是我們想實現的零阻力！」她補充，為深化品牌關懷，恆隆行持續優化服務腳本，確保顧客在不同場景中都能延續信任。「我們要的不是短期的 fancy campaign，而是長期的對話與陪伴。」

未來，恆隆行除了以第一方數據為核心，持續為各品牌打造專屬體驗，把洞察應用到服務腳本與行銷策略，後台報表也將強化分流與品質監控，讓內外流程更順暢。同時，也期待與 Omnichat 探索 AI 應用，例如將電話需求無縫轉接至 LINE、讓自動化回覆更具人味等，把「零阻力服務」推向更多場景。

Omnichat 台灣總經理翁忻閎回顧過往經驗指出：「很多單位一開始並不理解為什麼要改變，我們就透過 workshop 與教育訓練，協助內部釐清痛點、建立共識。」但他也強調，成功的關鍵不只在技術，而是企業轉型的決心以及統合方向的能力。「品牌要先想清楚，究竟希望帶給顧客什麼樣的一致體驗？內部目標是否對齊？」

他認為，唯有基礎建設完善、方向一致，OMO 才能真正落地，而 AI 等新技術也才能在這些基礎上發揮價值。恆隆行的轉型便是一例：將分散的服務觸點收斂為單一旅程，最終轉化為零阻力的品牌關懷。當顧客在任何節點都能感受到信任與連結時，零售商才真正掌握了主動權。