「證券型代幣」規範將初定，業界熱議：3000萬元門檻、自然人是否參投？|數位時代 BusinessNext

「證券型代幣」規範將初定，業界熱議：3000萬元門檻、自然人是否參投？

隨著2017年資金驅動的投機狂潮逐漸平息，源鉑資本創辦人暨執行長胡一天認為，全球虛擬資產行業，快速經歷了一場汰弱留強的健康調整。Maicoin集團創辦人兼執行長劉世偉認為，證券型代幣發行必須兼顧投資需求與法規框架。

ICO崩盤，STO崛起

在今年的《未來商務展》上，COBINHOOD暨DEXON共同創辦人陳泰元曾表示，許多ICO項目並非真的想做技術，只是抱持投機心態，因此，ICO市場很快泡沫化，「劣幣逐良幣，有在做事的公司，很多沒拿到資金。」錢全部跑到不好的幣上，ICO市場終究走上崩盤。

投資人信心全無，為了設立停損點，便開始拋售，也導致幣價一路走跌。在如此的環境背景下，STO（證券型代幣發行）成為今年最為熱門的區塊鏈話題。

STO的全名是「Security Token Offer」，指的是能符合現行的監管框架（例如美國SEC），來公開發行代幣（token），過程中會經過一系列的審核、調查，不少人認為這將是IPO的2.0版本。

為了回應STO發展，在今年年初，金管會證期局已經研議要在6月底以前，完成STO相關規範，目前已經有初步的STO監理規範架構。本月也特別召開公聽會，聽取各方意見，以目前金管會提出的架構規劃來看，STO定義可被分為「分潤型」與「債務型」，並將採取「分級監理」規範，以募資金額3,000萬元上下做為區隔。

簡單來說，募資金額規模在3,000萬元以內的，可以依照《證券交易法》第22條豁免，只要跟金管會申報生效，就可以發行STO，且僅開放給投資機構與財力達3,000萬元以上的專業投資人認購；但如果募資金額超過3,000萬元，就需要先進入沙盒實驗，再依照未來實驗結果研議細節，另外在發行流程上，無論募資案額度大小，都採用「單一證券平台」供投資人認購，並由平台確認發行公司符合發行條件。

經過公聽會蒐集各方意見後，金管會主委顧立雄表示，內部會再討論，預計6月底會對外公布規範。

Maicoin劉世偉：3,000萬元的募資規模限制應該要提高

源鉑資本（Kyber Capital）本周舉辦「2019春夏策略展望會」，談起STO公聽會，台灣數位貨幣交易所Maicoin集團創辦人兼執行長劉世偉認為，區塊鏈STO的最終的願景，是讓台灣資本市場與國際接軌，因此與當地監管機關的持續密切交流是必須的。

「STO正好是一個世代交替的機會，因為現在年輕世代不再著眼傳統金融商品，而是選擇擁抱新興金融產品，」劉世偉談到：「這也是為什麼，我希望藉由促進STO監管框架，來讓台灣的區塊鏈產業有更多資金流動與市場發展的機會。」

不過，劉世偉認為3,000萬元的募資規模限制應該要提高，同時呼籲將投資人資格開放給一般自然人，他解釋：「目前數位貨幣交易所的用戶中，有七成年紀都低於35歲，台灣有多少35歲以下的人，擁有3,000萬淨資產呢？」

事實上，認為3,000萬規模太小的不只劉世偉，立委許毓仁就表示，建議將規模拉高到300∼500萬美元，才能有助於新創透過STO籌資。許毓仁認為，讓3,000萬元以上的STO募資案通通進入沙盒處理，並不是一個面對創新經濟的態度，他建議金管會態度應該更開放，用滾動式的立法推動STO，同時也認為投資人應擴大到一般民眾。

STO的目標應該是無國界、無法用議價交易，單一STO應該是要可以在多家平台上交易，交易平台資本額的門檻也不應該這麼高。劉世偉補充：「我們希望STO能夠有更多民眾的參與，一起為台灣新創提供更多的資金活水、幫助產業升級，進而達到台灣產業國際化、改善勞工薪資環境。」

源鉑資本創辦人暨執行長胡一天則觀察：「STO作為面向全球群眾募資的網路金融創新，需要搭配可持續發展的監理框架，讓有實力、負責任的新創企業接受市場競爭、遵法合規的考驗。」他認為金管會擬開放的債權型STO，將有機會成為協助中小企業在地創生、全球創富的金融推手。

源鉑資本觀察，各國政府制定虛擬資產及證券型代幣發行與交易監管開放政策框架，都是有助於區塊鏈行業穩健正向發展的有利因素，新創團隊應該持續深耕技術實力，而非短線炒作概念融資。

家電是典型的低頻、高單價商品，消費者可能數年才換一次冰箱、洗衣機或空氣清淨機，但品牌與消費者的接觸遠早於購買當下：從搜尋產品資訊、比較規格、閱讀評價，到進一步留下會員資料、瀏覽官網，甚至進入門市體驗，消費者的決策路徑越來越分散，即使最後的交易發生在線下，購買的決策可能早在線上決定。

這也是夏普（SHARP）會重新思考數位行銷的原因。

過去，品牌比較關注如何「帶來多少流量」，但當數位接觸點持續增加，重要議題逐漸變成：誰在關注什麼？誰可能進入購買週期？又該在什麼時間點，提供什麼內容？

SHARP 台灣總經理張凱傑表示：「我們的目標是串聯產品、 AI 、會員數據以及服務，讓 SHARP 從一個『賣家電的品牌』，逐步成為一個理解家庭生活需求的品牌。」

從空氣淨化、冰箱除菌保鮮、洗衣清潔、健康烹調、 AI 咖啡機到顯示技術， SHARP 致力將科技融入日常生活，預先設想、解決消費者不同階段的生活需求；如今，這套「半步先行」的思維也延伸到數位行銷：不只是等消費者說出需求，而是透過數據，更早辨識需求正在形成的訊號。

從散落的第一方數據到「看到完整消費者旅程」

SHARP 累積來自官網、會員、客服、維修與交易等大量第一方數據，但因數據資料分散在不同部門與系統，想要為行銷活動建立目標消費者輪廓，需要跨部門整理與人工處理。例如，需要先請 IT 撈取資料，再由行銷團隊分類目標客群，前後可能花上 3 到 5 天，活動發送出去後，也難以即時掌握消費者接下來的行為。

為解決上述挑戰， SHARP 開始評估、測試客戶資料平台（CDP），最終選擇與 Insider One 合作。評估過程中， SHARP 關注的不只是資料整合能力，也包括系統是否容易上手，以及線上、線下數據能否進一步串聯。

首先， SHARP 希望能縮短資料整合與行銷執行的距離。

Insider One 除可協助團隊進行第一方數據的整合、分群與分類，還有提供行銷引導與 AI 工具，例如行銷自動化等，讓團隊可以更精準地擬定媒體策略與決策，以清晰的投資報酬率（ROI）等數據，建立內部行銷與業務部門的信賴機制。

張凱傑指出：「對我們來說， CDP 的價值是縮短從資料、決策與行動的時間，讓行銷團隊可以把更多時間放在策略與內容，而不是處理資料。」舉例來說，導入 Insider One 後，行銷團隊用說的就可以完成受眾設定與行銷流程初步建置，將原本需要 3 到 5 天的時間縮短成 1 分鐘，然後，由系統觸及，以及追蹤開信、點擊與轉換，大幅縮短跨部門協作的工作流程。

1912 年創立的夏普，在台灣積極數位轉型。SHARP 台灣總經理張凱傑攜手 Insider One ，透過數據整合，真正了解消費者的需求，精準推薦，股東購物節創造雙位數成長。右為 Insider One 吳一凡總經理。

圖／數位時代

對 SHARP 來說，另一個關鍵是降低團隊學習與使用數據的門檻。

為協助 SHARP 團隊快速上手與習慣使用， Insider One 團隊扮演如導師般的角色，透過手把手的培訓與指導，不僅大幅縮短系統摸索時間，更將原先至少要 3 個月以上的多元數據資料整合時間縮短在 1.5 個月內，成功趕上 SHARP 的年度最重要節慶活動–股東購物節。

第三個議題是捕捉線上互動跟線下交易之間的資料斷點，以消費者全通路（OMO）旅程數據持續深化互動關係。

張凱傑表示， SHARP 超過 80% 的銷售來自線下通路，部分合作通路同樣採用 Insider One，讓跨通路數據串接有了共通基礎，在 Insider One 團隊的協助下， SHARP 與生鮮超市合作，在符合資料授權跟隱私規範的前提下，透過會員輪廓標籤掌握跨通路消費需求，並以此規畫跨業聯合促銷（Joint Promotion）。

股東購物節四大指標皆雙位數成長， SHARP 如何從「廣撒行銷」走向「找對的人」

對 SHARP 來說，股東購物節是年度最重要活動，透過 Insider One 的站上模組、智能推薦、自動化顧客旅程與 A/B Test 等解決方案，結合會員資料整合與行為分析，去（2025）年， SHARP 行銷團隊可以從過去依年齡、性別等基本條件分群，轉變成掌握消費者對不同產品與內容的興趣，再搭配個人化推薦與自動化顧客旅程，讓對的內容在對的時機觸達對的人，極大化行銷綜效。

更重要的是，隨著數據累積與平台熟悉度提升， SHARP 的數位行銷成效持續優化。

以股東購物節為例，今（2026）年，不僅股東購物節的 eDM 開信率近 40%，流量、轉換率、客單價與回購率皆較去年成長15至25%，讓 SHARP 更加確信：數位行銷的重點不只是「吸引多少人」，而是能否辨識「哪些人值得溝通，以及現在應該說什麼」。

AI 智慧手沖咖啡機則是另一個案例。透過會員數據分析與問卷， SHARP 成功從會員名單中找出 4,000～5,000 名具有相關興趣與行為特徵的消費者，如喜愛手沖咖啡、熱愛科技、享受質感生活等客群，針對這群人進行精準溝通，帶動數百台產品銷售，創下轉換率超過 15% 的成績。

張凱傑認為，以 CDP 持續深化第一方數據資料有助於極大化行銷成效，以維修服務為例，如果系統辨識出消費者的冰箱使用年限已久，且近期有多次維修紀錄，即可在適當時機提供換機資訊，甚至從節能效益切入，讓這一次維修服務成為下一次產品需求的起點。

一次又一次的亮眼行銷成果，不僅讓 SHARP 從「廣撒行銷」轉向「找對的人」，持續深化對消費者的理解，讓線上的互動、內容與優惠，成為消費者消費或走進實體通路的前一站，也反映出家電行銷正從追求流量轉向對消費者需求的持續理解，成為家電數位行銷競爭的新典範。

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