2003年國內開始掀起企業購併熱潮，預計在國外流行超過20年的「融資購併」(Leverage Buy Out，簡稱為LBO)，將會隨著國際化腳步「登台」；近期一家創投基金成立，即已窺見LBO的雛型。
LBO係使用比較少的資金(大部份為融資方式)，在比較短的時間內(通常是6個月到12個月)，將買下來的公司分割成好幾個不同的板塊或是進行重新整治之後，再以較高的價格予以出售。跟一般企業購併最大的不同在於，第一、磨合期很短；第二、必須擁有包含律師、會計師、管理顧問、投資銀行家經驗等陣容堅強的「專家團隊」，一組人員負責將買進來的公司迅速分割，一組人員負責經營與運作，一組人尋求買主，讓標的物在短期內不會虧損、甚至出現獲利，才能夠賣得到一個好價格。
位於美國德州的RJR Nabisco國際知名集團，於90年代初期被分割為RJ Reynolds Tobacco與Nabisco，即是目前世界第一的LBO公司KKR(Kohlberg Kravis Roberts & Co.)的傑作。當年這椿LBO案的金額高達250億美元，KKR 公司大約耗費了兩年左右的時間來研究這個集團，等到時機成熟、資金到位後 ，立即著手進行，買進、分割、重整與經營、賣出，短時間之間即賺進了9億9000萬美元。這件轟動國際金融市場的LBO案件甚至被拍成電影，迄於今日仍 無人能出其右；而KKR也因為接手這個案子而聲名大噪，接下來的15年之間， 總共承辦了115個LBO案件，經手過的金額累計高達1140億美元。
新行購併型態值得關注
我的第二個工作在美國的Prime Computer做電腦工程師，當時Prime Computer與DEC、Data General及Wang Lab等並列為80年代國際中型電腦(Mini Computer)公司四大天王，在1987年10月華爾街迸發「黑色星期一」的崩盤事件時，這四檔個股股價甚至還逆勢上揚。不過這四家公司現今均已消失，不約而同成為企業購併的「最佳標的」。當年我即親自經歷過LBO案，原本Prime Computer想買下一家Computer Vision公司，結果1990年卻被一家LBO公司Holiday Holding以「惡意蒐購」(Hostile take over)，一舉吞併了Prime Computer及Computer Vision，再透過LBO的策略轉手賣出之後，公司亦賺了上億美元。
整個過程高潮迭起，致勝的先決條件是，眼光要快、狠、準，同時要有一群各行各業且超高水準的專家，而且要能夠有充足的融資管道，在購併前就必須要規劃好詳細的「作戰計劃」與「轉賣計劃」，最重要的是，標的物通常是上市公司。李察吉爾跟茱莉亞蘿勃茲主演的經典名片『麻雀變鳳凰』，劇中男主角所從事的行業即是LBO公司的合夥人。
最近台灣放寬創投公司的投資範圍，市場上同時也出現一檔具有LBO雛型的創投基金成立，這種涵蓋創投、購併、基金以及融資等各種金融活動中重要環結的「融合舉動」，在台灣金融界上堪稱為創舉，意謂著台灣在金融操作國際化上，又向前邁進一大步。預料在購併熱方興未艾之際，這種頗適合台灣中小型企業的融資購併方式，或可成為另一種值得關注的嶄新購併型態。
