八方雲集掛牌登錄價138元、拚展店破千！鍋貼王能再搶下餐飲股王嗎？|數位時代 BusinessNext

【獨家解密】八方雲集掛牌登錄價138元、拚展店破千！鍋貼王能再搶下餐飲股王嗎？

創業20年的鍋貼、水餃連鎖品牌「八方雲集」準備登錄台灣興櫃市場，登錄價為138元，有機會搶下餐飲股王嗎？

9月29日更新：

身為台灣第一間掛牌興櫃的鍋貼股，八方雲集的表現受到不少投資人關注。根據興櫃中心資料，八方雲集今年前7個月自結營收為28.82億元、稅後淨利3.71億，繳出每股盈餘（EPS）6.18元；興櫃登錄價為138元。

今（29）開盤後，八方雲集早盤股價一度來到250元，超越「餐飲股王」瓦城。

若以今年第二季來看，八方雲集單季EPS為4.99元，高於去年同期的3.96元，同時也優於瓦城（2.18元）與王品（0.86元）。

相較於多數餐飲上市櫃公司第二季業績普遍下滑，八方雲集並未受到新冠狀病毒（COVID-19，俗稱武漢肺炎）疫情太大衝擊。

創業20年的鍋貼、水餃連鎖品牌「八方雲集」準備登錄台灣興櫃市場。在尚未IPO （首次公開發行）之前，搶先來看它們有哪些表現值得關注。

首先，八方雲集在〈109年度員工認股權憑證〉公開說明書裡，揭露了「台灣鍋貼王」的市場地位。與同屬性品牌相比，八方雲集的門店數至2019年底已有981家，約是四海遊龍的4倍、五花馬水餃館的10倍。

八方雲集以中央廚房模式經營，透過約60部物流車每日配送鍋貼皮、水餃皮、小菜等半成品與成品食材，搭配已具規模的門店數，去年寫下營收48.3億元，稅前純益6.27億元，EPS（每股盈餘）8.09元成績。

目前，整個八方雲集國際集團下共有：八方雲集、梁社漢排骨、百芳池上便當、八方台式麵屋等4品牌，海內外總店數約1,032家，其中約85%為加盟門市。隨著未來門店數增加，意味著需投入更多資源在店面管理、品牌形象維護。

值得注意的是，八方雲集雖是餐飲品牌，但在他們的營業收入比重中，「餐飲服務」卻非占最大宗，2019年貢獻比重為17.33億（35.87%），反倒是食品加工營收比重超過26.04億（50%），且和前年相比呈現餐飲收入略減、食品營收微增現象，這可能跟這間台灣鍋貼王的逐年營運成長來自加盟，而不是直營店鋪的增加有關。

再從企業發展歷程來觀察，八方雲集近年來的發展腳步相對創業早期快速。如2017年導入街口支付、LINE PAY等行動支付；隔年在台灣、香港推出梁社漢排骨、百芳池上便當等品牌，開賣炸排骨/滷排骨飯、香酥雞腿飯、紅糟肉飯、滷肉飯便當等各式飯類餐點。

根據台灣連鎖暨加盟協會統計，2012年至2018年餐飲連鎖品牌數由624個增加至998個，共增加374個品牌；連鎖總店數由28,880家增至34,158家，共增加5,278家。但平均每個品牌的營業店數由2012年46家減少為2018年34家。

八方雲集認為，這表示目前有太多業者瓜分台灣市場，因此如何走出台灣、跨足國際，是台灣連鎖加盟業者必要的發展策略。例如「珍珠奶茶」有國際知名度，帶動CoCo、春水堂、貢茶，日出茶太、快樂檸檬等品牌都有不錯的表現。另外，85度C、鼎泰豐都是在國際頗具知名度的台灣品牌。

門店成長數量，是餐飲類股重要的觀察數據之一。由於八方雲集整體營收有74.17%來自台灣市場；中國（含香港）市場業績僅占四分之一。

八方雲集在官網強調，集團自2008年進入香港市場、2014年前進中國大陸，門店數曾達110家。不過，台灣鍋貼王的海外之路並非都一帆風順，像是公開說明書中載明：「深圳區市場已結束營運並完成清算；蘇杭區計畫結束經營；大連與福建則在努力提昇品牌知名度。」

雖有香港與台灣市場的好表現撐腰，八方雲集正式IPO後，能否創造更好的國際化成績，將是投資人眼中的重點好戲。

責任編輯：蕭閔云

過去，下載速度是評價電信服務的重要指標，但在 5G 成為工作、娛樂、生活不可或缺的數位基礎設施後，消費者發現，再快的網速，如果不能讓其在人潮聚集、高速移動或室內空間維持穩定連線，即無法轉換成好的使用體驗，也因如此，衡量「好網路」的標準，也逐漸從追求測速數字，轉向任何時間、任何地點都能穩定連線的使用體驗。

這樣的轉變，也反映在國際權威網路分析機構 Opensignal 公布的評比結果。今年初，台灣大哥大不僅率先奪下「 4G／5G 在線率全球 No.3、全台 No.1 」國際級榮譽，在 Opensignal 最新公布的台灣行動網路體驗報告中，更一舉斬獲全台獨有的「可靠性體驗」與「品質一致性」No.1 雙冠王，同時，包辦全台整體影音體驗 No.1、全台整體語音體驗 No.1、全台 5G 語音體驗 No.1 以及全台網路在線率 No.1 多項榮譽。

這些獎項反映的不只是網路順暢，更代表台灣大哥大長期投入頻譜布局、基地台建設與 5G 技術整合所累積的成果，也讓外界重新思考：究竟什麼才是真正的好網路？

真正的好網路，比的是長期穩定、而非單點測速

答案，就藏在 Opensignal 最具代表性的兩項評比指標──可靠性體驗（Reliability Experience）與品質一致性（Consistent Quality）。

相較於傳統下載速度只反映單一時間、單一地點的網路表現，這兩項指標更重視使用者在真實生活中的整體體驗，因此也是最能反映電信業者網路實力、最難取得的獎項。

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而「品質一致性」則是衡量電信業者可否在不同時間、不同地點、不同網路負載下，都能維持一致的網路服務品質。無論是在跨年晚會、球賽等人潮密集場域，或是在高速移動時觀看串流影音、傳送 LINE 訊息、分享社群動態，確保維持穩定流暢，不因環境改變而明顯降速。

台灣大哥大能同時拿下這兩項全台第一，不僅代表網路速度表現優異，更證明其網路基礎建設具備高度穩定性與韌性，能在各種使用情境下提供一致且可靠的連線品質。

世界級的體驗，來自看不見的技術布局

對使用者來說，網路很好用是一種感覺，但對電信業者來說，則是資金、時間與技術的長期累積與優化。

台灣大哥大能夠率先獲得 Opensignal 的 4G／5G 在線率全球 No.3 與六項台灣第一肯定，背後依靠的不是單一技術，而是長期累積的頻譜策略、基地台建設與網路架構：

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另一方面，面對影音串流、AI 應用等高速傳輸需求，則由 3.5GHz 100MHz 大頻寬提供高容量傳輸能力，雖然這 100MHz 頻譜由 60MHz 與 40MHz 組成、物理位置並不連續，但透過 NRCA（5G 載波聚合）技術，可將分散頻譜智慧整合，即時進行流量分配、負載平衡與備援，大幅提升頻譜使用效率，讓尖峰時段與高流量場景依然維持穩定的網路品質。

透過上述技術布局，台灣大哥大成功將之轉換為使用者最有感的體驗：無論是在地下室、車廂、偏鄉山區，或是大型活動現場，都能享有穩定、流暢且時刻在線的連線品質。

這樣的發展態勢也意味著：台灣 5G 競爭已從基地台數量與下載速度，進一步走向網路品質、使用體驗與基礎建設韌性的競爭；未來，隨著生成式 AI 、代理式 AI、雲端服務、XR 沉浸式體驗、自駕車與智慧城市快速發展，行動網路將成為支撐數位經濟的重要基礎設施。

總地來看，從 Opensignal 全球 4G／5G 在線率 No.3、全台 No.1，到六項第一的肯定，可以清楚看見：台灣大哥大打造的不只是更快的 5G，而是一套兼顧涵蓋、容量與穩定性的世界級網路架構，也重新定義了好網路的價值–真正重要的，不是測速最快，而是在任何時間、任何地點、任何情境，都能提供穩定且值得信賴的連線體驗，將成為推動台灣下一個數位經濟與 AI 浪潮最關鍵的堅實底座。

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