蘋果、特斯拉分割股票後皆狂飆!台灣也有嗎?投資分割股前必知的三件事

2020.09.09 by
林冠宇
蘋果、特斯拉分割股票後皆狂飆!台灣也有嗎?投資分割股前必知的三件事
Apple
蘋果公司(AAPL)最近宣布將在8月31日進行股票分股一拆四。回頭來看台灣的股票分割,一同瞭解投資分割股必須先知道這三件事。

最近朋友投資美股收到的券商發的訊息:「蘋果公司(AAPL)最近宣布將在2020年8月31日進行股票分股一拆四。您有賬戶中持有的每一股AAPL將得三股額外的股票,並具股票價格在開始交易時下調至其價值的四分之一。」

延伸閱讀:蘋果財報超預期、宣布分割股票,但新款iPhone將推遲上市

回頭一看,原來8月持有的蘋果股票漲了兩成,愈接近月底的分割時點,漲勢愈加兇猛,甚至在一拆四的分割完成後,股票還再漲一波。同樣的情況也發生在特斯拉(TSLA),受到高價股拆分激勵,兩支股票像在相互較勁般持續上揚,也帶動了美股四月反彈以來的最高單月漲幅。

Apple今年以來股價,7月底宣布一拆四後更直逼500元
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股票分割與反向分割,並非國外股市的特例

高價股進行股票分割(Stock split),股票價格降低,有助於降低入手股價門檻,與增加流通籌碼。另一方面,反向分割(Reverse stock split),則是希望整合提高股價,避免變成市場所遺棄的「仙股」(俗稱水餃股)。

大家喜歡舉2011年花旗銀行的十股合一的例子,但我們來看個近期一點的:今年3~4月間原油暴跌的時候,UCO(二倍看多原油ETF)從十多元跌到1.x元,原來ETF也是可以進行反向分割,4月下旬25股併成一股,UCO股價回到了十多元,但還是隨著原油價載浮載沉,近期股價雖然回到了30元以上,但股數只剩原有的1/25,這筆投資回不去了。

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回到台灣,大部分的人手上握的是新台幣,習慣看台股的投資資訊。加權指數在歷經上半年的上沖下洗,也默默的在今年7月突破了新高點,年初還在關注台股中有上千元股價實力的三千金,也增加到六位千金相互爭豔。

股票愈買愈高,要參與市場遊戲的入場門票就是相當的門檻,最高價股大立光買一張的基本消費就是三百五十萬以上,買個股票還比台北市豪宅更高不可攀。這樣的股票雖然有好的前景跟獲利,但就個人資產配置的角度,高價股進出太沒有彈性且占比太重了。

台股上市公司是否能像蘋果公司進行股票分割?

一直以來台灣的公司都以一股面額十元來計算股數與資本額,隨著台股交易的外國公司增加(KY公司、TDR),直到2014年開放「彈性面額股票制度」,公司可以依照自己的需求自行決定股票發行面額,10元、5元或1元。

但可能是長久以來交易習慣的因素,只有3家在興櫃時採用了非十元的股票面額,其中2家是KY公司。直到2019年,長華科技由股東會決議通過,修正公司章程中有關股份面額,每股10元改為每股1元,資本額不變的情況下,股數增加為原來的10倍。

股票分割概念=股票股利?同樣都股數增加

有一陣子台股公司非常喜歡發股票股利,或是新上市、業務成長快速的公司,累積了不少現金盈餘在帳上,公司為了分配股利,但又希望保留現金在帳上,方便擴大業務或投資購併,可能連續幾年進行3、5元的股票股利配發,概念就有點像是股票分割,股數三成、五成的比例再增加。持有股數變多,交易價格依公式進行調整,交換前後總價值不變。

前段說台灣的「股票股利」,跟「股票分割」概念上有點像,這只是說,投資人拿在手上的股數增加、價格調整降低的效果有點像。但如果要認真探討,這兩個制度背後,在法規、會計、稅賦、甚至決策流程完全不一樣,每一點又是可以說上兩三小時的課程了,這邊不提這麼多,還是回到股東手上的投資感覺!

手中有股票要實行分割,我還可以長期持有嗎?

短期內,公司的經營角度是沒有改變,不過,從市場角度來看還是有幾個優點:

  1. 交易「價」角度:股價降低有變便宜的錯覺,也更容易入手
  2. 交易「量」角度:股數變多等碼變多,交投將更熱絡
  3. 可能有隱含公司前景持續看好的訊息

就公司經營的本質來說,分割股票的當下除了負擔些微的保管與規費,對公司淨價值是完全沒有差異。另外,如果公司獲利已進入高原期,過度的股數膨脹而讓EPS呈現逐季逐年下降型態,這對公司未來股價是非常負面的影響。某種程度而言,有意願進行股票分割的公司,可能隱含經營者長期看好公司發展的訊號,讓股東更勇於緊抱著公司,推升了市值。

像是蘋果7月底宣布了一拆四,到8月31日股票分割後交易日,漲幅超過20%。同樣發生在Tesla,8月11日宣布了一拆五,到八月底漲幅超過60%。一個月內公司營運變化不大,但在市場氣氛變好當下,大家似乎先將經營團隊,對公司前景樂觀的預期,馬上反應在公司評價成長也極積買進。市場交易熱絡,董事會更開心坐享公司市值大幅揚升的好處,今年目標達陣,大家發大財。

台灣的例子呢?目前僅有一檔長華科可以參考,2019年3月宣布進行股票分割1拆10,先漲了一波。進入準備換股階段的8月,股價也漲了一波約13%,看起來市場應該是認同高價股拆分是偏正面的訊息解讀。下面一張圖表說明,如果長華科不做拆分而用股票股利,對投資人的影響會是哪些?

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若是進行股票分割,高股價可以有效降低到投資人喜愛交易的價格帶,長華科還可以將保留盈餘,用現金股利配發給股東。如果假設長華當年是用股票股利17元而非現金股利(註:長華科曾決議一口氣配發17元現金股息),股東每一張可另得1.7張股票回到手中,當然股本、股數跟股價也是依此比例調整。

簡單小結:分割對股價、EPS降低是很強效的工具;股票股利比較是緩進式調整,投資人也比較習慣。但對公司的營運、淨值、獲利是沒有影響的。

其他的方法參與高價股投資

在交投熱絡的多頭市場,大眾還是喜歡關注高價股族群的表現,加上台灣上市公司還是傾向發放現金股利,而非造成股本過度膨脹的股票股利。上個月看到美股龍頭宣布股票分割後的狂熱,台灣上市公司想進行股票分割或發股票股利,要不然就是大費周章的弄個臨時股東會,不然也只能等到明年,看是否公司進行股票股利、分割的意願有提升。

難道小型投資人就沒有機會參與高價股、千金股了嗎?腦袋動的快的金融業者早就設計好各式參與高價股的權證商品,像是大立光都有超過百檔的認購/認售權證可以挑選,所參與的約當股數從1股到40股都有。

但前述畢竟是衍生性商品,有沒有更單純一點的做法?很多人會用收盤後的零股交易來操作高價股,今年10月底也將開放零股可以在盤中進行交易,將來小額投資人不用看著千金股隨便一張就是百萬進出,買個10股大立光花個三萬多元,跟入手一支iPhone差不多,相信很多入會躍躍欲試。

責任編輯:文潔琳

本文授權轉自:Eric市場漫步

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