蘋果 (AAPL.O)於2023年8月4日淩晨，美股盤後發布2023財年第三季度財報（截至2023年6月）。
蘋果財報，四大重點整理
整體業績： 穩健的「機皇」。本季度蘋果公司營收818億美元，同比下滑1.4%，小超彭博一致預期（815.3億美元）。收入的下滑，主要受硬體產品下游需求不足的拖累。蘋果公司毛利率44.5%，同比增加2.2pct，符合彭博一致預期（44.4%）。其中，軟體毛利率連續8個季度維持在70%以上。
iPhone： 均價站穩900美元。本季度全球手機市場下滑近10%，而蘋果公司的iPhone業務表現明顯好於行業。估算蘋果本季度手機出貨量略微下滑，均價提升站穩在900美元水位。
iPhone 以外其他硬體： Mac是僅有的超出預期。Mac 業務雖有下滑，但明顯好於預期，主要是因為PC行業的回暖；iPad繼續疲軟，本季收入下滑至60億美元以下；可穿戴等硬體產品本季重回同比正增長，出現回暖的跡象。
軟體服務： 最穩健的增長。軟體服務本季度收入212億美元，超彭博一致預期（207.5億美元）。即使軟體端出貨疲軟，但軟體端依舊維持增長。用戶的留存帶來了用戶規模端的穩健提升。
硬體產品遭遇全面打擊，但印度市佔穩健成長
整體觀點： 蘋果本次財報略好於預期。直接看數據，蘋果本季度的收入和凈利潤都超過了市場預期。但實際上從經營性角度看，公司主要是收入端的小超預期，在電子終端市場整體需求不振的情況下，蘋果本季iPhone、Mac和iPad三大件均出現同比下滑。在市場低預期下，公司最終小幅超越預期。
雖然蘋果的整體表現明顯優於整體疲軟的行業，但不可否認的是也同樣承受下滑的壓力，而展望下季度，也並未看到明顯好轉的跡象，公司對下季度營收同比和毛利率的展望都與本季度相近，整體未見清晰的回暖預期。
結合此前英特爾和AMD的財報，本季度Mac的超預期表現，也進一步驗證了PC市場有望率先開始回暖，隨著PC產業鏈庫存去化，近兩季度有望出現補庫的增量需求。
蘋果股價從120美元的低位上升至200美元附近，其中也包含部分的回暖預期。而今財報端並未展現明顯的回暖跡象，可能短期內對蘋果帶來一定的回調壓力。而印度市場的強勁表現，給公司帶來了繼續進軍印度的信心。當前蘋果在印度549美元的市場，已經占據一半以上的市場佔有率。隨著印度市場的推進和消費者心智的占領，有望進一步擴大在印度市場的影響力，未來有機會給公司帶來新的增量。以下是詳細分析
整體業績：iPhone銷售下滑，軟體業務成長
收入端
2023財年第三季度（即2Q23）蘋果公司營收818億美元，同比下滑1.4%，小超彭博一致預期（815.3億美元）。對於本季度收入的下滑，主要受硬體產品下游需求不足的拖累。
從硬體和軟體兩方面來看：軟體業務報喜
蘋果公司本季度的硬體業務增速為-4.4%。本季度硬體端的下滑最主要是受iPad、Mac和iPad業務全面下滑的拖累。而其中Mac業務隨著PC產業鏈見底回暖，本季度的表現超市場預期。
蘋果公司本季度的軟體業務增長8.2%，增速繼續維持個位數。軟體業務具有一定的抗風險性，在硬體收入下滑，軟體服務仍能維持增長。
從各地區來看：大中華區銷售反彈，印度成第五大市場
本季度蘋果在美洲市場繼續下滑，而歐洲和大中華區開始回暖。美洲地區是蘋果收入的最大來源，本季度下滑5.6%，而歐洲方面連續2個季度同比增長，大中華區也在本季度同比增長7.9%。各主要地區的收入增速開始出現向好轉跡象。
此外，上季度大超預期表現的其他亞太地區，本季度同比下滑8.5%。印度地區本季度表現仍然較好，但是亞太的部分其他地區需求提升未能持續。根據Counterpoint數據，本季度蘋果在印度同比增長56%，並在549美元以上的高端細分市場占據59%，印度已經成為了蘋果五大市場之一。
毛利率
2023財年第三季度蘋果公司毛利率44.5%，同比增加2.2pct，符合彭博一致預期（44.4%）。本季度公司毛利率繼續回升，較高毛利率的軟體業務占比提升，結構性拉高了公司整體毛利率。
拆分軟硬件毛利率來看：蘋果公司本季度軟體毛利率繼續站穩在70% 以上的水位。而市場最關注的仍是硬體端的毛利率水平，本季度蘋果硬體毛利率有所回落至35.4%。
經營利潤
2023財年第三季度蘋果公司經營利潤230億美元，同比下滑0.3%。蘋果公司本季度經營利潤的下滑，主要是費用端增長所致。本季度蘋果公司的經營費用率16.4%，同比增長1pct。受本季度收入下滑影響，銷售與行政費用率和研發費用率同比均有提升。
iPhone均價站穩900美元，雖全球市場下滑仍優於整體
2023財年第三季度 iPhone 業務收入397億美元，同比下滑2.4%，基本符合彭博一致預期（397.7億美元）。本季度全球手機市場下滑近10%，而公司手機業務的下滑幅度明顯好於整體市場表現。
從量和價關係來看，來看本季度 iPhone 業務的主要增長來源：
iPhone 出貨量：根據市場研究機構的數據，2023年第二季度全球智慧手機市場同比下降10%。憑借自身的產品力，蘋果公司的市佔率繼續從16%提升至17%。公司本季度出貨量僅下滑3%左右，明顯優於行業水平。
iPhone 出貨均價：結合iPhone 業務收入和出貨量測算，本季度 iPhone 出貨均價同比繼續增長，達到923美元左右。在中高端機出貨的拉動下，iPhone出貨均價整體水位走高，已經能穩定在900美元以上。
iPhone以外其他硬體，僅有Mac超出預期
Mac 業務
2023財年第三季度 Mac 業務收入68億美元，同比下滑7.3%，是硬體端唯一超預期的（63.6億美元）。Mac業務本季度的持續下滑，主要是受行業需求疲軟影響。
根據IDC的報告，本季度全球PC市場出貨量同比下滑13.4%，而蘋果公司本季度出貨量竟實現增長10.3%。蘋果主要得益於去年的低基數，去年同期的供應鏈停工出現供應端的問題。
iPad 業務
2023財年第三季度 iPad 業務收入58億美元，同比下滑19.8%，低於彭博一致預期（63.3億美元）。iPad下游整體需求偏弱，導致公司該業務收入持續下滑。
可穿戴等其他硬體：唯一成長的硬體設備
2023 財年第三季度可穿戴等其他硬體業務收入83億美元，同比增長2.5%，基本符合彭博一致預期（83.8億美元）。蘋果的可穿戴等其他硬體業務本季度再次實現正增長，隨著市場經濟活動的回暖，一定程度上開始帶動可穿戴設備的需求提升。
軟體服務持續增長
2023財年第三季度軟體服務收入212億美元，同比增長8.2%，略好於彭博一致預期（207.5億美元）。軟體業務是最穩健的部分，業務呈現持續增長的態勢。
蘋果軟體服務收入增速，從過去的兩位數滑落至個位數，這主要是受量和價的雙重影響。
1. 量的方面：這是由於蘋果是軟硬一體化的模式，當硬體之前的季度高增長不再，也將影響蘋果軟體服務端的用戶增長速度。
2. 價的方面：在宏觀經濟背景的影響下，一定程度影響了消費者的服務付費的意願。但是，相比於下滑的硬體業務而言，軟體業務已經有著較強的抗風險性。
在軟體服務中，最讓人關注的是軟體服務的毛利率水平，在本季中軟體服務毛利率70.5%，連續8個季度維持在70%以上。在網路廣告行業整體低迷的情況下，蘋果仍能保持 70% 以上的毛利率，還是能看出蘋果占據硬體入口的重要性。
本文授權轉載自：36氪
責任編輯：蘇祐萱
