從FAANG、科技七雄到最新的芒果股,華爾街總是愛用縮寫替科技領導者命名,這次SpaceX掛牌敲鐘、OpenAI與Anthropic緊追IPO腳步;但是沒人告訴你:在美股中剩這兩家公司抵禦了時代洪流!
全球資本市場正經歷一場結構性的深度轉移。過去十年,主導華爾街與全球投資組合的核心力量,是建立在網際網路、軟體服務與消費性電子產品基礎上的科技七巨頭;然而,隨著生成式AI崛起,市場關注的焦點已逐漸從軟體應用與終端消費,轉向底層算力、能源基建以及低軌道衛星通訊的垂直整合。
六月,SpaceX掛牌上市,一個全新的縮寫開始在華爾街與財經媒體圈流傳,由Meta、Anthropic、輝達、谷歌母公司Alphabet、OpenAI與SpaceX組成的「MANGOS」,被視為取代Mag 7的新代表。儘管FAANG、Mag 7等稱號過去熱度都相當高,卻始終不是官方認定的正式產業分類,亦不受交易所或監管機構承認,更深層的意涵其實是市場、法人與媒體描述當前資金高度集中的方式─市場更相信什麼故事,熱錢又會流向何方。
更關鍵的是,OpenAI與Anthropic兩家至今仍未上市,卻已在私募市場上往「兆美元」的估值前進:OpenAI今年三月完成最新一輪融資後,市場估值約達八五二○億美元;Anthropic則在五月完成Series H融資,估值達九六五○億美元,躍居全球估值最高的未上市公司。
OpenAI是史上最快達到一千萬用戶與一億用戶的科技平台,目前ChatGPT每周活躍使用者超過九億,訂閱戶超過五千萬,在消費級AI市場繳出優異成績;相對地,Anthropic則以B2B為主軸,透過企業版Claude與Claude Code等開發者工具,在短短兩年內將年化經常性收入(ARR)從十億美元拉升至四七○億美元,營收結構集中於企業客戶與高單價訂閱,走出另一條路線。兩家公司都預計下半年推動IPO,勢必掀起新一波資本市場巨浪。
從消費、網路到算力霸權
上個世紀以來,華爾街幾乎從不缺明星股綽號:一九七○年代有漂亮五○(Nifty Fifty),一九九○年代末則有掛著「.com」就能享有超高估值的網路股熱潮。到了二○一○年代,CNBC知名主持人Jim Cramer首次提出FANG一詞,指向Facebook、Amazon、Netflix、Google四支股票;隨著智慧型手機普及,Apple加入後形成FAANG。二三年,隨著生成式AI引爆話題,美銀(BofA)首席投資策略師Michael Hartnett則將Nvidia、Apple、Amazon、Alphabet、Meta、Tesla、Microsoft七檔股票命名為「Magnificent Seven」(Mag 7),象徵這些公司主導著指數漲幅與市場情緒。
值得一提的是, 在這一波波的名單輪替中,真正橫跨FAANG、Mag 7,並持續留在最新組合裡的公司只剩Alphabet與Meta 。
這兩家原本高度依賴廣告與用戶注意力的平台型公司,順利搭上AI浪潮後,逐步把雲端、晶片與大型模型納入業務版圖,也得以抵禦時代洪流,繼續站穩資本市場第一梯隊。當SpaceX掛牌上市,正式把太空、算力與衛星通訊通通拉進資本市場,故事的焦點或許已不再是誰還留在榜單上,而是這六家公司的獲利模式與資本布局。
從火箭到算力、資本的賭注
今年二月,馬斯克宣布將xAI併入SpaceX後,SpaceX一手握著面向NASA、國防部與商業客戶收取發射費用的火箭業務,一手靠Starlink向全球用戶收取寬頻與行動通訊月費,同時納入xAI的AI基礎設施與Grok大型語言模型等人工智慧板塊。
不過xAI至今仍處於虧損狀態,上市後不久,SpaceX決定以換股方式收購AI程式碼代理工具Cursor—這家聚焦軟體工程代理模型與協作功能的新創公司,能協助軟體開發人員產生、編輯與審查程式碼,客戶中已有高達六成為財星五百大企業,自然也為SpaceX帶來更多B2B訂單與know-how。Cursor目前最新推出Composer 2.5模型,將是未來協助xAI由虧轉盈的關鍵,雙方將於第三季完成收購。
全文請見《先探投資週刊2412期》
