台積電10月15日公布第三季財報，營收約新台幣1兆4,942億元、年增50.9%，每股盈餘（EPS）29.43元創單季新高；但毛利率66.4%，較前一季減少1.3個百分點，財務長黃仁昭表示主因是2奈米量產初期的毛利稀釋。同一天，台股收盤重挫1,655點。
董事長魏哲家在問答中證實，台積電已派團隊赴德州評估擴廠，也正與馬斯克（Elon Musk）旗下的Terafab洽談合作，但前提是晶圓廠必須由台積電經營。
以下Q為《數位時代》總編輯王志仁提問，A為科技專家吳金榮回答，他將從台積電第三季財報談起，解讀德州設廠與Terafab合作的可能、1.4奈米與先進封裝進度，以及AI需求是否真的放緩。
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Q1：台積電第三季營收、獲利都成長，毛利率卻下滑，該怎麼解讀？
Q2：市場關心的美國加碼投資、德州設廠和馬斯克合作，法說會給了哪些答案？
Q3：2奈米和3奈米的需求為什麼這麼強？
Q4：1.4奈米為什麼是重要節點？台積電會被英特爾追上嗎？
Q5：EUV供不應求，資本支出也持續加碼，台積電的擴產會受限嗎？
Q6：台積電海外廠會稀釋毛利率，影響有多大？
Q7：外界擔心AI需求放緩，從台積電法說會看得出來嗎？
Q1：台積電第三季營收、獲利都成長，毛利率卻下滑，該怎麼解讀？
A： 毫無疑問，台積電這一季的營收非常好，獲利也非常好。毛利率比上一季稍微下滑，財務長黃仁昭也提到，今年海外廠對毛利率的稀釋接近2個百分點，未來幾年將擴大到3至4個百分點。
值得注意的是2奈米的晶圓銷售金額占比。第二季占比還只有3%，第三季就達到8%，這是相當驚人的。台積電在台灣總共有5座廠在生產2奈米，新竹2座、高雄3座，產能還在不斷往上提升，明年也會繼續增加。
王志仁補充： 第三季毛利率66.4%，還是非常好的成績，但第二季更好，是67.7%，所以第三季下滑了1.3個百分點。黃仁昭也解釋了兩個原因：第一，2奈米已於2025年第四季量產，有一些相關的研發費用；第二，美國、日本等海外產能占台積電整體的比重在上升，海外成本都比台灣高，占比越高，整體毛利率就會適度下滑。
Q2：市場關心的美國加碼投資、德州設廠和馬斯克合作，法說會給了哪些答案？
A： 第一，美國總統川普（Donald Trump）接受《TIME》雜誌專訪時，沒有點名台積電，只說「台灣那家偉大的晶片公司」要在美國投資5,000億美元（約新台幣16.2兆元），這次法說會並沒有釋出相關訊息。
第二，台積電是不是有跟馬斯克談？答案是肯定的，有談。台積電也已經到德州做調查，可能要擴大在美國的布局。
檯面上沒有講原因，但我想有幾個因素，讓台積電在亞利桑那州以外，還要尋求在德州設廠：
- 川普的催促： 川普總統推動的動力很足。
- 德州半導體資源豐富： 德州儀器（TI）總部就在德州，三星在德州也有好幾座廠。
- 亞利桑那州的資源可能接近極限： 台積電在亞利桑那州可能會蓋到10座晶圓廠，再加2座封裝廠和1個研發中心，用到的水、電資源都相當巨大，擴充可能已經到了極限。
很重要的一點是，台積電的立場絕對不可能去幫別人蓋廠，一定是自己蓋廠、自己經營。
至於5,000億美元，這是我的推測：川普曾公開說魏哲家打電話給他，或許魏哲家已經表明不會在法說會上講美國投資，而是等到期中選舉某個重要時間點再由川普宣布。這全部都是我猜的，只是提供大家一個思考方向。
王志仁補充： Terafab的土地本身夠大，比較可能的合作方式是台積電向Terafab租地當房客，但自己蓋晶圓廠、自己經營。由Terafab蓋好廠房、台積電去幫忙代管運營，應該不會發生。
Q3：2奈米和3奈米的需求為什麼這麼強？
A： 3奈米之前是主流，現在還占33%，是最高的，而且需求還在持續。以往半導體的規律是，新的2奈米一出來，3奈米的用量就越來越少，但魏哲家特別提到，台積電原本在南科要加蓋1座3奈米廠，現在又再加蓋一座：南科廠於2027年上半年量產，另一座在2028年上半年量產。台積電也把一些4、5奈米的機台改裝來做3奈米。
台灣2座以外，亞利桑那州二廠預計2027年第三季量產，比原先規劃提前；日本熊本二廠導入3奈米，預計2028年量產。所以3奈米也是台積電的重要節點，現在營收主力就是3奈米和2奈米。
2奈米為什麼這麼強勁？先從應用端來看：
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手機晶片： 蘋果A20 Pro、高通（Qualcomm）最新版Snapdragon、聯發科天璣9600，都採用2奈米。不過今年手機市場不會太好，主要是記憶體太貴，整支手機價格上調。
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伺服器CPU： 超微（AMD）第6代EPYC伺服器處理器Venice，是第一款在台積電完成2奈米投片（tape-out）的高效能運算（HPC）產品，需求非常強勁，有人預估2027年可以賣到675萬顆。英特爾（Intel）的CPU最近也在漲價，主要跟代理式AI有關。英特爾CPU採小晶片（chiplet）架構，最重要的運算晶片用自家的18A製程，GPU等晶片則用台積電3奈米。
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雲端業者自研晶片： 微軟（Microsoft）的AI特殊應用晶片（ASIC）Maia系列已經推到Maia 300，能讓AI伺服器的Token產出更多、更經濟，今年就會有100萬顆的訂單。它也採小晶片架構，主要運算晶片用2奈米，IO等周邊晶片大概用3奈米，都是台積電的製程。
Q4：1.4奈米為什麼是重要節點？台積電會被英特爾追上嗎？
A： 摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師詹家鴻問到A14（1.4奈米），我想他也非常內行，因為這直接對上英特爾的14A。英特爾目前的18A量產算是還不錯，14A正在積極開發中，英特爾財務長前一陣子還說，14A缺陷率的下降速度，是英特爾從22奈米以來最快的，代表英特爾對14A寄予厚望。
台積電的A14在中科蓋廠，預計2027年試產、2028年量產。魏哲家回答說，A14是台積電的重要節點。
因為A14是台積電導入晶背供電（BSPDN）的製程，晶背供電有不少好處（編按：魏哲家在法說會上表示是否採用晶背供電依產品而定；另據台積電業務開發資深副總裁張曉強2025年受訪說明，A14的高效能運算版本才搭配超級電軌晶背供電）。雖然台積電沒有講客戶名稱，但以台積電做事謹慎的態度，敢投入那麼大的金額，客戶一定已經預定了。
也有分析師問，英特爾已經在用高數值孔徑（High-NA）EUV，而且生產了不少，台積電會不會在技術上被追過？魏哲家說他們做了審慎的評估。現在的低數值孔徑EUV是0.33 NA，高數值孔徑是0.55 NA，台積電評估生產效率和成本後，將會在2030、2031年導入。
關鍵在於台積電和ASML合作開發12吋光罩給高數值孔徑EUV使用。之前用的大概是6吋光罩，曝光同一個區域要多好幾道，所以台積電選擇等待。魏哲家很厲害，還順便稱讚了一下ASML的機台。
Q5：EUV供不應求，資本支出也持續加碼，台積電的擴產會受限嗎？
A： 我們可以從ASML印證，因為台積電是ASML最大的客戶。ASML在10月14日才公布財報，第三季營收成長大約55%，EUV機台現在都供不應求。
ASML也說會盡量擴充，因為光台積電的訂單就不得了。而且除了台積電，還有英特爾、三星，DRAM現在也都在用EUV，三星、SK海力士、美光（Micron）都用，美光的EUV可能會先放在台灣。所以EUV需求不斷上升。
EUV的關鍵在蔡司（Zeiss）的反射鏡，平坦度要求極高，打個比方，把它放大到整個德國那麼大的面積，起伏也只有一顆沙粒那麼大。但我想這個瓶頸應該可以克服。
至於資本支出，有分析師問到，台積電沒有明確講數字，只說未來3年絕對會比過去3年高出非常多，這部分台積電有所保留（編按：台積電在法說會上重申2026年資本支出為600億至640億美元，約新台幣1.9兆至2.1兆元）。我覺得2027年有可能到800億美元（約新台幣2.6兆元）左右，因為光是新增的3奈米廠全球就有4座，台灣2座、日本熊本1座、亞利桑那州1座，2奈米還要積極擴張，資本支出相當龐大。
這次魏哲家也表明態度，台積電絕不放棄任何一個生意，即使現在生意非常好。
先進封裝方面，台積電5倍光罩尺寸的CoWoS已經開始量產，良率非常好，魏哲家說目前這是最好的先進封裝解方，競爭力非常強。接下來更大尺寸的版本也陸續在規劃中，9倍與14倍光罩尺寸的版本正在開發，CoWoS會持續擴充，面板級封裝CoPoS也會陸續推出。
有分析師問，台積電為什麼跟格羅方德（GlobalFoundries）簽約，金額大概20億美元（約新台幣649億元）。魏哲家的說法是，這是後段供應鏈布局的一部分，主要是做矽中介層（Silicon Interposer），不需要很先進的製程，大概65奈米就可以了。
格羅方德過去曾控告台積電，後來雙方和解、技術互相授權。格羅方德的製程停在12奈米，沒有投入7奈米，對台積電來說基本上沒有競爭關係，這次合作主要是布局美國的先進封裝。
Q6：台積電海外廠會稀釋毛利率，影響有多大？
A： 這其實大家很早就知道，黃仁昭在以前的法說會也提過，沒有意外。海外產量越大，稀釋就越多；原先海外產能沒有那麼大，對台積電獲利的影響比較小。
事實上，台積電亞利桑那廠是獲利的，而且獲利還不錯；日本熊本廠原本賠錢，之後也開始獲利。
台積電在德國德勒斯登（Dresden）還有一座廠，應該2027年左右可以量產，主要是28奈米、22奈米等較成熟的製程，鎖定車用。它的客戶是恩智浦（NXP）、英飛凌（Infineon）和博世（Bosch），光這三家的需求，就可以讓德勒斯登廠表現不錯。
所以海外營收雖然會稀釋獲利率，但也可能帶動成長。有分析師問到AI的成長，台積電先前給的AI加速器營收年複合成長率是50%中段至高段，期間是2024到2029年這5年，魏哲家說實際應該還會更高。
Q7：外界擔心AI需求放緩，從台積電法說會看得出來嗎？
A： 這次法說會另一個重要訊息是，外界害怕AI會不會收斂。英特爾執行長陳立武和博通（Broadcom）執行長陳福陽，在星展銀行的論壇上提到AI的資金可能不夠，說不定AI需求會降下來。但從台積電的角度來看，可能讓各界覺得AI並沒有收斂。
舉例來說，超微執行長蘇姿丰10月6日快閃台灣，最主要還是找台積電確保產能。超微現在的態勢越來越好，有自己的AI機櫃，賣得非常好。有人估算超微明年光是伺服器CPU的營收，就可以達到520億美元（約新台幣1.7兆元），差不多等於今年全年預估營收，成長態勢非常驚人。
原因也跟代理式AI有關。以前GPU跟CPU的配比是8比1，現在已經變成4比1，之後可能到2比1，甚至1比1，所以除了GPU，CPU也扮演很重要的角色。
這場法說會可以確認的是，AI景氣還是非常好。魏哲家一再強調，客戶下了很多訂單，台積電還要去問客戶到底用在哪裡；除了問客戶，還會問客戶的客戶，例如亞馬遜（Amazon）、微軟這些大型雲端服務供應商（CSP）。分析師問到的資料中心與電力問題，台積電也都有考量，魏哲家說評估下來基本上沒有問題。
從統計來看，資料中心的建設可能沒有原先規劃那麼多，第一是受到政府審批手續影響，第二是居民抗議，所以業者會另選地點。聽說有些案子雖然進度慢了，但怕缺貨，機台還是先進去。
所以這次法說會有點定海神針的味道。台積電對後市還是非常看好，AI不會像大家講的開始放緩，而是一直往前進。
晶片是最基礎的，而台積電大家都知道信用非常好，魏哲家一五一十，能講的都講，除了客戶名單不能講。例如有人問CPU的需求怎麼區分，他說沒辦法區分一般伺服器用的CPU和AI用的CPU，但基本上都是AI帶動的需求。
以前台積電法說會後股票常常大跌，這次是先跌，說不定之後整個市場會因此回穩。
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資料來源：台積電2026年第三季法說會逐字稿
本文初稿為AI編撰，整理．編輯／陳祈安
