受惠於AI資料中心基礎建設需求成長，電源供應器大廠光寶科技（2301）於10月30日舉行第三季法人說明會，公布第三季合併營收達574億元，季增9%、年增28%；稅後淨利74億元，年增60%，每股盈餘（EPS）3.27元，創單季歷史新高。其中，AI相關營收占比已突破30%，成為目前推動光寶獲利成長的重要引擎。
「由於AI伺服器電源功率持續提高，加上新一代電能管理系統陸續量產，預計2027年AI相關營收占比有機會進一步提升至40%至50%。」光寶科技總經理邱森彬說道，將持續擴充產能，搶攻AI資料中心供電與液冷散熱商機。
不過，AI需求強勁，不代表客戶拉貨一路順暢。邱森彬坦言，美國AI資料中心建置仍面臨電力供應瓶頸，部分客戶因供電問題延後拉貨，第三季需求也略有放緩。光寶為確保供貨，提前增加關鍵零組件及成品庫存，讓存貨數量持續攀升。
攤開財報，累計前三季營收達1,535億元，年增26%；稅後淨利183億元、EPS達8.08元。光寶指出，主要受惠AI資料中心基礎建設需求成長、高價值產品比重提升，以及全球產能擴充帶來的規模經濟效益。
AI營收占比突破三成，800VDC最快明年首季出貨
從營收結構來看，光寶漸漸擺脫以前以傳統電源與消費性電子產品為主的業務模式。
第三季雲端及物聯網部門營收達337.53億元，年增57%，占整體營收比重59%；營業利益達71.13億元，年增114%。其中，受惠AI伺服器電源、雲端運算產品及電能管理系統出貨成長，前3季雲端運算相關營收年增8成。
邱森彬指出，因為AI伺服器功耗不斷攀升，客戶對電源供應器功率的需求也從過去的3.3kW、5.5kW逐步提升至8.5kW，整合多個電源模組的Power Shelf更達110kW等級。隨著產品功率及系統整合程度提升，也推升產品平均銷售單價（ASP）。
同時，展望第四季，光寶預期雲端電源業務將維持年增、季增雙成長，包括8.5kW電源供應器（PSU）、備援電池系統（BBU）、新一代110kW Power Shelf，以及Helios 42吋Power Shelf都將擴大量產。
另一項布局重點則是800VDC高壓直流供電系統。隨著AI機櫃功率持續提高，傳統供電架構面臨更高的電力轉換與散熱挑戰，800VDC成為下一代AI資料中心的重要技術方向。
邱森彬在法說會上透露，光寶已經於今年8月底完成首批800VDC Power Rack（電源機櫃）送樣，主要進行產品驗證，預計11月展開第二批送樣，進一步驗證與客戶系統的整合能力。他指出，若驗證順利，預計最快2027年第一季可望開始實際出貨，但初期出貨規模仍取決於客戶建置時程及電力供應狀況。
AI資料中心缺電拖慢拉貨，光寶為何持續大舉擴產？
儘管AI資料中心需求持續升溫，但電力供應不足，成為影響設備出貨的變數。
邱森彬坦言，今年第一季因客戶面臨電力供應問題，拉貨力道明顯偏弱，第二季隨著部分問題解決，需求迅速回升，但第三季又出現略為放緩的情況。
他指出，AI資料中心缺電問題短期內難以完全消除，但從全球大型雲端服務供應商（CSP）投資規劃來看，今年資本支出並未出現明顯下修，明年仍有持續增加的趨勢，顯示AI基礎建設需求尚未降溫。
不過，客戶拉貨時程反覆，也讓光寶的庫存持續增加。截至第三季底，存貨達660.90億元，存貨天數由去年同期的59天增加至108天。
對此，邱森彬解釋，光寶自去年起就針對PCB、高壓電容及半導體等關鍵零組件進行策略性備料，同時因應客戶要求提前準備成品，確保未來需求回升時，不會受到缺料影響。
「客戶對我的要求，是一定要按照他的預測，把庫存備在那個地方。」邱森彬表示，即使客戶短期拉貨放緩，仍要求供應商維持備貨，反映客戶對後續需求仍有信心。
他預期第四季拉貨情況將優於第三季，財務主管也強調，目前存貨跌價損失的提列比率維持穩定，未出現惡化。
另一方面，光寶也同步提高資本支出，為2027年AI業務成長預做準備。
光寶今年資本支出原先規劃180億元，目前已上修至197億元，明年預計將進一步增加。
產能方面，越南廣寧新廠預計11月正式開幕，高屏廠二期預計12月取得使用執照，美國德州新廠則規劃2027年第二季開始營運。邱森彬指出，越南及高屏新增產能已足以支撐未來兩至三年的需求，若加上北美新廠，整體產能布局可望滿足未來三至五年的營運成長。
延伸閱讀：
