Anthropic於美國時間11月2日向美國證券交易委員會（SEC）遞交IPO招股書修正版（S-1/A），首度公開第三季財務數字：Q3營收約169.6億美元（約合新台幣5,528億元），是去年同期13.8億美元的12倍多。
不過，第二季才轉正的營業利益，第三季又轉為虧損5.67億美元；首版招股書留白的算力承諾總額也在這次揭露，高達約8,954億美元（約合新台幣29.18兆元）。
Anthropic在10月26日公開遞交招股書時，財務數字只揭露到今年上半年。這份修正版補上截至9月30日的前三季資料，股票預計以代號「ANT」在那斯達克全球精選市場掛牌，由高盛（Goldman Sachs）與摩根士丹利（Morgan Stanley）主辦承銷。
營收再創新高，季增速卻從144%掉到47%
招股書揭露的7個季度中，Anthropic營收逐季攀升，前三季累計營收332.4億美元（約合新台幣1.08兆元），是去年同期25.5億美元的13倍。但成長速度明顯放緩：今年第一季營收季增132%、第二季季增144%，到了第三季，季增幅降到約47%。
招股書也首度量化降價對營收的影響。從第二季到第三季，新模型降價加上部分客戶的合約折扣，讓營收少了約6億美元，抵銷了部分用量成長。
《彭博》報導指出，Anthropic在9月推出Opus 5.5時調降價格，OpenAI近幾個月也推出更便宜的模型，兩家公司還得面對中國開發商等業者推出的開放權重模型（可自行下載、微調的模型）低價競爭。
營收結構上，前三季約79%營收依使用量計費，訂閱制占21%。過去12個月貢獻營收10萬美元以上的客戶，截至9月30日已超過1.19萬家，合計貢獻同期約74%的營收。
營業利益只轉正一季：短期算力太貴、配捐費用拖累
Anthropic第二季繳出9.74億美元營業利益，是招股書揭露7個季度中，唯一營業利益為正的一季。第三季營業費用跳升到175.2億美元，營業利益再度轉為虧損5.67億美元（約合新台幣185億元）。
招股書點名兩項主因。第一是約50億美元的短期算力。Anthropic解釋，算力通常要提前12到18個月下訂，需求高峰期得先補買短期算力，而短期算力的價格明顯高於多年期長約，這也讓算力支出占營收的比率，從第二季的48%回升到58%。
第二項主因，則是公益捐款配捐計畫相關的約20億美元非現金費用。
再看淨損，第三季淨虧損達232.9億美元（約合新台幣7,591億元），其中219.4億美元來自可轉換票據等金融工具的公允價值變動。白話來說，公司估值愈高，可轉換票據的帳面價值愈高，帳上認列的虧損就愈大，但並沒有實際現金流出；招股書說明，這類認列會持續到這些工具轉換為股權或清償為止。
若採公司自訂的非GAAP指標，Anthropic第三季調整後營業利益約25億美元，比第二季的22億美元還高；但調整後營業利益率從19%降到15%，主因同樣是那50億美元的短期算力。
首版留白的數字補上了：8,954億美元算力承諾
修正版補上的數字中，金額最大的是算力帳單。首版招股書在承諾總額處留白，修正版揭露，截至9月30日及其後，Anthropic已簽下的採購承諾與租賃協議總額約8,954億美元，「幾乎全數與算力及基礎設施相關」。
其中約4,475億美元預計在2030年底前支出，其餘大多落在2031到2045年；2026年10月至2027年9月間到期的約698億美元。總額中約1,002億美元是9月30日之後才新簽的承諾，主要是資料中心租賃，以及雲端業者代管等第三方基礎設施服務合約。
這筆總額並非全部確定要付。招股書註明，其中約2,138億美元附有可行使的終止權，或須先滿足對方取得融資、設施或監管核准等條件，條件未達成即可終止；另有一批未載明固定金額的算力安排沒有計入總額，公司估計約1,500億到1,750億美元。
資金面，截至9月30日、尚未計入IPO募資，Anthropic手上可動用的資金共1,466億美元（約合新台幣4.78兆元），策略夥伴另提供最多770億美元融資額度與50億美元股權承諾。
至於發行價區間與10月底的年化營收，修正版仍未填入。《彭博》報導指出，Anthropic預計在美國感恩節前完成上市，並引述知情人士指出，募資規模希望追平或超越SpaceX的862億美元。
至於投資人向承銷銀行回報的合理估值，已調整至約1.4兆到1.5兆美元（約合新台幣45.6兆到48.9兆元），最高仍有機會達到1.75兆美元。
資料來源：Anthropic S-1/A招股書修正版、Anthropic S-1招股書、《Bloomberg》、《中央社》
本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 李先泰
