微軟營收、獲利超預期，為何股價盤後交易反下跌3%？|數位時代 BusinessNext

Azure成長幅度創史上最低，不符投資者期待

在各大企業因疫情開始加速數位轉型、邁向數位化時刻，微軟Azure雲端業務較前一年成長47%，乍看之下不錯的成績， 不僅低於外界49%的預估，更是有史以來最低的成長幅度 。

微軟並未透露Azure實際的營收表現，不過包含Azure、伺服器、雲端服務、企業服務在內的智慧雲端類別，營收較前一年成長17%達134億美元。

但部份投資者期望看見更高的成長幅度，他們期待Azure受益於遠端工作趨勢而起飛，從1至3月財報發布至今，微軟股價成長了約20%。

微軟是雲端市場第二大業者，僅次於亞馬遜，不過亞馬遜4月至6月財報尚未公佈可能無從衡量，但若比較1月至3月表現的話，當時AWS營收為102億美元，較去年成長33%。

微軟財務長艾米．胡德（Amy Hood）表示，Azure的表現符合公司預期及承諾，「我對我們的當前表現非常樂觀，展望未來市場我們將持續重點投資資料中心。」

微軟執行長薩蒂亞．納德拉（Satya Nadella）表示，「世界終將走出疫情陰霾，我們在疫情下投資越多，屆時我們將更為強大。」

遊戲類受益在家防疫趨勢，Xbox營收狂漲65%

至於包含Office、LinkedIn及Dynamics的「生產力及業務流程」營收則為118億美元，較去年同期成長約6%，但也低於外界預期的119億美元。《彭博社》指出，這是因為民眾轉向訂閱而非買斷，需要更多時間才能補回差距。

由於各家企業紛紛凍結招募，徵才廣告大幅縮減，LinkedIn營收成長僅10%，是過去5年最低水準。LinkedIn也因為頹靡的業務表現，前陣子宣佈裁員960人，縮減約6%員工。

但並非所有業務類別都表現平平，囊括Windows、Xbox及Surface的「更多個人運算」類別營收成長14%達129億美元，遠超外界預期的114.6億美元，也是營收最高的一次。

其中Xbox及遊戲相關項目受益於防疫期間的大封鎖，營收前所未有飆漲65%。今年5月，微軟才宣佈旗下熱門遊戲《Minecraft》銷售突破2億套，每月活躍玩家更達到1.26億人。

Windows的銷售則略為趨緩，較去年成長9%；搜尋廣告更是嚴重衰退，經濟蕭條企業紛紛暫停廣告，較去年同期整整下滑18%，也是唯一衰退的業務類別。

雖然微軟這季的財報讓投資者有些失望，但若放長眼光，分析師仍舊看好微軟接下來的表現。維德布什分析師丹．艾夫斯（Dan Ives）評論，擁抱雲端及遠端工作的趨勢仍在發酵，未來其主力產品Azure及Office 365可望受益於這股浪潮。

責任編輯：蕭閔云

從生成式AI訓練、推論，到代理式工作流程（Agentic Workflow）與未來的實體AI，資料流量正以指數級成長，讓記憶體從過去支援運算的配角躍升為決定AI效能與能源效率的關鍵角色。

全球知名的半導體與微電子技術分析機構TechInsights指出，AI競爭正逐漸從晶片算力擴展到記憶體架構設計能力，加速「Computational Memory」等新架構興起；在這波浪潮中，深耕記憶體與儲存技術數十年的美光科技，正與關鍵夥伴展開深度協同設計，包含攜手NVIDIA共同開發適用於新世代資料中心的低功耗記憶體技術，在AI基礎建設的新賽局中成為不可或缺的關鍵。

當GPU不再是唯一主角，記憶體為何躍上AI舞台中央？

過去，半導體的焦點多圍繞在晶片，例如CPU、GPU跟AI加速器等，市場普遍認為，晶片運算能力是左右科技產業發展速度的關鍵，但在進入生成式AI世代後，產業逐漸發現另一個事實：真正限制AI效能的瓶頸不是運算，而是資料能否快速被存取與傳輸。

從大型語言模型訓練，到AI推論、代理式工作流程（Agentic Workflow），甚至未來的機器人與自駕車，龐大的資料流量正持續推升對高頻寬、低延遲、高容量記憶體的需求，讓記憶體產業從過去相對標準化、以價格競爭為主的市場，逐漸轉變為AI基礎建設的重要核心。

「仔細觀察AI應用服務會發現，大多數工作負載都被頻寬限制。」美光科技全球業務執行副總裁Mike Cordano認為，記憶體是突破（頻寬）瓶頸的關鍵，也讓AI競賽從晶片算力升級到記憶體與儲存架構的系統級競爭。這樣的產業洞察，也正是Mike在歷經二十餘年的儲存產業資歷，加上四年半的創投生涯後，選擇加入美光的核心原因之一：在AI重塑產業結構的浪潮下，記憶體將成為這波成長最直接的動能所在。

從零組件供應商到策略夥伴，記憶體共創時代來臨

AI的崛起，正在改變記憶體廠商與客戶的關係。

過去，記憶體產品多是標準化元件，客戶關注的是價格、供貨與規格；合作模式也偏向短期採購與交易導向。然而隨著AI系統規模愈來愈大，從資料中心、雲端平台到終端裝置，記憶體已經成為決定系統效能的重要關鍵，也因如此，越來越多企業將記憶體視為「策略性資產」，而非單純零組件。

Mike表示：「現在，我們跟客戶合作的時間跨度改變了，在產品正式上市前三到四年便開始合作，從系統架構階段就共同規劃未來需求。」例如，美光科技與NVIDIA共同研發的資料中心所使用的低功耗記憶體，便是雙方提前多年展開深度合作（co-design）的成果。

值得特別注意的是，美光科技除從技術層面與晶片製造商等夥伴共創產品，也在需求層面與客戶進行密切合作，例如，將過去較無約束力、期限僅一年的長期協議（LTA）轉變成為期五年、條款更具約束力的策略性客戶協議（SCA），藉此掌握客戶的未來需求，進而在技術層面做更深度的合作。Mike坦言，深度協同設計是高成本的投入，美光的做法是先廣泛進行市場感知，理解不同場域的需求方向，再與生態系統中的夥伴們展開客製化合作。

從裝置導向轉為Token導向，AI浪潮重寫記憶體成長模式

除了合作模式改變，更大的典範轉移是需求的改變。

Mike解釋，過去記憶體需求跟PC、手機跟伺服器出貨量息息相關，但在AI新世代，推動記憶體需求成長的核心不再是設備數量，而是AI模型所產生的運算與資料消耗量。「AI產業逐漸走向以『Consumption』或『Token』為主的新經濟模式，每一次的模型運算都需要消耗大量的記憶體跟儲存資源，這意味著，即使設備銷量成長趨緩，記憶體需求仍可能持續上升。」

更重要的是，AI應用正從資料中心外擴至手機、PC、自駕車與機器人等場域，儘管不同場域對記憶體的需求不盡相同，但是，Mike認為：所有AI裝置都存在三項共同需求：更快的速度、更大的容量，以及更高的能源效率。

正如Mike在受訪時提到的：「我們最大的挑戰，是如何與客戶和整個生態系保持高度一致，一方面創造供給與產能，另一方面持續推動技術創新。」可以預期，在接下來的五年，記憶體產業面臨的挑戰不僅僅是擴展產能，而是如何與客戶共同規劃需求、同步投入技術創新，而這也是美光科技積極經營AI生態體系的原因。

總的來說，AI帶來的改變，不只是算力提升，而是重新定義整個運算架構：過去，記憶體被視為支援運算的基礎元件；現在，則是決定AI效能、能源效率與創新速度的關鍵資源；當產業競爭從晶片性能延伸到資料流動效率，從裝置數量轉向Token消耗量，記憶體的重要性也將隨之水漲船高，對美光科技來說，這將是其從供應商走向AI生態系核心夥伴的關鍵角色轉變。