在2020年11月，創業家兄弟宣布將整併松果購物。將以松果購物1股換發創業家兄弟新股0.91股的方式進行，創業家兄弟將發行面額10元的6631.7張股票，讓松果購物除創業家兄弟以外的股東換股，並預計在2021年6月完成。
日前，創業家兄弟召開臨時股東會，向股東報告此案。在股東會上，有股東針對此換發比例發表疑慮，創業家兄弟也針對這些疑慮進一步說明。
換股比例股東有疑慮？創業家：一切符合相關規定
由創業家兄弟持股53.84%的子公司松果購物，在2019年10月正式興櫃，在一年之後宣布將逐漸合併回創業家兄弟母公司之中。回顧創業家兄弟過去一年的財報成績，在12月累積營收為45億元新台幣，比去年同期衰退10.4%。另外，儘管松果購物12月累積營收達3.2億，比去年同期成長12.85%，但若單看12月營收則衰退了36.42％。
由創業家兄弟持股53.84%的子公司松果購物，在2019年10月才正式興櫃，卻在一年之後宣布將逐漸合併回創業家兄弟母公司之中。
在11月創業家兄弟與松果購物發表重大訊息的記者會上，創業家兄弟董事長郭書齊曾說明，由於看到未來電商市場「大者恆大」的趨勢，為了與PChome、momo、蝦皮等等多間大型電商平台競爭，創業家兄弟必須要整合旗下資源才能創造綜效，加強在市場上的競爭力。預期能在2021下半年開始看到整合的成效。
不過，在這一次的臨時股東會上，有部分創業家兄弟的股東認為，松果購物的營收規模遠遠不及創業家兄弟，對松果購物1股換發創業家兄弟新股0.91股這樣的比例提出疑慮。
對此，創業家兄弟說明，此比例是依照市價法、興櫃收盤價分析與上市上櫃公司法每股稅後分析3種方式計算出的市場比例後，取得中位數，最終得到的換股比例區間是0.84~0.98。這一次的合併換股比例符合主管機關與相關法律規定。
兩種商業模式未來怎麼走？創業家：短時間內會同時營運B2B2C、B2C模式
另外，郭書齊也補充，儘管松果購物營收看起來只有創業家兄弟的7%左右，但由於創業家兄弟旗下的生活市集商業模式為B2C，松果購物則為B2B2C，因此營收認列、毛利計算的方式相差很大。
也就是說，B2C平台的產品銷售額會認列營收，之後還有進貨成本需要扣除，才能近一步計算毛利與淨利。但B2B2C平台是轉單給供應商出貨，營收是來自於向供應商收取的服務費用，由於沒有進貨成本的緣故，因此毛利率會比B2C高出許多。「兩邊計算方式不同，也影響到毛利率，因此不能直接對等比較。」
展望未來，郭書齊則說，以供應商角度來看，這兩種模式依然各有優勢。「有些廠商會認為全數交給B2C平台操作比較容易，也有廠商覺得B2B2C的形式可以更接近消費者。」他也觀察到，許多廠商同時與生活市集與松果購物合作，但兩邊的銷售策略不同。因此，短時間內生活市集與松果購物這兩個平台，依然會依照原有的商業模式、分開運作。
不過，郭書齊也認為，未來電商市場上這些商業模式的分野會越來越模糊。就像是以C2C起家的蝦皮購物，現在在同一個平台上也可以同時搜尋到來自蝦皮24h（B2C）、品牌旗艦店（B2B2C）的商品。至於生活市集與松果購物未來是否會進一步整併？針對這個問題，郭書齊表示，「我們要先完成公司整併這一步，平台策略慢慢有新的東西，會再對外說明。」
責任編輯：錢玉紘
