線上教育平台Coursera擁7千萬會員、IPO後估值逾59億美元!揭密三大商業模式
線上教育平台Coursera擁7千萬會員、IPO後估值逾59億美元!揭密三大商業模式

3月31日的紐約證交所,由新掛牌公司——線上學習平台Coursera創辦人吳恩達(Andrew Ng)、CEO麥格卡爾(Jeff Maggioncalda)與另一位共同創辦人柯勒(Daphne Koller)線上按鈴開盤。鈴響後大量白、藍色氣球落下蓋住三人,過了數秒才帶著微笑迎接上市第一天。

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如今他們應該笑得自信了。Coursera以33美元股價掛牌,當日收盤上漲36%,4月5日盤後更衝破50美元關卡,來到50.59美元。市值預估超過59億美元,對比去年7月的估值25億美元還要多出一倍以上。

用戶累積破7千萬,Coursera營收年增近6成

「為什麼選擇現在上市?,就是這家公司已經在對的位子,包括來到一定的規模、成長速度,」麥格卡爾接受Yahoo Finance採訪時表示,「或者我們需要資金進行擴張,這代表市場已經接受了像我們這樣的公司上市。」

2012年創立至今,Cousera在線上教育熱潮中,由兩位學界出身的創辦人領軍,帶著「 讓更多人接受高等教育 」的理想,堪稱經典案例。根據該公司今年初提交的上市招股說明書,截至去年底為止,會員累積來到7,700萬,光是疫情期間就增加逾3千萬。快速成長連帶推進業績前進,2020年營收約2.94億美元,同比增長超過59%,毛利成長63.1%;但由於行銷費用增加88%,淨損也從19年的4,672萬美元惡化到6,682萬美元。

三大產品線同步成長,市場看好Coursera

儘管呈現擴張型新創標準的「 高營收、高成本、高淨損 」模式,Coursera的商業模式仍備受投資人期待。Marketwatch分析,Cousera的商業模式有三,首先是「直接面對消費者」(direct-to-consumer)的模式,吸引學生登錄免費會員或是參與付費項目,包括2個小時、9.99美元的指導項目(guided project course),或是為期3至9個月,每月39至99美元的專業證書(professional certificate)。

第二則是企業端的需求, 包括企業、政府與其他機構。截至去年底為止,包括4分之1的《財星》500大企業在內,超過2,000家企業或組織採購Coursera的課程,協助員工提升技能。

第三則是串連組織端與個人端的「學位計畫」。Coursera與大學合作,推出特定領域的學士或碩士學位,學院招收學生、老師教授課程、學校則給予學位,而Coursera則提供行銷與技術支援,來換取一定比例的學費。

雖然三大商業模式並存,但是 Coursera的聰明之處,在於將其統一在單一平台上 ,「這讓Coursera可以低廉的代價建立起相當巨大的行銷漏斗,驅使學生使用Coursera提供的方案,」貝倫貝格資本市場副總裁納布勞克(Brett Knoblauch)分析。而從招股書資料來看,三大商業模式近四年成長顯著,特別是2020年,至少帶來4成以上的成長。

Coursera
Coursera三大商業模式均持續成長(單位:千美元)。
圖/ SEC

營收亮眼卻難掩虧損,商業模式有待突破

儘管專家看好Coursera的潛力,但是新商業模式隱含的風險,Coursera也是最清楚的人。在招股書中光是解釋風險的項目就多達30項,這還不包括與法規監理、隱私權、資安相關的風險。其中直接與商業模式相關,值得關注的風險有三項:

  • 1、財務與經營能力: 即便2020年在疫情與數位學習的推動,業績有長足進步,但自2017到2020年,EBITA利潤率從-39%、15%、-15%到-14%,雖有進步,Coursera的財務表現絕對是主要風險之一。

  • 2、品牌使命以及與大學的夥伴關係: 更棘手的難題在於,Coursera創造更高收益同時,品牌使命與教育的非營利本質,可能成為Coursera商業模式的絆腳石。納布勞克分析,「大學更重視品牌價值,因為這有助於招生」。且大學也是Coursera產品的內容主要來源,儘管Coursera加強與Google等大型企業合作課程,但是過度依賴與傳統高教體系的特質,也是潛在風險因子。

  • 3、線上學習競爭者眾: 顯而易見的,Coursera並非線上教育熱潮的唯一受益者。三條產品線雖然構築Coursera的獨特模式,但也意味著三方戰線的風險。

遠距教學_上課_學習
圖/ shutterstock

如果以「教育」的角度來看,一個超過7千萬用戶的線上教育平台,Coursera的掛牌已經為線上教育產業建立里程碑。但站上紐約證交所按鈴開盤那一刻,就意味著站在更高的資金巨浪與風險之上,面對下一道不知從何而來的大浪時,他們恐怕沒有遲疑的空間。

資料來源:ForbesMarket WatchSEC

責任編輯:文潔琳、錢玉紘

關鍵字: #IPO #線上教育

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