日本2021年合併收購史上最多！除數位轉型、脫碳化潮流外，經營權爭奪也成為焦點|數位時代 BusinessNext

日本2021年合併收購史上最多！除數位轉型、脫碳化潮流外，經營權爭奪也成為焦點

據報導，2021年日本的M&A件數約來到史上最高點，究竟是什麼原因讓2021年成為日本M&A大活躍的一年，關鍵詞是數位轉型和加速脫碳化。

日本各大企業紛紛透過M&A加速企業轉型

依據日本M&A專業公司RECOF的說明，2021年日本M&A市場交易值高達近16兆5千億日圓，最大金額者是三菱UFJ金融集團(MUFG)以約1兆9千億日圓出售原持有的美國MUFG Union Bank。除了部分企業為因應今年4月份東證的新市場區分標準，透過併購擴大公司規模之外，為進行數位轉型而收購擁有相關技術的公司也是M&A興盛的原因之一。例如日立製作所為進行企業轉型以近一兆日圓收購美國GlobalLogic公司，另一方面也將旗下高獲利的小金雞日立金屬以約8千億日圓賣給投資基金，透過選擇與集中重新調整集團經營策略。

而日本最大石油販售公司ENEOS控股則是為了加速脫碳素事業，以各約1900億日圓出售手道路鋪裝子公司NIPPO及在北海油田生產原油的英國子公司。隨後ENEOS控股又以約2000億日圓收購太陽能等再生能源大廠JRE(Japan Renewable Energy Corp.)並投資氫能事業，加速調整原以石油為中心的事業體。評論家分析未來不僅石油相關產業，包含鋼鐵、電力公司或商社等都可能會為了脫碳素化的經營轉型而付出大量的資金成本。

除了為調整事業經營結構所進行的M&A，2021年的日本市場也有幾件受到眾人矚目的敵對併購案，例如日本OK超市與關西超市、SBI控股收購新生銀行，以及來自香港的亞洲開發入主日本報紙印製機大廠東京機械等事件。

為迅速進入新市場及擴大市佔率，日本國內的敵對收購案日益增加。原以關東市場為經營主體的日本OK超市為加速日本關西市場的開展，曾在2021年6月對主要據點在關西的日本關西超市進行TOB公開收購。然而，關西超市卻在同年8月宣布將與H20集（阪神阪神百貨等控股母公司）旗下的Izumiya等連鎖超市進行統合，並為此召集臨時股東會取得出席股東66%以上的支持。

而OK超市隨後則以臨時股東會程序有疑慮，向法院聲請禁止統合的假處分，不過日本最高法院最後駁回了OK超市的抗告，結束了雙方近四個月的經營權爭奪戰。而關西超市最後則透過換股的方式與H20集團進行經營整合，營業額超過4000億日圓以上，日本關西地區規模最大的超市連鎖系統就此誕生，而OK超市則尊重並將另尋開拓市場之途徑。

另一個成功的案例則是網路銀行SBI控股對新生銀行的公開收購案件。據日媒報導一般銀行間要進行併購時，通常都會有充足的事前協商，而此次SBI對新生銀行敵對式的TOB公開收購則是相當不尋常。SBI控股雖然本來就是新生銀行持股20%的大股東，但在2021年9月突然宣告將取得新生銀行持股超過48%並將其子公司化，對此突然的TOB案新生銀行社長除了表示不同意外，更評估導入反併購之毒藥丸策略(poison pill)擬稀薄化SBI控股的持股，不過最後新生銀行並未將此防衛策略訴諸股東會決議，原因恐為持有新生銀行20%決議權的金融廳的不贊同。評論家分析，主因SBI控股表示將新生銀行子公司化後，會盡快償還其長期積欠政府的資金，使得日本金融廳不得不謹慎面對，最終SBI控股於同年12月宣布對新生銀行的TOB案成立，並順利將其子公司化。

海外基金的積極入主，引起日本國內產業的不安

2021年也有另一個引發日本社會譁然的敵對併購案，來自於香港基金的亞洲開發對前身為國營企業的日本東京機械製作所的收購案，該事件甚至引發日本40家新聞媒體聯合聲明要求東京機械製作所應維護經營自主權權，以確保365天都能順利印製報紙而達成媒體所背負的社會使命感。部分媒體甚至主張，亞洲開發收購東京機械製作所之事應提升至經濟安保議題。

而為了抵抗亞洲開發繼續的收購，東京機械製作所召開臨時股東會通過了反併購的毒藥丸策略，即除亞洲開發關係者外，其他股東都可無償取得新股預約分派權。對此，亞洲開發也向東京地院聲請禁止該反併購策略的假處分，但最後日本最高法院駁回了亞洲開發的抗告，等於認同東京機械製作所的反併購策略。

此事件引發了日本許多議論，M&A專家甚至指出像這種政府系的投資公司又與各大報社息息相關的公司似乎只能將其下市以杜絕後患。
2021年日本的M&A市場除了交易金額龐大之外，敵對買收事件中也有許多精采的法律攻防戰，然而隨著企業積極轉型及投資基金不斷的自海外進入日本市場，評估未來日本的M&A市場仍有持續成長的可能。

責任編輯：傅珮晴、侯品如

一間小店的行動，如何匯聚成改變地方的能量？由永豐金控支持、永豐基金會推動的第4屆「小店永豐故事展」，10月1日於台北華山1914文化創意產業園區中4B館登場，精選展出10家來自全台各地的在地實踐故事。現場由入選團隊高雄「台青蕉」香蕉創意工作坊旗下的台青蕉樂團，以活力充沛的不插電演出點燃氛圍。

「台青蕉樂團帶來充滿在地生命力的演出，熱鬧活潑的演唱，就像小店的鮮活生命力。」永豐基金會董事長陳思寬表示，「當有人看見、有人回應、有人加入，一間小店的行動，就會慢慢成為一群人的力量。」她也邀請民眾週末前往華山，「走走、看看、吃吃、買買，讓我們一起成為改變地方的力量。」

10家獲選小店，橫跨飲食、工藝與循環經濟

「小店永豐計畫」源自永豐金控深耕在地、關注不同群體獨特需求的理念，以經濟為樞紐轉動地方生活。計畫自2022年10月啟動，每年投入上千萬資源，支持兼具自立與利人精神的小店，足跡遍及臺灣本島與離島城鄉，逐漸在社會各角落帶來迴響。

今年成果發表以「成團，開張！」為題，10家獲選小店齊聚華山，把一路累積的方法與故事向更多人打開，呈現10個正在地方發生的行動。本屆小店的經營型態涵蓋飲食、文化、工藝、環境、循環經濟及社會參與，領域各異，共同之處在於讓原本停下來、散開來，或逐漸被遺忘的人事物重新產生關係：地方因此開始說話，文化開始流動，人重新聚在一起。

作為微型經濟主體，小店靈活發展出多元型態的交流體驗，從量到質，再走向有意識的串連協作，成為社區鄉里的韌性據點。從一間店到一個街區，再從街區擴展至鄉里，大企業觸及不到的人間煙火，就由小店帶來改變。

addLEss把舊衣送回市場、杉恆壹樹讓玫瑰進企業供應鏈

同樣從地方需求出發，兩家獲選小店各自找到不同的熱情領域。

身為母親，也愛買衣服，「addLEss循環時尚」創辦人黃瑾茹不捨衣物因孩子長大或喜新厭舊而閒置，以「讓舊衣重返市場、平價流通」為初衷創辦平台，投入後才發現營運遠比預期複雜。

在addLEss，二手衣須歷經「初篩、細篩、送洗、定價、上架、拍照、入庫」7道工序，並依品質細分為5級。目前平台每月處理的衣物，上架率僅約4成；其餘6成無法上架的衣物，則依特性捐贈社福機構，或轉製為再生衣架等環保商品。

「單純的二手衣買賣，我認為還不足以解決衣物浪費的問題，我想做的是盡可能讓所有衣服都進到循環。」黃瑾茹指出，二手衣產業的流程高度仰賴人工、產能有限，是營運最大的瓶頸，也是她參與「小店永豐計畫」的契機。

在永豐支持下，addLEss導入AI智慧倉儲、將超商物流納入衣循環生態系，預計處理量可提升至3倍。在參與計劃過程中，她印象深刻的是永豐評審曾說：「我覺得你是想要做一個生態系」，這句話說中她心中所想、令她倍感欣慰。隨著數位後台逐步完備，黃瑾茹期盼串連更多品牌與消費者投入減碳經濟，朝著「讓每件衣服都有去處」的目標邁進。

在高雄杉林，青農王宥勝則把家中原本打算收掉的休閒農場，轉型為有機食用玫瑰產地。

擁有20年餐飲資歷的他，起初將玫瑰製成花醬赴歐洲參賽，沒想到獲得不錯的成果，就此帶著家裡轉種玫瑰，將食用玫瑰嫁接於台灣原生薔薇，種植有機樹玫瑰。「我不想只是當一個年輕的勞動力，而是希望我的投入能為地方帶來新氣象。」王宥勝表示，盼藉由玫瑰提升地方認同感，因此他將大愛商業中心建置作為地方創生基地，讓在地人有地方可匯集、也讓外地人藉此認識杉林。

隨著產量暴增，玫瑰也成為連結社區長輩的紐帶。周邊客家、閩南與原住民社區的長輩會協助分選、撥花，動動手指、也聊聊天；再結合在地小農契作，產量從年產270公斤躍升至月產1,800公斤，所種植的玫瑰原料更進入知名企業供應鏈，玫瑰果醬與花茶亦獲iTQi星級肯定。

王宥勝坦言，第2屆曾報名未入選，本屆獲選後認為，除了有資金挹注，最大的支持是曝光。在永豐支持下，他將持續優化新設的青農共創基地；短期讓大家知道國產玫瑰可媲美進口玫瑰，長期則期待台灣成為玫瑰輸出國，「希望大家想到台灣有機玫瑰的時候，可以想到高雄杉林！」

小店持續發光，第5屆小店永豐計畫啟動徵選

除了成果發表，本屆「小店永豐故事展」同步於華山1914文化創意產業園區中4B館展出。作為永豐基金會每年匯集地方第一線觀察與土地故事的平台，今年透過10家獲選小店的實踐行動，向大眾展現地方正在萌芽的轉變。

10月3日至4日週末登場的「小店永豐市集」，更集結眾多小店設攤，讓民眾在走逛、品嚐與選購之間，近距離感受扎根在地的鮮活風土。

隨著第4屆圓滿落幕，第5屆「小店永豐計畫」也已正式展開徵選，持續尋找兼具自立與利他精神的在地經營者。永豐基金會將持續提供實質資金、陪伴資源與推廣舞台，支持更多以一間店回應地方需求的夥伴；當更多小店加入，原本散落各地的人事物得以重新連結，地方的未來，也有了繼續發生的可能。

第5屆小店永豐計劃徵選資訊請見官網 https://www.sinopacfoundation.org.tw/sinopac_found/public/event-method.html