日本2021年合併收購史上最多！除數位轉型、脫碳化潮流外，經營權爭奪也成為焦點|數位時代 BusinessNext

日本2021年合併收購史上最多！除數位轉型、脫碳化潮流外，經營權爭奪也成為焦點

據報導，2021年日本的M&A件數約來到史上最高點，究竟是什麼原因讓2021年成為日本M&A大活躍的一年，關鍵詞是數位轉型和加速脫碳化。

日本各大企業紛紛透過M&A加速企業轉型

依據日本M&A專業公司RECOF的說明，2021年日本M&A市場交易值高達近16兆5千億日圓，最大金額者是三菱UFJ金融集團(MUFG)以約1兆9千億日圓出售原持有的美國MUFG Union Bank。除了部分企業為因應今年4月份東證的新市場區分標準，透過併購擴大公司規模之外，為進行數位轉型而收購擁有相關技術的公司也是M&A興盛的原因之一。例如日立製作所為進行企業轉型以近一兆日圓收購美國GlobalLogic公司，另一方面也將旗下高獲利的小金雞日立金屬以約8千億日圓賣給投資基金，透過選擇與集中重新調整集團經營策略。

而日本最大石油販售公司ENEOS控股則是為了加速脫碳素事業，以各約1900億日圓出售手道路鋪裝子公司NIPPO及在北海油田生產原油的英國子公司。隨後ENEOS控股又以約2000億日圓收購太陽能等再生能源大廠JRE(Japan Renewable Energy Corp.)並投資氫能事業，加速調整原以石油為中心的事業體。評論家分析未來不僅石油相關產業，包含鋼鐵、電力公司或商社等都可能會為了脫碳素化的經營轉型而付出大量的資金成本。

除了為調整事業經營結構所進行的M&A，2021年的日本市場也有幾件受到眾人矚目的敵對併購案，例如日本OK超市與關西超市、SBI控股收購新生銀行，以及來自香港的亞洲開發入主日本報紙印製機大廠東京機械等事件。

為迅速進入新市場及擴大市佔率，日本國內的敵對收購案日益增加。原以關東市場為經營主體的日本OK超市為加速日本關西市場的開展，曾在2021年6月對主要據點在關西的日本關西超市進行TOB公開收購。然而，關西超市卻在同年8月宣布將與H20集（阪神阪神百貨等控股母公司）旗下的Izumiya等連鎖超市進行統合，並為此召集臨時股東會取得出席股東66%以上的支持。

而OK超市隨後則以臨時股東會程序有疑慮，向法院聲請禁止統合的假處分，不過日本最高法院最後駁回了OK超市的抗告，結束了雙方近四個月的經營權爭奪戰。而關西超市最後則透過換股的方式與H20集團進行經營整合，營業額超過4000億日圓以上，日本關西地區規模最大的超市連鎖系統就此誕生，而OK超市則尊重並將另尋開拓市場之途徑。

另一個成功的案例則是網路銀行SBI控股對新生銀行的公開收購案件。據日媒報導一般銀行間要進行併購時，通常都會有充足的事前協商，而此次SBI對新生銀行敵對式的TOB公開收購則是相當不尋常。SBI控股雖然本來就是新生銀行持股20%的大股東，但在2021年9月突然宣告將取得新生銀行持股超過48%並將其子公司化，對此突然的TOB案新生銀行社長除了表示不同意外，更評估導入反併購之毒藥丸策略(poison pill)擬稀薄化SBI控股的持股，不過最後新生銀行並未將此防衛策略訴諸股東會決議，原因恐為持有新生銀行20%決議權的金融廳的不贊同。評論家分析，主因SBI控股表示將新生銀行子公司化後，會盡快償還其長期積欠政府的資金，使得日本金融廳不得不謹慎面對，最終SBI控股於同年12月宣布對新生銀行的TOB案成立，並順利將其子公司化。

海外基金的積極入主，引起日本國內產業的不安

2021年也有另一個引發日本社會譁然的敵對併購案，來自於香港基金的亞洲開發對前身為國營企業的日本東京機械製作所的收購案，該事件甚至引發日本40家新聞媒體聯合聲明要求東京機械製作所應維護經營自主權權，以確保365天都能順利印製報紙而達成媒體所背負的社會使命感。部分媒體甚至主張，亞洲開發收購東京機械製作所之事應提升至經濟安保議題。

而為了抵抗亞洲開發繼續的收購，東京機械製作所召開臨時股東會通過了反併購的毒藥丸策略，即除亞洲開發關係者外，其他股東都可無償取得新股預約分派權。對此，亞洲開發也向東京地院聲請禁止該反併購策略的假處分，但最後日本最高法院駁回了亞洲開發的抗告，等於認同東京機械製作所的反併購策略。

此事件引發了日本許多議論，M&A專家甚至指出像這種政府系的投資公司又與各大報社息息相關的公司似乎只能將其下市以杜絕後患。
2021年日本的M&A市場除了交易金額龐大之外，敵對買收事件中也有許多精采的法律攻防戰，然而隨著企業積極轉型及投資基金不斷的自海外進入日本市場，評估未來日本的M&A市場仍有持續成長的可能。

責任編輯：傅珮晴、侯品如

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從通用腦到專屬腦，資誠透過 Tars.ai 平台助企業打造AI轉型實戰力

但當企業導入 AI 技術後，如何從「好玩」走向「好用」，並善盡治理責任？資誠創新諮詢公司執行董事陳世祥提出獨到見解。他將企業 AI 應用分為三層次：一是行政輔助的「通用腦」；二是針對特定專業的「專業腦」；三則是企業最渴望、能結合內部數據的「專屬腦」。

「專屬腦並不容易建立，」陳世祥分析，「它必須與企業的 ERP、研發、製造及 CRM 系統深度連結。」為此，資誠透過「Tars.ai 平台」，協助企業整合 RAG 技術、知識庫與 AI 模型，打造具備語意理解與自主查詢能力的企業第二大腦。

透過 Tars.ai，研發人員可直接詢問 AI 關於投產參數調整對良率的預測；管理層則能即時分析營收數據與客戶動態，不再依賴落後指標。陳世祥更強調，資誠在協助導入技術的同時，也協助企業成立「AI 專責小組」，確保 AI 應用符合道德與安全規範，落實「負責任的 AI」。

與大廠共舞，新創深耕 Know-how 與速度才能突圍

最後由陳世祥與四家新創進行對談，探討新創如何擁抱 AI 產業化浪潮。但在發展過程中，新創往往與科技巨頭既合作又競爭，該怎麼學會共舞？

用益網路科技行銷長黃大成認為，大廠有最強算力，但不太可能知道新創在某個特定產業、特定店家狀況為何，不同產品、場域，往往有不同專業知識。而從 ChatGPT 演進過程，大家發現它開始有「情緒」。他認為，AI 未來在情緒價值、在地化經驗的發展，可以幫助新創勝過大廠。

睿加科技資深成長經理陳子裕也認為，大廠雖然可做通用型產品，但新創卻能針對特定使用者情境深化，是大廠比較難以顧及的層面。

伊斯酷軟體科技共同創辦人暨技術長鄭永斌分析，新創的優勢在於速度快，能立刻判斷新科技可做什麼，或不能做什麼。

康統醫學科技執行長廖威宣則表示，醫療產業封閉、保守，每家醫院場域不同，大廠未必願意下苦工調整醫護人員流程，進行資料標記與整理，再逐一和醫院既有系統供應商綁定、談判，是新創的優勢所在。

由左至右：資誠創新諮詢公司執行董事陳世祥、康統醫學科技執行長廖威宣、伊斯酷軟體科技共同創辦人暨技術長鄭永斌、睿加科技資深成長經理陳子裕、用益網路科技行銷長黃大成

圖／數位時代

陳世祥總結，資誠看見新創在垂直領域的深耕潛力。只要把 Know-how 做深，發揮比大企業更快的反應速度，並善用資誠提供的資源與平台進行對接，就是新創在 AI 浪潮中突圍生存的關鍵。

精準媒合、評選輔導，資誠將資源對接化為實際行動

除了論壇上的觀點激盪，資誠更透過專館活動落實資源對接，在活動期間舉辦多場主題媒合會，為新創搭建通往市場的橋樑。

在「生技醫療領域投資媒合會」中，資誠特別攜手北醫生醫加速器對接臨床與市場資源。北醫生醫加速器副執行長易詩恩表示，作為台灣首家國際級創新醫療大學加速器，北醫聚焦「數位醫療」、「人工智慧」與「精準健康」，整合一校六院資源，建立「新創綠色通道」，加速產品臨床落地。

資誠審計服務執業會計師吳偉豪指出，有鑒於全球生技產業隨技術演進蓬勃發展，資誠成立生技醫療與健康科技服務團隊，針對新興產業提供從設立、募資、申請補助到上市櫃、跨境合作及併購的全方位財稅法務服務，現場吸引多家投資人與五家智慧醫療新創進行深度互動。

此外，在「物聯網領域投資媒合會」中，資誠創新諮詢董事劉冠志深入分析物聯網產業趨勢，並邀請三家資誠創業成長加速器新創團隊分享創新技術。而在為期三天的展會中，資誠也動員所內審計、稅務法律專家，提供新創一對一的財稅股權專業諮詢，協助解決營運痛點。

不僅提供媒合與諮詢，資誠更積極挖掘並獎勵具潛力的新創。在本次 Meet Taipei 的「2025 Meet Neo Star Demo Show」中，資誠創新創業服務主持會計師顏裕芳將特別獎頒予「介觀生醫」。

顏裕芳表示，獲獎團隊可加入資誠創業成長加速器，享有六個月客製化輔導、商機與投資人媒合，以及涵蓋商業顧問、風險治理、法律財稅及國際化策略的諮詢服務。他強調，新創擴張時與外部夥伴建立緊密關係至關重要，資誠將持續扮演企業顧問角色，促進生態圈共創共榮。

透過論壇的趨勢引領、媒合會的精準對接，以及 Demo Show 的獎勵輔導，資誠在此次活動中完整呈現在新創生態圈的全方位佈局，持續以資金、技術與場域的整合力量，助攻台灣新創邁向國際舞台。