日本2021年合併收購史上最多！除數位轉型、脫碳化潮流外，經營權爭奪也成為焦點|數位時代 BusinessNext

日本2021年合併收購史上最多！除數位轉型、脫碳化潮流外，經營權爭奪也成為焦點

據報導，2021年日本的M&A件數約來到史上最高點，究竟是什麼原因讓2021年成為日本M&A大活躍的一年，關鍵詞是數位轉型和加速脫碳化。

日本各大企業紛紛透過M&A加速企業轉型

依據日本M&A專業公司RECOF的說明，2021年日本M&A市場交易值高達近16兆5千億日圓，最大金額者是三菱UFJ金融集團(MUFG)以約1兆9千億日圓出售原持有的美國MUFG Union Bank。除了部分企業為因應今年4月份東證的新市場區分標準，透過併購擴大公司規模之外，為進行數位轉型而收購擁有相關技術的公司也是M&A興盛的原因之一。例如日立製作所為進行企業轉型以近一兆日圓收購美國GlobalLogic公司，另一方面也將旗下高獲利的小金雞日立金屬以約8千億日圓賣給投資基金，透過選擇與集中重新調整集團經營策略。

而日本最大石油販售公司ENEOS控股則是為了加速脫碳素事業，以各約1900億日圓出售手道路鋪裝子公司NIPPO及在北海油田生產原油的英國子公司。隨後ENEOS控股又以約2000億日圓收購太陽能等再生能源大廠JRE(Japan Renewable Energy Corp.)並投資氫能事業，加速調整原以石油為中心的事業體。評論家分析未來不僅石油相關產業，包含鋼鐵、電力公司或商社等都可能會為了脫碳素化的經營轉型而付出大量的資金成本。

除了為調整事業經營結構所進行的M&A，2021年的日本市場也有幾件受到眾人矚目的敵對併購案，例如日本OK超市與關西超市、SBI控股收購新生銀行，以及來自香港的亞洲開發入主日本報紙印製機大廠東京機械等事件。

為迅速進入新市場及擴大市佔率，日本國內的敵對收購案日益增加。原以關東市場為經營主體的日本OK超市為加速日本關西市場的開展，曾在2021年6月對主要據點在關西的日本關西超市進行TOB公開收購。然而，關西超市卻在同年8月宣布將與H20集（阪神阪神百貨等控股母公司）旗下的Izumiya等連鎖超市進行統合，並為此召集臨時股東會取得出席股東66%以上的支持。

而OK超市隨後則以臨時股東會程序有疑慮，向法院聲請禁止統合的假處分，不過日本最高法院最後駁回了OK超市的抗告，結束了雙方近四個月的經營權爭奪戰。而關西超市最後則透過換股的方式與H20集團進行經營整合，營業額超過4000億日圓以上，日本關西地區規模最大的超市連鎖系統就此誕生，而OK超市則尊重並將另尋開拓市場之途徑。

另一個成功的案例則是網路銀行SBI控股對新生銀行的公開收購案件。據日媒報導一般銀行間要進行併購時，通常都會有充足的事前協商，而此次SBI對新生銀行敵對式的TOB公開收購則是相當不尋常。SBI控股雖然本來就是新生銀行持股20%的大股東，但在2021年9月突然宣告將取得新生銀行持股超過48%並將其子公司化，對此突然的TOB案新生銀行社長除了表示不同意外，更評估導入反併購之毒藥丸策略(poison pill)擬稀薄化SBI控股的持股，不過最後新生銀行並未將此防衛策略訴諸股東會決議，原因恐為持有新生銀行20%決議權的金融廳的不贊同。評論家分析，主因SBI控股表示將新生銀行子公司化後，會盡快償還其長期積欠政府的資金，使得日本金融廳不得不謹慎面對，最終SBI控股於同年12月宣布對新生銀行的TOB案成立，並順利將其子公司化。

海外基金的積極入主，引起日本國內產業的不安

2021年也有另一個引發日本社會譁然的敵對併購案，來自於香港基金的亞洲開發對前身為國營企業的日本東京機械製作所的收購案，該事件甚至引發日本40家新聞媒體聯合聲明要求東京機械製作所應維護經營自主權權，以確保365天都能順利印製報紙而達成媒體所背負的社會使命感。部分媒體甚至主張，亞洲開發收購東京機械製作所之事應提升至經濟安保議題。

而為了抵抗亞洲開發繼續的收購，東京機械製作所召開臨時股東會通過了反併購的毒藥丸策略，即除亞洲開發關係者外，其他股東都可無償取得新股預約分派權。對此，亞洲開發也向東京地院聲請禁止該反併購策略的假處分，但最後日本最高法院駁回了亞洲開發的抗告，等於認同東京機械製作所的反併購策略。

此事件引發了日本許多議論，M&A專家甚至指出像這種政府系的投資公司又與各大報社息息相關的公司似乎只能將其下市以杜絕後患。
2021年日本的M&A市場除了交易金額龐大之外，敵對買收事件中也有許多精采的法律攻防戰，然而隨著企業積極轉型及投資基金不斷的自海外進入日本市場，評估未來日本的M&A市場仍有持續成長的可能。

責任編輯：傅珮晴、侯品如

員工自行墊付差旅、採購、雲端訂閱或廣告費，月底再拿著單據報帳；不同部門各自綁定信用卡，企業難以即時掌握支出；員工離職後，若原有付款設定沒有同步移轉，也可能影響後續業務運作。這些看似零碎的支付問題，背後都涉及一個關鍵議題：中小企業能否更有效率的管控資金。

對資源有限的中小企業而言，支付管理不只是財務部門的行政工作，當支出分散、現金流難以預測，甚至連跨境匯款都存在時間與到帳金額的不確定性，企業的營運效率與成長速度都可能受到影響。

為協助中小企業解決上述挑戰，萬事達卡（Mastercard）提供端到端商務解決方案–虛擬卡、車隊卡、跨境匯款服務到Virtual C-Suite，讓支付從單純的交易工具，轉化為企業管理資金與做決策的基礎。

以商務卡結合虛擬卡，讓每一筆支出更可控

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文指出，中小企業目前常見的支付方式主要是信用卡與轉帳，若大量依賴員工代墊，不僅增加報帳與核銷成本，也讓企業難以即時掌握整體支出。「導入商務卡後，企業可以將原先分散在員工身上的支出收回企業管理，同時，進一步設定使用規則，例如限定交易商家、金額、消費類別、使用期間或國家，讓企業對資金使用建立更細緻的控管機制。」

除了支付管理，商務卡也能進一步降低企業日常營運成本。陳懿文表示，商務卡持卡人可透過商務優惠計畫Easy Saving Specials，取得Google Workspace、Shopify、LinkedIn、Notion、Sixt、 Agoda等品牌優惠，涵蓋雲端服務、電商營運與數位行銷等企業常見支出。

虛擬卡的In Control平台則讓支付管理變得更精準。例如，企業可以針對特定通路建立虛擬卡號，讓員工綁定手機支付差旅費；也可以針對單筆訂單產生一次性虛擬卡號，直接將付款與訂單串聯，後續再透過虛擬卡號進行核銷與對帳，降低人工處理成本。

透過Commercial Connect API，企業可以把虛擬卡功能整合進既有的企業資源規劃（ERP）系統、採購或費用管理系統，從發卡、付款到後續管理，都能在原本熟悉的平台上完成。目前相關方案已整合SAP Concur、SAP Taulia、Pay4You、Grasp Technologies與Kresus等平台，也支援企業自行建置的客製化ERP系統。

Mastercard台灣區董事總經理陳懿文：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，將中小企業每一個進出與支付節點問題，逐步設計出不同的解方，一步步實踐『支付至簡，商業致遠』的願景。」

圖／數位時代

從車隊卡到跨境匯款，助中小企業降低營運不確定性

對物流、運輸等擁有大量車輛的企業來說，加油、維修是每天都會發生的固定支出，過去，不同加油站可能需要不同儲值卡，管理不易，也可能因支付問題影響車輛調度與運輸，導入Mastercard的車隊卡後，問題不復存在。

企業可以限定卡片只能用於加油、維修、停車等特定商用項目，並進一步將卡片與車號或駕駛人建立關聯，例如一張卡對應一台車或一位駕駛，或讓駕駛人以虛擬卡支付車輛所需費用。對企業來說，這不只是換一張卡，而是把原本分散的車隊支出納入同一套管理架構，在維持車輛正常運作的同時，也提高資金使用的透明度。

同樣的邏輯，也延伸到日益增加的跨境匯款需求。隨著中小企業將業務版圖擴展到海外市場，對跨境匯款的需求將隨之攀升，若仍以傳統的方式進行跨境匯款，不僅得等候長達1到3天的匯款時間、也常因為中轉銀行收取費用導致到帳金額有落差，更不用說即時追蹤匯款進度，一旦款項延遲或金額出現落差，就可能進一步影響對帳與供應鏈運作。

為解決上述挑戰，Mastercard推出Mastercard Move，讓中小企業可以輕鬆掌握每一筆匯款的狀態，以更有效率的方式完成跨境匯款，全球60%的市場可於1小時內到帳、95%的市場1天內可到帳，同時，以全額到帳降低到帳金額不確定帶來的營運風險。

從掌握現在到預見未來，Mastercard用Virtual C-Suite把數據變成經營洞察

協助中小企業以商務支付方案優化支付與資金管理後，Mastercard接下來思考的是，知道錢花在哪裡後，若能進一步知道未來會發生什麼，創造的商業價值更高。如果支付數據不只是用來對帳，而能進一步回答「未來現金流會怎麼變化」、「現在適不適合擴張」、「企業的成長速度是否落後同業」，支付的價值就會從管理工具進一步提升為決策工具。

而這也是Mastercard會推出Virtual C-Suite的原因，目標是讓資源相對有限的中小企業也可以透過數據分析洞悉未來局勢。

陳懿文表示：「我們以每年1,750億筆交易的資料為基礎，再結合企業自身的財務數據推出Virtual C-Suite服務，其中預計Virtual CFO功能將在今年底於特定市場試點營運。中小企業只要將銀行與交易等數據上傳到平台、或者是透過API串聯財務系統或發卡行的網路銀行，即可協助企業掌握財務健康、預測現金流，以及進行同業比較。」

Virtual CFO就像中小企業虛擬財務長，透過對話式問答，不僅能從支付數據中找出企業忽略的議題，還會提供可執行的專業建議，讓企業看見下一步，進而提升營運韌性與績效。

舉例來說，一家餐廳營收持續成長，卻可能因為平台款項較晚入帳、食材需要即時付款，造成現金流壓力；對餐廳營運者來說，問題倒不是「有沒有賺錢」，而是「錢什麼時候進來」的現金流管理，Virtual CFO在協助其挖掘出這個議題後，將進一步從收付款週期找出落差，再協助企業評估付款條件、付款時間等調整方式。

同樣的情況也可能發生在企業擴張時。接到新客戶或大訂單，看起來是成長機會，但如果資金準備不足，反而可能增加營運壓力，透過Virtual CFO，企業可以預測未來現金流，再決定是否擴張據點，以及確切的時間。同業比較則提供另一個分析角度，舉例一家自行車店的年營收成長15%，單看數字會覺得營收數據亮眼；但若Virtual CFO進一步比較同業數據後發現平均成長率是30%，將重新思考成長速度，建議主推商品、調整客單價，以及進行相應的行銷投入。

從商務卡到虛擬財務長，Mastercard提供的不是單一產品，而是一套隨企業成長逐步疊加的支付管理層次——先把分散的支出收回可控範圍，再透過數據預見現金流與擴張時機。對於還在用員工代墊、多張信用卡管理支出的中小企業來說，第一步不必等到導入Virtual CFO，從申請一張商務卡、設定使用規則開始，就能踏出第一步。從商務支付方案到Virtual CFO服務，Mastercard致力實踐「支付至簡，商業致遠」的願景：當支付流程更簡單、資金流向更透明，數據便能成為企業決策的依據，協助中小企業從掌握當下，進一步預見未來。