加密貨幣市場在去年年底，因FTX交易所破產的「史詩級災難」而大受打擊，美國最大加密貨幣交易所Coinbase於21日發表最新財報，2022年第四季營收為6.291億元， 較去年同期暴跌近75%，繳出2020年底以來最差成績單。
此外，Coinbase還面臨用戶數萎縮、各國政府監管加嚴等挑戰，本文透過一張圖表，拆解Coinbase去年第四季的表現。
Coinbase營收暴跌近75%，交易量、用戶數都流失
Coinbase去年第四季營收為6.291億元，較去年同期暴跌74.7%，淨收入則為31億美元，其中24億美元為交易收入、7.93億美元為訂閱和服務收入，遠低於2021年的74億美元。
雖然第四季公司淨虧損為5.57億美元，低於市場分析師預期的5.9億美元，但相較一年前Coinbase在加密市場的高峰期間，可以達到8.4億美元的淨收入，仍舊是退步不少。
近一步拆解Coinbase營收結構，Coinbase的用戶可以分為散戶投資人（Retail traders）和機構投資人（Institutional traders）兩大類，Coinbase營收及獲利主要來自交易手續費，其中散戶投資者又佔交易營收約95%；其餘營收則來自區塊鏈挖礦、託管服務手續費等「訂閱與服務收入」。
Coinbase收入來源不只仰賴交易費用，財報中提到，第四季「訂閱與服務收入」約2.83億美元，和第三季相比成長了34%，這個數字佔了第四季營收6.291億元快一半，主要是因為利息收入（interest income）提高到1.62億美元所致。
雖然營收表現稍微超出市場預期，不過Coinbase的用戶數表現卻持續萎縮。
根據財報，Coinbase第四季每月至少交易1次的活躍使用者（MTU）為830萬，低於上一季的850萬；交易量也下降至1450億美元，比上一季低了9%；交易業務收入（Transaction revenue）和上一季相比，更是下降了12%，約為3.22億美元，低於StreetAccount調查分析師預期的3.27億美元。
之所以營收暴跌近75%，用戶、交易量都下跌，Coinbase在財報中指出， 原因跟整體加密市場迎來熊市（指市場向下），導致幣價較低、交易量下降所致有關 。
Coinbase財務長：今年第一季營收已改善，監管成未來挑戰
根據外媒《CNBC》報導，Coinbase財務長阿萊西亞·哈斯（Alesia Haas）指出，與2022年第四季相比，今年第一季市場已經出現反彈，致股東信中提到，與第四季相比，加密貨幣市場在第一季有所改善，讓公司在2023年1月賺進1.2億美元的交易收入。
但Coinbase也警告投資者，不要單看這些數據結果進行推斷，因為市場改變的速度非常快速，預計明年在美國和海外市場，都會有更多的加密監管，例如歐盟MiCA法案已經蓄勢待發，而巴西、英國和印度等國，也都擬定了具體和明確的加密監管立法。
受到美國近期對於加密貨幣的嚴格監管，Coinbase也可能受到美國證券交易委員會（SEC）的影響。外媒《CNBC》的報導也指出，哈斯堅稱Coinbase的質押產品「不是證券」，並補充說明質押產品不到淨收入的3%，因此目前不是淨收入的主要來源，而是平台計劃發展的「生態系的重要組成之一」。
雖然，Coinbase今年第一季營收已經出現改善，但監管議題勢必將成為Coinbase在營運上，最關鍵的挑戰之一。
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